FX.co ★ Tổng quan về USD/JPY; Yên Nhật tìm kiếm sự ổn định

Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tại Mỹ đã giảm từ 3.0% xuống còn 2.9% vào tháng Sáu, thấp hơn so với dự báo. Tuy nhiên, thị trường phản ứng bình tĩnh, vì điều này không tạo thêm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed chủ yếu tập trung vào chỉ số cốt lõi, chứ không phải chỉ số tổng thể, và chỉ số này vẫn tiếp tục giảm nhưng không đủ nhanh để ảnh hưởng đến các dự báo ổn định của Fed.

Nhìn chung, chỉ số lạm phát hỗ trợ quan điểm của thị trường rằng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất và dựa trên báo cáo này, kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ mạnh lên dường như không có khả năng xảy ra.

Thị trường Nhật Bản đã trải qua một cú sốc đáng kể vào đầu tháng 8, chủ yếu do Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Hiệu ứng này càng trầm trọng hơn bởi các dấu hiệu về một cuộc suy thoái đang đến gần ở Mỹ do báo cáo thị trường lao động yếu hơn và các bình luận từ đại diện của Fed.

Ít người dự đoán rằng việc tăng lãi suất khiêm tốn của BOJ sẽ gây ra sự tháo gỡ lớn từ các giao dịch carry trades. Việc đồng yên mạnh lên quá đột ngột đã làm suy giảm triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Triển vọng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BOJ phần lớn không thay đổi, và không chắc rằng một yếu tố mới có khả năng gây ra sự dao động đáng kể của đồng yên sẽ xuất hiện trong những tuần tới. Vào sáng thứ Năm, Nhật Bản sẽ công bố ước tính GDP sơ bộ cho quý 2. Dự báo tăng trưởng, nhưng liệu điều này có bù đắp được sự giảm 2.9% GDP trong quý 1 hay không vẫn chưa chắc chắn. Theo dữ liệu gián tiếp, tiêu dùng của người dân giảm trong bốn tháng đầu năm, nhưng xu hướng này dường như đã dừng lại. Xuất khẩu ròng tăng và đầu tư cũng tăng. Thị trường sẽ phân tích dữ liệu nhận được, và cho đến khi quá trình này hoàn tất, các chuyển động lớn của đồng yên khó có thể xảy ra.

Vị thế bán ròng JPY giảm 5 tỷ trong tuần báo cáo, xuống dưới 1 tỷ, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp giảm. Vào tháng 7, tổng vị thế bán ròng của đồng yên đã vượt 30 tỷ, gần như được thanh lý hoàn toàn trong vòng chỉ bốn tuần. Điều này cho thấy sự tháo gỡ lớn từ các giao dịch carry trades, rất có thể sẽ tiếp tục khi chính sách của BOJ và Fed đang trái ngược và xu hướng này khó có thể đảo ngược trong tương lai gần. Giá tính toán cũng đang giảm đều.

Cặp tiền USD/JPY đã đi vào một khoảng dao động ngang trong khi đang chờ đợi đầu vào mới. Mặc dù các yếu tố chính dẫn đến sự giảm mạnh từ mức cao 161.96 đã diễn ra, chúng tôi cho rằng sự bình yên hiện tại chỉ là tạm thời và khả năng tiếp tục giảm là cao. Nếu đợt thoát ra lớn từ giao dịch carry đã kết thúc, một sự điều chỉnh về mức 149.00/50 có thể diễn ra trong vài tuần tới, với ngưỡng kháng cự tiếp theo ở mức 151.80, mặc dù việc tăng lên mức này dường như rất khó xảy ra. Sự tiếp tục giảm có thể bắt đầu với sự xuất hiện của một yếu tố mới, rất có thể là thông báo về kế hoạch thắt chặt chính sách tiền tệ của BOJ hoặc các tín hiệu rõ ràng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất của Fed. Mức thấp cục bộ được thiết lập vào ngày 5 tháng 8 tại 141.71 không đáng tin cậy và có khả năng sẽ được thử nghiệm trong trung hạn.