FX.co ★ USD/JPY. "Shunto" và đồng yên

Cặp USD/JPY đã tăng trong hai ngày liên tiếp, mặc dù chỉ số đô la Mỹ không ở trong tình hình tốt nhất. Sự tăng trưởng của cặp tiền này không "do", nhưng thay vào đó là "mặc dù". Ví dụ, mặc dù có tin đồn tích cực rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ bỏ chính sách lãi suất âm tại cuộc họp Tháng Ba của họ, diễn ra vào tuần tới. Hoặc mặc dù tốc độ tăng trưởng của Chỉ số Giá tiêu dùng cốt lõi Mỹ chậm lại, nhưng mãi mãi tiếp tục giảm (vào tháng Hai, nó giảm xuống gần mức thấp nhất trong hơn hai năm).

Thị trường đang bỏ qua tất cả những yếu tố này khi cặp tiền tệ vẫn cố gắng tăng cao hơn và vào thứ Tư, thị trường thậm chí còn thử nghiệm mức 148. Vào thứ Hai, yen đã mạnh lên mức 146.50, đánh dấu một mức giá thấp trong bốn tuần. Vậy tại sao đồng tiền Nhật lại phản ứng yếu thế nào trước những sự kiện cách mạng sắp diễn ra?

Có thể là bởi vì thị trường đã tính trước việc tăng lãi suất đầu tiên của cơ quan điều chỉnh tài khóa Nhật Bản kể từ năm 2007. Sự giảm 400 điểm mạnh của USD/JPY quan sát được tuần trước là phản ứng với thông tin nội bộ về kết quả tiềm năng của "shunto," điều này đã được xác nhận sau đó. Các thành viên thị trường đã hành động đối với yen theo nguyên tắc "mua tin đồn, bán tin chính thống." Ngay khi tin đồn trở thành sự thật, đồng tiền Nhật ngừng được yêu cầu tăng cao.

Có một thuật ngữ tiếng Nhật - "shunto" - thường được dịch là "mùa tăng lương xuân". Trong ngữ cảnh kinh tế, thuật ngữ này đề cập đến các cuộc đàm phán lương hàng năm giữa các liên đoàn doanh nghiệp và các nhà tuyển dụng tại Nhật Bản.

Đây không phải là một quá trình đàm phán đơn lẻ mà là một chuỗi các cuộc đàm phán, tất cả đều diễn ra cùng một lúc - vào đầu tháng Ba. Năm nay, "shunto" đã gần như kết thúc và như kết quả, các công ty lớn của Nhật Bản đã quyết định tăng lương cho nhân viên của họ trung bình hơn 4% - trước bối cảnh khan hiếm lao động và sự tăng đáng kể trong chi phí sinh hoạt. Trong năm 2023, tăng lương kết quả từ "shunto" là 3.65% - gần như mức kỷ lục trong 30 năm. Năm nay thiết lập kỷ lục 32 năm. Cụ thể, tập đoàn Toyota đã chấp nhận toàn bộ yêu cầu tăng lương hàng tháng tương đương 190 đô la của liên đoàn của mình (tăng cao nhất kể từ khi dữ liệu tương đối được công bố lần đầu vào năm 1999). Hãng sản xuất ô tô Honda cũng đồng ý tăng lương hàng năm đáng kể, cụ thể là 5.6% (tỷ lệ tăng cao nhất trong 35 năm qua). Và cứ thế.

Thông tin nội bộ đã chia sẻ rằng kết quả của "shunto" sẽ cho phép Ngân hàng trung ương Nhật Bản đưa ra quyết định về việc chuẩn hóa chính sách tiền tệ vào tháng Ba, và thông tin này bắt đầu xuất hiện từ tuần trước. Ví dụ, các nguồn tại Reuters cho biết rằng "một số lượng ngày càng tăng của các chính sách gia BOJ đề xuất ý tưởng kết thúc lãi suất âm vào tháng này" (cuộc họp này được lên kế hoạch vào ngày 18-19 tháng Ba), đồng thời kỳ vọng về việc tăng lương đáng kể từ các công ty lớn tại Nhật Bản. Theo một nguồn tin, kết quả của cuộc đàm phán lương mùa xuân có khả năng sẽ mạnh mẽ, vì vậy ngân hàng trung ương có thể "không cần phải chờ đến tháng Tư."

Hơn nữa, theo thông tin từ agen thông tấn Nhật Bản Jiji Press, sau cuộc họp tháng Ba, BOJ không chỉ sẽ từ bỏ lãi suất âm mà còn đang xem xét việc kết thúc chương trình kiểm soát đường cong lợi suất và thay vào đó cho biết trước số lượng trái phiếu chính phủ mà nó dự định mua.

Những thông tin này xuất hiện tuần trước, làm gia tăng áp lực giảm giá trên cặp USD/JPY, đẩy cặp này giảm hơn 400 pip chỉ trong vài ngày (từ 150,50 xuống mức thấp nhất trong bốn tuần là 146,40). Tuy nhiên, tuần này, cặp này đã bắt đầu tăng đà trở lại, mặc dù có khả năng các quyết định hợp nhất sẽ được duy trì.

Theo ý kiến của tôi, các nhà giao dịch một phần đã tính đến thông tin về các quyết định sắp tới của BOJ. Ngoài ra, lối nói mềm mại của các đại diện của ngân hàng trung ương (đặc biệt là Kazuo Ueda) với nhiều "nhưng" và "nếu" đã chơi một vai trò. Đặc biệt, chủ tịch BOJ cho biết rằng ngân hàng trung ương sẽ xem xét việc thoát khỏi chính sách cực kỳ thoải mái nhưng "sẽ dựa trên sự hiểu biết của chúng tôi rằng việc đạt được giá thị trường theo cách bền vững" và nếu một chu kỳ tích cực về lương và lạm phát xuất hiện.

Nhưng liệu điều kiện cần thiết đã được tạo ra trong bối cảnh cuộc họp vào tháng Ba chưa? Trên thực tế, đây là một câu hỏi mở. Tất cả thông tin nội bộ đều tập trung vào việc các thành viên ngân hàng trung ương đã sẵn sàng thảo luận vấn đề này. Không ai trong số các nguồn thông tin nội bộ có thể trả lời liệu có phiếu ủng hộ cho quyết định này hay không. Hơn nữa, các đại diện của Ngân hàng Đồng Yên Nhật luôn nhấn mạnh rằng quy trình chuẩn bị chính sách sẽ diễn ra dần dần và không quá quyết liệt. Đặc biệT, Giám Đốc Hành Chính của Ngân hàng Đồng Yên Nhật, Tokiko Shimizu, đã nói lại nhiều lần rằng, ngay cả khi việc hủy mức lãi suất tiêu cực điền ra khỏi, việc duy trì điều kiện tài chính ủng hộ quan trọng. Ueda cũng đề cập đến điều tương tự.

Do đó, người mua USD/JPY vẫn tiếp tục giữ vững lập trường phòng thủ của mình, thể hiện tinh thần lạc quan "dù có khó khăn đến đâu." Tuy nhiên, bạn có thể xem xét mở vị thế dài chỉ khi cặp tiền tệ vượt qua mức hỗ trợ 148.20 (đường trên của Bollinger Bands trên biểu đồ 4 giờ). Trong trường hợp đó, mục tiêu tiếp theo cho phong trào đi lên sẽ là mức 149.00 (đường biên dưới của đám mây Kumo trên cùng kịch bản thời gian).