FX.co ★ Động thái USD/JPY: Tiếp tục theo sau

Trên thị trường vẫn tồn tại sự không chắc chắn về chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Điều này phản ánh lên sự biến động hiện tại của cặp USD/JPY. Trong tuần này, người chủ chốt không ngừng dao động từ một bên sang một bên và không thể thống nhất được hướng đi. Chúng ta sẽ tìm hiểu xem sự dao động này sẽ kéo dài bao lâu và ai sẽ là người chiến thắng cuối cùng: đô la hay yên.

Thị trường đang chờ NFP, nhưng quyết định cuối cùng sẽ thuộc về Fed

Cặp đô la Mỹ/yên Nhật kết thúc tháng với mức tăng đáng kể. Trong tháng 8, người chủ chốt đã tăng giá 2,6% nhờ sự tin tưởng của thị trường về sự tiếp tục giữ vững sự chênh lệch tiền tệ mạnh mẽ giữa Mỹ và Nhật Bản.

Cho đến gần đây, những nhà giao dịch hầu như không hoài nghi rằng trong triển vọng của vài tháng tới, Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách hồi chuông, trong khi BOJ sẽ duy trì chính sách chim xanh.

Tuy nhiên, những sự kiện trong những ngày gần đây đã khiến các nhà đầu tư băn khoăn về những dự đoán này. Hiện tại, thị trường đang đầy rẫy những cơ hội hoang đường về việc kết thúc chu kỳ siết chặt của Hoa Kỳ và ngân hàng Nhật Bản chuyển đổi về việc chuẩn hóa chính sách tiền tệ của mình.

Các dữ liệu kinh tế gần đây của Hoa Kỳ đã làm đặt dấu hỏi về những ý định "ăn miếng trả miếng" của nhà điều hành điều chỉnh nguyên tắc tiệm cận trong thị trường Mỹ, thông qua xu hướng giảm số lượng việc làm và những vết nứt đầu tiên trong nền kinh tế.

Nhớ lại, vào thứ Ba vừa qua, đồng đô la đã giảm mạnh trên tất cả các hướng, bao gồm cặp đô la yên, sau khi báo cáo JOLTS kém cỏi được công bố. Thống kê cho thấy, vào tháng 7, số lượng vị trí tuyển dụng tại Hoa Kỳ giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 2,5 năm.

Một ngày sau đó, đồng dollar đã đáp ứng đau đớn với dữ liệu về việc làm trong lĩnh vực không nông nghiệp tại Hoa Kỳ. Theo báo cáo ADP, vào tháng 8, số lượng việc làm mới chỉ tăng 177 nghìn, thấp hơn dự đoán 195 nghìn.

Một yếu tố giảm giá USD khác ngày hôm qua là số liệu GDP cuối cùng của Mỹ cho quý hai. Chỉ số này đã giảm xuống 2,1% so với dự báo ban đầu là 2,4%.

Tất cả các dữ liệu này đã xác nhận kỳ vọng của các nhà đầu tư rằng Fed sẽ tạm ngừng chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 9. Khả năng xảy ra kịch bản như vậy hiện đang được thị trường tương lai đánh giá gần 90%.

Ngoài ra, dự báo của các nhà giao dịch về cuộc họp tháng 11 đã được điều chỉnh sau dữ liệu kinh tế gần nhất. Khả năng tăng lãi suất Mỹ lần thứ hai trong năm nay chỉ được đánh giá là 46%, mặc dù sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed tuần trước, số này đã tăng lên hơn 60%.

Như chúng ta có thể thấy, hầu hết các nhà giao dịch hiện nay cho rằng lãi suất tại Mỹ đã đạt đỉnh và không còn kỳ vọng đến các biện pháp cứng rắn từ phía Fed nữa.

Trong thời gian tới, tâm trạng xanh da trời về tỷ giá tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Mỹ có thể gia tăng hơn nữa nếu chúng ta nhận được dữ liệu mềm trong ngày hôm nay và ngày mai.

Vào thứ Năm, sự chú ý của các nhà giao dịch sẽ được hướng vào chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), và vào thứ Sáu, báo cáo Nonfarm Payrolls sẽ trở thành yếu tố kích hoạt chính cho đồng đô la.

Các nhà phân tích dự đoán sự biến động mạnh của tất cả các đồng tiền chính đó là USD trong báo cáo NFP. Nếu dữ liệu mạnh yếu hơn dự đoán (170 nghìn), điều này sẽ củng cố quan điểm của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) đã hoàn tất chu kỳ tăng lãi suất hiện tại.

Trong trường hợp đó, đồng đô la có thể sụp đổ nhưng khả năng yếu đuối của nó sẽ có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Đa số các chuyên gia cho rằng sau khi thị trường xem xét nguy cơ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất tại Mỹ, một câu hỏi mới sẽ xuất hiện trước các nhà giao dịch: Chính phủ liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ lãi suất cao trong bao lâu.

Tuyên bố gần đây của Chủ tịch Jerome Powell tại Hội nghị Kinh tế Jackson-Hole cho thấy FRS dự định duy trì lãi suất ở mức cao trong một khoảng thời gian dài.

Bây giờ, khi nền kinh tế Mỹ bắt đầu giảm sút đáng kể do áp lực từ điều kiện tiền tệ khắt khe, thị trường sẽ đặt rất nhiều kỳ vọng vào những gì Fed (Ngân hàng Dự trữ Liên bang) nói về vấn đề này trong cuộc họp tiếp theo, diễn ra vào ngày 20 tháng 9.

Theo ý kiến của các nhà phân tích, sự không chắc chắn về chính sách tiếp theo của Fed sẽ tiếp tục tồn tại trên thị trường trong vòng 3 tuần tới, do đó trong tương lai trung hạn, tỷ giá đô la có khả năng tiếp tục dao động lên xuống, thể hiện sự giảm giá và tăng trưởng như nhau.

Nếu các chính trị gia Mỹ phản bác tin đồn về việc nới lỏng chính sách tiền tệ sớm tại cuộc họp tháng 9 và gợi ý về một khoảng thời gian dài lãi suất cao, điều này sẽ hỗ trợ đô la trong tương lai dài hạn.

Vậy còn về Ngân hàng Nhật Bản và đồng yen thì sao?

The observations show that starting from February, the Japanese currency sharply declined against its main competitors in the last days of each month. And August is unlikely to be an exception.

On Wednesday, the JPY strengthening index against other G10 currencies, closely monitored by Deutsche Bank, closed at a record low.

However, on the last day of August, the yen has a fairly good chance to reduce its monthly losses against the dollar if today's publication of the PCE index indicates further inflation decline in the US and strengthens the market's dovish sentiment regarding the Fed's policy.

In the next month, the yen's positions may also strengthen against the backdrop of active speculation about a possible monetary reversal by the BOJ.

Nhắc lại rằng, vào tuần trước, Chủ tịch Ngân hàng trung ương Nhật Bản cũng đã tham gia diễn đàn kinh tế tại Jackson Hole. Trong bài diễn thuyết của mình, Katsuo Ueda đã nhấn mạnh sự chú ý đến mức lạm phát tiêu dùng vẫn còn thấp ở nước này, điều này, theo ý kiến của ông, giải thích cho chính sách siêu nới lỏng hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản.

Tuy nhiên, tuần này, lời ăn tiếng nói quyết đấu của các quan chức Nhật Bản đã làm cho người ta cảm thấy hy vọng về sự cứng rắn của đồng yên. Vào thứ Tư, thành viên Hội đồng quản trị của Ngân hàng Nhật Bản, Naoki Tamura, tuyên bố rằng ngân hàng có thể hủy bỏ lãi suất âm vào đầu năm sau, vì đến thời điểm đó, ngân hàng có thể hoàn thành nhiệm vụ đạt mức lạm phát ổn định 2%.

Đáng chú ý là nhận xét của N. Tamura đối lập mạnh mẽ với lời phát biểu của đồng nghiệp Toeyaki Nakamura. Vào thứ Năm, thành viên cánh bồ câu nhất của Hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản đã đề xuất duy trì chính sách siêu nới lỏng, vì mục tiêu về lạm phát của ngân hàng trung ương vẫn không thể đạt được.

- Việc đạt được mức lạm phát mục tiêu ổn định và ổn định ở mức 2%, đi kèm theo tăng lương, không được dự đoán trong tương lai, - ông Nakamura khẳng định mạnh mẽ.

Quan điểm gần đây của các quan chức Nhật Bản cho thấy sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong hàng ngũ của Ngân hàng Nhật Bản. Một mặt, thị trường có thể xem đây là một tín hiệu cho việc sớm xem xét lại chính sách tiền tệ hiện tại của Ngân hàng Trung ương, điều này dẫn đến sự mua ròng đô la vào đêm trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 9.

Mặt khác, các quan điểm mâu thuẫn của các chính trị gia Nhật Bản xác nhận lời tuyên bố gần đây của giám đốc Ngân hàng Nhật Bản Ôneda về sự không chắc chắn vô cùng về xu hướng lạm phát tiếp theo. Điều này cho thấy rằng cho tới khi ngân hàng điều chỉnh được hướng đi của giá cả, nó sẽ tiếp tục tuân thủ chính sách hiện tại.

Phần lớn các chuyên gia dự đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ chỉ có những bước đi hướng cắt giảm chính sách vào tháng 4 năm 2024, bẻ khóa cơ chế kiểm soát dòng lợi tức và tăng lãi suất chỉ vào nửa cuối năm sau đó.

Cho đến khi đó, yên rất có thể tiếp tục chịu áp lực và giảm sau mỗi cuộc họp hồi chuông của BOJ.

- Nếu tại cuộc họp tới diễn ra vào ngày 22 tháng 9, Ngân hàng Nhật Bản vẫn giữ nguyên trạng thái hiện tại, đồng yên có thể đạt lại mốc 150 so với đô la, - nhà phân tích Vinh Tín đã dự báo.

Tóm lại

Nhìn chung, trong tương lai gần, yên có thể vượt qua đô la, nhưng trong cảnh báo trung hạn, cặp USD/JPY rất có thể tiếp tục giao dịch trong khoảng giới hạn do sự không chắc chắn vẫn được duy trì quanh các biện pháp tiếp theo của hai nhà điều hành Mỹ và Nhật Bản.

Sau cuộc họp của FRS và BOJ vào tháng 9, đồng đô la có nhiều cơ hội tăng giá hơn đồng yên, vì cuộc gặp này có lẽ sẽ không thay đổi đáng kể cơ sở vốn ban đầu. Tình hình tổng thể vẫn có lợi cho đồng bạc xanh chứ không phải JPY.