FX.co ★ Đồng Euro Đối Mặt Với Một Lựa Chọn Khó Khăn

Cục Dự trữ Liên bang đã có sẵn một kế hoạch hành động, nhưng thị trường đang đặt câu hỏi liệu Ngân hàng Trung ương Châu Âu có kế hoạch tương tự hay không. Các chính sách bảo hộ của Donald Trump có khả năng đặt ECB vào một quyết định khó khăn: hoặc là cứu trợ nền kinh tế khu vực eurozone đang suy yếu, hoặc là tiếp tục chiến đấu với con thú lạm phát ngủ quên, có thể dễ dàng tỉnh giấc. Một bước đi sai lầm có thể rất nghiêm trọng, thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường bán EUR/USD.

Thành viên FOMC Adriana Kugler đã trình bày rõ ràng các bước đi tương lai của Fed. Nếu có những rủi ro xuất hiện cản trở tiến trình chống lại và làm gia tăng lạm phát, Fed sẽ tạm dừng việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Để tiếp tục quá trình nới lỏng, thị trường lao động cần hạ nhiệt. Dựa vào sự giảm số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp xuống mức thấp nhất kể từ tháng Năm, sự tăng tốc của giá sản xuất lên 2,4%, và lạm phát PPI lõi lên 3,1% trong tháng Mười, ngân hàng trung ương có thể muốn ngồi lại và quan sát tình hình diễn ra như thế nào.

Xu hướng Đơn xin Trợ cấp Thất nghiệp

Tuy nhiên, ECB không thể tận hưởng sự xa xỉ đó. Thuế quan thương mại của Donald Trump sẽ tái định hình thương mại quốc tế, làm gián đoạn chuỗi cung ứng, và cùng với sự chậm lại của kinh tế, có thể mang lại lạm phát cao hơn cho khu vực đồng euro. Các cuộc chiến tiền tệ chỉ làm bùng đốm thêm ngọn lửa—mất giá cạnh tranh có thể bù đắp tác động tiêu cực của thuế nhập khẩu.

Kết quả là, tình trạng lạm phát đình đốn—sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế cực kỳ thấp hoặc âm và giá cả tăng cao—có thể trở lại với khu vực đồng euro. ECB sẽ phản ứng như thế nào? Biên bản từ cuộc họp tháng Mười cho thấy ngân hàng trung ương có thể hành động trước tình hình. Dấu hiệu GDP và lạm phát suy yếu đã thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất tiền gửi một cách bất ngờ. Hội đồng Quản trị thừa nhận rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ là một biện pháp phòng ngừa. Nếu điều kiện ổn định, việc cắt giảm lãi suất vào tháng Mười Hai có thể bị bỏ qua.

Động lực Lãi suất Gửi tiền ECB

Không có khả năng ECB sẽ dừng lại ở đây. Lịch sử cho thấy rằng phá giá đã là một công cụ hiệu quả trong các cuộc chiến thương mại. Việc Trung Quốc phá giá 10% đồng nhân dân tệ trong giai đoạn 2018–2019 đã giúp đất nước này phục hồi từ những tổn thương do cuộc xung đột với Hoa Kỳ gây ra. Khu vực đồng euro, vốn rất dễ bị tổn thương trước các mức thuế nhập khẩu của Trump và dòng chảy của hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc, có khả năng sẽ đi theo con đường tương tự. ECB sẽ cần thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ quyết liệt để hạ giá đồng euro.

Vì vậy, chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố chính điều khiển tỷ giá hối đoái trên Forex, và nhiệm kỳ tổng thống mới của Donald Trump chỉ đơn thuần định hình lại bối cảnh chính trị ở cả hai bờ Đại Tây Dương.

Trên biểu đồ hàng ngày, phe mua EUR/USD đang cố gắng củng cố trên mức trục 1.055. Một sự hình thành pin-bar có thể xảy ra nếu thành công, mở ra cơ hội mua từ mức 1.057. Tuy nhiên, nên thận trọng để tránh cam kết quá mức với các vị trí như vậy.