FX.co ★ Đô la Đòi hỏi điều Không thể

Sợ hãi thường làm con mắt ta to lên. Ngay khi dữ liệu về cơ hội việc làm và việc sa thải xác nhận sự yếu kém của thị trường lao động Mỹ, khả năng giảm 50 điểm cơ bản trong lãi suất quỹ liên bang vào tháng 9 đã tăng lên gần 50%, và đường cong lợi tức đã thoát khỏi trạng thái đảo ngược. Sự khác biệt trong lãi suất 2- và 10-năm đã nằm trong nó trong 26 tháng. Thông thường, việc chỉ số trở lại mức cao hơn mức không đánh dấu sự suy giảm trong nền kinh tế Mỹ, điều này được thể hiện ngay lập tức trong EUR/USD. Cặp tiền tệ này tăng. Nhưng bao lâu thì lễ hội của những con bò tăng sẽ kéo dài?

Động lực của đường cong lợi tức tại Mỹ

Các nhà đầu tư nhanh chóng nhớ lại rằng Trung ương Ngân hàng đã từng cứu cánh nền kinh tế trong những lần khủng hoảng kinh tế. Ngân hàng trung ương đã cung cấp sự hỗ trợ bằng cách triển khai các chương trình nới lỏng định lượng hoặc giảm mạnh lãi suất cơ bản liên ngân hàng. Bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương đã chuồn chuồn tăng trưởng, và hiệu quả của QE đang đặt dấu hỏi, nên không có gì ngạc nhiên khi việc sử dụng các sản phẩm phái sinh đã làm tăng quy mô của sự giảm dự kiến trong chi phí vay. Họ dự đoán rằng lãi suất sẽ giảm xuống 3% vào năm 2024-2025.

Những kỳ vọng như vậy có vẻ quá quyết liệt. Thị trường yêu cầu xấp xỉ tương tự từ Fed trong suốt cuộc xâm lược Kuwait của Saddam Hussein, bong bóng dot-com, và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Tình hình hiện tại ít có điểm chung với những sự kiện trên. Đúng là, nền kinh tế Mỹ đang nguội lạnh, nhưng nói về khủng hoảng kinh tế vẫn còn sớm khi GDP tăng trưởng 3% trong quý thứ hai.

Động lực của Kỳ Vọng Thị Trường cho Lãi Suất của Fed và Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu

Kinh tế toàn cầu liên kết với nhau. Nhìn vào kỳ vọng về lãi suất quỹ liên bang, dự báo về việc ECB giảm lãi suất tiền tệ vào năm 2024 bắt đầu tăng lên. Thị trường đòi hỏi sự tăng trưởng của nó bởi 60 bps, ngụ ý hai hành động giảm lãi suất tiền tệ có thể có lần thứ ba. Chi phí vay ở khu vực đồng euro có thể giảm xuống 3%, và việc duy trì một sự chênh lệch rộng lớn với đối tác Mỹ sẽ tạo ra một lợi thế cho những người bán EUR/USD.

Không ngạc nhiên khi các chuyên gia của Reuters dự đoán rằng cặp tiền tệ chính sẽ giảm xuống 1.10 vào cuối tháng Mười Một và hồi phục lên 1.11 vào cuối tháng Hai. Mười hai tháng từ bây giờ, các chuyên gia tin rằng euro sẽ được định giá ở $1.12, cao hơn so với bây giờ.

Khả năng xảy ra bão tại thị trường trong những ngày tới là rất cao. Sau khi công bố dữ liệu về việc làm của Mỹ, biến động mạnh có thể được kích hoạt bởi cuộc tranh luận giữa Donald Trump và Kamala Harris vào ngày 10 tháng 9 và cuộc họp của ECB vào ngày 12 tháng 9. Nordea Markets tin rằng EUR/USD sẽ nhạy cảm với những bất ngờ nhẹ nhàng từ ECB. Christine Lagarde cần phải thận trọng để không làm giảm euro.

Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, những con bò của EUR/USD đang cố gắng đẩy báo giá của cặp tiền tệ vượt ra khỏi khoảng giá trị hợp lý từ 1.090-1.111. Nếu không làm được, điều này sẽ cho thấy sự yếu kém của họ và cung cấp cơ sở để hình thành vị trí ngắn trong cặp EUR/USD.