FX.co ★ Tại sao đồng đôla bất ngờ tăng giá, trong khi đồng Euro và bảng Anh lại sa khỏi đường đi?

Trong tuần qua, không có gì có thể giúp đỡ đồng đô la. Nó đã đi xuống một cách đáng kể sau khi vào thứ Tư tuần trước, thông tin rằng chỉ số giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ trong tháng Sáu chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, là mức tăng cao nhất trong 40 năm và cao gấp ba lần so với mức tăng 9,1% đạt được vào năm ngoái.

Ngọn lửa giảm giá của đồng đô la trở nên lớn hơn khi báo cáo về giá các nhà sản xuất ở Mỹ được công bố vào ngày hôm sau, chỉ số này tăng 0,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức tăng thấp nhất trong gần ba năm.

Tất cả điều này đã dẫn đến việc đồng đô la giảm giá hơn 2% chỉ trong vài ngày, và đạt mức giá thấp nhất từ tháng Tư, dưới mức 99,60 vào ngày thứ Sáu.

Tổng cộng trong tuần qua, đồng đô la đã giảm giá khoảng 2,3% so với các đối thủ chính bao gồm euro và bảng Anh, đánh dấu mức giảm mạnh nhất từ tháng Mười Một năm ngoái.

Sau khi quyết định rằng việc tăng lãi suất ở Hoa Kỳ đã gần như kết thúc, các nhà đầu tư đã bắt đầu bán đồng tiền Mỹ với sự nhiệt tình.

Họ đã bỏ qua các cảnh báo từ các "chim ưng" của Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ rằng cuộc chiến chống lạm phát của ngân hàng trung ương này vẫn chưa kết thúc.

Trong đặc biệt, thành viên Hội đồng Quản trị của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Christopher Waller tuyên bố rằng quá sớm để tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát.

Theo ông, hai chỉ số CPI yếu hơn nữa có thể là tín hiệu cho sự thay đổi chính sách tiền tệ, và việc tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay vẫn là hợp lý.

"Sự ổn định của thị trường lao động và tổng thể hiệu suất kinh tế Mỹ tốt cho chúng tôi mở cửa để tiếp tục thắt chặt chính sách", Waller cho biết.

Để xác nhận lời của ông, báo cáo được công bố vào thứ Sáu tuần trước của Đại học Michigan cho thấy chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại Hoa Kỳ trong tháng 7 đã tăng lên 72,6 điểm so với 64,4 điểm trong tháng trước. Chỉ số này đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021.

Trong khi đó, kỳ vọng về lạm phát của người Mỹ trong năm tới đã tăng lên 3,4% trong tháng 7 so với 3,3% trong tháng trước.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã không chú ý đến những dữ liệu này và tiếp tục bán đô la, đồng thời mua euro và bảng Anh.

Có vẻ như các nhà giao dịch cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh sẽ phải đối mặt với một cuộc chiến chống lạm phát khốc liệt hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS), xét đến các mức giá tiêu dùng cao hơn ở vùng euro và Vương quốc Anh so với Hoa Kỳ.

Trong bối cảnh sự phấn khích chung về sự giảm tốc của lạm phát tại Mỹ, euro và bảng Anh đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều tháng so với đồng tiền Mỹ của chúng.

Đồng tiền chung đã đạt đến mức cao nhất từ tháng 2 năm 2022, vượt qua mức trên 1,1200 đô la và bảng Anh đã tăng lên trên mức 1,3100 đô la lần đầu tiên từ tháng 4 năm ngoái.

Họ đã quá cuồng nhiệt với sự tăng trưởng đến mức không nhận ra rằng đã mắc phải tình trạng mua quá nhiều, điều này sau đó đã gây chơi xỏ đảo lộn với họ.

Bên cạnh đó, đồng euro và bảng Anh không lĩnh hội được rằng kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất trong tương lai có thể thay đổi nhanh chóng, bởi vì sự suy giảm đột ngột của giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ là điểm đầu tiên của xu hướng suy giảm lạm phát ngoài nước Mỹ.

Ngay trước khi dữ liệu về lạm phát tháng 6 được công bố tại Hoa Kỳ, vị thế thị trường đối với euro và bảng Anh đã bị lệch mạnh về phía "mua vào".

Nhà đầu tư hy vọng rằng lãi suất cao hơn ở ngoài Hoa Kỳ sẽ dẫn đến việc rút vốn khỏi tài sản đếm bằng đô la và đầu tư vào các đồng tiền có tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Sự chênh lệch tiềm năng về lãi suất giữa hai bên Đại Tây Dương đã trở thành động lực chính cho sự tăng mạnh của đồng euro và bảng Anh.

Đặc biệt hấp dẫn là khoảng cách giữa tỷ suất lợi nhuận của trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, mức đạt đến cao nhất kể từ đầu năm 2009 và chỉ cách đây một tuần là 65 điểm cơ sở.

Vào đầu tuần này, đô la vẫn cảm thấy áp lực và vô ích cố gắng thoát khỏi cánh tay nắm chặt của "gấu", trong khi dữ liệu về lạm phát Mỹ trong tháng 6 vang vọng trên thị trường.

Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Hai, USD đã giảm giá hơn 0,1%. Cặp tiền tệ EUR/USD tăng 15 điểm từ mức đóng cửa trước đó ở mức 1,1225.

Trong khi đó, các nhà giao dịch đã bắt đầu thu lời từ đồng bảng Anh trước sự phát hành dữ liệu về lạm phát nước Anh vào thứ Tư, dữ liệu này được kỳ vọng sẽ xác định tỷ lệ lãi suất ngắn hạn của Ngân hàng Anh.

Các nhà giao dịch cho rằng việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 8 của Ủy ban Điều tiết là khá có khả năng, hơn là không. Tuy nhiên, kỳ vọng về tỷ lệ lãi suất cao nhất vẫn đã giảm từ 6,50% xuống 6,25% sau khi báo cáo về lạm phát Mỹ tháng 6 được công bố.

Vào thứ Hai, cặp tiền tệ GBP/USD đã mất khoảng 20 điểm, kết thúc gần mức 1,3070.

Vào thứ Ba, đô la dao động gần mức thấp nhất trong hơn một năm đối với các đồng tiền chính, nhưng tìm được hỗ trợ từ báo cáo về Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế Mỹ duy trì sự ổn định.

Ví dụ, doanh số bán lẻ của đất nước đã tăng vào tháng 6 ít hơn dự đoán, nhưng dữ liệu tháng 5 đã được điều chỉnh tăng.

Bản phát hành khác cho thấy sản xuất tại các nhà máy Hoa Kỳ bất ngờ giảm vào tháng 6, nhưng phục hồi trong quý hai vì sản xuất ô tô đã tăng sau hai quý liên tiếp sụt giảm.

Những dữ liệu này làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang đã gần kết thúc chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong thập kỷ qua.

Kết quả là đồng đô la đã tăng nhẹ 0,07% vào thứ Ba, cặp EUR/USD từ bỏ điểm được tích lũy vào thứ Hai và kết thúc ngày gần như không thay đổi. Trong khi đó, cặp GBP/USD đã mất khoảng 35 điểm nữa và giảm xuống cấp độ 1,3035.

Vào thứ tư, đồng greenback tiếp tục phục hồi, tăng khoảng 0,4% trong ngày, do nỗi lo ngại về sự sẵn sàng của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh nhằm siết chặt chính sách của họ sau khi FED chấm dứt.

Đồng bảng Anh đã giảm khoảng 0,8% so với đô la, xuống còn 1,2935 đô la sau khi dữ liệu cho thấy mức lạm phát hàng năm của Vương quốc Anh trong tháng 6 đã giảm chậm hơn dự đoán.

Chỉ số này đã đạt mức thấp nhất trong hơn một năm, chỉ còn 7,9% so với dự đoán là 8,2% và chỉ số tháng 5 là 8,7%.

Trong bối cảnh này, khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Anh lên 50 điểm cơ bản trong tháng 8 đã giảm xuống còn 40%, trong khi tuần trước, bước đi này được coi là đúng.

Trong khi đó, kỳ vọng về lãi suất tối đa đã giảm xuống còn 5,85% so với 6,25%.

"Cuối cùng là có tin tốt về lạm phát cho Vương quốc Anh. Chỉ số giá tiêu dùng hàng năm trong tháng 6 đã thấp hơn so với dự đoán", các chiến lược gia của Societe Generale nhận định.

"Việc thu hồi lợi nhuận từ đồng bảng Anh không nên là bất ngờ, vì đồng bảng đã được mua quá mức sau đợt tăng trước đây", họ bổ sung.

Trong khi đó, Eurostat đã công bố đánh giá cuối cùng về tỷ lệ lạm phát hàng năm trong khu vực đồng tiền chung châu Âu vào tháng 6. Kết quả sau tháng trước, chỉ số đã giảm xuống 5,5% so với 6,1% của tháng trước đó.

Vì giá trị chỉ số này trùng khớp với ước tính ban đầu, việc công bố không gây phản ứng cảm xúc mạnh từ phía các nhà giao dịch như báo cáo về lạm phát của Anh.

Tuy nhiên, sự giảm tốc của giá tiêu dùng ở khu vực đồng euro mang lại một mức độ giảm áp lực lên Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tăng lãi suất.

Thị trường tiền tệ chỉ điều chỉnh kỳ vọng về các bước đi tiếp theo của người điều tiết một cách nhỏ, giảm từ 50 xuống còn 43 điểm cơ sở. Do đó, đồng euro đã mất ít hơn so với đồng đô la so với đồng bảng Anh.

Cặp EUR/USD đã giảm khoảng 30 điểm vào thứ Tư và đóng cửa gần dưới mức 1,1200.

Vào thứ Năm, đồng đô la đã tăng thêm khoảng 0,5%. Một tin vui đến với nó là số người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm bất ngờ trong tuần trước.

Kết quả là đã tăng lên sự mong đợi rằng Ngân hàng dự trữ liên bang có thể tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ.

Trong bối cảnh đồng đô la đang mạnh mẽ, đồng euro và bảng Anh lại bị áp lực "gấu".

Cặp EUR/USD đã giảm gần 70 điểm trong ngày, kết thúc ở khu vực 1,1130. Trong khi đó, cặp GBP/USD đã mất hơn 90 điểm và đóng cửa ở mức khoảng 1,2865.

Rõ ràng là các nhà đầu tư tiếp tục rút lợi nhuận từ sự tăng giá gần đây của euro và bảng Anh, đồng thời đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ trong khu vực đồng euro và Anh.

Vào thứ Sáu, đồng đô la tiếp tục tăng 0,3% và đạt mức cao nhất trong tuần ở phía bắc mức 101,00.

Các cặp EUR/USD và GBP/USD vẫn tiếp tục chịu áp lực bán.

"Sự hồi phục trong tuần này đang mang lại cho đồng đô la một khoảng thời gian nghỉ ngơi sau những thất bại gần đây và có thể phản ánh việc tái cấu trúc của thị trường khi các nhà đầu tư bắt đầu tập trung vào các quyết định về chính sách tiền tệ của các Ngân hàng trung ương hàng đầu trong tuần tới", các chuyên gia của Scotiabank cho biết.

Họ cho rằng sự tăng trưởng hiện tại chưa đủ để đánh dấu một sự biến đổi nghiêm trọng về xu hướng đối với USD, mà trong những tuần gần đây đã thể hiện sự yếu đuối.

Ngân hàng này cho rằng khả năng tiếp tục mất giá của euro có thể bị hạn chế.

"Chúng tôi nhận thấy sự hỗ trợ cho EUR/USD ở mức 1,1110 (38,2% điều chỉnh Fibonacci của cuộc tăng giá trong tháng 7). Mức kháng cự đặt tại 1,1155", Scotiabank nhấn mạnh.

Các chuyên gia của Credit Suisse cho rằng mức hỗ trợ giảm tiếp theo cho cặp tiền tệ này được dự kiến ở khoảng 1,1097-1,1093 và sau đó là 1,1013. Họ cho rằng mức 1,0943 lý tưởng sẽ giúp duy trì EUR/USD khỏi sự suy yếu sâu hơn.

Ngân hàng đánh giá sự yếu đuối của bảng Anh như một sự điều chỉnh trước khả năng tăng lên mức $1,3400-1,3414.

"Hỗ trợ chính cho GBP/USD là xu hướng tăng từ tháng 9 năm trước và đáy của tuần trước ở mức 1,2749-1,2740, mà trong tình huống lý tưởng nên được duy trì ở mức đó khi đóng cửa. Việc vượt qua khu vực này sẽ đồng nghĩa với một sự điều chỉnh ngược nhanh hơn với mức hỗ trợ ban đầu ở mức 1,2672, sau đó gần đáy cuối tháng 6 ở mức 1,2590", - Credit Suisse thông báo.

"Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kỳ vọng vào một sự phá vỡ rõ ràng và kéo dài lên phía trên trong thời gian ngắn tới. Mức 61,8% điều chỉnh Fibonacci của xu hướng giảm năm 2021-2022 ở mức 1,1275 là một rào cản quan trọng. Kháng cự tiếp theo sẽ là 1,1391-1,1396, sau đó là 1,1495 và cuối cùng là mục tiêu chính của chúng tôi ở mức 1,1703-1,1748 (đáy tháng 3 năm 2021 và 78,6% điều chỉnh Fibonacci của sự giảm năm 2021-2022)", - họ đã thêm.

Tăng giá đồng đôla trong tuần này hơn 1% đã xảy ra khi các nhà đầu tư đang tái định hình tâm lý của mình về thị trường đang đứng trước đỉnh điểm lãi suất từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FRS).

Thị trường tiền tệ đã tích hợp việc tăng lãi suất chính sách của FRS thêm 0,25 điểm vào tuần tới trong giá trị trích dẫn, nhưng có xác suất tăng lên một lần nữa vào tháng 11 trong tỷ lệ 50-50.

Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào những bình luận từ Chủ tịch FRS Jerome Powell sau khi Ngân hàng Trung ương Mỹ ra quyết định lãi suất vào thứ Năm, ngày 26 tháng 7, để tìm kiếm bất kỳ gợi ý mới nào về việc có thể tăng lãi suất vào tháng 9 lần nữa hay không.

Cần lưu ý rằng FRS thường tuân thủ theo các khuyến nghị dự báo của mình.

Sau việc tăng lãi suất lần đầu tiên trong năm này là 25 điểm cơ bản vào ngày 1 tháng 2, Jerome Powell đã tuyên bố rằng công việc của ngân hàng trung ương trong việc tăng lãi suất vẫn chưa kết thúc và có thể còn một số lần tăng thêm.

Điều này đã kéo theo tăng giá cho vay hai lần – vào tháng Ba và tháng Năm.

Vào tháng Sáu, Ngân hàng Trung ương quyết định giữ nguyên lãi suất để đánh giá sự thắt chặt chính sách tiền tệ đã diễn ra đối với nền kinh tế. Trong khi đó, ngân hàng trung ương để cửa tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản cho đến cuối năm.

Vào tháng Chín, Cục Dự trữ Liên bang sẽ có thêm hai báo cáo về lạm phát. Nếu chỉ số giá tiêu dùng càng tiếp cận mục tiêu 2%, ngân hàng trung ương sẽ có quyền tự tuyên bố đã đánh bại lạm phát, đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tiến hành thắt chặt hiện tại.

Tuy nhiên, đến thời điểm đó, lạm phát ở các nước khác, có lẽ, sẽ giảm cùng với Hoa Kỳ. Nếu điều này xảy ra thực sự, sẽ có chính sách tiền tệ tương đối tương đồng ở Mỹ và trên thế giới.

Các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu đã bắt đầu áp dụng một tông màu nhẹ hơn đối với dự báo lãi suất.

Đặc biệt, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết việc tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 hiện tại hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu mới nhận được, cho thấy ECB không còn đi theo con đường tăng lãi suất được ấn định từ trước.

Các nhà kinh tế của Rabobank cho rằng trong những tháng tới, ECB cũng sẽ đạt đến mức lãi suất tối đa và điều này có thể làm suy yếu sự hấp dẫn của đồng euro.

"Với viễn cảnh rằng ECB gần đạt đến đỉnh lãi suất của mình, chúng tôi cho rằng cặp EUR/USD sẽ kết thúc năm với mức giá thấp hơn và chúng tôi nhận thấy rủi ro trở lại khu vực 1,0800 trong ba tháng tới", họ thông báo.

Trong khi đó, các chuyên gia của HSBC cho rằng dữ liệu về lạm phát có thể khiến Ngân hàng Anh gặp khó khăn trong việc tiến hành chu kỳ tăng lãi suất mạnh như thị trường vừa kỳ vọng, đặc biệt là khi dữ liệu về hoạt động chung trong tháng trước đã khiến thị trường thất vọng.

ABN AMRO dự đoán rằng Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất từ 50-75 điểm cơ bản trong năm nay.

Đồng thời, các chiến lược gia của ngân hàng cho biết dự kiến sẽ có sự điều chỉnh tiếp theo trong kỳ vọng.

"Điều này có thể tạo áp lực lên đồng bảng trong năm nay, đặc biệt là so với đô la Mỹ", họ nhấn mạnh.

Tại ABN AMRO, họ kỳ vọng tỷ giá bảng Anh đối với đồng bạc Mỹ sẽ quay trở lại mức 1,25 đến cuối năm.