FX.co ★ GBP/USD. Đồng bảng Anh và lạm phát: Mối quan hệ không đơn giản

Tỷ giá của đồng Bảng Anh so với Đô la đã cập nhật đến mức giá thấp nhất trong hơn 4 tháng, tiến sát đến mức cơ sở của con số 23. Lần này, nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này là lạm phát, điều này tiếp tục cho thấy xu hướng giảm của lạm phát. Nhiều yếu tố trong bản tin công bố ngày hôm nay đều rơi vào "vùng đỏ", phản ánh sự giảm áp lực lạm phát. Cần nhớ rằng ngày mai, ngày 21 tháng 9, cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Anh sẽ diễn ra. Ngay cả khi ngân hàng Anh quyết định tăng lãi suất, quyết định này không sẽ mang lại hỗ trợ cho người Anh trong tương lai trung hạn, vì rất có khả năng đây sẽ là "sự tăng nhẹ", nghĩa là tăng lãi suất cuối cùng trong chu kỳ chặt chẽ hóa chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, theo ý kiến của tôi, Ngân hàng Anh sẽ duy trì tư thế chờ đợi ngày mai, bảo toàn tùy chọn tăng lãi suất trong tương lai nếu lạm phát tiếp tục gia tăng trên nền tảng tăng trưởng thị trường dầu mỏ. Hiện tại, không có nhu cầu cấp bách (căng thẳng) như vậy: các chỉ số lạm phát chính ở Vương quốc Anh đang giảm xuống do chính sách quyết liệt được Ngân hàng trung ương thực hiện trong suốt năm qua.

Nếu nói bằng con số khô khan, tình hình hiện tại nhìn như sau. Chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp trong tháng, một mặt, ra khỏi vùng tiêu cực (trong tháng 7 đã ghi nhận giảm xuống -0,4%), nhưng mặt khác - chỉ tăng nhẹ (0,3% so với dự báo tăng lên 0,9%). Trên cơ sở hàng năm, chỉ số tổng hợp cũng ở "vùng đỏ", đạt mức 6,7% (dự báo ở mức 7,0%) - đây là mức tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Thành phần này trong báo cáo liên tục giảm trong 3 tháng liên tiếp.

Một chỉ số chính của giá tiêu dùng cần được xem xét mà không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm. Trong tháng 6 và tháng 7, chỉ số này đã đạt mức 6,9%, nhưng trong tháng 8, nó giảm đột ngột xuống còn 6,2%. Trái ngược với dự báo của đa số chuyên gia về mức giảm tối thiểu (6,8%).

Chỉ số giá bán lẻ, mà các nhà tuyển dụng Anh sử dụng trong các cuộc đàm phán về tiền lương, cũng đạt mức "vùng đỏ" - 0,6% so với dự báo tăng trưởng lên tới 0,9% và 9,1% so với dự báo tăng trưởng lên tới 9,3%.

Tuy nhiên, một số thành phần của báo cáo đã đạt mức "vùng xanh", nhưng vẫn ở trong khu vực âm. Ví dụ, chỉ số giá nhập hàng của nhà sản xuất trong năm đã "tăng" đến -2,3% (so với dự báo -2,7%), trong khi chỉ số giá bán hàng của nhà sản xuất đã đạt mức -0,4% so với dự báo giảm xuống còn -0,6%.

Khi bình luận về báo cáo được công bố, các đại diện của Cục Thống kê Quốc gia Vương quốc Anh đã chú ý đến việc giá thực phẩm giảm sút là yếu tố góp phần lớn vào việc giảm tốc độ lạm phát hàng năm trong tháng Tám: tăng giá thực phẩm và đồ uống không cồn đã giảm sút xuống 13,6% trong tháng trước (so với chỉ số 14,8% vào tháng Bảy).

Đáp ứng với các con số đã được tiết lộ, cặp gbp/usd đã cập nhật mức giá thấp trong hơn ba tháng và đạt đến mức 1,2330, vừa chạm không đầy tới mức hỗ trợ 1,2320 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ hàng ngày). Tại khu vực giá này, các nhà bán đã ghi nhận lợi nhuận, từ đó gây ra sự điều chỉnh trở lại. Các nhà giao dịch rõ ràng đang cẩn trọng, trước khi thông báo kết quả họp tháng chín của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (hôm nay) và cuộc họp của Ngân hàng Anh (thứ Năm).

Những lo ngại của các nhà giao dịch là hoàn toàn có căn cứ. Cả Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lẫn ngân hàng trung ương Anh có thể mang đến những "bất ngờ yêu tinh". Fed - trong bối cảnh thắt chặt lời lẽ và (có thể) công bố tăng lãi suất vào tháng 11, Ngân hàng trung ương Anh - trong bối cảnh có thể tăng lãi suất.

Một số chuyên gia không loại trừ kịch bản như vậy. Đặc biệt, các chiến lược gia ngoại hối của Ngân hàng Oversea-Chinese Bank tuyên bố rằng Ngân hàng trung ương Anh có thể quyết định tăng lãi suất 25 điểm, vì tăng trưởng tiền lương vẫn cao và chỉ số giá tiêu dùng cơ bản là cao.

Người ủng hộ kịch bản "dove" tạm thời đã chỉ ra sự giảm giá trị chỉ số lõm hóa chất tiêu dùng và sự giảm dần của CPI tổng hợp, như đã đề cập ở trên. Ngoài ra, nền kinh tế Anh cũng đang trở nên yếu đi. Tôi nhắc lại rằng tổng sản phẩm quốc nội của Anh đã giảm 0,5% trong tháng 7 (đây là kết quả tệ nhất từ tháng 12 năm 2022). Trong biểu đồ theo quý, chỉ số cũng đã nằm trong vùng đỏ, tăng 0,2%, trong khi dự báo tăng 0,4%. Sản xuất công nghiệp đã giảm 0,7% trong tháng 7 so với tháng trước, vượt quá dự báo giảm 0,4%. Đây là kết quả tệ nhất từ tháng 8 năm 2022.

Nhìn vào vấn đề, sự căng thẳng liên quan đến kết quả cuộc họp của Ngân hàng Anh vẫn còn tồn tại, điều này đồng nghĩa với việc sự không chắc chắn về tương lai đồng bảng Anh cũng vẫn tồn tại. Tuy nhiên theo quan điểm của tôi, sự thay đổi tình hình đối với cặp gbp/usd chỉ có thể xảy ra khi đồng USD suy yếu đáng kể - trong trường hợp Cục Dự trữ Liên bang không ủng hộ đồng USD. Ngân hàng Anh khó có thể trở thành đồng minh của đồng bảng Anh, thậm chí khi tăng lãi suất. Rất có thể là Ngân hàng Anh sẽ theo hướng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, một bên tăng lãi suất, nhưng một bên lại cho thấy đây là "điểm cuối cùng" của chu kỳ hiện tại.

Xét đến mức độ không chắc chắn cao, với cặp gbp/usd nên giữ vị thế chờ đợi. Mua dài hạn từ đầu đã là mạo hiểm, trong khi việc bán chỉ có ý nghĩa khi gấu của cặp tiền tệ điều chỉnh dưới mức hỗ trợ 1,2320 (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ ngày). Trong trường hợp đó, mục tiêu tiếp theo của xu hướng đi xuống sẽ là 1,2250 (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ tuần).