FX.co ★ Dollar tìm kiếm ý nghĩa hợp lý: thị trường đang đoán liệu Fitch có mắt thứ ba đã mở ra không?

Trên thị trường sáng thứ Tư, đồng đô la giảm gần 0,3%, xuống dưới mức 102, khi các nhà giao dịch phản ứng với việc tổ chức Fitch giảm hạng tín nhiệm chủ nợ của Mỹ từ "AAA" xuống "AA+".

Trong bản giải trình về việc điều chỉnh hạng tín nhiệm, Fitch đã đề cập tới sự suy thoái dự kiến của chỉ số thuế và ngân sách trong ba năm tới, nợ công cao và tăng dần, cũng như sự suy giảm chất lượng quản lý so với các quốc gia khác có hạng "AA" và "AAA".

Fitch lần đầu tiên đề cập đến khả năng giảm hạng tín nhiệm vào tháng 5, nhưng quyết định của tổ chức này để giữ nguyên định vị đã gây bất ngờ trên thị trường, khi mà quyết định này được đưa ra hai tháng sau khi Tổng thống của Đảng Dân chủ Joe Biden và Hạ viện được kiểm soát bởi Đảng Cộng hòa đạt được thỏa thuận tạm thời về việc tăng giới hạn vay mượn của chính phủ lên mức 31,4 nghìn tỷ đô la Mỹ, chấm dứt cuộc đối đầu chính trị kéo dài nhiều tháng.

Chủ tịch Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Janet Yellen, đã gọi hành động của Fitch là tùy tiện và dựa trên dữ liệu lạc hậu.

Người phát ngôn Nhà Trắng, Karin Jean-Pierre, nhấn mạnh rằng quyết định giảm xếp hạng của Hoa Kỳ vào thời điểm mà Tổng thống Joe Biden đang thúc đẩy quá trình phục hồi mạnh mẽ nhất giữa các nền kinh tế lớn nhất thế giới là việc mâu thuẫn với lý thuyết.

Cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, Lawrence Summers, cũng chỉ trích hành động của Fitch.

"Hoa Kỳ đối mặt với những vấn đề tài chính dài hạn nghiêm trọng. Nhưng quyết định của Fitch hôm nay, khi nền kinh tế trông mạnh mẽ hơn dự kiến, giảm xếp hạng của Hoa Kỳ là điều kỳ lạ", ông nói.

Wendy Edelberg từ Viện Brookings cũng đã bày tỏ sự ngạc nhiên về thời điểm lựa chọn.

"Tôi không hiểu tại sao thông tin của họ (Fitch) hiện tại tồi hơn so với trước khi khủng hoảng về nợ công được giải quyết", cô cho biết.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích đã vội vàng tuyên bố rằng quyết định này gây nhầm lẫn nhưng sẽ có tác động hạn chế.

"Chúng tôi không nghĩ rằng quyết định của Fitch quá quan trọng. Tất nhiên, chúng tôi thấy có một chút biến động trên thị trường vào sáng nay, nhưng chúng tôi không nghĩ rằng điều này sẽ là một yếu tố dài hạn", - các chuyên gia của Ngân hàng Australia quốc gia nhận định.

"Sự giảm hạng chủ yếu phản ánh vấn đề quản lý và vấn đề ngân sách trung hạn, không phản ánh thông tin tài chính mới. Do đó, quyết định này sẽ có tác động trực tiếp nhỏ lên thị trường tài chính", - các chuyên gia của Goldman Sachs tuyên bố.

Sau khi giảm điểm ban đầu, đồng đô la Mỹ đã nhanh chóng khôi phục lại tổn thất sớm và trở lại vùng trên 102.

Việc giữ nguyên nhu cầu đối với đô la được hỗ trợ bởi tín hiệu phục hồi sản xuất tại Hoa Kỳ kết hợp với cải thiện hoạt động trong ngành xây dựng của quốc gia, tạo sự tự tin cho các nhà đầu tư rằng nền kinh tế quốc gia sẽ tránh khỏi suy thoái trong năm nay. Kịch bản như vậy có thể cung cấp đủ nền tảng cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất.

Hôm nay, số liệu về việc làm trong ngành tư nhân của Mỹ từ ADP nằm trong tâm điểm chú ý. Theo dự báo, điểm này sẽ đạt 189 nghìn trong tháng 7.

Nếu con số thực tế cho thấy thị trường lao động vẫn căng thẳng, điều này sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng giá vay trong tương lai nếu họ cho rằng điều này cần thiết. Ngược lại, dấu hiệu chững lại mạnh trên thị trường lao động có thể khiến ngân hàng trung ương Mỹ suy nghĩ hai lần trước khi tiếp tục tăng lãi suất.

Trong kịch bản đầu tiên, đồng USD sẽ nhận được sự hỗ trợ, trong khi trong kịch bản thứ hai, nó có thể mất đi sức mạnh của mình.

Trên mức 102, các mục tiêu tiếp theo của các "gấu" đô la là trung bình trượt 100 ngày tại 102,400 và trung bình trượt 55 ngày tại 102,60.

Việc vượt qua rào cản cuối cùng sẽ làm giảm áp lực giảm giá trên USD và cho phép các nhà mua có thêm lợi nhuận.

Trong khi đó, việc không thành công ở khu vực 102,60 sẽ là một tín hiệu cho thấy sự mất điểm của đà tăng của "bò" và tiến sang sự kiểm soát của "gấu". Sự đột phá vững chắc vào khu vực dưới 102,00 sẽ gây ra thêm tổn thất và đưa vào trò chơi mức hỗ trợ chính ở mức 101,00. Sự phá vỡ ngưỡng này sẽ báo hiệu sự tái xuất của xu hướng đi xuống và mở cánh cửa cho việc kiểm tra lại mức tối thiểu của năm 2023 ở mức 99,60.

Euro tiến vào vùng không xác định

Trong phiên giao dịch châu Á vào ngày thứ Tư, cặp EUR/USD đã đạt đỉnh phiên so với đô la ở khu vực trên 1,1000, nhưng không thể tăng tốc và đã phải lùi lại.

Áp lực lên đồng tiền chung đến từ sự không chắc chắn về các bước tiếp theo của ECB.

"Có vẻ như chúng ta rất gần với việc kết thúc việc tăng lãi suất", - người đứng đầu Ngân hàng Trung ương Hy Lạp, Yanis Stournaras, cho biết vào thứ Sáu.

"Dù sao đi nữa, nếu còn một lần nữa tăng 25 điểm cơ bản vào tháng Chín, tôi nghĩ chúng ta sẽ dừng lại ở đó", ông bổ sung.

Đồng nghiệp người Slovak của ông, Peter Kazimir, cũng cho biết Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tiến gần tới kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, nhưng kêu gọi phải tiến hành một bước đi mạnh mẽ tiếp theo.

"Ngay cả khi chúng ta có một kỳ nghỉ vào tháng 9, việc coi nó tự động là kết thúc của chu kỳ siết chặt sẽ còn quá sớm", ông nói.

Trong khi đó, Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Pháp, François Villeroy de Galhau cho biết, những người định lập tỷ lệ lãi suất trong khu vực đồng euro sẽ tiến đến các cuộc họp sắp tới với một cách tiếp cận không thiên vị và quyết định của họ sẽ hoàn toàn căn cứ vào dữ liệu kinh tế đến từ.

"Xét về thời gian để tác động lên nền kinh tế của việc tăng lãi suất này, sự kiên nhẫn giờ đây trở thành đức tính quan trọng nhất. Sự thực dụng đứng sau đó - quyết định tại các cuộc họp sắp tới sẽ được công khai và hoàn toàn dựa trên dữ liệu", ông nhấn mạnh.

Tỉ lệ lạm phát tổng hợp trong khu vực euro đã giảm từ 5,5% vào tháng 6 xuống còn 5,3% vào tháng 7, nhưng chỉ số cơ bản, loại bỏ các năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá, vẫn ở mức 5,5%.

Điều tồi tệ hơn, giá các dịch vụ đã tăng với tốc độ kỷ lục mới - 5,6%.

Điều này cho phép "các cánh chim yến" trong Hội đồng Quản trị ECB khẳng định rằng vẫn còn quá sớm để nói về việc lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%.

"Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ vui mừng thấy sự suy giảm giá tiêu dùng trở lại, giảm với tốc độ nhanh nhất trong gần 14 năm. Tuy nhiên, lo ngại về lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn đang được nêu lên", nhà kinh tế ngân hàng thương mại Hamburg cho biết.

Thị trường tiền tệ đánh giá khả năng sẽ có một đợt dừng lại vào tháng 9 với 70% tỷ lệ lẹo. Tuy nhiên, ECB còn thời gian. Dữ liệu về lạm phát tháng 7 sẽ được xem xét lại và các quan chức sẽ nhận được số liệu cho tháng 8 trước cuộc họp của mình vào ngày 14 tháng 9.

Thị trường lao động căng thẳng trong khu vực kinh tế chung của khu vực đồng euro có nguy cơ giữ mức tăng lương ở mức cao, điều này là một yếu tố làm tăng lạm phát. Do đó, trong tương lai gần, ECB sẽ phải theo dõi tình hình một cách chính xác.

Tuy nhiên, sự giảm mạnh hơn về sản xuất, đơn hàng mới và mua sắm vào đầu quý ba trong khu vực tiền tệ cho thấy kinh tế khu vực trong tổng thể sẽ gặp khó khăn trong nửa cuối năm.

Điều này làm cho các "bồ câu" trong Hội đồng Quản trị ECB nêu vấn đề về khả năng tạm ngừng tăng lãi suất trong tháng 9.

"Euro trông yếu hơn mức 1,1000 đô la và sau một số lần thử và không thành công trong khoảng 1,1045-1,1050 đô la trong vài phiên gần đây, sự mất mát dưới khu vực này đã nghiêng rủi ro về việc trôi dạt một chút - nhưng có thể không mạnh như vậy. Hỗ trợ ban đầu nằm ở mức khoảng 1,0950 đô la. Kháng cự gần nhất ở mức 1,1010-1,1015", các chuyên gia Scotiabank nói.

Bảng Anh có câu chuyện riêng của nó

Vì hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đã hoặc sắp hoàn thành các chiến dịch cắt giảm chính sách của họ, người duy nhất nổi bật là Ngân hàng Anh, cuộc họp của họ sẽ diễn ra vào ngày mai.

Giá cả trên thị trường tiền tệ cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng Ngân hàng Trung ương sẽ tăng lãi suất khoảng 34 điểm cơ bản, điều này thực tế là sự chia rẽ về quan điểm về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Anh hoặc là 25 điểm cơ bản, hoặc là 50 điểm cơ bản.

"Với sự kỳ vọng chia rẽ trung bình giữa việc tăng 25 điểm cơ bản và 50 điểm cơ bản, điều này đáng chú ý sẽ đảm bảo có phản ứng", - các nhà kinh tế của Societe Generale cho biết.

"Nếu Ngân hàng Anh không tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, điều này sẽ làm cho đồng bảng trở nên yếu đuối trong tuần này, xét về mức độ kỳ vọng. Trong trường hợp đó, cặp đô la Anh/Mỹ GBP/USD có thể dễ dàng giảm xuống dưới mức 1.2500", - họ thêm.

The Goldman Sachs believe that the pound is likely to fall under any scenario except a 50 bps increase, as the Bank of England risks undermining the trust it has fought so hard to rebuild.

"For the first time in almost 18 months, the Bank of England managed to restore an element of trust by responding to the shockingly high inflation figure in May with an unexpected 50 bps rate hike," they said.

The Goldman Sachs is convinced that continuing on this path and raising rates by another 50 bps is the right decision for August, which will be the most favorable outcome for the pound.

The bank's analysts note that sterling tends to depreciate at Bank of England meetings, despite the fact that the cumulative rate hike in the UK over the past 12 months has been the largest in the G10.

"The Bank of England can rectify this while continuing to rebuild trust by raising rates by 50 bps in August," said Goldman Sachs.

The experts of the bank believe that a 25 basis point move poses a risk of short-term decline in the pound, although they consider such dynamics to be short-lived.

Goldman Sachs expects fluctuations in the GBP/USD pair to be limited to 75–90 points.

Meanwhile, HSBC believes that even a 50 bp rate hike by the BoE on Thursday may not provide long-term support for the British currency, especially considering the likely revision of inflation forecasts downwards and the division of votes in the MPC.

"There is a significant likelihood that the Bank of England will only raise rates by 25 bps, which is likely to lead to an immediate weakening of the British pound," the bank's strategists said.

"We expect that in the coming weeks, the GBP/USD pair will decline and break through the support level of 1.2600. We believe that any movements above 1.3000 are likely to be short-term," they added.