FX.co ★ Đồng Euro căng thẳng trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nhưng sẵn lòng để đối đầu. Bốn câu hỏi dành cho nhà điều hành

Đồng tiền châu Âu một lần nữa đối đầu với đồng tiền Mỹ, mặc dù đối thủ của nó khá mạnh mẽ và có tiềm năng ấn tượng. Tuy nhiên, euro không mất đi sự tự tin và sẵn sàng chiến đấu với đô la để giữ vị trí dưới mặt trời tài chính, đặc biệt trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Các nhà giao dịch cũng đang căng thẳng trước những diễn biến sắp tới, vì họ phải giữ mắt theo dõi và theo dõi xu hướng cặp tiền EUR/USD. Theo các chiến lược gia tiền tệ của ING, cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào ngày Thứ Năm, 14 tháng Chín, sẽ trở thành "yếu tố tích cực tạm thời" cho cặp tiền EUR/USD. Chuyên gia tin rằng trong tương lai ngắn hạn, cặp tiền này sẽ tìm được sự hỗ trợ xung quanh mức 1,0700. Vào sáng Thứ Tư, ngày 13 tháng Chín, cặp tiền EUR/USD dao động gần mức 1,0745, lấy lại phần lớn những thiệt hại trước đó.

Mặc dù có tiến triển kỹ thuật tích cực, nhiều chuyên gia vẫn lo ngại rằng cặp EUR/USD sẽ giảm xuống mức tối thiểu. Theo quan sát của các chuyên gia, tâm lý "gấu" chính vẫn duy trì ổn định trong cặp đôi này. Điều này mở đường cho các đợt điều chỉnh mới của cặp EUR/USD trong tương lai gần. Trong trường hợp vượt qua mức hỗ trợ 1.0700, người bán có thể quay trở lại mức tối thiểu tháng 9 là 1.0685, được ghi nhận đầu tháng này. Tuy nhiên, việc này hiện tại khá ít khả năng xảy ra.

Trong bối cảnh hiện tại, USD vẫn giữ ưu thế vì được hỗ trợ bởi sức mạnh của nền kinh tế Mỹ. Euro hơi lưỡng lự trước sức mạnh này nhưng không nhượng bộ. Theo đánh giá của các nhà kinh tế tại Scotiabank, triển vọng gần nhất của USD là tích cực. Đồng USD đang tăng mạnh nhưng trong thời gian này vẫn đang k consol hóa trước bước vào các dữ liệu quan trọng.

"Hiện tại, có ít dấu hiệu cho thấy cuộc tăng giá của đô la, bắt đầu từ cuối tháng 6 năm nay, đã đạt đến điểm cao nhất của nó. Tuy nhiên, đồng đô la (USD) dường như hơi quá mua so với sự chênh lệch thu nhập so với các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là đồng euro. Điều này gây khó khăn cho việc tăng trưởng tiếp theo của USD trong bối cảnh thiếu căn cứ cơ bản quan trọng", - nhấn mạnh Scotiabank.

Người phân tích tiền tệ của HSBC đồng ý với điều này và đưa ra đánh giá về triển vọng của đồng USD: "Đô la đã bắt đầu phục hồi, mặc dù tương lai không chỉ có triển vọng thuận lợi mà còn những bất ngờ không lường trước. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) cứng rắn đã có tác động tích cực đến đồng USD. Các kỳ vọng về việc giảm lãi suất của Fed và các ngân hàng trung ương khác đã làm cho đồng USD trở nên mạnh hơn. Với những yếu tố này, đồng USD sẽ không chỉ tăng giá cho đến cuối năm 2023 mà còn tới cuối năm 2024."

Trên nền tảng này, vị trí của đồng Euro có vẻ chưa chắc chắn một chút, mặc dù vào giữa tuần này, EUR đã tăng đáng kể. Lưu ý rằng một số nhà đầu tư vẫn đang ưa chuộng vị thế dài hạn đối với Euro, mặc dù chiến lược này làm tăng sự yếu đuối của "người châu Âu" trong tầm nhìn ngắn hạn.

Theo nhận định của các nhà phân tích tại TD Securities , mặc dù có khả năng cao Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất, các nhà giao dịch hy vọng rằng tại cuộc họp tháng 9, ngân hàng này sẽ để lãi suất chủ chốt ở mức 3,75% không thay đổi. "Kịch bản này khá có khả năng xảy ra, vì dữ liệu từ cuộc họp tháng 7 không đưa ra lý do đặc biệt để Ban điều hành lo lắng. Bước đi này đánh dấu sự kết thúc của chuỗi việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu, mặc dù rủi ro liên quan đến việc tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn còn ", - nhận định tại TD Securities.

Theo dự báo chung, không có dự kiến tăng lãi suất tại cuộc họp tới của ECB. Tuy nhiên, số liệu hiện tại về tình hình kinh tế gây lo ngại cho các chuyên gia. Nhắc lại, lạm phát trong khu vực euro đã tăng trở lại, đạt 5,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tiêu chí 2%. Những chuyên gia phân tích giải thích rằng tình hình như vậy xảy ra khi lạm phát ở khu vực euro đồng thời đối mặt với sự chậm trễ đáng kể trong hoạt động kinh tế.

Trong tình huống như vậy, ECB đang đứng trước một sự lựa chọn khó khăn: nếu không tăng lãi suất, thì sẽ phải chấp nhận việc lạm phát tiếp tục tăng cao, còn nếu tăng lãi suất thì càng làm giảm hoạt động kinh tế. Nếu có bất ngờ từ ECB, đặc biệt là tăng lãi suất bất ngờ, điều này sẽ là một động lực mạnh mẽ cho đồng euro. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng kịch bản như vậy là không thể xảy ra.

Hãy nhắc lại rằng việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu đã trở thành một điều đương nhiên đối với thị trường trong suốt năm nay. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi và bây giờ các nhà đầu tư và nhà giao dịch đang cố gắng dự đoán kết quả của cuộc họp vào ngày Thứ Năm, 14 tháng 9.

Hiện nay, áp lực giá cả ở eurozone đã trở nên quá ổn định và hoạt động kinh tế đã bị giảm sút đáng kể. Trong bối cảnh này, các nhà phân tích và người tham gia thị trường đặt ra câu hỏi liệu ngân hàng trung ương có tiếp tục tăng lãi suất hay tạm dừng sự tăng nhanh chóng kỷ lục này hay không. Đáng chú ý là từ tháng 7 năm 2022, họ đã đi từ mức âm để đạt 3,75%. Những câu hỏi này đề cập đến ECB đã được phản ánh trong một số bài viết phân tích.

1) Mối lo lắng về số phận lãi suất chính: liệu có tăng hay không?

Các nhà tham gia thị trường có ý kiến khác nhau về vấn đề này, nhưng có xu hướng cho rằng ngân hàng trung ương sẽ tạm dừng. Trong khi đó, khối lượng giao dịch trên thị trường đã tích hợp khả năng tăng lãi suất. Nhiều nhà kinh tế tin rằng: nếu Ngân hàng Trung ương Châu Âu muốn tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, tháng Chín sẽ là cơ hội cuối cùng để thực hiện kế hoạch. "Nếu ngân hàng trung ương không tăng lãi suất vào tháng Chín, các lập luận hiện tại sẽ không có hiệu lực vào tháng Mười. Đồng thời, các dữ liệu kinh tế có thể sẽ xấu đi và lạm phát vào tháng Chín có thể rất thấp", - nhà phân tích của ngân hàng UBS, ông Reinhard Klause, cho biết. Lưu ý rằng chuyên gia này dự đoán rằng lãi suất chính sẽ tăng 25 điểm cơ bản.

2) Ngân hàng Trung ương Châu Âu quan tâm hơn đến sự tăng trưởng kinh tế hay lạm phát?

Những cố vấn và nhà tham gia thị trường đặt ra câu hỏi này. Hãy nhớ rằng vào tháng Tám, tỷ lệ lạm phát căn cơ bản ở khu vực đồng euro, không tính giá thực phẩm và năng lượng, đã giảm nhiều hơn dự đoán - xuống còn 5,3%. Tuy nhiên, nó vẫn cao hơn mục tiêu là 2%. Tình hình kinh tế suy thoái nhanh chóng ở khu vực đồng euro và điều kiện tài chính xấu đi cũng làm lo ngại những chuyên gia. Trong tình hình này, những người ủng hộ chính sách tiền tệ "bò", như Mario Centeno, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Bồ Đào Nha, kêu gọi cẩn trọng. Tuy nhiên, những người ủng hộ chính sách tiền tệ "chim ưng" cũng không ngừng làm việc: Isabelle Schnabel, thành viên Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu, và Robert Holzmann, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Áo, cảnh báo không nên dừng việc củng cố chính sách tiền tệ, coi đó là một bước không cần thiết. Tuy nhiên, theo Ian Stilly, chuyên gia quản lý tài sản của JPMorgan, ngân hàng trung ương châu Âu lo lắng hơn về dữ liệu về tăng trưởng kinh tế và có thể "dừng lại" sau cuộc họp.

3) Sau tháng Chín, lãi suất sẽ ra sao?

Theo đại diện của ECB, quá trình siết chính sách tiền tệ đang sắp kết thúc. Trong khi đó, lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian nhất định. "Nếu có sự tăng lãi suất tiếp theo, nó sẽ được kèm theo một tuyên bố "gà mờ" hơn trước. Nếu ngân hàng trung ương quyết định tạm dừng, việc tăng lãi suất sẽ được kèm theo một tuyên bố "chim ưng" hơn. Tuy nhiên, không có kịch bản nào cho phép ECB chính thức thông báo việc dừng tăng lãi suất", - ING khẳng định. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư đang kỳ vọng lãi suất giảm từ nửa cuối năm 2024, tuy nhiên, kịch bản này vẫn còn đang gặp nhiều thách thức.

4) Dự báo mới của ECB là gì?

Các chuyên gia gặp khó khăn trong việc dự đoán hành động của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nhưng chắc chắn rằng các tuyên bố chính thức và quyết định hiện tại của cơ quan quản lý sẽ có giá trị quan trọng đối với thị trường. Nhiều nhà phân tích cho rằng ECB sẽ nâng kỳ vọng về lạm phát và đồng thời điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế. Khả năng điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm 2025 từ 2,2% xuống cũng có ý nghĩa quyết định đối với thị trường. Với tình huống như vậy, sự cần thiết của việc dừng lại trở nên rõ ràng, theo các chuyên gia đánh giá.