FX.co ★ EUR/USD. Kết thúc tuần. Trung Quốc, dầu mỏ và sự gia tăng của các chim ưng.

Cặp euro-đô la kết thúc tuần giao dịch với mức 1,0700. Mục tiêu này thể hiện rõ ý nghĩa của tình hình hiện tại. Một mặt, những người bán eur/usd trong những ngày qua đã giữ vững mức 7 chữ số, cho thấy xu hướng giảm đã được củng cố. Mặt khác, họ không thể chinh phục được mức 6 chữ số, mặc dù đã cố gắng. Mức 1,0700 trong trường hợp này chỉ ra tình trạng ranh giới: cặp tiền này có thể giữ vững dưới mức này hoặc điều chỉnh về biên giới của mức 8 chữ số.

Đại khái, nền tảng cơ bản đang hình thành ủng hộ đồng USD, và tương ứng là ủng hộ gấu của cặp tiền EUR/USD. Tuần trước được đánh dấu bằng sự gia tăng tâm lý tránh rủi ro do dữ liệu kinh tế yếu từ Trung Quốc, cũng như sự gia tăng kỳ vọng về lạm phát và do đó, tăng sự lạc quan đối với các biện pháp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Mỹ. Ngoài ra, báo cáo kinh tế tổng hợp không tệ đã cung cấp thêm sự hỗ trợ cho đồng USD. Đồng Euro, trong khi đó, đang chịu sức ép từ các báo cáo kinh tế "riêng" của mình. Ví dụ, đánh giá lại thứ hai của tốc độ tăng trưởng GDP trong khu vực euro bất ngờ giảm: theo dữ liệu được điều chỉnh, kinh tế khu vực chỉ tăng 0,1% quý trước/quý sau (ước tính ban đầu là 0,3%). Tính theo năm, chỉ số cũng đã được điều chỉnh giảm (0,5% thay vì 0,6% so với cùng kỳ năm trước).

Tuy nhiên, động cơ chính của việc giảm giá EUR/USD chính là đồng đô la. Đồng Euro yếu chỉ đóng vai trò phụ, hoặc nói cách khác là vai trò hỗ trợ. Nếu nói về "hierarchy" của các yếu tố cơ bản, theo quan điểm của tôi, chúng ta có thể phân loại theo thứ tự sau: tăng cường tâm lý tránh rủi ro, giá dầu tăng, tín hiệu hội gấp khỏe từ Cục dự trữ Liên bang Mỹ, dữ liệu kinh tế toàn cầu. Bây giờ, hãy cùng xem xét chi tiết các động lực thông tin này.

Sự quan tâm tăng lên đối với các tài sản bảo vệ, đặc biệt là đô la, được định rõ bởi một thông điệp mà ngày càng nghe thấy từ nhiều phía: Trung Quốc sẽ làm chậm tăng trưởng GDP toàn cầu. Những lo ngại tương tự đã được nhiều nhà phân tích đề cập vào từ mùa hè, nhưng gần đây chủ đề này trở nên đáng chú ý hơn. Theo ý kiến của nhiều chuyên gia, sự chậm tiến của GDP ở Trung Quốc là khởi đầu của cuộc khủng hoảng kinh tế trong nước này. Nhiều người trong số họ đã chỉ ra các vấn đề cơ cấu gây tổn hại tình hình (ví dụ, tăng trưởng thất nghiệp mạnh mẽ trong giới trẻ). Trong tháng Tám này, những tập đoàn tài chính như Morgan Stanley, Barclays, UBS và Nomura đã thông báo tái xem xét dự báo về kinh tế Trung Quốc theo hướng xấu đi. Các nguyên nhân chính bao gồm vấn đề liên quan đến ngành bất động sản (đặc biệt là thách thức từ Evergrande), mức nợ cao của chính phủ, ngành công nghiệp và hộ gia đình, cùng với các biện pháp không đủ quyết liệt từ các nhà lãnh đạo Trung Quốc để kích thích kinh tế quốc gia.

Các báo cáo kinh tế gần đây (chỉ số PMI yếu, dữ liệu thương mại ngoại, sản xuất công nghiệp giảm) cùng với việc giảm giá đồng nhân dân tệ chỉ càng làm cho tình hình trở nên tồi tệ hơn. Trong bối cảnh cặp đô la Châu Âu và đô la Mỹ, còn một khía cạnh quan trọng khác liên quan đến "yếu tố Trung Quốc". Theo một số nhà phân tích, suy thoái kinh tế Trung Quốc, ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của nền kinh tế toàn cầu, buộc các thành viên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu giảm lãi suất vào năm sau. Trong khi đó, các chuyên gia chỉ ra vị thế vững chắc hơn của nền kinh tế Mỹ, cho phép Ngân Reserve Liên bang Mỹ giữ lãi suất "cần thiết". Sự tương quan dự kiến của các hành động của các Ngân hàng Trung ương tạo thêm áp lực lên cặp đô la Châu Âu - đô la Mỹ. Trong trường hợp này, đồng đô la Mỹ trở nên thuận lợi hơn không chỉ khi giao dịch với euro mà còn, ví dụ, khi giao dịch với đô la Úc hay bảng Anh, nhưng khi so sánh với đồng tiền chung, khía cạnh này trở nên rõ ràng hơn.

Kỳ vọng về hành động tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) dần tăng lên. Nhưng "mục tiêu" không phải trong tháng 9, mà là vào tháng 11. Theo công cụ CME FedWatch Tool, xác suất tăng lãi suất trong tháng 9 là 8%, trong tháng 11 là gần 50%. Theo ý kiến của tôi, triển vọng việc tăng lãi suất vào tháng 11 (nhắc lại là Fed không có cuộc họp vào tháng 10) sẽ phụ thuộc vào biến động của chỉ số lạm phát trong tháng 8 và tháng 9. Nếu lạm phát tăng cao ở Mỹ (chủ yếu là chỉ số CPI và chỉ số PCE cốt lõi), xác suất tăng thêm 25 điểm lãi suất sẽ tăng lên 80%.

Có một số tiền đề để thực hiện kịch bản này. Không phải ngẫu nhiên mà các nhà tham gia thị trường đã phản ứng mạnh với sự tăng trưởng của thị trường dầu hôm tuần trước. Giá thùng dầu Brent đã tăng lên 90 đô la, trên nền tảng của tin tức về việc cắt giảm thêm nguồn cung từ các quốc gia sản xuất dầu lớn nhất - Nga và Ả Rập Saudi. Như đã biết, Nga đã tuyên bố rằng sẽ cắt giảm xuất khẩu 300 nghìn thùng mỗi ngày vào tháng 9 (sau khi đã cắt giảm 500 nghìn trong tháng 8). Ả Rập Saudi sẽ kéo dài việc cắt giảm sản xuất dầu tự nguyện 1 triệu thùng/ngày cho đến cuối năm 2023. Nói tóm lại, điều này đồng nghĩa với thị trường thiếu hụt cho đến cuối năm nay, với tất cả những hậu quả đi kèm (giảm tồn kho toàn cầu và giá dầu tăng cao hơn). Rõ ràng, sự tăng trưởng của thị trường dầu có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng lạm phát ở Hoa Kỳ và gây phản ứng đáp lại từ Fed. Như đã đề cập trước đó, khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 gần như tăng lên 50%. Đáng chú ý, khả năng tăng lãi suất lên 5,75% tại cuộc họp tháng 12 (với điều kiện tăng 25 điểm vào tháng 11) hiện đang đạt 40%. Nói cách khác, thị trường cho phép một hoặc hai vòng tăng lãi suất trong năm nay, và điều này đang cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho đồng tiền Mỹ.

Đặc biệt, báo cáo kinh tế tổng quát gần đây được công bố tại Hoa Kỳ đã cho phép các con bò đô la thể hiện bản chất của mình. Cụ thể, chỉ số hoạt động kinh doanh trong ngành dịch vụ của ISM trong tháng Tám đạt mức 54,5 điểm (so với dự đoán tăng lên 52 điểm) - đây là kết quả tốt nhất kể từ tháng Hai năm nay. Hơn nữa, các chi phí sản xuất do các doanh nghiệp này chi trả cũng đã tăng lên. Chỉ số sản xuất ISM được công bố trước đó cũng đã rơi vào vùng xanh, tăng lên 47,6 điểm (kết quả tốt nhất từ tháng Hai).

Một chỉ số khác cũng đã rơi vào "vùng xanh" - lĩnh vực thị trường lao động. Theo đó, chỉ số tăng trưởng số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã tăng 216 nghìn trong một tuần. Đây là kết quả tốt nhất kể từ tháng Ba năm nay. Và điều quan trọng nhất là chỉ số này đã liên tục giảm trong bốn tuần liên tiếp.

Do đó, tiềm năng cơ bản của cặp tiền tệ eur/usd đang góp phần làm giảm giá tiếp. Tất nhiên, vai trò của “thiên nga đen” ở đây có thể được đóng bởi ECB, tổ chức sẽ tổ chức cuộc họp tiếp theo của mình vào tuần sau. Nhưng nếu ta loại trừ "yếu tố chưa biết" này ra khỏi phương trình, ta có thể đưa ra một kết luận rõ ràng: tình huống phía nam của cặp tiền tệ này có vẻ tiềm năng hơn phía bắc. Nếu các nhà bán vỡ mức hỗ trợ 1.0700 (đường dưới của đường Bollinger Bands trên biểu đồ hàng ngày), tiếp theo mục tiêu của sự di chuyển về phía nam sẽ là mục tiêu 1.0620 - đây là đường dưới của đường Bollinger Bands trên biểu đồ hàng tuần).