FX.co ★ EUR/USD: Đồng đô la Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang

Tuần trước, cặp EUR/USD đã thể hiện sự tăng trưởng đáng kể, phản ứng trước sự giảm tốc của lạm phát ở Mỹ và sự gia tăng kỳ vọng "bồ câu" về các hành động tương lai của Fed. Vào thứ Tư, thứ Năm và thứ Sáu, các nến hàng ngày phản ánh sự tăng trưởng giá tự tin, với cặp tiền tăng 100 điểm trong ba ngày và kết thúc tuần giao dịch tại mức 1.0908. Vào đầu phiên giao dịch thứ Hai, cặp tiền này đã điều chỉnh giảm về khu vực it hơn 8 điểm. Đợt điều chỉnh này do hai nguyên nhân chính: tăng trưởng yếu của nền kinh tế Trung Quốc và vụ ám sát Donald Trump. Chính xác hơn, không phải bản thân vụ ám sát, mà là hậu quả của nó. Tỷ lệ ủng hộ của lãnh đạo đảng Cộng hòa đã tăng thêm nữa: hiện ông ta đang dẫn đầu với một khoảng cách đáng kể so với Tổng thống Joe Biden.

Sự gia tăng tâm lý chống rủi ro đã cho phép những con gấu EUR/USD tổ chức một đợt điều chỉnh khiêm tốn, nhưng còn quá sớm để nói về việc nối lại xu hướng giảm. Theo ý kiến của tôi, đồng đô la xanh chỉ có thể được hỗ trợ bởi các thành viên Fed nếu họ nghi ngờ về ý tưởng cắt giảm lãi suất bổ sung (sau đợt cắt giảm vào tháng 9) trong năm 2024. Tuy nhiên, báo cáo hôm nay (cũng như "yếu tố Trump") không nên bị bỏ qua, vì nó sẽ nhắc nhở chúng ta nhiều lần, đặc biệt khi thảo luận về tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed. Hôm nay, đã được biết rằng tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã chậm lại đến mức thấp nhất trong hơn một năm. GDP của nước này chỉ tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước trong quý hai. Đây là tốc độ tăng trưởng yếu nhất trong năm quý qua. Hầu hết các chuyên gia đã dự đoán một sự giảm sút, nhưng không quá nghiêm trọng, xuống còn 5.1% (tăng trưởng là 5.3% trong quý đầu tiên). Cấu trúc của báo cáo cho thấy khối lượng đầu tư tài sản cố định đã tăng 3.9% sau khi tăng 4.0% trong kỳ báo cáo trước. Chỉ số này đã giảm liên tiếp trong ba tháng. Sự suy giảm tiếp tục trong lĩnh vực bất động sản cũng như việc đầu tư giảm 10.1%. Doanh số bán lẻ cũng gây thất vọng: khối lượng thương mại bán lẻ chỉ tăng 2.0%, với dự báo tăng trưởng 3.4% (tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ năm 2022), cho thấy hoạt động tiêu dùng thấp mặc dù có chương trình trợ cấp của chính phủ và nỗ lực kích thích việc thay thế một số hàng hóa (đồ gia dụng và xe hơi đã qua sử dụng). Chỉ dữ liệu về sản xuất công nghiệp của Trung Quốc là "khu vực xanh," mặc dù ở đây cũng có xu hướng giảm. Khối lượng sản xuất công nghiệp tăng 5.3% vào tháng 6, với dự báo là 4.9%. Vào tháng 5, con số này là 5.6%. Tổng thể, xu hướng giảm đã được ghi nhận trong hai tháng liên tiếp. Phản ứng với báo cáo này, cặp đôi đã cập nhật mức thấp hàng ngày, đạt mức 1.0884. Tuy nhiên, những con gấu đã không phát triển được phong trào xu hướng giảm: ngay khi phiên giao dịch châu Âu bắt đầu, giá đã quay lại hướng bắc một lần nữa. Thị trường vẫn bị chi phối bởi tâm lý "dovish." Khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuộc họp tháng 9 đã tăng lên 95%, theo công cụ CME FedWatch. Khả năng có một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác (sau đợt cắt giảm 25 điểm dự kiến vào tháng 9) tại một trong các cuộc họp sau đó (tức là vào tháng 11 hoặc tháng 12) là trên 50%. Đây là vấn đề đau đầu chính cho những người ủng hộ đồng đô la. Chỉ có các thành viên Fed mới có thể giải quyết vấn đề này nếu đa số họ nghi ngờ tính khả thi của việc cắt giảm lãi suất khác trong năm nay. Cho đến lúc đó, đồng đô la sẽ phải chịu áp lực nặng nề khi kỳ vọng "dovish" tiếp tục xây dựng. Kể từ khi công bố chỉ số CPI, chỉ có một đại diện của Fed, Mary Daly, đã đề cập đến "một hoặc hai" vòng cắt giảm lãi suất. Các đồng nghiệp của bà hoặc chưa bình luận về những tin tức mới nhất hoặc chỉ ghi nhận xu hướng giảm của chỉ số CPI (Austan Goolsbee và Alberto Musalem). Vì vậy, các bài phát biểu khác của các thành viên Fed dự kiến tuần này có thể làm thay đổi cán cân theo cả hai hướng. Đặc biệt chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm nay. Quan điểm của ông sẽ chủ yếu xác định số phận của đồng đô la Mỹ trong trung hạn. Ông đã phát biểu nhiều lần trong hai tuần qua (tại diễn đàn Sintra và trong Quốc hội), nhưng tất cả những bài phát biểu này đều trước khi số liệu tăng trưởng CPI được công bố (ở mức "khu vực đỏ") và chỉ số giá sản xuất được công bố (ở mức "khu vực xanh"). Vì vậy, những bình luận của ông ở đây rất quan trọng — ông có thể "nhấn chìm" đồng đô la hoặc làm dịu lại những người mua EUR/USD bằng cách nghi ngờ triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 11/12. Nếu Chủ tịch Fed không cứu vãn đồng đô la, cặp EUR/USD sẽ tăng ít nhất lên mức kháng cự 1.0960 (đường trên của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ hàng tuần). Mục tiêu chính là mức giá tâm lý quan trọng 1.1000.