FX.co ★ GBP/USD. Cuộc họp của Ngân hàng Anh vào tháng Tám: ba kịch bản khả dĩ

Dạng giá trị của đồng bảng Anh so với đô la đang lưỡng lự tại ranh giới 27 và 28 con số, trong thời gian chờ cuộc họp của Ngân hàng Anh sẽ diễn ra vào thứ Năm. Vào giữa tháng Bảy, đồng bảng đã cập nhật mức giá cao nhất trong ba tháng, lần đầu tiên kể từ tháng Tư, vượt qua con số 30. Nhưng cặp gbp/usd không thể duy trì ở mức mục tiêu 1.3000. Trong hai tuần tiếp theo, cặp tiếp tục giảm dần nhưng đều, mất tổng cộng gần 300 điểm. Tuần này, tâm lý bán ra tiếp tục chiếm ưu thế trong cặp này, nhưng các nhà giao dịch rõ ràng đang cảnh giác trong thời gian chờ thông báo kết quả của cơ quan quản lý Anh. Đặc biệt, có không ít sự hồi hộp ở đây.

Kịch bản số 1. Cơ bản

Kịch bản cơ bản giả định tăng lãi suất lên 25 điểm cơ bản - lên 5,25%. Lý do chính ủng hộ phiên bản này là lạm phát. Một mặt, các chỉ số lạm phát chính đang cao hơn mục tiêu (điều này buộc Ngân hàng trung ương thực hiện các biện pháp đối ứng), nhưng mặt khác, tốc độ tăng trưởng lạm phát liên tục giảm (điều này cho phép thực hiện một chính sách "tận dụng mạnh mẽ" một cách ổn định).

Vậy, chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp trong tháng 6 đã tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi hầu hết các chuyên gia dự đoán rằng nó sẽ giảm còn 8,2%. Chỉ số này đã giảm suốt trong 4 tháng liên tiếp. Theo tính theo tháng, chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp đã giảm còn 0,1%, trong khi dự đoán là giảm đến 0,4%. Đây là tốc độ tăng trưởng yếu nhất từ tháng 1 năm nay. Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi, không tính giá cả thực phẩm và năng lượng, trong tháng 6 đã giảm xuống còn 6,9%, trong khi hầu hết các nhà phân tích dự đoán rằng nó sẽ giữ ở mức tương đương tháng trước, tức là 7,1%.

Các chỉ số lạm phát còn lại cũng đều ở "vùng đỏ". Cụ thể, chỉ số giá bán lẻ trong chu kỳ 1 năm đã đạt 10,7% vào tháng 6, trong khi dự đoán giảm xuống 10,9% (tốc độ tăng trưởng yếu nhất từ tháng 3 năm 2022). Lưu ý rằng chỉ số này được các nhà tuyển dụng Anh sử dụng trong đàm phán về mức lương. Chỉ số giá mua vào của các nhà sản xuất đã giảm xuống -2,7%, so với dự đoán giảm xuống -1,6% (kết quả yếu nhất từ tháng 8 năm 2020). Chỉ số giá xuất xưởng tương tự cũng đã thể hiện xu hướng tương tự (0,1% so với cùng kỳ năm trước, dự đoán là 0,5%).

The "moderately aggressive" scenario is supported by other macroeconomic reports published during the past month. For example, the UK labor market report turned out to be weak - almost all components were in the "red zone". The unemployment rate rose to 4.0% (although most experts were confident that the indicator would remain at 3.8%), and the number of unemployment benefit claims increased by 25 thousand, while analysts predicted a more modest increase of 19 thousand.

Another important release was disappointing. According to the latest data, the UK's GDP contracted by 0.1% in May, compared to a 0.2% growth in the previous month. Industrial production decreased by 0.6% month-on-month and by 2.3% year-on-year. Manufacturing production also fell by 1.2% year-on-year, despite a forecast of a 1.7% decline.

Tổng cộng: Lạm phát ở Vương quốc Anh vẫn đang ở mức cao không chấp nhận được (mặc dù đáng kể giảm), trong khi các chỉ số kinh tế chính khác đều cho thấy xu hướng tiêu cực trong nền kinh tế. Tình hình như vậy cho thấy Ngân hàng Anh có thể sẽ giới hạn việc tăng 25 điểm cơ bản lãi suất.

Kịch bản số 2, kịch bản số 3: bạch tuộc và chim ưng

Tất nhiên, không thể loại trừ các biến thể khác – tức là các kịch bản thay thế cho kịch bản cơ bản.

Phương án duy trì trạng thái hiện tại dường như rất không khả thi, vì lý do thứ nhất, chỉ số giá tiêu dùng vẫn còn rất xa mục tiêu, trong khi các chỉ số tăng giá đang cho thấy xu hướng tăng. Ví dụ, trong báo cáo gần đây về thị trường lao động, chỉ số tăng trưởng mức lương trung bình đã đạt mức "xanh", phản ánh các xu hướng tương ứng. Với việc tính cả tiền thưởng, mức lương tăng 6,9% - đây là mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2022.

Do đó, việc tạm dừng tại cuộc họp tháng Tám thực tế là không thể xảy ra. Trong khi đó, việc loại trừ khả năng thực hiện kịch bản "cực kỳ nghiêm khắc" vẫn chưa thể tỏ ra khả thi.

Đặc biệt, các chuyên gia chiến lược ngoại tệ của Societe Generale đã cảnh báo khách hàng của họ rằng Ngân hàng Anh có thể tăng lãi suất ngay lập tức lên 50 điểm cơ bản. Họ đã lý giải vị trí của mình dựa trên sự chỉ trích gay gắt từ các chính trị gia và nhà báo Anh đối với cơ quan quản lý Anh - "vì việc thổi phồng ngọn lửa lạm phát bằng cách duy trì chính sách quá nhẹ nhàng trong suốt thời gian dài". Ngoài ra, các nhà phân tích của Societe Generale cũng nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư trong những tháng gần đây đang cố gắng tránh các trái phiếu Anh do lạm phát kéo dài trong nước. Và cuối cùng, các chuyên gia của ngân hàng cũng đề cập đến lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ và động lực tăng lương - cả hai chỉ số này vẫn "quá cao" đối với mục tiêu 2% mức lạm phát.

Kết luận

Mặc dù có một số lập luận ủng hộ việc thực hiện kịch bản "cực kỳ mạnh", theo quan điểm của tôi, Ngân hàng Anh sẽ thực hiện kịch bản cơ bản vào ngày mai, dự đoán tăng 25 điểm cơ bản.

Các biến thể của sự kiện này đã được tính đến trong mức giá, do đó phản ứng của bảng Anh sẽ phụ thuộc vào cách công bố và kỹ thuật hội đồng điều hành Ngân hàng trung ương, Andrew Bailey. Nếu nhà điều hành cho thấy việc tăng lãi suất trong tháng Tám không phải là lần cuối cùng trong năm, cặp gbp/usd, có thể sẽ quay trở lại khu vực 30. Ngược lại, nếu các biểu đạt từ Ngân hàng trung ương mang tính thận trọng và "mơ hồ", các gấu của cặp tiền tệ sẽ nhắm đến mức hỗ trợ 1,2650 - ở mức giá này, đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trùng với ranh giới trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng ngày.