FX.co ★ EUR/USD. Đòn đau cho đô la. Lạm phát tại Mỹ đã giảm tốc mạnh hơn dự đoán trong tháng 6

Đồng đô la đang giảm trên toàn thị trường sau khi dữ liệu về tăng trưởng lạm phát tháng 6 ở Mỹ được công bố. Bản thông cáo đã nằm trong "vùng đỏ": tất cả các thành phần trong báo cáo không đạt đến giá trị dự đoán. Đa số chuyên gia dự kiến lạm phát sẽ chậm lại, nhưng không với tốc độ như vậy. Vì lý do này, phản ứng của đồng đô la có vẻ hoàn toàn chính đáng. Bản thông cáo hôm nay sẽ tiếp tục ảnh hưởng lên những người ủng hộ đồng đô la không chỉ trong một ngày, một tuần - cho đến cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang vào tháng 7, sẽ diễn ra vào cuối tháng này. Nói cách khác, hôm nay đồng đô la đã nhận được một cú đánh mạnh và có vẻ như đã bị đánh gục.

Theo con số khô khan

Vì vậy, chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp trong kỳ tính theo tháng đã đạt mức 0,2%, so với dự đoán tăng lên 0,3%. Trong kỳ tính theo năm, chỉ số giá tiêu dùng tổng hợp cũng nằm trong "vùng đỏ": so với dự đoán giảm xuống 3,1%, con số đã giảm xuống mức 3,0% (trong tháng 5 chỉ số này ở mức 4,0%). Đây là tốc độ tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Chỉ số cơ sở giá tiêu dùng, không tính giá thực phẩm và năng lượng, cũng không đạt được giá trị dự đoán. Trong việc tính theo tháng, chỉ số tăng lên 0,2% (sau tăng 0,4% trong tháng 5), tính theo năm là 4,8%, trong khi dự đoán là 5,0%. Ở đây cần nhắc lại rằng trong tháng 4 và tháng 5, thành phần này cũng đã thể hiện xu hướng giảm.

Cấu trúc báo cáo hôm nay cho thấy giá năng lượng giảm 16,7% sau khi đã giảm 11,7% trong tháng trước. Bên cạnh đó, tăng trưởng giá cả đồ ăn đã chậm lại đáng kể: trong tháng 6, giá đã tăng 5,7% sau khi tăng 6,7% trong tháng trước.

Nói chung, tốc độ tăng giá đã giảm trong 12 tháng liên tiếp, điều này không thể không lo lắng các nhà đầu tư đô la Mỹ. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đã nói lên tất cả: chỉ số đô la Mỹ đã cập nhật mức thấp nhất trong hai tháng, và cặp eur/usd đã đạt đến mức cao nhất trong 16 tháng, vượt qua mốc 11.

Hậu quả của việc công bố

Đáng chú ý là theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7 vào thời điểm hiện tại là 93%. Điều đó có nghĩa là trái với bản báo cáo lạm phát yếu, trên thị trường vẫn duy trì sự chắc chắn gần như tuyệt đối rằng trong tháng này, ngân hàng điều tiết Mỹ sẽ tiến hành siết chặt hơn nữa thông số Điều kiện Đặc biệt. Tuy nhiên, thực tế này có tính khái quát hơn và được thị trường bỏ qua, vì tăng lãi suất tháng 7 đã được các nhà giao dịch cặp đô la đã "tham gia" từ lâu. Trong khi đó, triển vọng tiếp theo của việc siết chính sách tiền tệ khá mơ hồ, và bản công bố hôm nay chỉ làm gia tăng nghi ngờ của các chuyên gia về việc thực hiện thêm một lần nâng lãi suất nữa trong năm nay (sau cuộc họp tháng 7).

The above-mentioned CME FedWatch Tool indicates that the probability of a rate hike at the September meeting is only 12%, while the probability of maintaining the status quo is 80% (assuming a rate increase in July). A similar forecast picture has emerged regarding the October meeting.

Ở đây cần nhắc lại rằng trong suốt tháng 6, Jerome Powell đã có một diễn đạt rất cứng rắn, mang lại sự hỗ trợ cho đồng đô la xanh. Tuy nhiên, trong các diễn văn của mình, ông liên tục thay đổi tập trung, có vẻ như ông đang cố gắng duy trì một sự cân bằng nhất định. Ví dụ, sau cuộc họp tháng 6, Powell đã tác động lên đồng đô la xanh (mặc dù bản tuyên bố đi kèm mang tính cứng rắn) - ông tuyên bố rằng Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục thực hiện chiến lược "từ cuộc họp này đến cuộc họp khác", và quyết định tạm ngừng sẽ giúp Ngân hàng Trung ương thu thập thêm thông tin trước khi xác định liệu có cần tăng lại lãi suất hay không, vì "tốc độ tiến triển của việc siết chính sách tiền tệ bây giờ ít quan trọng hơn việc tìm kiếm điểm dừng cuối cùng trong chu kỳ hiện tại".

Sau đó, trong diễn văn trước Quốc hội, Jerome Powell đã cứng rắn hơn một chút khi nhấn mạnh rằng lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn đang ở mức không chấp nhận được và do đó, Cục dự trữ liên bang không có lựa chọn khác ngoài việc tăng lãi suất trong tương lai. Ông cũng không loại trừ việc tăng lãi suất hai lần vào cuối năm 2023 ("sẽ thích hợp để tăng lãi suất thêm một lần trong năm nay, có thể là hai lần nữa").

Và cuối cùng, trong diễn thuyết "chuyên đề" cuối cùng của ông tại Diễn đàn ECB, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang tuyên bố rằng đa số áp đảo các thành viên của cơ quan điều hành Mỹ dự đoán "hai lần hoặc nhiều hơn tăng lãi suất vào cuối năm nay".

Theo quan điểm của tôi, sau khi công bố tỷ lệ lạm phát tháng 6, lời lẽ của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Mỹ (cũng như nhiều đồng nghiệp của ông) sẽ dần dần nhẹ nhàng hơn. Chủ đề chính sẽ là suy nghĩ rằng dự báo điểm (dot plot), được cập nhật vào tháng 6 (giả định hai lần tăng trong năm nay) - không phải là hướng dẫn hành động. Ý kiến này đã được ông Powell trình bày sau cuộc họp tháng 6, trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương không nâng lãi suất theo quỹ đạo đã cho trước.

Kết luận

Lạm phát ở Mỹ trong tháng 6 đã giảm mạnh hơn dự đoán, và sự việc này đã tạo ra áp lực đáng kể lên đồng USD. Tôi cho rằng các báo cáo về lạm phát khác, sẽ được công bố trong tuần này (chỉ số giá nhà sản xuất, chỉ số giá nhập khẩu) cũng sẽ được đưa ra trong "vùng đỏ", tạo thêm áp lực lên đồng USD.

Tình hình cơ bản hiện tại sẽ tạo điều kiện cho sự phát triển tiếp tục của cặp tiền tệ EUR/USD đi lên. Mục tiêu gần nhất là mốc 1,1130 (đường trên của chỉ báo Bollinger Bands trên đồ thị hàng tuần). Nếu người mua giữ vững vị trí trên mục tiêu này, họ sẽ mở đường cho mình tới mức 12.