FX.co ★ EUR/USD. Kết quả của tuần. Sự giảm và tăng của đồng đô la: sự hiệu chỉnh hoặc đảo chiều xu hướng?

Cặp tiền EUR/USD kết thúc tuần giao dịch tại cơ sở con số 8, cụ thể là mức 1.0808. Đó giống như một bộ phim hai phần: trước hết, đô la đóng vai trò của người ngoài cuộc, sau đó nó trở thành người ưa thích. Do đó, biến động tương đối cao: mức cao của tuần đạt 1.0943 và mức thấp là 1.0803. Nhìn vào biểu đồ tuần, chúng ta có thể thấy rằng cặp tiền này đã thể hiện xu hướng giảm suốt tuần thứ hai liên tiếp. Nhưng đối với những con gấu EUR/USD, đó hoàn toàn không phải là một cuộc dạo chơi dễ dàng, khi xem xét kết quả khá ôn hòa của cuộc họp tháng Ba của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Và triển vọng giảm tiếp theo cũng bị đặt dấu hỏi.

Sự suy giảm của đô la

Các gấu đô la đau đớn khi nhận thức về kết quả cuộc họp tháng Ba của Fed. Và mặc dù ngân hàng trung ương thực hiện kịch bản được dự đoán nhiều nhất, đô la đã yếu đi đáng kể trên toàn thị trường. Tội phạm là biểu đồ chấm, mà không trải qua những thay đổi đáng kể kể từ bản cập nhật trước đó (tức là từ tháng Mười hai). Để chính xác hơn, dự báo cho năm 2024 không thay đổi chút nào: hầu hết các thành viên của Ủy ban vẫn mong đợi một mức giảm lãi suất 75 điểm cơ bản "trong ba bước." Dự báo cho năm 2025 và 2026 đã được điều chỉnh lên, nhưng điều này rõ ràng không "khích lệ" các gấu đô la, họ tin rằng Fed bây giờ chỉ đồng ý với một mức giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong năm nay. Triển vọng cho các năm tiếp theo không đặc biệt quan ngại đối với công chúng.

Một tuần trước cuộc họp vào tháng Ba, Mỹ đã công bố dữ liệu về lạm phát. Cả Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số Giá sản xuất (cả tổng thể và lõm) đều tăng tốc một cách bất ngờ, đạt mức "xanh". Chỉ có Chỉ số CPI lõm cốc tiếp tục giảm.

Thành viên của Fed không đánh giá tích cực việc "màu xanh" trong các báo cáo về lạm phát (Chủ tịch Fed Jerome Powell gọi kết quả tháng Hai là "trên con đường đến mức tiêu chuẩn") và khẳng định sẵn sàng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, không chắc chắn rằng bước đầu tiên trong hướng này sẽ được thực hiện khi nào. Không có gợi ý nào trong tuyên bố kèm theo, và Powell không trả lời câu hỏi liên quan. Ông chỉ khẳng định rằng Fed sẽ đưa ra quyết định tại mỗi cuộc họp dựa trên dữ liệu đầu vào, vì vậy mọi thứ sẽ phụ thuộc vào động thái của các chỉ số chính.

Tuy nhiên, sau cuộc họp vào tháng Ba, thị trường tự đưa ra kết luận riêng về thời điểm có thể cắt giảm lãi suất lần đầu tiên. Theo Công cụ Theo Dõi FedWatch của CME, khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 5 là 12%. Trong khi khả năng cảnh này được thực hiện vào tháng 6 gần như là 70%.

Nói cách khác, Fed không một lần nữa hoãn ngày cắt giảm lãi suất lần đầu tiên. Mặc dù sau các cuộc họp trước đó, "giờ X" đã bị đẩy xa hơn và xa hơn nữa. Sau cuộc họp vào tháng Mười Hai, hy vọng cho một chính sách nới lỏng tiền tệ vào tháng Một tan biến, và sau cuộc họp vào tháng Một, triển vọng vào tháng Ba bị hủy bỏ. Xét đến việc tăng tốc cả Chỉ số CPI tổng thể và PPI vào tháng Hai, những hy vọng tương tự được đặt vào cuộc họp tháng Ba. Ngân hàng trung ương có thể đã lo lắng về lạm phát ổn định, điều chỉnh biểu đồ chấp nhận chỉ một cắt giảm lãi suất 50 điểm, và sử dụng ngôn ngữ nảy lòi hơn trong tuyên bố kết luận cuối cùng.

Nhưng điều đó không xảy ra.

Sự tăng mạnh của Đô la

Tại sao đồng đô la kết thúc tuần giao dịch "đứng đầu" thay vì "đổ gục"? Sau một sự suy giảm đột ngột, đồng đô la bắt đầu trải qua sự tăng cầu mà không có lý do cơ bản rõ ràng nào. Đa số chuyên gia chỉ vào chỉ số hoạt động kinh doanh của sektor sản xuất của Mỹ, được công bố vào thứ Năm và đạt mức "xanh". Với dự báo tăng lên 51.8, nó tăng lên 52.5 điểm. Đây là mức cao nhất trong gần hai năm - kết quả mạnh mẽ nhất từ tháng 7 năm 2022.

Kết quả này đã tăng cường sức mạnh của các nhà đầu tư đồng đô la, sau đó các người mua EUR/USD đã lấy lời và để lại sáng kiến cho các người bán. Các thành viên thị trường đồa nghiệp rằng trong tầm nhìn dài hạn, mức lãi suất có thể cao hơn so với trước đó (điều này phù hợp với bản đồ dotplot đã được cập nhật). Những bất ngờ từ Thụy Sĩ Ngân hàng quốc gia (mà bất ngờ giảm lãi suất) và Ngân hàng Anh (mà làm mềm dái và cho phép "không một" cắt giảm lãi suất năm nay) cũng đóng một vai trò trong sức mạnh của đồng đô la.

Kết luận

Những yếu tố cơ bản được liệt kê không thể cung cấp sự hỗ trợ bền vững cho đồng đô la. Nếu chỉ số PCE cơ bản (sẽ được công bố vào tuần sau) rơi vào màu đỏ, đồng đô la sẽ một lần nữa phải đối mặt với áp lực. Trong trường hợp này, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu sẽ tăng lên 80-85%, và một số "ngộp thở" trong số các chuyên gia sẽ nói về khả năng cắt giảm vào tháng Năm. Mặc dù triển vọng cho tháng Năm dường như rất ít khả thi, bản thảo chính sẽ làm giảm sự hấp dẫn của đồng đô la.

Do đó, sự tăng mạnh và quá mức của đồng đô la có vẻ lạ lẫm theo ý kiến của tôi. Vì vậy, bạn nên cẩn thận khi bán cặp tiền EUR/USD - chỉ xem xét ngắn hạn khi giá ổn định xung quanh con số thứ 7, dưới mức hỗ trợ 1,0770 (đường biên thấp của đám mây Kumo, trùng với đường Bollinger Bands thấp trên biểu đồ hàng ngày). Tuy nhiên, cặp tiền này có thể sẽ dao động trong khoảng con số thứ 8, đợi một tín hiệu thông tin khác để tiến tiếp đến ranh giới của mức giá thứ 10.