FX.co ★ Bói vui trên trường Đại học Jackson... Đô la trong tâm điểm, yên trong bóng tối, nhân dân tệ trong tình trạng giảm giá

"Tiếp tục tăng tốc độ phục hồi kinh tế có thể tạo áp lực tăng lạm phát và chậm trễ kế hoạch giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang,", - Giám đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũ, James Bullard nói. Tháng trước, ông đã rời ghế chức vụ để trở thành hiệu trưởng trường kinh doanh. Do đó, thay vì tham gia Hội nghị Jackson Hole, ông đã có cuộc phỏng vấn trên Bloomberg Television vào sáng thứ Năm.

Theo Bullard, những lo ngại về khả năng suy thoái tại Mỹ đã được nhận định quá cao. Hơn nữa, nền kinh tế Mỹ đang tăng tốc độ và thị trường lao động đang ổn định với việc tăng lãi suất. Ví dụ, báo cáo hàng tuần về số người thất nghiệp đã không mong đợi giảm đi. Hôm qua, Bộ Thương mại Mỹ cũng báo cáo rằng đơn đặt hàng hàng hóa dùng lâu dài (không tính vận chuyển) tăng 0,5% trong tháng 7. Đây không chỉ vượt qua con số 0,2% của tháng 6, mà còn vượt quá dự báo của thị trường.

Hôm qua, cũng có các bình luận của Susan Collins, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, xuất hiện trên phương tiện truyền thông. Bà cho biết rằng nền kinh tế Hoa Kỳ chưa chậm lại đến mức đủ để đưa lạm phát vào một quỹ đạo ổn định giảm giá. Chúng tôi cũng muốn thêm rằng lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn chưa giảm đến mức đủ để cho nó tự do lên sóng. Đừng quên cũng câu châm ngôn mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và các đại diện của Ủy ban Kỹ thuật Dự trữ Liên bang đã nhắc đi nhắc lại. "Chúng tôi sẽ không dừng lại cho đến khi công việc được hoàn thành", họ nói...

Nhưng công việc - tức là mục tiêu 2% - vẫn chưa hoàn thành.

• Mức lạm phát hàng năm cơ bản đã đạt 4,7% trong tháng 7 (so với 4,8% trước đó)
• Lạm phát hàng năm tại Hoa Kỳ tăng đến 3,2% trong tháng 7 so với 3% trong tháng 6 (xem biểu đồ)

Ngoài ra, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, dựa vào dữ liệu kinh tế, hiện đang ở trong tình hình rất thuận lợi. Nó có thể tăng lãi suất mà không sợ ảnh hưởng mạnh đến nền kinh tế. Vì vậy, không có lý do nào để ngừng lại với cơ quan quản lý của Mỹ. Tất nhiên, thị trường sẽ so sánh mọi dự đoán của mình với bài phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ hôm nay tại Jackson Hole.

Có lẽ, Jerome Powell sẽ lặp lại những lời của mình, rằng mỗi cuộc họp FOMC sẽ đưa ra quyết định tùy thuộc vào các tình hình kinh tế. Trong điều kiện này, không thể có bất kỳ chi tiết cụ thể nào. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ cẩn trọng với các ngày tăng lãi suất hoặc việc dừng lại. Nhưng cùng với đánh giá về tình hình và triển vọng của nó, ông phải đưa ra một số nhận định.

Chính trong những chi tiết là sự thật. Nếu chúng ta đi tàu và cảm thấy thoải mái với mọi thứ theo lịch trình, chúng ta nói: "Mọi thứ đều ổn". Nếu Jerome Powell diễn đạt ý kiến của mình về lãi suất tương tự như vậy trong tuyên bố của mình, thì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể không thay đổi gì và dừng lại vào tháng 9. Tuy nhiên, nếu các tuyên bố của nhà điều hành không rõ ràng hơn, rủi ro tăng lãi suất trong tháng 9 sẽ gia tăng và trở thành động lực mới để tăng cường đồng đô la Mỹ.

Đô la Mỹ

Và có vẻ như thị trường đã trước mắt tin tưởng vào việc tiếp tục chính sách tiền tệ nghiêm ngặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Đặc biệt trên nền tảng của các số liệu kinh tế mới nhất. Hôm qua, đồng tiền Mỹ đã tăng giá so với tất cả các đồng đối tác khác trong số đó là G6. Chỉ số đô la Mỹ đã mở rộng lên trên mức 104 điểm và đã kiểm tra các mốc cao nhất từ đầu tháng 6.

Theo báo cáo hàng tháng SWIFT RMB Tracker vừa được phát hành, tỷ lệ đồng tiền Mỹ trong thanh toán quốc tế (trong hệ thống SWIFT) đã tăng lên 46,5% trong tháng 7, mức cao kỷ lục. So sánh với năm 2013, tỷ lệ đồng tiền này chỉ chiếm khoảng 33% tổng số giao dịch.

Đô la Mỹ vẫn giữ vị trí dẫn đầu về tỷ lệ thanh toán quốc tế. Vị trí thứ hai vẫn thuộc về đồng euro (38,4%), vị trí thứ ba là đồng bảng Anh (7,6%), vị trí thứ tư là đồng yên Nhật (3,5%), vị trí thứ năm là đồng Nhân dân tệ (3,1%). Thú vị là đồng Nhân dân tệ cũng đã lập kỷ lục riêng của nó. Lần thứ hai trong lịch sử quan sát, tỷ lệ sử dụng đồng tiền Trung Quốc vượt quá 3%. Trong năm 2010, tỷ lệ này chỉ khoảng 0,03%.

Trung Quốc và đồng nhân dân tệ

Trung Quốc đang cố gắng kiềm chế cùng một lúc hai vấn đề khó khăn - kinh tế suy yếu và đồng nhân dân tệ giảm giá. Hai yếu tố này đang dẫn đến tình trạng phát giá - sự giảm sản xuất, giá cả, thu nhập kinh doanh và sự suy thoái của dân cư. Ngành bất động sản Trung Quốc, chiếm 25% nền kinh tế quốc gia, đang gánh chịu tổn thất khổng lồ và không có khả năng thanh toán các khoản vay. Đồng nhân dân tệ Trung Quốc đang chịu áp lực liên tục. Và để duy trì đồng tiền quốc gia, các ngân hàng nhà nước Trung Quốc đã tiến hành mua mạnh đồng tiền này trên sàn giao dịch với các tiền tệ của khu vực euro.

Trong khi đó, Chủ tịch Đảng CSVN, Tập Cận Bình, đã khẳng định với quốc gia rằng hoạt động kinh tế tại Trung Quốc vẫn đang ổn định, và nền tảng kinh tế dài hạn không thay đổi. Tuyên bố này đã được đưa ra bởi nhà lãnh đạo Trung Quốc, có thể nói là trong bối cảnh gia đình. Trung Quốc không có đại diện tại Hội nghị Jackson Hole, không có đại diện tại Hội nghị các nước BRICS (chỉ có cuộc phát biểu qua video), diễn ra từ ngày 22 tháng 8 tại Johannesburg.

Nhật Bản và đồng yen

Điều thâm kinh, mà Trung Quốc đang chìm đắm trong nó, đã được Nhật Bản trải qua trong quá khứ. Hiện tại, nền kinh tế của đất nước này đứng ở vị trí thứ ba trên bảng xếp hạng thế giới, nhưng đồng tiền của Nhật lại ở phía ngược lại. Trong mọi nguyên tệ tương đương với giỏ đô la Mỹ, đồng yen là người ngoại cuộc lớn nhất. Vị trí của nó đã suy yếu đến mức nhà chức trách Nhật Bản đã phải thực hiện một số lần can thiệp trên thị trường ngoại hối và mua lại một phần lượng tiền tệ bằng đô la Mỹ trong quý 4 năm 2022. Trên thực tế, Trung Quốc cũng đang làm điều tương tự...

Và đồng yen đã khiến thị trường xoay quanh trong vài tuần qua, vì nó đang giao dịch ở mức cao hơn ngưỡng can thiệp của năm ngoái - hơn mức 145. Dựa vào tình hình tiền đô Mỹ và lợi suất trái phiếu được cho là có xu hướng cứng rắn, cặp đô-la Nhật Bản có thể tiếp tục tăng... Hiện tại, sự chú ý của thị trường tập trung vào Hội nghị Jackson Hole cũng vì những phát ngôn đặc biệt thường được các đại diện của các ngân hàng trung ương thế giới thực hiện tại đây. Giống như trong trường hợp của Nhật Bản và lời phát biểu của quyền chủ tịch ngân hàng Kōichi Wada trong năm ngoái. Khi ông mới được bổ nhiệm làm chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản (đáng chú ý, là nhà kinh tế học học viện đầu tiên trong lịch sử của quốc gia), ông đã khiến thị trường ngạc nhiên khi nói về khả năng thay đổi trong chính sách của Ngân hàng Trung ương.

Tuy nhiên, dựa trên những hành động tiếp theo của ông ấy, trong tương lai gần, không có sự thay đổi trong chính sách của nhà điều hành Nhật Bản. Thú thật, như đã thông báo, Ngân hàng Nhật Bản đã tổ chức cuộc họp với Thủ tướng Fumio Kishida, trong đó đã thảo luận về các vấn đề kinh tế, nhưng không đề cập đến chủ đề biến động giá đồng Yên. Và đến nay, tỷ giá của Ngân hàng Nhật Bản vẫn là -0.1%, và Yên chỉ đóng vai trò như một "nhà tài trợ" cho giao dịch ký quỹ, trong đó nó được vay mượn và bán đổi sang các loại tiền tệ khác có lợi nhuận hấp dẫn hơn.

Từ nguyên địa chất, tỷ giá đô la vẫn được hỗ trợ bởi nỗi lo, rằng lãi suất tại Hoa Kỳ có thể tăng cao hơn nữa. Đối với đồng Yên, điều này có nghĩa là có nguy cơ tăng lên mức ngưỡng nguy hiểm 150. Đây được cho là mức giá mục tiêu mà Ngân hàng Nhật Bản đã đề ra để bắt đầu can thiệp. Điều này chỉ là vấn đề thời gian. Hãy nhớ rằng hiện tại mức độ 145 Yên thường xuyên được coi là mức hỗ trợ.

Tuy nhiên, trước đây, ngưỡng này đã được coi là mức kháng cự quyết định. Và sự quan trọng tâm lý của nó được nhìn thấy bởi tất cả mọi người - các nhà đầu tư, nhà phân tích và các chính trị gia. Tâm lý không thể bị xem nhẹ, nó thống trị thị trường cũng thường xuyên như các tính toán toán học và các chỉ số kỹ thuật. Và có thể thậm chí còn thường xuyên hơn nữa...