FX.co ★ EUR/USD. Dư âm của Thứ Hai Đen Tối

Trong hai ngày liên tiếp, những người bán cặp EUR/USD đã cố gắng quay lại mức giá 1.08, nhưng trong hai ngày liên tiếp họ vẫn thiếu sức mạnh để tiếp cận mức mục tiêu 1.0900. Giá đã dừng lại ở mức 1.0904 vào ngày thứ Ba và mức thấp hôm thứ Tư được ghi nhận là 1.0906. Kết quả là, cặp EUR/USD tiếp tục giao dịch trong phạm vi số chín, phản ánh sự hoài nghi của các nhà giao dịch về triển vọng của một xu hướng giảm. Chúng ta đang nói về triển vọng của sự suy giảm bền vững, không phải là một đợt giảm đột ngột được theo sau bởi sự phục hồi. Tự nhiên, những người bán EUR/USD có thể dồn sức mạnh của họ, đẩy qua mức mục tiêu 1.0900, và thậm chí đạt mức hỗ trợ tại 1.0850 (rìa trên của đám mây Kumo trên khung thời gian hàng ngày) – nhưng tiếp theo là gì? Liệu phe gấu có khả năng tiếp tục một cuộc hành trình giảm giá dài hạn khác? Xét đến bối cảnh cơ bản hiện tại, người bán chỉ có thể trông đợi vào một sự điều chỉnh: không có lý do khách quan nào để làm mới xu hướng giảm.

Nếu tình hình ở Trung Đông nóng lên, đồng đô la sẽ có nhu cầu tăng cao như một tài sản an toàn trong một khoảng thời gian. Tuy nhiên, có những "tuy nhiên" ở đây: các nhà tham gia thị trường sẽ đánh giá quy mô của xung đột và triển vọng cho sự leo thang tiếp tục ở khu vực Trung Đông. Giả sử Iran chỉ giới hạn ở một cuộc tấn công, và Israel không đáp trả. Trong trường hợp đó, các nhà giao dịch sẽ nhanh chóng điều chỉnh yếu tố cơ bản này và chuyển sang các yếu tố cơ bản cổ điển, hầu hết không có lợi cho đồng đô la xanh.

Lập luận chính chống lại vị thế bán ngắn hạn trên cặp tiền EUR/USD là sự tách biệt sắp tới của lãi suất Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang. Thứ Hai Đen đóng vai trò quan trọng (có lẽ là quyết định) trong vấn đề này, khi hàng chục công ty lớn nhất thế giới mất hàng trăm tỷ đô la trong sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu toàn cầu.

Ngòi nổ tức thời cho sự sụp đổ mạnh mẽ là báo cáo Nonfarm Payrolls tháng Bảy, khiến lo ngại nghiêm trọng về một cuộc suy thoái tiềm năng ở Mỹ. Việc công bố báo cáo này đã tạo ra một chuỗi phản ứng, khi các nhà đầu tư đổ xô bán tháo chứng khoán và các tài sản khác.

Nhưng đồng đô la không hưởng lợi từ tình hình này. Ngược lại, vì một lý do đơn giản, thị trường kết luận rằng Fed đã bỏ lỡ thời điểm cần phải bắt đầu giảm lãi suất. Theo nhiều nhà giao dịch, ngân hàng trung ương Mỹ sẽ nới lỏng chính sách ở mức độ chậm rãi.

Hiện tại, theo công cụ CME FedWatch, kỳ vọng của thị trường là có 65% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng Chín. Vào thứ Hai, tại đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng thị trường, các nhà giao dịch gần như chắc chắn rằng kịch bản này sẽ được thực hiện (với khả năng ước tính gần 100%). Như chúng ta có thể thấy, thị trường đã giảm bớt mong đợi một chút, nhưng, thứ nhất, các nhà giao dịch vẫn có 65% cơ hội rằng lãi suất sẽ cắt giảm 50 điểm. Thứ hai, thị trường hoàn toàn chắc chắn rằng Fed sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng Chín (bằng cách giảm lãi suất ít nhất 25 điểm). Hơn nữa, niềm tin đang tăng lên rằng ngân hàng trung ương sẽ có thêm bước tiến khác hướng tới nới lỏng vào tháng Mười một hoặc tháng Mười hai (theo một số nhà phân tích – cả vào tháng Mười một và tháng Mười hai).

Nói cách khác, các nhà tham gia thị trường hoàn toàn chắc chắn rằng một kịch bản nới lỏng tiền tệ sẽ được thực hiện tại cuộc họp tháng Chín – câu hỏi duy nhất là lãi suất sẽ được cắt giảm bao nhiêu.

Tuy nhiên, không có sự chắc chắn tương tự đối với ECB. Hơn nữa, thị trường gần đây đã suy đoán rằng ECB sẽ không cắt giảm lãi suất trong tháng Chín. Các giả định này xuất hiện sau khi có dữ liệu về tăng trưởng lạm phát ở Đức và toàn khu vực đồng euro.

Ở Đức, chỉ số Giá tiêu dùng đã tăng 0,3% so với tháng trước (đúng như dự đoán) và tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước (với dự đoán 2,2%). Chỉ số Hài hòa, là chỉ báo lạm phát ưa thích của ECB, đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi hầu hết các chuyên gia dự đoán mức tăng nhẹ hơn là 2,4% (một mức tăng 2,5% đã được ghi nhận vào tháng Sáu).

Trên toàn khu vực đồng euro, chỉ số CPI tăng tốc lên 2,6% trong tháng Bảy (tăng từ 2,5% vào tháng Sáu), trong khi CPI lõi vẫn ở mức của tháng trước, là 2,9% (với dự đoán giảm xuống 2,8%).

Tất cả những điều này diễn ra trong bối cảnh số liệu tăng trưởng GDP mạnh mẽ hơn cho khu vực đồng euro trong quý hai: nền kinh tế đã tăng 0,3% so với quý trước và tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước (mức tăng đã được ghi nhận ba quý liên tiếp).

Nói cách khác, ECB có thể bỏ qua việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát tháng Bảy của khu vực đồng euro ở mức "xanh".

Trong khi đó, Fed lại không có tùy chọn tương tự. Ngẫu nhiên, tuần tới sẽ "đánh dấu với các báo cáo lạm phát": vào thứ Ba (13 tháng 8), Chỉ số Giá Nhà Sản Xuất sẽ được công bố tại Hoa Kỳ; vào thứ Tư (14 tháng 8) – Chỉ số Giá Tiêu Dùng, vào thứ Năm (15 tháng 8) – Chỉ số Giá Nhập Khẩu, và vào thứ Sáu (16 tháng 8) – Chỉ số Tâm Lý Người Tiêu Dùng của Đại học Michigan. Giả sử lạm phát không đem lại lợi thế cho đồng đô la Mỹ. Trong trường hợp đó, những người mua EUR/USD sẽ có thể củng cố trên mức kháng cự của 1.0960 (đường Bollinger Bands phía trên trên biểu đồ hàng ngày) và thử lại mức 1.10.

Do đó, tôi tin rằng cặp tỷ giá này vẫn còn tiềm năng tăng trưởng mặc dù động lực ban đầu của xu hướng tăng đang suy yếu. Vào thứ Tư, cặp tỷ giá đang trong tình trạng củng cố, và những người bán đang cố gắng bắt đầu một đợt điều chỉnh, nhưng bối cảnh cơ bản hiện tại đang chỉ ra sự ưu tiên cho các vị thế dài hạn.