FX.co ★ Đô la đang phân vân: Cuộc trình diễn nên tiếp tục hay ngân hàng Trung ương nên treo nón lên móc treo?

Dựa trên kết quả phiên giao dịch hôm qua, đồng đô la đã giảm giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt, ngoại trừ euro.

Trong giờ giao dịch châu Âu, chỉ số USD đã đạt mức cao nhất trong hai tuần với hơn 101,60 điểm.

Tuy nhiên, trong phiên giao dịch Mỹ, đồng đô la đã thay đổi hướng đi, giảm gần 0,1% và kết thúc ở vùng màu đỏ lần đầu tiên sau năm ngày.

Điều chỉnh tích cực trong tâm lý rủi ro, được quan sát trong nửa sau ngày, đã không cho phép đồng đô la giữ được sức mạnh.

Các chỉ số chính của Wall Street đã tăng trong phiên giao dịch hôm thứ Ba trung bình 0,1-0,6%.

Cụ thể, giá trị của S&P 500 đã tăng 0,28% trong ngày, lên 4.567,46 điểm.

Nhà đầu tư đã tiếp tục đánh giá báo cáo tài chính cho quý vừa qua. Lợi nhuận của 79% trong số 130 công ty đã công bố báo cáo trong chỉ số đã vượt qua dự báo của thị trường.

Sự chú ý của các nhà giao dịch cũng được hướng tới cuộc họp hai ngày của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ đã diễn ra trước đó.

Sự thật là việc Ngân hàng Trung ương Mỹ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, lên mức 5,25-5,5%, gần như không gây nghi ngờ.

Trong khi đó, nhiều nhà đầu tư cho rằng việc tăng lãi suất này sẽ là cuộc tăng thứ cuối cùng trong chu kỳ hiện tại của Chính sách tiền tệ Mỹ.

Người điều hành sẽ có được một lượng dữ liệu lớn hơn thông thường để đánh giá trước cuộc họp tiếp theo của Hội đồng dự trữ liên bang Mỹ (FOMC), diễn ra khoảng tám tuần sau, cụ thể là vào ngày 19-20 tháng 9.

Khoảng thời gian thông thường giữa các cuộc họp là sáu tuần.

Thời gian dài hơn sẽ cho phép FED thu thập thông tin về việc làm và lạm phát trong vòng hai tháng đầy đủ.

Hãy nhớ rằng trong tháng 6, số người làm việc tại Hoa Kỳ tăng với tốc độ thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020, tăng thêm 209 nghìn người. Trong khi đó, lạm phát trong nước trong tháng trước đã chậm lại còn 3%, đạt mức thấp nhất trong hai năm qua, trong khi cách đây một năm, chỉ số này đã vượt quá 9%.

Với cuộc họp vào tháng 9, sẽ rõ ràng hơn rằng tốc độ tăng trưởng việc làm đang giảm cùng với lạm phát, do đó Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể sẽ đưa ra tư thế chờ đợi, các chuyên gia của PNC Financial Services Group cho biết.

Conference Board thông báo vào thứ Năm vừa qua rằng chỉ số dẫn đầu do họ theo dõi, dự đoán hoạt động kinh tế tương lai, đã giảm 0,7% trong tháng 6 xuống còn 106,1 điểm.

"Hợp đồng dữ liệu vào một, dữ liệu tháng 6 cho thấy hoạt động kinh tế sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới", nhóm chuyên gia của Conference Board nhận xét.

"Việc hạch toán chính sách tiền tệ, vay mua khó hơn và cắt giảm chi tiêu công đều có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế hơn nữa", họ nhấn mạnh.

"Mặc dù hầu hết các thành viên FOMC đều ủng hộ thêm hai lần tăng lãi suất, chúng tôi tin rằng sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục. Điều này sẽ làm cho FOMC không tăng lãi suất cho đến cuối năm", - các chuyên gia BMO Capital Markets tuyên bố.

Các chuyên gia của Wilmington Trust cho rằng tháng 7 sẽ là kết thúc của chiến dịch tăng lãi suất của Fed. Với lý do chính là lạm phát tại Mỹ đã giảm đáng kể và có thể thấp hơn dự báo của Fed trong những tháng tới.

"Thực sự thì chúng tôi cho rằng họ đã đi xa hơn mức cần thiết. Chúng tôi nghĩ rằng lãi suất hiện tại đã đạt đến đỉnh điểm", - họ nói.

Các chuyên gia của Capital Economics cho rằng một số chỉ số lạm phát mềm hơn trong vài tháng tiếp theo sẽ thuyết phục FOMC từ bỏ kế hoạch tiếp tục siết chặt, và có thể là bước tiếp theo của Fed là giảm lãi suất vào năm sau.

Sheila Bair, cựu Chủ tịch Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Ngân hàng Liên bang (FDIC), chia sẻ quan điểm tương tự.

"Dữ liệu kinh tế mới được công bố cho thấy hy vọng rằng chúng ta có thể giảm thiểu mức lạm phát một cách đáng kể, nếu không thể hoàn toàn đẩy lùi nó mà không ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Vì vậy, hiện nay, Ngân hàng Trung ương không nên tăng lãi suất và nên duy trì ở mức hiện tại", bà cho biết.

Vào thứ Ba, đồng đô la đã giảm giá trong hai ngày liên tiếp, mất khoảng 0,2% và đang giảm về mức 101.

Dựa vào nhìn nhận hiện tại, có vẻ như các nhà giao dịch đã quyết định không đợi đến cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang (FRS) và đã bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ đồng đô la Mỹ, đã tăng khoảng 2% so với mức thấp nhất trong 15 tháng là 99,60 đạt được vào ngày 14 tháng 7."

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 đang dao động giữa lợi nhuận và thua lỗ sau khi đóng cửa ở mức cao nhất từ tháng Tư năm 2022 vào thứ Ba vừa qua.

Một số chuyên gia cảnh báo rằng giá cả cao làm cho thị trường trở nên tổn thương hơn đối với một pha rút lui.

Theo họ, FOMC có thể tăng lãi suất một lần nữa vào cuối năm nay hoặc duy trì chúng ở mức cao trong một khoảng thời gian dài hơn. Điều này có thể dẫn đến hậu quả không thể đoán trước được.

"Mọi thứ dường như đã chấp nhận việc tăng lãi suất theo quỹ liên bang. Nhưng không phải ai cũng thực sự nhận ra được những hậu quả mà việc duy trì mức đó trong một khoảng thời gian dài có thể mang lại cho nền kinh tế và đặc biệt là thị trường", chuyên gia Northern Trust Wealth Management nhận xét.

Việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell xác nhận việc tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 11 hoặc tháng 12 có thể mang đồng đô la trở lại sự tăng trưởng và gây áp lực lên cổ phiếu.

Các chiến lược gia của Ngân hàng Bank of America cho rằng Ngân hàng Trung ương Federal Reserve (Fed) sẽ theo dự đoán hiện tại và tăng lãi suất trong tuần này và một lần nữa vào cuối năm.

"Chúng tôi cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đây sẽ là lần tăng cuối cùng trong chu kỳ. Tuy nhiên, chúng tôi không loại trừ khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp vào tháng 11 hoặc tháng 12", họ nói.

Theo các nhà kinh tế của Citigroup, các quan chức FOMC (Ủy ban Thị trường Mở của Fed) sẽ để mở tất cả các phương án.

"Fed chắc chắn sẽ thận trọng sau chỉ vài tháng dữ liệu lạm phát mềm hơn, có thể chưa đủ để Ngân hàng Trung ương trở nên hoàn toàn tự tin rằng công việc đã hoàn thành", họ nói.

Dự kiến rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng mức lãi suất chủ chốt lên 25 điểm cơ bản và có vẻ như vẫn còn quá sớm để Ngân hàng trung ương thay đổi tuyên bố của mình, đối diện với các xu hướng giảm giá gần đây. Điều này dự kiến sẽ khiến đồng đô la giữ lại một phần trong những thành công của nó trong tuần qua, các chuyên gia của ING cho rằng.

"Có một số dấu hiệu tích cực cho thấy áp lực giá đang giảm đi, tuy nhiên vẫn chưa rõ rằng đó là đủ để đẩy mạnh việc hồi phục lạm phát lên 2%. Vì vậy, có rủi ro là công việc của Cục Dự trữ Liên bang chưa hoàn thành", các chuyên gia của ANZ cho biết.

Tuy nhiên, nếu các nhà lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang công nhận sự giảm tốc của lạm phát và kiềm chế việc tiếp tục tăng lãi suất, đồng đô la sẽ tiếp tục yếu đi.

"Với việc các dữ liệu kinh tế gần đây có vẻ tăng cơ hội cho một "hạ cánh êm dịu", FOMC khó có thể làm lắc động tàu. Ông J. Powell sẽ áp dụng một cách tiếp cận chờ đợi, tín hiệu về một cuộc tạm nghỉ tại cuộc họp tháng 9 - một sự bỏ lỡ có thể biến thành một biên chế dài", nhận định các chuyên gia từ Bloomberg Economics.

Xét đến sự giảm tốc của lạm phát cơ bản tại Mỹ, có khả năng rằng Ông J. Powell sẽ làm hạ nhiệt đến việc tăng lãi suất tiếp theo sau sự tăng lên ngày hôm nay, thông qua việc tuyên bố rằng FOMC phụ thuộc vào dữ liệu, điều này sẽ tạo áp lực lên đồng đô la, theo chiến lược của Ngân hàng Commonwealth of Australia."

Chỉ số USD đã trở lại sau khi tạo đáy tạm thời ở mức 99,60 vào giữa tháng này. Để tiếp tục vượt qua vùng 102-102,50, đó là mức tối thiểu của tháng 6 và đường trend kéo dài nhiều tháng, đã hạn chế đà tăng trước đó, thì khả năng thất bại sẽ dẫn đến sự điều chỉnh về mức 100,35 và mức tối thiểu gần đây 99,60, theo các nhà kinh tế của Societe Generale.

Châu Âu đứng ở ngã tư

Các nhà phân tích của Commerzbank cho rằng, ECB có thể đối mặt với những vấn đề giao tiếp nghiêm trọng hơn so với FED.

"Sau khi ECB đưa ra tín hiệu về việc tiếp tục tăng lãi suất trong cuộc họp trước đó, khả năng để các lời tiên tri dễ sụp đổ sẽ gặp khó khăn mà không khiến thị trường đầu tiên hiểu điều này như một tín hiệu "bên ngoài"", họ cho biết.

The Commerzbank believes that the growing signs of tightening credit conditions in the published banking credit review on Tuesday and evidence of slowing economic growth in Germany should soon dampen optimism about ECB interest rates.

In recent weeks, ECB officials have expressed concerns about worsening data, and some market participants believe that the rate increase in July may be the last one by the regulator.

On Tuesday, the euro failed to take advantage of the weakening of the dollar's positions amid expectations that the ECB's rhetoric would be less "hawkish".

At the end of yesterday's trading, the EUR/USD pair lost about 10 points and finished near 1.1050, renewing earlier session lows since July 12 around 1.1030.

"Chúng tôi đã hướng tới cặp tiền EUR/USD ở mức 1.1050 dựa trên một vị trí 'cứng cỏi' của Fed tại cuộc họp tiếp theo. Dữ liệu kinh tế châu Âu yếu hơn đã đưa chúng tôi đến mức này. Điều này ngụ ý rằng tỷ giá EUR/USD có thể quay lại mức 1.1000 trong bối cảnh cuộc họp của FOMC", chuyên gia của ING cho biết.

Vào thứ Tư, cặp tiền EUR/USD dao động trong khoảng hẹp, dao động trong khoảng 50 điểm.

Nhà giao dịch có thể từ chối các hoạt động tích cực cho đến khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) công bố quyết định về chính sách tiền tệ vào ngày thứ Năm.

Có vẻ như viện nghiên cứu tài chính này đã thu được nhiều hơn những gì họ đã dự đoán: nền kinh tế khu vực tiền tệ đang nguội cùng với lạm phát.

Theo dữ liệu GDP sửa đổi cho khu vực đồng Euro trong quý đầu tiên, tăng trưởng kinh tế trong nhiều nền kinh tế của khối gần như ở mức không, và Đức đã rơi vào suy thoái kỹ thuật.

Dự báo trung hạn có vẻ càng đen tối hơn, đặc biệt khi chỉ số quản lý mua sắm của S&P Global cho khu vực đồng euro đã giảm đáng kể, cho thấy sự suy thoái sẽ càng sâu hơn trong tương lai.

Chỉ số hoạt động kinh doanh tổng hợp trong khu vực đã giảm xuống mức 48,9 điểm trong tháng 7, thấp hơn ngưỡng 50 điểm, điểm chia rõ rệt giữa sự tăng trưởng và sự suy giảm.

Các bằng chứng về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế trong khu vực đồng euro đặt nghi ngờ về khả năng tiến hành chính sách tiền tệ tiêu cực hơn sau tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).

Kịch bản "bên dưới" cho đồng euro sẽ là xác nhận từ ECB rằng lạm phát có thể trở lại mục tiêu sớm hơn dự kiến, do tình hình kinh tế trong khu vực đồng euro suy yếu đáng kể.

Trong trường hợp này, đồng tiền chung có thể giảm xuống dưới mức 1,10 đô la. Mục tiếp theo của các "gấu" sẽ là mức 1,0900 và 1,0850. Nếu vượt qua mức cuối cùng này, điều đó chứng tỏ sự giảm gần đây không chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh mà còn cho thấy sự chấm dứt cuối cùng của xu hướng tăng giá bắt đầu từ cuối tháng 5.

"Việc cặp EUR/USD trở về dưới trung bình chung 200 ngày vào tuần trước không dự báo điều gì tốt đẹp và gợi nhớ tới những năm 2019 và 2020. Sau khi vượt qua trung bình chung 200 ngày vào tháng 6 năm 2019 ở mức 1,1350, cặp EUR/USD đã giảm 4,2% về mức thấp nhất là 1,0879 vào tháng 9. Vào tháng 3 năm 2020 (dịch COVID-19), cặp EUR/USD lại vượt mức 1,1350, sau đó giảm 6,2% xuống 1,0638", - các nhà chiến lược của Societe Generale cho biết.

"Kịch bản" bò, sẽ dẫn đến sự phục hồi của đồng euro, giả định rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cho biết lạm phát cốt lõi vẫn đang cao và bỏ qua những dấu hiệu gần đây về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế trong khu vực euro.

Đó là quan điểm mà cơ quan điều tiết đã đưa ra vào tháng 6, khi nó tạm thời cam kết sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 7.

Trong kịch bản như vậy, cặp tiền tệ EUR/USD hoàn toàn có thể tăng lên cao hơn đỉnh cao năm 2023, được ghi nhận vào tuần trước ở mức khoảng 1,1270.

Mức này hiện đang là mục tiêu chính cho "bò". Nếu người mua thành công vượt qua rào cản này, họ có thể tiến tới vùng 1,1500 mà không gặp nhiều trở ngại.

"Sự ổn định về lạm phát trong khu vực Euro sẽ góp phần vào việc tiến hành chính sách chặt chẽ hơn của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong những tháng tới và chỉ dẫn đến việc giảm lãi suất chậm chạp sau đó, dẫn đến sự thu hẹp thêm về điểm chênh lệch giữa khu vực Euro và Hoa Kỳ và làm cho đồng euro mạnh hơn so với đồng đô la. Chúng tôi cho rằng trong tương lai trung hạn, rủi ro vẫn đi theo hướng tăng của cặp tiền tệ EUR/USD tới khu vực từ 1,1500 - 1,1600", các chuyên gia tại Scotiabank cho biết.

Đồng bảng Anh đã được làm hài lòng bởi điều gì?

Khác với đồng đồng nghiệp châu Âu, vào ngày thứ Ba, đồng bảng Anh đã tận dụng được tâm lý lạc quan hơn và đã ghi nhận sự tăng trưởng hàng ngày gần 0,6% so với đồng đô la, kết thúc gần mức 1,2890 đô la.

Hôm qua, đồng bảng Anh đã cho thấy một sự phục hồi nhẹ và đóng cửa trên mức tích cực lần đầu tiên sau bảy ngày.

Đợt tăng giá đồng bảng Anh (GBP) so với đô la Mỹ (USD) ngày hôm qua đánh dấu một sự hiệu chỉnh vị thế thị trường trước cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FRS) vào tháng 7, trong trường hợp kết quả của cuộc họp cho thấy tư duy lỏng lẻo hơn từ phía nhà điều hành, điều này có thể hỗ trợ cho cặp tiền tệ này.

Sự tăng giá của đồng bảng cũng được thúc đẩy bởi những báo cáo tích cực về nền kinh tế Anh.

Theo khảo sát tâm lý người tiêu dùng của PwC, hiện tại chỉ số này đang ở mức -13 điểm, đây là một cải thiện đáng kể so với -44 điểm vào tháng 9 năm 2022 và -32 điểm đầu năm 2023.

Theo dữ liệu từ PwC, tâm lý người tiêu dùng gần như đã trở lại bình thường, tiến gần đến mức trung bình dài hạn kể từ năm 2008.

Hơn nữa, theo báo cáo của Liên đoàn Công nghiệp Anh, chỉ số về sự lạc quan trong hoạt động kinh doanh trong tháng 7 đã cải thiện từ -2 điểm vào tháng 4 lên 6 điểm, đạt đến mức cao nhất trong hai năm.

Trong khi đó, tổng số đơn hàng đã tăng trong tháng, trong khi chỉ số giá xuất xưởng đã giảm một chút so với tháng trước.

"Mặc dù chỉ số CBI thường không phải là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường, nhưng nó cho thấy xu hướng tích cực cho nền kinh tế Vương quốc Anh trong tháng 7: giá cả giảm nhưng đơn hàng tăng", các chuyên gia của CIBC Capital Markets cho biết.

Dữ liệu này đã được công bố trước quyết định về lãi suất của Ngân hàng Anh vào ngày 3 tháng 8.

Tỷ lệ khả năng tăng lãi suất chính của nhà điều hành tại phiên họp tiếp theo 25 điểm cơ bản là 60%, và với 50 điểm cơ bản là 40%.

"Sau khi giảm lạm phát vào tháng 6, lãi suất thị trường tại tỷ lệ tối đa của Ngân hàng Anh đã giảm từ 6% vào ngày 18 tháng 7 xuống còn khoảng 5,85% hiện tại. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản chắc chắn sẽ được thảo luận tại cuộc họp vào ngày 3 tháng 8, nhưng triển vọng tăng lãi suất sau này có vẻ yếu đuối và bất kỳ điều chỉnh hướng giảm nào sẽ tạo áp lực lên đồng bảng thông qua kênh lãi suất", những nhà kinh tế của HSBC cho biết.

"Hơn nữa, việc cương quyết hóa chính sách tín dụng-vàng theo thời gian trở nên càng ngày càng đau đớn hơn. Chúng tôi theo dõi một cách cẩn thận để xem liệu những dấu hiệu như vậy có trở nên rõ ràng hơn không, vì điều này có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng của đồng bảng. Do đó, chúng tôi cho rằng GBP/USD sẽ gặp khó khăn trong việc tiến xa hơn mức 1,3000", họ thêm.

Chứng cứ cho thấy rằng lạm phát tại Vương quốc Anh cuối cùng đã bắt đầu giảm sau một vài tháng liên tục ở mức hai con số, cùng với sự suy yếu hoạt động kinh doanh và làm lạnh thị trường lao động đã làm giảm áp lực của Ngân hàng Trung ương Anh trong việc tiếp tục tăng lãi suất.

"Bây giờ hoàn toàn có thể rằng BoE có thể chọn dừng lại theo lối của FRS tại cuộc họp tiếp theo, xem xét sự giảm tốc của hoạt động kinh doanh và lạm phát. Mặc dù không có thành viên nào của Ủy ban Chính sách Tín dụng Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh đặt nền tảng cho việc dừng lại trong các diễn thuyết gần đây, dự báo của nhà điều hành chính sách tín dụng trong tháng Hai và tháng Năm cho thấy rằng đã có sự "thiếu nước" trong chính sách tiền tệ của họ, qua mức tăng quá mạnh lãi suất chủ chốt, giả sử rằng lạm phát sẽ ở mức khoảng 7% vào tháng Bảy năm nay và sau đó đạt khoảng 4% vào cuối năm" - những chiến lược gia của Pantheon Macroeconomics nhấn mạnh.

Do đó, đồng bảng có thể tiếp tục mất đi sự hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư khi kỳ vọng về lãi suất tại Vương quốc Anh giảm đi.

Ngày thứ tư, đồng bảng tiếp tục tăng giá so với đồng đô la lên vùng trên $1.29 chủ yếu nhờ hi vọng rằng Ngân hàng Dự trữ liên bang (Fed) sẽ thay đổi thái độ của mình và tuyên bố sẽ theo dõi các dữ liệu trước khi quyết định về việc tăng lãi suất tiếp.

Tuy nhiên, nếu Fed cho biết họ chưa sẵn sàng kết thúc việc tăng lãi suất, điều này có thể giúp đồng đô la lại mạnh mẽ và buộc GBP/USD phải đảo chiều.

Mức 1.2950 (trung bình động 50 ngày) tạo nên sự chống cự ban đầu trong quá trình tiến tới mức 1.3000 và 1.3050.

Trong khi đó, việc đóng cửa dưới mức 1.2900 sẽ thu hút người bán và gây ra sự giảm giá trước tiên về mức 1.2850 (mức 50% chỉ số Fibonaci điều chỉnh) và sau đó về mức 1.2800 (trung bình động 200 ngày).