FX.co ★ Sự sụt giảm lạm phát tại Mỹ sẽ cho phép đồng yên bắt đầu đảo chiều giảm giá của USD/JPY

Chỉ số Giá tiêu dùng tại Mỹ đã giảm xuống 3,3% trong tháng Năm so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,4% trong tháng Tư, trong khi chỉ số lõi giảm mạnh hơn nữa từ 3,6% xuống 3,4%. Sự giảm tốc của lạm phát đã hoàn toàn bù đắp cho tác động của thị trường lao động mạnh mẽ. Thị trường trái phiếu đã phản ứng với sự sụt giảm mạnh về lợi suất, và khả năng Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng Chín đã tăng lên đáng kể.

Cục Dự trữ Liên bang đã tổ chức cuộc họp vào ngày thứ Tư. Lãi suất được dự đoán sẽ giữ nguyên, nhưng dự báo kinh tế và lộ trình lãi suất có khả năng cao được điều chỉnh. Điều này báo hiệu sự yếu kém tiềm tàng của đồng USD, và chúng tôi dự đoán sẽ có sự biến động mạnh sau cuộc họp.

Ngân hàng Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp vào ngày thứ Sáu. Không kỳ vọng có sự tăng lãi suất 0.1%, nhưng có thể sẽ có thông báo về chương trình giảm mua trái phiếu. Quyết định như vậy sẽ là bước đi rõ ràng đầu tiên của BOJ hướng tới thắt chặt định lượng sau khi từ bỏ chương trình kích thích quy mô lớn vào tháng Ba và bắt đầu con đường để bình thường hóa chính sách. Mặc dù Ngân hàng tuyên bố rằng họ không nhắm mục tiêu vào tỷ giá hối đoái, nhưng sự thay đổi trong chế độ mua trái phiếu hoặc một tín hiệu mạnh mẽ củng cố sẽ ủng hộ sự tăng trưởng của đồng yên.

Dự báo rất đa dạng. Nếu BOJ quá thận trọng, đồng yên có thể tiếp tục suy yếu và hướng tới mức 160, nơi có khả năng xảy ra can thiệp để ngăn chặn sự giảm giá thêm. Nếu các biện pháp quá mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu sẽ tăng mạnh, làm phức tạp khả năng của chính phủ trong việc tiết kiệm các nghĩa vụ tích lũy.

Vị thế ròng bán JPY giảm 1,75 tỷ USD xuống còn -10,6 tỷ USD, cho thấy rằng vị thế duy trì mạnh mẽ ác liệt nhưng xu hướng đảo ngược đang xuất hiện. Tuy nhiên, giá không giảm, điều này cho thấy các điều kiện cho việc mua dài hạn đồng yên chưa hình thành.

USD/JPY đang cố gắng tiếp tục xu hướng tăng của mình, điều này xảy ra mỗi khi BOJ tránh cung cấp chi tiết về các hành động tương lai của mình. Sự giảm xuống trong lợi suất trái phiếu Nhật Bản diễn ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều sự không chắc chắn về kế hoạch của BOJ. Sự chênh lệch lợi suất lớn một cách khách quan buộc phải sử dụng đồng Yên Nhật trong các giao dịch carry trade và điều này sẽ tiếp tục cho đến khi BOJ tiến hành nâng lãi suất.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc mua USD/JPY quá rủi ro do khả năng cao có một đợt can thiệp tiếp theo. Do đó, chiến lược vẫn không thay đổi - bán khi có đợt tăng giá. Nếu cặp tiền này tăng trên mức 159, mối đe dọa về việc can thiệp sẽ tăng lên đáng kể. Trong khi cặp tiền này vẫn dưới mức này, các xung lực tăng giá cục bộ vẫn có thể xảy ra.