FX.co ★ USD/JPY giảm, nhưng đã phục hồi lại. Nguy hiểm của việc phục hồi đột ngột này là gì?

Hôm qua, cặp đô la-yên đã giảm sau khi dữ liệu kinh tế của Mỹ được công bố yếu hơn dự đoán. Thống kê đã làm suy yếu dự báo về tỷ lệ lãi suất trước hội nghị của Ngân hàng Trung ương Mỹ tại Jackson Hole. Nếu ngày mai Chủ tịch Ngân hàng này Jerome Powell cho biết thị trường đã sai lầm, điều này sẽ đưa đô la trở lại cuộc sống. Tuy nhiên, sự phục hồi nhanh chóng của đồng đô la có thể trở thành một thảm họa đối với cặp USD/JPY.

Đỉnh điểm ấn tượng của USD/JPY

Trong thứ Tư vừa qua, cặp đô la-yên đã thể hiện đà tăng kém nhất trong số tất cả các đồng chính khác. Tỷ giá đã giảm hơn 0,7%, xuống đến mức thấp nhất vào ngày 14 tháng 8 với 144,845 đồng.

Nhắc lại rằng tuần trước, cặp đô la Mỹ/yên Nhật USD/JPY đã tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong 9 tháng là 146.565 khi nhà giao dịch tích cực đặt cược vào việc Fed tiếp tục áp dụng chính sách quyết liệt.

Tuy nhiên, ngày hôm qua các nhà đầu tư đã điều chỉnh dự báo về chính sách tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Mỹ. Nguyên nhân là việc công bố dữ liệu về hoạt động kinh tế của Mỹ từ S&P Global cho tháng Tám.

Thống kê cho thấy, trong tháng này, hoạt động kinh doanh tại Mỹ tiến gần đến điểm đình trệ, cho thấy tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng Hai. Chỉ số tổng hợp, bao gồm tình hình trong ngành sản xuất và ngành dịch vụ, đã giảm từ mức 52 trong tháng Bảy xuống còn 50,4.

"Dữ liệu này đe dọa hình ảnh về "sự độc nhất vô nhị của Hoa Kỳ", mà thị trường đã giao dịch trong vài tuần qua," nhà phân tích Michael Brown nói. "Gần đây, lo ngại về suy thoái đã giảm đi đáng kể và dự báo tăng trưởng GDP đã được nâng lên. Tuy nhiên, số liệu ngày hôm qua đã vẽ ra một bức tranh lạnh lẽo hơn về tình hình kinh tế Hoa Kỳ."

Rủi ro suy thoái lại lóe lên trên bầu trời, làm suy yếu kỳ vọng quyết liệt của thị trường trước hội nghị hàng năm của Ngân hàng Trung ương Mỹ tại Jackson Hole. Điều này dẫn đến sự giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm.

Hôm qua, chỉ số giảm 13 điểm cơ bản, xuống còn 4,198%, mức giảm trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 5. Sự giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Mỹ đã tạo áp lực mạnh lên cặp tiền tệ USD/JPY.

Để đảo ngược xu hướng thị trường hiện tại, các nhà giao dịch cần nhìn thấy một sự thay đổi đáng kể trong dự báo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Nếu ngày mai trong bài phát biểu của ông chủ tịch, ông chỉ ra về một vòng tăng cường bổ sung trong năm nay, cũng như tầm quan trọng của việc duy trì lãi suất cao trong một khoảng thời gian dài, điều này sẽ tăng cường đồng đô la.

Hầu hết các nhà phân tích hiện tại đều hướng tới kịch bản này. Dự báo cho thấy vào thứ Sáu, đồng đô la có thể tăng đột biến theo hướng tất cả các hướng, bao gồm cặp USD/JPY.

Các chuyên gia cảnh báo rằng những nhà giao dịch giao dịch chính đô la - yên nên cảnh giác trong thời gian tới. Nếu sự phục hồi đồ thị quá mạnh mẽ, điều này có thể gây ra can thiệp tiền tệ từ Tokyo.

Can thiệp hay không can thiệp?

Vào sáng thứ Năm, cặp USD/JPY đã tăng trong phạm vi sự điều chỉnh tăng. Khi chuẩn bị tài liệu này, tỷ giá tăng lên 0,24%, cho phép nó tiếp tục vượt qua mốc khóa 145, mà cho đến gần đây, nhiều tham gia thị trường xem nó như một đường đỏ.

Hãy nhớ rằng vào mùa thu năm ngoái, Nhật Bản đã tiến hành hai lần can thiệp để mua yên khi tỷ giá của nó xuống mức đáng kể so với đồng tiền Mỹ. Một trong những mức này chính là ngưỡng 145.

Trong những tuần qua, cặp đô la-yên đã vượt qua ngưỡng này nhiều lần, nhưng chính quyền Nhật Bản luôn tỏ ra bình tĩnh đáng kinh ngạc và chỉ hạn chế đe dọa đến các nhà khống chế tiền tệ.

Xét đến điều này, một số nhà phân tích đã kết luận rằng ngưỡng can thiệp đã dịch chuyển lên mức cao hơn - 150, mở ra cánh cửa cho sự tăng của cặp USD/JPY.

Tuy nhiên, không phải tất cả chuyên gia đều nắm giữ quan điểm như vậy. Có ý kiến ​​rằng lần này chính phủ Nhật Bản tập trung không vào một mốc cụ thể nào mà vào tốc độ giảm đồng Yên Nhật.

Việc nói tốc độ giảm đồng Yên được coi là cực kỳ trong Tokyo rất khó, tuy nhiên có thể tham khảo các con số năm ngoái.

Trong vòng 3 tuần trước ngày 21 tháng 10 năm 2022, khi Nhật Bản tiến hành cuộc can thiệp mua Yên lần thứ hai, Yên đã giảm so với Đô la Mỹ 4,8%. Để so sánh: trong tháng này, tiền tệ Nhật đã giảm chỉ 1,5% so với đô la Mỹ.

Tuy nhiên, các tuyên bố gần đây của các quan chức Nhật Bản cấp cao cho thấy việc giảm giá Yên hiện tại là một nỗi đau đầu đối với chính phủ.

Hôm qua, Chủ tịch Tập đoàn Hợp tác Chứng khoán Quốc gia Nhật Bản, ông Hiromi Yamazaki đã nhận định rằng việc giảm giá đồng JPY gần đây đã gây ra những tác động tiêu cực về mặt kinh tế, như tăng chi phí nhập khẩu đối với đất nước, đặc biệt là các nguyên liệu năng lượng chủ chốt như dầu.

Theo ông H. Yamazaki, chính quyền hiện đang có hai lựa chọn để giải quyết vấn đề này: hoặc thắt chặt chính sách tiền tệ của mình, hoặc thực hiện can thiệp ngoại hối.

Vì Nhật Bản vẫn chưa thực hiện được điều kiện quan trọng nhất (đạt được mức lạm phát ổn định 2%), nên một số chuyên gia cho rằng họ có thể lựa chọn con đường thứ hai.

Nếu diễn văn của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào ngày mai mạnh mẽ và tạo ra sự không ổn định tăng lên trên thị trường, có khả năng cao rằng Tokyo sẽ không để cho đồng Yên tự do giảm giá một lần nữa. Có lẽ, nhà giao dịch nên cảnh giác và chuẩn bị cho một cuộc can thiệp.