FX.co ★ Hy vọng sức mạnh của đô la sẽ duy trì hoặc đã đạt đến điểm chính yếu chưa?

Vào ngày thứ Ba, đồng Greenback đã đóng cửa ở khu vực tiêu cực trong hai ngày liên tiếp.

Hôm qua, "đồng Mỹ" đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một tháng rưỡi, giảm 0,4% và lùi khoảng 0,9% so với đỉnh 12 tuần đạt được vào thứ Sáu tại mức 104,40.

Trong khi đó, các đối thủ chính của đồng đô la - đồng Euro và đồng Bảng Anh - tiếp tục phục hồi từ mức thấp trong hai tháng ở cuối tuần trước.

Hôm trước, cặp EUR/USD đã tăng khoảng 60 điểm, lên 1,0875 và cặp GBP/USD đã tăng gần 40 điểm, lên 1,2640.

Đồng tiền chung và đồng Bảng Anh đã không chỉ được hưởng lợi từ sự yếu kém của đồng đô la Mỹ, mà còn từ cải thiện tâm lý về rủi ro.

Các chỉ số chính của Wall Street đã kết thúc phiên giao dịch vào thứ Ba với sự tăng mạnh, tăng liên tục trong ba phiên gần nhất, trong đó S&P 500 đã có đợt tăng mạnh nhất trong ba tháng. Chỉ số thị trường rộng đã tăng 1,45% lên mức 4497,67 điểm.

Tin tức tích cực cho thị trường chứng khoán là sự giảm giá trái phiếu chính phủ Mỹ từ đỉnh cao kéo dài nhiều năm.

Ví dụ, chỉ số cho các trái phiếu 10 năm, đã đạt đỉnh cao từ năm 2007 lên mức 4,35% tuần trước, đã giảm xuống 4,11% vào thứ ba.

Sự biến động như vậy đã được gây ra bởi những dữ liệu kinh tế Mỹ tồi tệ hơn các dự báo.

Hôm trước đã được biết rằng vào tháng 7, số lượng vị trí việc làm trống trên toàn quốc đã đạt 8,827 triệu, so với con số 9,165 triệu trong tháng trước. Giá trị của chỉ số trở thành thấp nhất từ tháng 3 năm 2021 và không đáng kỳ vọng tăng lên 9,465 triệu.

Trong khi đó, Conference Board cho biết rằng vào tháng 8, chỉ số niềm tin tiêu dùng ở Mỹ đã giảm xuống 106,1 điểm, trong khi dự kiến chỉ giảm xuống 116 điểm so với 117 điểm được ghi nhận trong tháng trước.

Những dữ liệu này khiến các nhà đầu tư nghi ngờ tính khả thi của việc tiếp tục chính sách tiền tệ cứng rắn của Ngân hàng Trung ương Mỹ (FRS).

Các nhà giao dịch đặt tỷ lệ gần 90% cho khả năng ngân hàng trung ương Mỹ giữ mức lãi suất ở mức hiện tại trong tháng tới, trong khi khả năng giảm lãi suất trong năm sau đã tăng từ khoảng 90 điểm cơ bản lên khoảng 100 điểm.

"Có vẻ như các nhà đầu tư cho rằng có thể việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thực sự đã trở thành chuyện của quá khứ. Vì vậy, họ lại tiếp tục mua cổ phiếu", - các chiến lược gia của CFRA Research nhận xét.

Sự giảm số lượng việc làm trống trong Hoa Kỳ xuống mức thấp nhất trong 28 tháng qua, cùng với các dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng đang trở nên thận trọng hơn, là một dấu hiệu tốt cho nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc kiềm chế lạm phát.

Dollar bị ảnh hưởng bởi sự giảm số lượng việc làm không mong đợi ở Mỹ và dữ liệu về niềm tin người tiêu dùng được công bố hôm qua, các chuyên gia của Saxo Bank cho biết.

Trong ba tháng gần đây, đã mất đi 1,49 triệu cơ hội việc làm ở Mỹ, điều này cho thấy nhu cầu về lao động đang giảm mạnh và ủng hộ quan điểm của thị trường là Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể tạm ngừng chu kỳ tăng lãi suất, theo nhận định của Rabobank.

Các triển vọng tương tự cũng tạo áp lực lên lợi suất trái phiếu an toàn, điều này tỏ ra tiêu cực cho đồng đô la và giải thích sự tăng giá của cổ phiếu cũng như sự tăng giá của euro và bảng Anh trong những ngày gần đây.

Sự gia tăng của đồng euro và bảng cũng được hỗ trợ bởi kỳ vọng của thị trường rằng ECB và Ngân hàng Anh, khác với Fed, sẽ buộc phải tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất, xem xét rằng lạm phát trong khu vực euro và Anh vẫn cao hơn rõ rệt so với Mỹ.

Các nhà đầu tư chỉ nhìn thấy khả năng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là 10% trong cuộc họp vào tháng 9, trong khi khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 là 40%.

Traders đánh giá khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trong tháng tới là 60% và dự đoán rằng cơ quan điều hành sẽ cuối cùng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 4% vào một thời điểm nào đó sau đó trong năm nay.

Thị trường đang chờ đợi Ngân hàng Anh tăng lãi suất thêm khoảng hai lần 25 điểm cơ bản trong năm nay.

Bài phát biểu của Chủ tịch Fed, Jerome Powell, vào thứ sáu tuần trước không mang lại bất kỳ bất ngờ "săn diều" và không làm ấn tượng đến những người ủng hộ đồng đô la.

Trong khi đó, bình minh cho đồng bảng Anh lại là những bình luận của Phó Giám đốc Ngân hàng Anh, Ben Broadbent.

Lãi suất tại Vương quốc Anh có thể phải kéo dài ở mức cao trong một thời gian nữa, khi ngân hàng trung ương cố gắng kiềm chế mức lạm phát cao nhất trong các nền kinh tế lớn trên thế giới, ông nói vào sáng Thứ Bảy.

Theo ông B. Broadbent, những tác động phụ của sự tăng giá gấp đôi như áp lực lên nhà sử dụng lao động để tăng lương có thể không biến mất cùng nhanh như chúng xuất hiện.

"Vì vậy, chính sách tiền tệ có thể phải tiếp tục ở trạng thái hạn chế trong một thời gian nhất định", ông nói.

Trong khi đó, đồng Euro nhận được sự ủng hộ từ các "các nhà điều hành" trong Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu, thành viên Martin Kazaks và Robert Holzman.

Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể vẫn còn quá sớm để tạm ngừng việc tăng lãi suất hiện tại, vì việc ngừng chiến đấu với lạm phát quá sớm có thể tạo áp lực lớn hơn cho nền kinh tế sau này, ông M. Kazaks nói vào sáng Thứ Bảy.

Ngay cả khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) quyết định tạm dừng, họ vẫn phải cho thấy công việc của mình chưa hoàn thành và có thể sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiếp theo, Giám đốc Ngân hàng Trung ương của Latvia cho biết.

Đồng nghiệp của ông từ Áo, R. Holzmann, đã nói vào ngày thứ Hai rằng ngân hàng trung ương châu Âu chưa thể kiểm soát được lạm phát và có thể phải tăng lãi suất lại vào tháng Chín.

Các giả định trên thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ đã áp dụng đủ chính sách thắt chặt, trong khi ECB và Ngân hàng Anh vẫn còn công việc phải làm, đã giúp đồng euro và đồng bảng Anh phục hồi và tiếp tục tăng trở lại vào cuối tuần trước.

Vào thứ Tư, đồng đô la một lần nữa gặp áp lực và đã giảm xuống mức thấp hai tuần gần 102,90 sau khi dữ liệu cho thấy số lượng việc làm tư nhân Mỹ tăng ít hơn dự đoán trong tháng Tám.

Theo báo cáo của ADP, chỉ số đã tăng 177 nghìn trong tháng trước, không đạt được dự báo tăng 195 nghìn.

Ngoài ra, ước tính tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ từ tháng 4 đến tháng 6 đã được điều chỉnh xuống - từ 2,4% xuống còn 2,1%. Ước tính về chỉ số giá cơ bản của chi tiêu cá nhân trong nước cũng đã bị điều chỉnh giảm từ 3,8% xuống còn 3,7%, thấp hơn đáng kể so với chỉ số của quý trước là 4,9%.

Nền kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục phát triển với tốc độ được các quan chức Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) coi là cao hơn mức trung bình, nhưng sự giảm tốc của lạm phát đang thúc đẩy sự lạc quan trên thị trường về việc Fed có thể dừng việc tăng lãi suất và có thể đảm bảo một "hạ cánh mềm".

"Mặc dù còn hai ngày cuối cùng của tháng và còn đủ thời gian để mọi thứ thay đổi, nhưng hiện tại lý thuyết về "hạ cánh mềm" hay ít nhất là phiên bản rằng Fed có thể sẽ không tăng lãi suất được cho là đang chiến thắng", - nhận xét của các nhà phân tích của Deutsche Bank.

Do đó không ngạc nhiên khi đồng đô la an toàn tiếp tục giảm từ đỉnh gần đây theo đà lợi nhuận từ các tài sản trái phiếu có tuổi tồn tại 10 năm trở lên. Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng lên trong phiên thứ tư liên tiếp. Cụ thể, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 0,3%.

Đồng euro và đồng bảng Anh cũng tiếp tục duy trì đà tích cực.

Sử dụng sự yếu đuối tiếp tục của đồng đô la, cặp EUR/USD vào thứ Tư tăng tốc và tiến gần đến mức cao hai tuần ở khu vực 1.0940. Hạn chế tiếp theo cho nó nằm ở mức 1.0960 với trung bình động 55 ngày. Tiếp theo là mốc quan trọng tâm lý 1.1000 và đỉnh tháng Tám 1.1040.

Trong khi đó, GBP/USD đạt đỉnh hàng tuần gần 1.2740. Để tiếp tục hành trình lên phía bắc, cặp này cần vượt qua rào cản là trung bình động 200 ngày ở mức 1.2770 và đỉnh tháng 1.2800.

Về đồng đô la, đột phá mạnh xuống dưới trung bình động 200 ngày ở mức 103.10 sẽ đưa vào cuộc chơi các mức 102.45 (trung bình động 55 ngày) và 102.30 (trung bình động 100 ngày), đi trước đỉnh thấp tháng Tám 101.75.

Dựa vào xu hướng hiện tại của USD, các nhà đầu tư cho rằng báo cáo việc làm hàng tháng tại Mỹ, dự kiến ​​sẽ được công bố vào ngày thứ Sáu, sẽ xác nhận quan điểm thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sắp kết thúc chu kỳ siết chính sách.

Theo dự đoán, số người làm việc trong lĩnh vực ngoại nông tại Mỹ sẽ tăng thêm 170 nghìn vào tháng Tám sau khi đã tăng 187 nghìn vào tháng Bảy.

Tuy nhiên, nếu tăng lương hàng tháng vẫn duy trì ở mức cao, điều này sẽ tăng nguy cơ gia tăng áp lực lạm phát trong những tháng tới, có thể thúc đẩy thị trường tái xem xét khả năng tăng lãi suất của Fed. Điều này có thể dẫn đến tái cân bằng thu nhập trái phiếu Trésor Mỹ và sự tăng trưởng lại của đồng USD.

Trong trường hợp này, tài sản có rủi ro đứng đầu là cổ phiếu Mỹ, cùng với đồng EUR và đồng Bảng Anh, có thể lại phải chịu áp lực.

Các chiến lược gia CIBC Capital Markets cho rằng, thị trường có thể đang kỳ vọng một sự giảm lãi suất quá lớn của Fed vào năm 2024 so với các ngân hàng trung ương khác, và những nhà giao dịch đang xem xét khả năng này có thể làm mạnh thêm đồng đô la.

"Điều này có ý nghĩa rằng đồng đô la vẫn còn tiềm năng tăng trưởng, ít nhất là trong tương lai gần", họ nói.

Chuyên gia của Bank of America cho rằng tương lai của đô la sẽ chịu ảnh hưởng chủ yếu từ tình hình kinh tế Trung Quốc hơn là lãi suất tại Hoa Kỳ.

Họ vẫn duy trì quan điểm tích cực về USD, nhưng cho rằng nhiều thứ sẽ phụ thuộc vào việc Bắc Kinh có thông báo về việc kích thích đáng kể và điều chỉnh cùng nhau trong vài tuần tới hay không.

Sau khi mọi hạn chế liên quan đến COVID-19 được gỡ bỏ vào mùa thu năm ngoái, các nhà đầu tư tràn đầy lạc quan tại Đại lục, và cảm giác này đã đạt đến đỉnh điểm vào tháng 2. Kể từ đó, sự suy thoái trong nền kinh tế Trung Quốc đã trở thành động lực chính để đẩy mạnh đồng đô la, được xem là loại tiền trú ẩn trong những thời kỳ khó khăn, như các chuyên gia nhận định.

Hiện tại, chỉ số theo dõi tình hình kinh tế Trung Quốc do Bank of America quan sát đã giảm xuống mức đáy năm 2022, khi sự bi quan về triển vọng của Trung Quốc đạt đỉnh điểm. Tuy nhiên, đô la Mỹ không thể hiện động lực mạnh như người ta nghĩ, trong khi đồng euro và bảng Anh cảm thấy tốt hơn dự kiến.

Do đó, chính các đồng tiền này có vẻ nhạy cảm nhất đối với đô la Mỹ nếu những rủi ro liên quan đến Trung Quốc bắt đầu gia tăng, các nhà phân tích của Bank of America cho biết.

Ngoài ra, có thể có các yếu tố mùa trong lợi ích của USD. Kể từ đầu tháng Tám, "đồng bạc xanh" đã tăng thêm hơn 1% về giá trị và những con bò đô la đang hao hứng chờ đợi tháng Chín đến.

Điều này bởi vì trong suốt tháng này, đô la Mỹ đã tăng giá liên tiếp trong 6 năm, với mức tăng trung bình 1,2%.

Tăng giá đô la Mỹ (USD) thường được thúc đẩy bởi các dòng tiền tùy thuộc vào quý 3 cùng với sự tăng cầu về tài sản bảo vệ vào tháng 10, như mà đã trở nên nổi tiếng với sự suy giảm trên thị trường chứng khoán Mỹ.

"Tháng 9 thường tốt cho đô la Mỹ và lý do thông thường là sự không chấp nhận rủi ro có xu hướng nổi lên và điều này tăng cầu về đô la cao lợi ích và an toàn", - nhà chiến lược của Credit Agricole thông báo.

"Phân tích mùa của các chỉ số không chấp nhận rủi ro như chỉ số VIX, dường như xác nhận kết luận này", - họ thêm.

Tuy nhiên, các chuyên gia của Ngân hàng Quốc gia Australia (National Australia Bank) lưu ý rằng có nhiều nguyên nhân cơ bản đặc trưng cho năm 2023 có thể hỗ trợ đô la Mỹ trong tháng tới.

Họ trỏ vào chính sách tương đối cứng nhắc của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và lợi suất tăng của các trái phiếu kỳ quỹ Mỹ.

"Có vẻ như những yếu tố đã hỗ trợ đô la Mỹ trước đây sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng của nó, ít nhất là trong tầm nhìn ngắn hạn. Đặc biệt, đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục tận dụng lợi ích từ các chỉ số kinh tế của Mỹ", - chuyên gia của Ngân hàng Quốc gia Australia cho biết.