FX.co ★ EUR/USD. Vì sao xu hướng phương Nam không đúng?

Cặp euro - đô la đã kết thúc tuần giao dịch ở mức 1,1017, phản ánh sự tăng cường chung của đồng đô la Mỹ. Bất chấp sự thế trội hình thức của EUR/USD, không thể xem các bên là người chiến thắng bao gồm cả người bán và người mua cặp tiền tệ này. Với người mua, điều này rõ ràng: họ đã có cơ hội để định yếu tố này ở vùng 11 (mức cao nhất của tuần được ghi nhận ở mức 1,1150), nhưng sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu và sau khi công bố dữ liệu tăng trưởng GDP của Mỹ, giá đã giảm mạnh, lao vào vùng 9. Tuy nhiên, người bán cũng không thể giữ vững vị trí đã chiếm được và điều quan trọng nhất là không thể vượt qua mức hỗ trợ 1,0950 (đường Tenkan-sen trên biểu đồ W1). Điều này cho thấy các nhà giao dịch EUR/USD có thể đã đặt ra một phạm vi giá mới, với ranh giới ước tính là từ 1,0950 - 1,1100. Từ đó, một kết luận khác được rút ra: nó vẫn còn quá sớm để nói về sự thay đổi trong xu hướng, mặc dù chúng ta đã quan sát thấy một xung lực phía nam khá mạnh vào tuần trước.

Đáng chú ý là Ngân hàng Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu không hỗ trợ cho "đồng tiền của mình". Ví dụ, sau cuộc họp của FED trong tháng 7, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong tuần, rơi vào khu vực 100 điểm. Tương tự, sau cuộc họp của các thành viên Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong tháng 7, euro đã giảm giá trên toàn thị trường. Mặc dù Ủy ban điều tiết tăng lãi suất lên 25 điểm, nhưng hy vọng nghịch cảnh của các nhà giao dịch không được thực hiện: triển vọng tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ đang để dấu chấm hỏi lớn - cả ở Châu Âu và ở phía bên kia đại Tây Dương. Ngân hàng trung ương đã "liên kết" số phận lãi suất với biến động của các chỉ số kinh tế chủ chốt, chủ yếu trong lĩnh vực lạm phát.

Có thể nói rằng, các kết quả tương đối như nhau của cuộc họp của FED và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã được hiểu theo hướng thuận lợi cho đô la Mỹ.

The market, in my opinion, rushed to conclusions. After all, the greenback strengthened its position not due to the rhetoric of the Federal Reserve, but thanks to the published data on the growth of the American economy, which were literally published the next day. According to preliminary estimates, the US GDP increased by 2.4% in the second quarter, after a two-percent growth in the first quarter. The indicator turned out to be in the "green zone" (most experts predicted a more modest growth of 1.8%), thereby strengthening the market's hawkish expectations regarding further actions of the Federal Reserve. Jerome Powell added fuel to the fire, who repeated several times during the press conference the thesis that the regulator does not forecast a recession and expects a soft landing.

Trái lại, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã lo lắng về sự giảm nhiệt của nền kinh tế khu vực đồng euro, trên nền tảng các kết quả kém (-0,1%) trong quý đầu (0,0%) và quý hai của năm nay. Các chỉ số PMI và IFO yếu ớt chỉ làm cho bức tranh u ám hơn, khiến các nhà giao dịch eur/usd nghi ngờ về việc liệu nhà điều hành châu Âu sẽ quyết định thực hiện vòng tăng lãi suất thứ hai vào tháng 9 hay đến hết năm.

Tuy nhiên, có một "nhưng". Và đó là "nhưng" - lạm phát.

Ở đây, cần nhắc lại rằng vào cuối phiên giao dịch thứ Sáu, gấu eur/usd đã nới lỏng lợi tức, cho phép người mua hàng phục hồi một phần vị thế trước đó bị mất đi. Điều này đã xảy ra không chỉ bởi "yếu tố thứ Sáu" mà đã được đồn đại. Sự thật là vào ngày thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng được công bố tại Mỹ (PCE Price Index), đo lường mức độ chi tiêu cốt lõi và ảnh hưởng đến tình hình lạm phát tại Mỹ. Được cho là chỉ số này được các thành viên của Ủy ban Dự trữ Liên bang "quan tâm đặc biệt". Tiêu đề tác động cao nhất về lạm phát theo dõi bởi Cục Dự trữ Liên bang đã đi vào khu vực đỏ, giảm xuống còn 4,1%. Đây là mức tăng trưởng chỉ số yếu nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Ngoài ra, cũng cần lưu ý rằng chỉ số giá GDP trong quý 2 đã giảm xuống còn 2,6% so với 4,1% trong quý 1.

Chỉ số cơ bản PCE đã xác nhận xu hướng tổng quát cho thấy mức lạm phát ở Mỹ đang giảm hơn. Các chỉ số giá tiêu dùng, giá sản xuất và giá nhập khẩu đã được công bố trước đó cũng nằm trong "vùng màu đỏ", phản ánh xu hướng giảm.

Trong khi đó, chỉ số cốt lõi về giá tiêu dùng tại khu vực Euro vẫn bền chặt ở mức cao: thậm chí, kết quả tháng 6 vừa được điều chỉnh tăng lên gần đây (từ 5,4% lên 5,5%). Sự việc này không cho phép ngân hàng trung ương châu Âu tuyên bố dừng lại, mặc dù ngân hàng trung ương đã làm nhẹ đi các khái niệm trong tuyên bố kèm theo.

Bình luận về kết quả cuộc họp tháng 7, Christine Lagarde nhấn mạnh rằng ECB sẽ dựa trên dữ liệu thống kê để đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ tiếp theo. Theo lời cô ấy, ngân hàng trung ương sẽ "mở cửa cho bất kỳ biện pháp nào vào tháng 9 và sau đó" - tất cả sẽ phụ thuộc vào sự biến động của các chỉ số chủ chốt.

Nói cách khác, hiện nay số phận lãi suất (cả của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương châu Âu) đang "nằm trong tay" các chỉ số kinh tế chính, đặc biệt là trong lĩnh vực lạm phát. Do đó, nếu các chỉ số lạm phát tại Hoa Kỳ tiếp tục tiến theo "hướng đã định", khả năng duy trì tình trạng nguyên trạng tại buổi họp tháng 9 sẽ tăng lên. Theo dữ liệu từ Công cụ CME FedWatch, khả năng thực hiện kịch bản này là 80% (tương ứng với khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản - 20%).

Với Ngân hàng Trung ương châu Âu, tình hình có thể có bản chất đối nghịch, đặc biệt là khi lạm phát cơ bản trong khu vực đồng euro có mức độ nổi bật và đang duy trì ở mức cao không chấp nhận được (đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu).

Vì vậy, cần phải cẩn trọng khi đối phó với các xung lượng đến từ phía nam của cặp tiền tệ eur/usd. Tình hình căn cứ vừa qua có tính không rõ ràng và vị trí của những con gấu thượng hạng có tính thất thường đủ (như chứng kiến sự chạy ngược giá vào thứ Sáu). Chỉ nên xem xét các vị trí ngắn hạn sau khi những người bán eur/usd vượt qua mức hỗ trợ 1.0950 (đường Tenkan-sen trên biểu đồ tuần). Trong trường hợp như vậy, mục tiêu tiếp theo của sự đi xuống sẽ là mức 1.0850 (giới hạn trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng ngày).