FX.co ★ GBP/USD. Ông Bailey nói gì?

Cặp GBP/USD đang cố gắng tăng trong hai ngày liên tiếp. Mặc dù sự tăng này còn khá nhỏ, điều quan trọng là bối cảnh của bài phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Andrew Bailey. Ông có thể đã làm suy yếu đồng tiền Anh, nhưng ông đã có một bài phát biểu khá lưu loát trong cuộc điều trần tại Quốc hội Anh. Trước Ủy ban Kho bạc, Bailey duy trì sự cân bằng trong lời nói, và thị trường đã hiểu diễn này theo lợi ích của đồng bảng. Đây là một kết luận mà người ta có thể tranh cãi, nhưng sự thật vẫn là: đồng bảng vẫn giữ vững sau thử thách quan trọng đó.

Đầu tiên, tôi muốn nhắc lại rằng trước bài phát biểu của Bailey tại Hạ viện, Anh đã công bố một số dữ liệu kinh tế. Theo các báo cáo, số lượng người đăng ký nhận trợ cấp chưa được điều chỉnh là 1,58 triệu vào tháng 1 năm 2024, cao hơn 14.000 so với tháng trước, trong khi tăng trưởng hàng năm trong thu nhập thường xuyên đã giảm đi, cũng như chỉ số giá tiêu dùng (lạm phát hàng năm giảm xuống mức thấp nhất từ tháng 1 năm 2023). Nền kinh tế Anh cũng khiến người ta thất vọng: GDP của đất nước này đã giảm 0,3% QoQ và 0,2% YoY trong quý thứ tư. Nền kinh tế Anh đã mắc kẹt trong suy thoái kỹ thuật, gia nhập Nhật Bản trong câu lạc bộ G7.

Với thông tin "dự báo" này, thị trường đang rất háo hức chờ đợi bài phát biểu của Bailey, hy vọng nghe được các chi tiết cụ thể về triển vọng của việc cắt lãi suất. Sau kết quả cuộc họp tháng 2, Bailey đã miêu tả một cách mơ hồ về tình hình, nói rằng ngân hàng trung ương đã chuyển từ vấn đề về mức độ hạn chế của chính sách sang việc giữ chính sách đó trong bao lâu. Câu nói này được phát biểu trước khi dữ liệu kinh tế đã được công bố, vì vậy nhà giao dịch đặt rất nhiều hy vọng vào bài phát biểu của Bailey.

Nhưng - không! Hành vi của Bailey nhắc chúng ta về Mario Draghi, khi ông từng làm trưởng Ngân hàng Trung ương Châu Âu thường khiến thị trường bối rối bởi những lời nói mơ hồ của mình.

Vì vậy, khi bình luận về các bước tiếp theo trong chính sách tiền tệ, Bailey nói rằng "không hề không công bằng" khi thị trường kỳ vọng vào việc cắt lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng lạm phát không cần phải giảm xuống mức 2% mục tiêu trước khi các nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc cắt lãi suất.

Nói cách khác, "có thể có, có thể không". Điều này có thể được hiểu theo cả hai chiều, ủng hộ hoặc phản đối tiền tệ của Anh, xem xét tính mơ hồ của Ngân hàng Anh. Các thành viên của Quốc hội Anh đã cố gắng tìm hiểu ông ý ý gì. Nhưng những cố gắng này đã không thành công: Bailey từ chối rõ ràng cho bất kỳ gợi ý nào về thời gian nới lỏng tiền tệ. Ông chỉ lặp lại luận đề rằng nói chung, thị trường đúng khi mô tả một đường cong theo đó Ngân hàng Anh sẽ hạ lãi suất qua năm 2024.

Hãy lưu ý rằng không có ý kiến chung về triển vọng tiếp theo của việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Theo cuộc khảo sát của Reuters từ ngày 17 đến ngày 22 tháng 1, hơn nửa, hoặc 38 trong số 70 nhà kinh tế nói rằng cắt lãi suất lần đầu sẽ đến vào quý tới. Còn lại tin rằng Ngân hàng Anh có thể trì hoãn việc cắt lãi suất cho đến cuối mùa hè hoặc thậm chí mùa thu. Các nhà phân tích của J.P.Morgan đã đưa ra một dự đoán tương tự - họ dự đoán Ngân hàng Anh sẽ bắt đầu cắt lãi suất vào tháng 8 năm 2024.

Do đó, cố gắng "giải mã" lời phát biểu của Bailey với sự trợ giúp của các dự báo thị trường sẽ không đưa ra một câu trả lời rõ ràng. Tiếc thay.

Ông Bailey nói gì? Về cơ bản - không gì cả. Nhưng việc ông luôn tránh nói những từ cụ thể cũng nói lên điều gì đó. Ít nhất thì Ngân hàng Anh không sẵn sàng công bố công cụ nới lỏng tiền tệ công khai và liên kết hành động của mình với bất kỳ khung thời gian nào. Đồng thời, ngân hàng trung ương thừa nhận rằng họ sẵn sàng thực hiện bước này trong khuôn khổ năm 2024. Nói cách khác, ngân hàng trung ương không bó buộc bản thân vào khung thời gian, mặc dù họ xác nhận ý định đồng âm của mình.

Thị trường hiểu lời phát biểu của Bailey ủng hộ đồng bảng, nhưng theo quan điểm của tôi, đó là một quyết định vội vã, hay chính xác hơn là cảm xúc. Chủ tịch Ngân hàng Anh không đáp ứng kỳ vọng đồng âm, nhưng đồng thời, lời phát biểu của ông không thể gọi là giữa hải.

Vì vậy, người ta nên đối xử với sự tăng trưởng GBP/USD hiện tại với sự cẩn thận lớn: lâu đài được mua xây dựng cho cặp tiền tệ này giống như một "lâu đài cát" có thể sụp đổ bất cứ lúc nào, vì không có lý do vững chắc để đồng bảng Anh tăng trên cơ sở ổn định. Đồng bảng chỉ sẽ tăng nếu đô la Mỹ cho thấy điểm yếu, qua đó, bị đóng băng tại chỗ chờ biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo của Mỹ và các bài phát biểu của đại diện của Cục Dự trữ (Jefferson, Harker, Cook, Kashkari, Waller), họ sẽ trình bày quan điểm của mình vào thứ Năm và thứ Sáu.

Với mức độ không chắc chắn cao, nên giữ vị thế chờ đợi đối với cặp tiền tệ GBP/USD - mua hàng trông không đáng tin cậy và bán quá mạo hiểm, ít nhất là cho đến hôm nay.