FX.co ★ Đô la đang giữ được ổn định trong khi cuộc tranh luận nảy lửa xoay quanh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE)

Vào thứ ba, đồng đô la Mỹ đang hồi phục sau khi ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ ngày 13 tháng 7 và giảm xuống mức thấp nhất từ ngày 5 tháng 9 xấp xỉ 104,40.

Rõ ràng, "người Mỹ" đã đối mặt với việc ghi nhận lợi nhuận trước khi dữ liệu quan trọng liên quan đến Hoa Kỳ được công bố trong tuần này, dữ liệu này được Fed xem xét khi đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ.

USD đã giảm khoảng 0,3% so với mức cao nhất trong 6 tháng được ghi nhận vào tuần trước, ở mức 105,10. Trước đó, đô la Mỹ đã tăng giá liên tục trong tám tuần, tăng hơn 5% kể từ giữa tháng 7.

Theo các nhà chiến lược của UBS, nguyên nhân chính cho sự tăng trưởng gần đây của đồng đô la Mỹ là sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ so với phần còn lại của thế giới.

"Gần đây, thị trường thực sự quay lại vấn đề về tính đặc biệt của Hoa Kỳ", họ cho biết.

"Tuy nhiên, tám tuần tăng trưởng là một thời gian kéo dài đáng chú ý cho sự gia cố của đồng đô la. Mỗi tuần, lý do để đồng đô la tăng giá càng ít đi, và thị trường đã không dễ dàng đẩy nó đi lên", họ bổ sung.

Theo chuyên gia của UBS, hiện tại là thời gian thích hợp để bắt đầu tích tụ các vị thế ngắn hạn về USD một cách từ từ.

Họ chỉ ra rằng các đợt phục hồi trước của đồng đô la trong năm nay, vào tháng Ba và tháng Năm, thất bại tại những mức giá gần như đang được giao dịch hiện tại.

Đối với những người ủng hộ quan điểm này, sự tăng trưởng của đồng đô la được cho là hợp lý, xét đến sự lo ngại về lạm phát bên trong khu vực đồng euro và Anh, cũng như lo ngại về triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Người ủng hộ quan điểm này trích dẫn rằng lợi nhuận từ USD vẫn còn lớn, và khối lượng giao dịch trên thị trường vẫn chưa đủ lớn đối với đồng đô la.

Các số liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) cho thấy rằng các nhà đầu tư đang giảm mạnh vị thế ngắn hạn gộp của họ đối với đồng USD, từ 21,3 tỷ USD xuống còn 10,9 tỷ USD vào cuối tháng 7. Lần cuối cùng họ nắm giữ vị thế dài hạn đối với đồng đô la là vào tháng 11.

Các chuyên gia của Standard Chartered cho rằng, có vẻ như nhà đầu tư sẽ cần phải thấy sự thay đổi đáng kể trong dữ liệu kinh tế của Mỹ, cho thấy Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ sớm giảm lãi suất để thay đổi quan điểm của mình về đồng USD.

"Cuộc bán rút hôm qua của đồng đô la đã nhanh chóng đi xuống, không nhận được động lực mới hôm nay", các nhà phân tích của Societe Generale đã chú ý. Các biến động tiếp theo của USD sẽ được xác định bởi dữ liệu Mỹ. Báo cáo về chỉ số giá tiêu dùng sẽ được công bố vào thứ Tư, báo cáo về doanh số bán lẻ sẽ được công bố vào thứ Năm, và báo cáo về sản xuất công nghiệp sẽ được công bố vào thứ Sáu. Nếu dữ liệu này mạnh mẽ, họ cho rằng đồng đô la sẽ hướng tới các mức tối đa ngắn hạn mới.

Xu hướng gia tăng của đồng đô la đang tiếp tục, theo các nhà kinh tế của Scotiabank.

Vào thứ Ba, USD đã phần nào đảo ngược những thiệt hại của phiên trước và phục hồi đến mức 105.

"Hiện tại, có ít dấu hiệu cho thấy cuộc tăng giá của đồng đô la Mỹ, bắt đầu từ giữa tháng 6, đã đạt đỉnh điểm của nó, nhưng đồng đô la có thể đối mặt với rủi ro thất vọng từ dữ liệu của Mỹ trong tương lai gần và bắt đầu trông có vẻ hơi mua quá so với các đối thủ chính của nó, dựa trên sự chênh lệch về lợi nhuận. Điều này có thể làm khó cho sự tăng trưởng tiếp theo của đồng đô la Mỹ mà thiếu nền tảng cơ bản mạnh hơn", - các chiến lược gia của Scotiabank cho biết.

Đối với USD, mức cản ban đầu là 104,90, việc phá vỡ mức này sẽ đẩy giá thử lại đỉnh tháng 9 gần 105,10. Tiếp theo, bò đô la có thể chinh phục đỉnh tháng 3 ở gần 105,90.

Mặt khác, mức hỗ trợ gần nhất là 104,40, là mức thấp nhất trong tuần. Mất mức hỗ trợ này sẽ khiến giá quay đầu và đi xuống về mức 104,00 và 103,50.

Điều này sẽ xảy ra nếu báo cáo hàng tháng về giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ cho thấy lạm phát trong nước giảm nhanh hơn dự đoán, và dữ liệu bán lẻ và sản xuất công nghiệp tháng 8 sẽ không đạt được sự mong đợi.

Tuy nhiên, mọi sự giảm giá của đô la có thể sẽ có phạm vi hạn chế, vì các nhà đầu tư sẽ ưu tiên đợi đến khi Ngân hàng Trung ương Mỹ đưa ra quyết định chính sách tiền tệ vào tuần tới.

Trong những bình luận gần đây, các quan chức FOMC đã cho thấy họ vẫn chưa sẵn sàng tuyên bố đã đạt được sự kiểm soát lạm phát, nhưng không phản đối mạnh mẽ theo kỳ vọng của thị trường, rằng Fed sẽ để nguyên mức lãi suất chính không đổi trong khoảng từ 5,25% đến 5,5% vào tháng 9.

“Có thể sẽ có một quá trình bỏ sót khác vào cuối tháng này. Tuy nhiên, kịch bản cơ bản của tôi là còn nhiều việc phải làm”, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Dallas Lori Logan cho biết vào thứ Năm tuần trước.

Một mặt, cơ hội “hạ cánh êm” trong tương lai gần đã tăng lên đáng kể, mặt khác, vẫn đang có nỗi lo về sự ổn định của sự phát triển mà nền kinh tế Mỹ đã thể hiện cho đến nay.

Các dữ liệu mới nhất về thị trường lao động của Mỹ củng cố giả thiết rằng Cục Dự trữ Liên bang (FRS) hiện đang ở chế độ chờ đợi và có thể đã hoàn thành chu kỳ siết chính sách", - các chuyên gia của PIMCO nhấn mạnh.

Theo dữ liệu của CME Group, khoảng 90% các nhà giao dịch đang mong đợi lãi suất của Quỹ Liên bang được giữ nguyên trong tháng 9.

Tuy nhiên, các dấu hiệu rằng lạm phát tại Mỹ đang trở nên bất ổn có thể khiến FRS tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm.

Báo cáo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố vào thứ Hai đã phản ánh rằng dự báo về lạm phát của người tiêu dùng trong một năm tới sẽ đạt 3,6%, so với chỉ số tháng 7 là 3,5%.

"Chúng tôi sẵn sàng tăng lãi suất mạnh hơn nếu cần thiết và dự định duy trì chính sách hạn chế cho đến khi chúng tôi có đủ niềm tin rằng lạm phát đang đi vào hướng mục tiêu của chúng tôi là 2%", - Chủ tịch của FRS, Jerome Powell, đã tuyên bố vào cuối tháng Tám.

Bài phát biểu của ông vào tuần tới có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng đô la.

Vào thứ Ba, "người Mỹ" khôi phục sự kiểm soát bản thân, tận dụng tình trạng là "hải cảng yên tĩnh" và tận dụng sự không chắc chắn về việc Fed sẽ tiến hành những bước tiếp theo như thế nào.

Tâm trạng trên thị trường trở nên thận trọng trước ngày công bố báo cáo về lạm phát tháng 8 tại Mỹ vào thứ Tư.

Các dữ liệu này có thể làm nghiêng cân cả về việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed và quyết định từ chối tăng lãi suất và tuyên bố tạm dừng vô thời hạn.

Chừng nếu nhà đầu tư không xem xét lại kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất lên trên 5.50%, cặp EUR/USD hoàn toàn có thể giảm xuống 1.0500, các chuyên gia của Societe Generale dự đoán.

"Sự khác biệt trong tốc độ tăng trưởng giữa hai phía Đại Tây Dương và mở khoảng chênh lệch trong thu nhập thực hiện câu hỏi về triển vọng của đồng euro", họ thông báo.

Tăng lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) 25 điểm cơ bản thay vì tạm dừng vào thứ Năm này sẽ làm bất ngờ các nhà đầu tư, xét theo dự báo hiện tại, nhưng có thể không dẫn đến sự thay đổi đáng kể và kéo dài về tỷ giá EUR/USD, các chuyên gia của Societe Generale cho biết.

"Tăng tăng lợi suất thực tế khu vực đồng euro có thể được đạt được thông qua việc tăng tốc QT, nhưng chúng tôi cho rằng vấn đề này sẽ không được các quan chức ECB thảo luận cho đến tháng 12. Việc thảo luận về vấn đề này trong tuần này đem lại một rủi ro tích cực và có thể tạo đà cho sự tăng trưởng của đồng euro", họ nói.

Rõ ràng là Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã gặp khó khăn: duy trì mức lãi suất ở mức hiện tại sẽ bị chỉ trích vì ngân hàng quốc gia đầu mỏ quá sớm đầu hàng trong cuộc chiến chống lạm phát, trong khi tăng lãi suất có nguy cơ làm tăng thêm cuộc suy thoái kinh tế đang đến gần.

Có lẽ ngay cả các thành viên tham gia cuộc họp cũng không có một ý tưởng nhỏ về kết quả có thể xảy ra.

Phần “bè lũ” có thể yêu cầu chờ đợi thêm bằng chứng về việc liệu sự cứng cỏi chính sách tiền tệ đã được thực hiện có đủ nhanh chóng dẫn đến giảm lạm phát hay không.

Phần "yêu tố" có thể nhấn mạnh rằng cả chỉ số tổng quan lẫn chỉ số lõi lạm phát vẫn đáng kể vượt mức mục tiêu 2%, và có nguy cơ gia tăng áp lực giá cả.

Bản khảo sát chỉ số kỳ vọng tiêu dùng của ECB đã chỉ ra rằng kỳ vọng lạm phát trong vòng ba năm tiếp theo đã tăng lên 2,4% vào tháng 7 từ 2,3% trong tháng 6.

Cùng cuộc khảo sát này cũng cho thấy, người tiêu dùng tiếp tục hy vọng vào một cuộc suy thoái kinh tế trong tương lai: dự báo trong vòng 12 tháng đã giảm xuống -0,7% so với -0,6%.

"Ý nghĩa của việc siết chính sách tiền tệ là gì? Nếu điều đó được thực hiện để làm chậm lại nền kinh tế. Vâng, điều đó đang xảy ra", - như Natixis Analysts đã tuyên bố, họ cho rằng ECB sẽ phải tuyên bố tạm dừng trong tuần này.

"Sẽ không tốt nếu họ quyết định dừng lại ngay lúc lạm phát vẫn đang ở mức 5,3%. Điều này sẽ gây ra tranh cãi về việc ECB đã đầu hàng quá sớm và làm sợ người dân, những người lo lắng về nguy cơ stagflation ở châu Âu", - các nhà kinh tế của Allianz cho biết.

ECB cũng sẽ công bố dự báo quý mới vào thứ Năm, dự kiến ​​sẽ cho thấy ước tính tăng trưởng thấp hơn trong năm nay và kỳ vọng lạm phát cao hơn một chút vào cả năm 2023 và 2024.

Vào thứ Ba, euro một lần nữa bị áp lực do các nhà đầu tư chuẩn bị cho tình trạng tăng trưởng kinh tế chậm lại trong khu vực đồng euro và sự kết thúc chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Đồng tiền chung này phải giữ ở khoảng $1,07 để có ít chút cơ hội tăng trưởng, theo các chuyên gia của Scotiabank.

"Vào thứ Hai, cặp EUR/USD tăng dừng lại ở vùng 1,0750 và mức này vẫn là mức chống cự quan trọng trong tương lai gần. Vượt qua mức này có thể dẫn đến tăng lên 1,0800", họ nhấn mạnh.

"Dù ECB quyết định tăng lãi suất một lần nữa, điều này vẫn là kịch bản cơ bản của chúng tôi vào thời điểm này, cuối chu kỳ lạm phát đang đến gần", các chuyên gia của Santander nói.

Họ dự đoán rằng lợi suất của trái phiếu ngắn hạn của khu vực đồng euro sẽ giảm theo quyết định của ECB và kéo theo đồng euro.

Vượt qua khu vực 1,0700 có thể dẫn đến việc lại đạt đỉnh thấp trong tháng 9 ở mức 1,0690, và sau đó đến đỉnh thấp trong tháng 5 ở mức 1,0635.

Cặp đô la Mỹ / euro trông vẫn yếu và có thể tiếp tục giảm, miễn là nó vẫn nằm dưới đường trung bình động 200 ngày, đang nằm ở mức 1,0825.

Ngân hàng trung ương Anh cũng đang có những cuộc tranh luận nghiêm túc về hướng tiếp theo.

Tuần trước, thống đốc Ngân hàng Anh, Andrew Bailey, cho biết ngân hàng đang tiến gần đến việc kết thúc chuỗi tăng lãi suất nhanh nhất trong hơn ba thập kỷ.

Tuy nhiên, vào ngày thứ Hai, đồng nghiệp của ông, Catherine Mann, kêu gọi các quan chức mắc sai lầm hướng tiếp theo hạn chế hơn để ngăn chặn tỷ lệ lạm phát cao hơn.

Bà cảnh báo rằng việc đấu tranh với áp lực lạm phát tự duy trì sẽ khó hơn so với việc đối mặt với suy thoái kinh tế.

Kỳ vọng của công chúng Anh về tỷ lệ lạm phát trong 12 tháng tới đã tăng từ 4,3% lên 4,4% vào tháng bảy, theo kết quả của một cuộc khảo sát do ngân hàng Mỹ Citi và công ty xã hội học YouGov tiến hành.

"Tôi lo lắng về việc rủi ro lạm phát đang được tính vào triển vọng kinh tế toàn cầu của Vương quốc Anh. Tôi cho rằng Ngân hàng Anh còn quá sớm để dừng tăng lãi suất và rằng chúng ta nên nhầm lẫn bằng cách tăng lãi suất mạnh hơn thay vì ngừng tăng lãi suất quá sớm", - bà Mann nhấn mạnh.

Ngân hàng Anh sẽ phải thông báo quyết định tiếp theo về lãi suất vào ngày 22 tháng 9, và người tham gia thị trường nhìn thấy khả năng cao gần 80% rằng ngân hàng sẽ tăng lãi suất lên 5.5% từ 5.25%.

Tuy nhiên, khả năng tăng lãi suất đến tháng 12 chỉ chiếm dưới 50%.

"Chúng tôi vẫn kỳ vọng rằng ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Tuy nhiên, mức đà tăng lãi suất có thể cao hơn, xét đến triển vọng kinh tế yếu của Vương quốc Anh", chuyên gia chỉ có của KPMG cho biết.

"Câu hỏi chính là hướng đi tiếp theo sẽ như thế nào. Ngân hàng Anh sẽ không muốn tiếp tục thắt chặt nếu thấy các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu đã nghỉ. Tuy nhiên, nếu dữ liệu đến cuối cùng không thay đổi, có thể có một lần tăng lãi suất nữa lên 5.75%", các nhà phân tích của JPMorgan nhận xét.

"Chúng tôi tin rằng cuối chu kỳ chính sách tiền tệ chặt chẽ của Ngân hàng Anh không còn xa nữa, vì sự yếu kém trên thị trường lao động đang tăng nhanh hơn so với dự đoán của cơ quan quản lý trong báo cáo về chính sách tiền tệ và tín dụng của tháng trước, điều này tương ứng với sự giảm tốc đáng kể của tăng trưởng lương cuối năm nay", – nhà chiến lược của Pantheon Macroeconomics cho biết.

Họ chỉ ra rằng mức thất nghiệp ở Vương quốc Anh đã vượt quá dự báo của Ngân hàng Anh ở mức 4.1% trong quý ba, tương ứng với mức trạng thái cân bằng là 4.25%.

"Ngoài ra, tỷ lệ việc làm trống trong ba tháng so với số người thất nghiệp, thường được Hội đồng Chính sách Tiền tệ trích dẫn như là chỉ số căng thẳng trên thị trường lao động tốt nhất, đã giảm xuống 0.71 trong tháng bảy từ 0.72 trong tháng sáu và từ đỉnh cao 1.05 vào tháng tám năm 2022. Thực tế, chỉ số hiện nay gần trở lại mức trung bình của năm 2019 - 0.63", – các chuyên gia của Pantheon Macroeconomics nói.

"Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng rằng tốc độ tăng lương sẽ sớm giảm lại, với trung bình tăng 0,4% mỗi tháng trong nửa sau năm nay. Chúng tôi dự đoán Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất chủ chốt lên 25 điểm cơ bản trong tháng này và sau đó duy trì ở mức 5,5% cho đến khi bắt đầu giảm từ quý 2/2024", họ bổ sung.

Ngày thứ hai, đồng bảng tăng hơn 0,1% so với đô la sau khi dữ liệu về lương ở Anh mạnh hơn mong đợi.

Mức lương trung bình, bao gồm tiền thưởng, tăng với tốc độ kỷ lục trong tháng 5-7/2023, đạt 8,5%, theo thông báo của ONS.

Phản ứng tích cực của đồng bảng đối với những con số này phản ánh hy vọng rằng Ngân hàng Anh có thể chuẩn bị cho việc tăng lãi suất tiếp theo vào tháng sau.

Tuy nhiên, đồng bảng không thể tăng đáng kể vì những chỉ số khác về thị trường lao động cho thấy Ngân hàng Trung ương Anh có thể tạm dừng chu kỳ siết chính sách tiền tệ vào quý cuối năm nay.

Chẳng hạn, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% trong ba tháng cho đến tháng 7 so với 4,2% trong tháng trước, đây là mức cao nhất trong ba tháng cho đến tháng 9 năm 2021.

Ngoài ra, số người có việc làm giảm đi 207 nghìn người trong ba tháng cho đến tháng 7, đây là mức giảm mạnh nhất trong ba tháng cho đến tháng 10 năm 2020.

Bởi vì dữ liệu thị trường lao động của Anh không ảnh hưởng đến các nhà giao dịch, đồng bảng đã giảm xuống và giá trị chỉ còn dưới mức 1,25 đô la.

Theo nhận định của các chuyên gia Scotiabank, mức hỗ trợ quan trọng cho GBP/USD nằm ở mức 1,2450, và mức kháng cự quan trọng trong khu vực 1,2550.

Nếu cặp tiền này không thể duy trì ở trên đường trung bình di chuyển 200 ngày tại khoảng 1,2420, những mục tiêu tiếp theo của "gấu" sẽ là ngưỡng tối thiểu tháng 5 gần 1,2300 và khu vực 1,2170-1,2100, theo chiến lược của Societe Generale.