FX.co ★ EUR/USD. Tại sao đồng Yên tăng giá?

Đồng yên đang tăng giá trở lại so với đồng đô la. Sau một thời gian tạm dừng ngắn ngủi, cặp USD/JPY đã tiếp tục xu hướng giảm và hiện đang cố gắng phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 140.70 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian D1). Cặp tỷ giá này đang chạm mức giá thấp mới trong nhiều tháng, lần cuối cùng nó ở trong phạm vi giá này là vào cuối tháng 12 năm 2023. Nếu phe bán USD/JPY phá vỡ mục tiêu 140.27, cặp tỷ giá này sẽ đạt mức thấp mới trong năm. Xét theo sức mạnh của xu hướng giảm, các nhà giao dịch có lẽ sẽ không duy trì trong phạm vi 140 và có thể sớm định cư dưới mức 140.00. Yếu tố duy nhất có thể giúp người mua USD/JPY là nếu Cục Dự trữ Liên bang đưa ra thông điệp "hơi diều hâu" vào tuần tới, nhưng điều đó có vẻ khó xảy ra.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm của cặp USD/JPY là sự khác biệt ngày càng tăng trong chính sách tiền tệ giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Trong khi cơ quan quản lý Nhật Bản đang chuẩn bị cho đợt tăng lãi suất tiếp theo, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang cân nhắc liệu có nên cắt giảm lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 tới.

Lần này, sự biến động có lợi cho đồng yên được kích hoạt bởi các chuyên gia từ cơ quan xếp hạng Fitch Ratings. Trong báo cáo mới nhất của họ về chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, họ cho rằng ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất lên 0.5% vào cuối năm nay, lên 0.75% vào năm 2025 và cuối cùng lên 1% vào cuối năm 2026. Một mặt, tốc độ thắt chặt tiền tệ có vẻ đo lường được, nhưng mặt khác, dự báo này ngụ ý rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất một lần nữa (lần thứ ba trong chu kỳ này) tại cuộc họp tháng 12.

Quan điểm này không phải là duy nhất đối với các chiến lược gia của Fitch Ratings. Hôm qua, Bloomberg đã công bố một cuộc khảo sát các nhà kinh tế hàng đầu từ các tổ chức tài chính lớn, cho thấy rằng tâm lý diều hâu thống trị thị trường. Gần 90% trong số 53 người được hỏi dự đoán một đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào cuối tháng 1 năm 2025, với hơn một nửa (53%) cho rằng tháng 12 là tháng có khả năng cao nhất cho hành động này.

Thêm vào đó, năm trong số chín thành viên của Ban Quản trị Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã gợi ý trong những tuần gần đây rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể xảy ra—"nếu các kỳ vọng lạm phát của ngân hàng trung ương được đáp ứng." Ví dụ, đại diện của BOJ Hajime Takata gần đây đã tuyên bố rằng cơ quan quản lý sẽ dần dần điều chỉnh lãi suất "nếu nền kinh tế và giá cả phù hợp với dự báo của chúng tôi."

Dữ liệu về tăng trưởng lạm phát ở Nhật Bản cho tháng 8 sẽ được công bố chỉ vài giờ trước khi có kết quả họp của ngân hàng trung ương Nhật Bản vào tháng 9. Rõ ràng, buổi công bố này sẽ làm cứng rắn hoặc làm nhẹ giọng điệu của ngân hàng trung ương. Nhớ lại rằng chỉ số giá tiêu dùng tổng thể đang dừng lại ở mức 2.8% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, chỉ số lõi đã tăng tốc trở lại trong tháng 7 lên 2.7% hàng năm, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ ba liên tiếp. Nếu lạm phát tháng 8 tiếp tục theo xu hướng này (hoặc duy trì trong vùng "xanh"), đồng yên sẽ nhận được sự hỗ trợ đáng kể, vì khả năng tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay sẽ tăng lên.

Nói cách khác, nền tảng cơ bản hiện tại hỗ trợ cho sự tăng cường tiếp tục của đồng yên Nhật.

Chỉ số đô la Mỹ đã giảm trong hai ngày liên tiếp. Thị trường vẫn chưa chắc chắn về kết quả có thể xảy ra của cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9. Sau khi báo cáo Nonfarm Payrolls tháng 8 được công bố, khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã giảm xuống 18-19%. Tuy nhiên, các báo cáo lạm phát được công bố trong tuần này đã làm dấy lên những nghi ngờ về bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Tóm tắt ngắn gọn, báo cáo tăng trưởng CPI của Hoa Kỳ đã được công bố như mong đợi: chỉ số giá tiêu dùng tổng thể giảm xuống còn 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số cốt lõi vẫn giữ ở mức 3,2%. Báo cáo tăng trưởng PPI rơi vào "vùng đỏ": chỉ số giá sản xuất tổng thể giảm xuống còn 1,7% (so với dự báo là 1,8%), trong khi chỉ số cốt lõi tăng lên 2,4% (so với dự báo là 2,5%).

Do các báo cáo này, kỳ vọng dovish đã tăng lên: theo công cụ CME FedWatch, khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hiện đang ở mức 44%. Xác suất của việc cắt giảm 25 điểm cơ bản được ước tính là 56%. Khả năng gần như đồng đều.

Các yếu tố cơ bản khác cũng góp phần gia tăng kỳ vọng dovish. Ví dụ, The Wall Street Journal đã xuất bản một bài báo hôm qua cho biết Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang cân nhắc xem sẽ cắt giảm lãi suất bao nhiêu ("liệu có nên thực hiện một bước nhỏ hay lớn"). Các nhà báo nghiêng về ý tưởng rằng một động thái quyết đoán hơn về nới lỏng tiền tệ "có thể phù hợp hơn". Các nhà phân tích của JP Morgan cũng dự báo dovish, cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản không chỉ trong tháng 9 mà cả tháng 11 và tháng 12. Góp phần của lửa, cựu Chủ tịch Fed New York William Dudley đã tuyên bố rằng hiện tại có rất nhiều lý do cho kịch bản 50 điểm cơ bản.

Trước những tín hiệu như vậy, đồng đô la đang đối mặt với áp lực đáng kể.

Phân tích kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, cặp USD/JPY đang kiểm tra mức hỗ trợ 140.70 trên khung thời gian D1 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands, đồng thời là ranh giới dưới của đám mây Kumo và đường Bollinger Bands dưới trên khung W1). Các vị thế bán nên được cân nhắc sau khi phe gấu đẩy qua mức này và cố định dưới đó. Các mục tiêu giảm là 140.00 và 139.50, với mục tiêu dài hạn là 132.00 (đường Bollinger Bands dưới trên khung MN).