FX.co ★ Phân tích EUR/USD: GDP Khu vực đồng Euro, GDP Mỹ, Lạm phát Đức, và Báo cáo ADP

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Khu vực đồng Euro đã tăng 0,4% trong quý thứ ba, trong khi hầu hết các chuyên gia dự báo mức tăng 0,2%. Đây là tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ đầu năm 2022 khi nền kinh tế châu Âu tăng trưởng 0,8% trong quý 2 năm 2022. Hàng năm, GDP tăng 0,9% (dự báo: 0,8%), đây cũng là tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ quý 1 năm 2023. Báo cáo cho thấy GDP của Tây Ban Nha tăng 0,8% trong quý 3, Pháp tăng 0,4% và Đức tăng 0,2%.

Sự tăng trưởng mạnh hơn dự kiến của nền kinh tế Khu vực đồng Euro đã cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho đồng euro.

Mặt khác của phương trình là các báo cáo kinh tế vĩ mô của Mỹ và... Donald Trump đang chiếm ưu thế một tuần trước bầu cử tổng thống Mỹ. Khoảng cách dẫn đầu của Kamala Harris so với ứng cử viên Cộng hòa đã thu hẹp chỉ còn một phần trăm. Hiện tại, Harris nhận được sự ủng hộ của 44% cử tri, trong khi Trump có 43%. Khoảng cách dẫn đầu của bà đã thu nhỏ từ cuối tháng Chín, và các ứng cử viên gần như ngang bằng nhau. Mối lo ngại ngày càng tăng rằng một chiến thắng tiềm năng của Trump có thể dẫn đến việc tăng thuế và khởi động lại chiến tranh thương mại với Trung Quốc đã ngăn người mua EUR/USD tận dụng lợi nhuận của họ.

Các dữ liệu kinh tế vĩ mô trái ngược của Mỹ cũng đang gây áp lực lên cặp này. Một mặt, chúng ta có dữ liệu chỉ ra tăng trưởng kinh tế Mỹ trong Q3 (thấp hơn mong đợi), mặt khác là báo cáo ADP mạnh hơn dự kiến.

Trong Q3, GDP của Mỹ đã tăng 2,8%, so với dự báo 3,0%. Nhớ lại rằng nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng 3,0% trong Q2 và 1,4% trong Q1 năm nay. Điều này có nghĩa là mặc dù GDP không đạt kỳ vọng, nhưng vẫn phản ánh sự hoạt động mạnh mẽ. Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân Cốt lõi (Core PCE), loại trừ giá năng lượng và thực phẩm, giữ màu xanh, giảm còn 2,2% qua từng năm, so với mức giảm kỳ vọng xuống 2,0%.

Báo cáo GDP của Mỹ có thể được diễn giải cả theo hướng tích cực và tiêu cực đối với đồng đô la (theo quan điểm của tôi, công bố này ủng hộ đồng đô la). Tuy nhiên, báo cáo ADP không để lại sự nghi ngờ nào như vậy. Ở đây, những người đầu cơ đồng đô la rõ ràng là những người chiến thắng. Hầu hết các chuyên gia đã dự đoán rằng công bố ADP, thường đóng vai trò là chỉ báo trước dữ liệu lao động chính thức, sẽ làm thất vọng những người bán EUR/USD. Dự báo khá yếu—chỉ có 110.000 việc làm mới. Tuy nhiên, ADP công bố tăng 230.000 việc làm, tín hiệu cho thấy báo cáo Nonfarm Payrolls vào thứ Sáu có thể cũng tích cực, hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la. Nonfarm Payrolls dự kiến sẽ tăng 111.000 trong lĩnh vực phi nông nghiệp vào tháng Mười. Nếu công bố chính thức vượt 200.000, chúng ta có thể thấy một làn sóng tăng khác của đồng đô la. Báo cáo ADP mới nhất đã làm tăng khả năng của kịch bản này.

Thú vị là các nhà đầu tư EUR/USD phản ứng ít với dữ liệu GDP của Khu vực đồng Euro và lạm phát Đức mạnh hơn dự kiến. Chẳng hạn như, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Đức tăng lên 2,0% qua từng năm. Chỉ số hài hòa đã tăng tốc lên 2,4% sau hai tháng giảm. Dữ liệu lạm phát Đức thường có mối tương quan với các con số lớn hơn của Khu vực đồng Euro, vì vậy việc kỳ vọng tăng lạm phát Khu vực đồng Euro là điều hợp lý. Các dự báo ban đầu cho thấy CPI tổng thể Khu vực đồng Euro sẽ tăng lên 1,9% (từ 1,7%), với chỉ số cốt lõi đạt 2,7%. Báo cáo này sẽ công bố vào thứ Năm, 31 tháng Mười.

Do đó, cặp EUR/USD đang ở trong tình trạng lưỡng lự. Ở phía người mua, có sự tăng trưởng của nền kinh tế Khu vực đồng Euro, lạm phát Đức gia tăng và khả năng tăng lạm phát khu vực đồng Euro. Ở phía người bán, có dữ liệu tương đối mạnh về tăng trưởng kinh tế Mỹ và báo cáo ADP mạnh mẽ.

Theo quan điểm của tôi, "lá bài vàng" trong kịch bản này sẽ là dữ liệu thị trường lao động Mỹ tháng Mười, điều có thể hoặc kéo cặp này xuống khoảng 1,07 hoặc cho phép người mua EUR/USD vượt qua mức kháng cự 1,0880 (đường giữa của Dải Bollinger trên biểu đồ hàng ngày) và thử nghiệm khoảng 1,09. Không có lý do mạnh mẽ nào—cả cho vị thế mua dài hạn (mặc dù sự điều chỉnh đang diễn ra) lẫn vị thế bán ngắn hạn. Bức tranh cơ bản quá đối lập để hỗ trợ chuyển động giá bền vững theo bất kỳ hướng nào.