FX.co ★ Đồng đô la đang trải qua những rối loạn vì thị trường đi vào những tình trạng cực đoan, hay chính là euro và bảng Anh đang mất đi cảm giác thực tế.

Greenback hiện vẫn tiếp tục yếu đi và tiếp tục suy yếu so với các đối thủ chính.

Ngày thứ Ba, đô la tiếp tục giảm trong ba ngày liên tiếp, đạt mức thấp nhất trong hai tháng dưới 102.

Đô la trong tình trạng bế tắc

Trong tuần vừa qua, "người Mỹ" đã giảm hơn 1% trong trọng lượng.

Có vẻ như các nhà giao dịch đang tính đến kịch bản mềm hóa chính sách của Ngân hàng Trung ương Mỹ trong thời gian tới, lấy vào cảnh báo tiến trình mà ngân hàng này đạt được trong cuộc chiến chống lạm phát.

Báo cáo của Ngân hàng Dự trữ New York công bố vào thứ Hai cho thấy rằng kỳ vọng lạm phát của người Mỹ trong vòng một năm đã giảm xuống mức thấp nhất từ tháng Tư năm 2021 - 3,8% so với 4,1% vào tháng Năm.

Trong bối cảnh đó, lợi suất trái phiếu trái phiếu kho bạc 10 năm Mỹ đã giảm xuống dưới 4% vào ngày hôm trước, kéo theo đô la.

Một lưu ý khác, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ trung bình đã tăng từ 0,2% đến 0,6% vào thứ Hai.

Đặc biệt, chỉ số S&P 500 tăng 0,24% trong ngày, lên mức 4409,53 điểm.

Bây giờ, nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu về giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ, dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư.

"Thị trường có thể có thêm lý do để bán đô la dựa trên dữ liệu về lạm phát", - các chiến lược gia của Commerzbank nhận xét, đồng thời cho biết lạm phát tổng hợp và lạm phát cơ bản có lẽ sẽ ở mức vừa phải.

Dự báo chung ước tính tốc độ tăng của chỉ số đầu tiên trong tháng 6 sẽ giảm xuống còn 3,1% so với cùng kỳ năm trước, so với 4% ở tháng trước, trong khi chỉ số thứ hai giảm xuống còn 5% so với 5,3%.

Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FRB) San Francisco Mary Daly cho biết vào thứ Hai rằng có thể phải tăng lãi suất thêm một vài lần trong năm nay để đối phó với mức lạm phát bất thường cao.

"Chúng tôi có thể cần tăng lãi suất một vài lần nữa trong năm nay để thực sự đẩy mạnh lạm phát về mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Mỹ", - bà cho biết.

Ông M. Daly vẫn cho rằng rủi ro của việc làm quá ít vẫn cao hơn rủi ro của việc quá chú trọng vào việc tăng lãi suất.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, Loretta Mester, cũng cho rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ cần tiếp tục tăng lãi suất.

"Dự đoán của tôi về lãi suất phù hợp với sự nhất trí của Cục Dự trữ Liên bang về việc tăng cường chính sách tiền tệ cho đến cuối năm hoặc hơi cao hơn", bà Mester nói.

"Lãi suất cao hơn sẽ cần thiết vì nền kinh tế đã cho thấy sức mạnh cơ bản lớn hơn dự kiến ​​ban đầu trong năm nay, trong khi lạm phát vẫn cao một cách đáng chú ý và tiến triển trong lĩnh vực lạm phát cơ bản đã bị tạm dừng", Loretta Mester tuyên bố.

Dữ liệu mới nhất về việc làm tại Hoa Kỳ nhấn mạnh rằng thị trường lao động vẫn chưa hoàn toàn nguội, điều này khiến cho Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) không thể đạt được mục tiêu về lạm phát như mong muốn. Điều này sẽ giữ Ngân hàng Trung ương Mỹ (FED) ở hướng "chim ưng", tạo áp lực đối với các tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng trung bình 0,3% vào thứ Ba.

"Nếu các viên chức của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) tự tin rằng họ cần tiến hành chính sách tiền tệ thắt chặt lại, họ đã làm điều đó trong cuộc họp gần đây. Dường như có một yếu tố nghi ngờ trong tư duy của họ về những gì họ thấy", chuyên gia MetLife Investment Management nhận xét.

Tháng trước, Ngân hàng Trung ương Mỹ đã quyết định từ bỏ việc tăng lãi suất để có thời gian đánh giá những hậu quả đang diễn ra từ việc tăng giá vay tiền trước đó, mặc dù hầu hết các chính trị gia FOMC đã quyết định tăng lãi suất ít nhất hai lần vào cuối năm 2023.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Jerome Powell gần đây đã phát biểu rằng ông không thể loại trừ việc tăng lãi suất theo từng bước để đối phó với lạm phát bền vững cao, theo chỉ số ưu tiên của ngân hàng trung ương - chỉ số tiêu dùng cá nhân (PCE) - đã giảm từ mức cao nhất là 7% trong năm ngoái xuống còn 3,8% vào tháng 5, gần gấp đôi mức mục tiêu của ngân chủ.

Theo một số ước tính, để kiềm chế lạm phát hiệu quả, lãi suất của quỹ liên bang cần vượt quá chỉ số giá tiêu dùng cá nhân gần hai điểm phần trăm.

Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi biểu đồ điểm FOMC cập nhật cho thấy vào cuối năm, chi phí vay có thể tăng thêm 0,5% so với mức hiện tại.

Theo Chủ tịch Ngân hàng Liên bang Jerome Powell, mục tiêu của cơ quan quản lý là đạt được mức lạm phát 2% mỗi năm bằng cách tăng lãi suất không sớm hơn năm 2025.

Tuy nhiên, dựa vào sự biến động của đô la, hầu hết các nhà tham gia thị trường vẫn chưa tin tưởng Fed, đặt cược vào sự giảm mạnh của lạm phát tại Mỹ trong nửa cuối năm.

"Mặc dù có ngày càng nhiều chứng cớ cho xu hướng giảm lạm phát ngắn hạn, vẫn còn những vấn đề liên quan đến việc liệu lạm phát có duy trì ở mức cao không chấp nhận được trong tương lai trung hạn hay không", các chuyên gia của Deutsche Bank cho biết.

Số liệu về lạm phát tại Mỹ trong tháng 6 nếu cao hơn dự kiến có thể đặt dấu hỏi lên câu chuyện thị trường về sự đến gần của sự kết thúc chu kỳ thiết lập chính sách tiền tệ.

"Nếu ngày mai chúng ta thực sự có được báo cáo mạnh về chỉ số giá tiêu dùng tại Mỹ, điều này sẽ kích hoạt thị trường ước tính khả năng tăng lãi suất lần thứ hai của FOMC sau tháng 7", các nhà phân tích của Commonwealth Bank of Australia cho biết.

Nếu dữ liệu mới cho thấy quá trình hạ nhiệt đôi chút ở Mỹ, thì đồng đô la có thể phục hồi lại.

Hiện tại, đồng tiền xanh trông giống như đang gặp khó khăn, và điều này hoàn toàn có thể kéo dài trong một thời gian nhất định, các chuyên gia của Commerzbank cho biết.

"Nhưng trong khi dữ liệu kinh tế đang miêu tả một hình ảnh về nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ, sự không chắc chắn về thời điểm Fed có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vẫn còn cao, và việc đồng đô la suy yếu quá mức trông không hợp lý", - họ nhấn mạnh.

"Việc rút USD khỏi danh sách tài khoản lúc này có thể coi là quá sớm. Báo cáo việc làm tháng 6 tại Mỹ không quá kém. Chúng tôi cho rằng thị trường lao động quốc gia vẫn quá thiếu hụt để Fed thích, do đó vào cuối tháng 7, họ sẽ tăng lãi suất chính của mình lần nữa. Không rõ liệu chu kỳ tr tightening sẽ kết thúc ở đây hay không; và vẫn chưa rõ rằng sau đó lãi suất có giảm một cách nhanh chóng hay không", - Commerzbank bổ sung.

Sự kiện quan trọng của tuần này đối với đô la vẫn là việc công bố báo cáo về lạm phát của Mỹ vào thứ Tư, theo các nhà kinh tế của ING.

"Với việc không có dữ liệu quan trọng về Mỹ cho đến cuối ngày, chúng tôi không mong đợi có bất kỳ biến động mạnh nào trên thị trường ngoại hối hôm nay, nhưng chỉ số USD có thể tiếp tục dao động theo hướng vùng 101,50", họ nói.

Sự tăng trưởng mong manh của euro

Euro tiếp tục hưởng lợi từ sự suy yếu của đô la. Trong ba ngày giao dịch gần đây, cặp EUR/USD đã tăng khoảng 150 điểm, đẩy lên từ "đáy" ba tuần trước đạt được vào thứ Năm tuần trước xung quanh mức 1,0830.

Mặc dù tâm lý "hội đồng chim én" của ECB đang hỗ trợ cho đồng tiền chung, triển vọng kinh tế u ám của khu vực euro cho thấy việc duy trì những sao chép gần đây của cặp EUR/USD sẽ khó khăn.

"Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trung hạn của chúng tôi là 2%, và theo dự báo, nó sẽ tiếp tục như vậy vào năm 2024 và 2025", - Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde cho biết tuần trước.

"Do đó, chúng tôi cần phải làm việc lớn để giảm áp lực giá cả và đạt được mục tiêu lạm phát của chúng tôi", - bà nhấn mạnh.

Kết quả cuộc khảo sát hàng tháng từ Sentix công bố vào thứ Hai cho thấy tinh thần đầu tư gia tăng trong khu vực euro trong tháng Bảy giảm xuống -22,5 điểm so với -17,0 điểm vào tháng Sáu.

Theo đại diện của Sentix, điều này cho thấy khu vực tiền tệ vẫn đang trong tình trạng suy thoái mà không có bất kỳ dấu hiệu cải thiện tình hình.

Họ riêng biệt nhấn mạnh Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu, nơi chỉ số niềm tin của các nhà đầu tư giảm 7,3 điểm xuống -28,4 điểm, đồng thời đi kèm với sự suy giảm của các chỉ số về tình hình hiện tại và kỳ vọng.

Vào thứ Ba, Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Châu Âu (ZEW) cho biết chỉ số lòng tin của nhà đầu tư đối với nền kinh tế Đức đã giảm xuống -14,7 điểm trong tháng 7 từ -8,5 điểm trong tháng 6.

"Hy vọng vào sự phục hồi của nền kinh tế Đức trong nửa cuối năm đã ngả đi", chuyên gia của VP Bank cho biết.

"Hiện tại, nền kinh tế Đức đang gặp áp lực kép do lạm phát cao và sự yếu kém của nền kinh tế thế giới", họ còn nói thêm.

Tỉ lệ lạm phát hàng năm của đất nước theo ước tính cuối tháng 6 đã tăng lên 6,4% từ 6,1% trong tháng trước, theo báo cáo được công bố vào ngày thứ Ba của Destatis.

Ở mặt hàng tháng, giá tiêu dùng đã tăng 0,3% sau khi giảm 0,1% trong tháng 5.

Đại tổng quan, không có kỳ vọng rằng nền kinh tế Đức sẽ có bất kỳ bước nhảy lớn nào trong năm nay, một phần do tăng mạnh liên quan tới lãi suất chính của ECB, tác động của nó chỉ mới bắt đầu có hiệu lực toàn diện.

The current weakening of the dollar against the euro, according to Wells Fargo experts, is difficult to explain in terms of relative interest rates and economic growth.

"The economic growth in the US has exceeded expectations, while in Europe the indicators turned out to be lower," they noted.

The rise of EUR/USD has been primarily driven by major players who have increased their short positions on the dollar for the first time since March, betting that the Fed is nearing the end of the interest rate hike cycle.

However, any positive surprise in US inflation data on Wednesday could lead to unwinding of USD shorts.

In this case, the euro risks giving up its gains fairly quickly, especially without support from the fundamental background.

Touching the highest levels since the beginning of May in the area of 1.1020 on Tuesday, the EUR/USD pair has retreated slightly.

"Nhà đầu tư vẫn lo lắng về triển vọng kinh tế yếu kém trong bối cảnh tăng lãi suất và nhu cầu toàn cầu mờ nhạt. Tuy nhiên, tâm trạng đối với euro vẫn được hỗ trợ bởi triển vọng việc tăng cường chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu(European Central Bank - ECB) vào cuối tháng này và tháng 9", - các nhà phân tích từ Scotiabank cho biết.

"Động thái ngắn hạn cho thấy sự tăng của EUR/USD đã bị trì hoãn qua vùng 1,1000 và cặp tiền tệ đang giao dịch gần mức cao 2 tháng trước. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đồng euro sẽ được hỗ trợ tốt trong những sự sụt giảm nhỏ xung quanh mức 1,0950-1,0975. Chúng tôi kỳ vọng sự tăng gần đây của EUR/USD sẽ tiếp tục. Điều này có thể dẫn đến việc kiểm tra lại vùng 1,1100", - họ bổ sung.

Các nhà kinh tế của ING cho rằng cặp tiền tệ chính không thể vượt qua mức 1,1100.

Dưới đây là các yếu tố được đưa ra làm lý do: FRB vẫn đang thực hiện chính sách tiền tệ "ngắt cánh", và các tài sản rủi ro vẫn chưa thích ứng với môi trường tiền tệ khó khăn hơn trên toàn cầu.

"Việc kỳ vọng việc đột phá của EUR/USD khỏi khoảng biên gần đây là nguy hiểm, nhưng nếu điều này xảy ra tuần này, thì có lẽ nguyên nhân sẽ là chỉ số lạm phát được công bố vào thứ Tư về tháng 6 của Mỹ", ING cho biết.

"Tuy nhiên, chúng ta đã trải qua điều này trước đây, vì vậy không nên quá phấn khởi với khả năng đột phá khỏi khoảng biên, mặc dù ta có thể thấy sự thoái lui của EUR/USD đến mức tối đa trong năm nay xung quanh mức 1,1100", họ nói.

Đồng bảng Anh đang đi trên mảnh băng mỏng

Sự áp lực giảm giá tiếp tục đối với đô la là gió đồng hành cho cặp GBP/USD.

Ngoài việc yếu đi vị thế của đồng đô la, sự tăng trưởng của cặp này cũng được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Anh.

Việc định giá trên thị trường tiền tệ cho thấy ngân hàng Anh (BoE) có tiềm năng tăng lãi suất lên đến 140 điểm cơ bản, cao hơn nhiều so với việc siết chính sách dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS).

"Dữ liệu về tiền lương được công bố vào ngày thứ Ba cho thấy Ngân hàng Anh cần phải làm một công việc lớn hơn nữa và các yếu tố lạm phát cấp hai vẫn đang tồn tại", chuyên gia của Rabobank cho biết.

Cơ quan thống kê quốc gia Anh (ONS) thông báo rằng chỉ số lương trung bình, không tính tiền thưởng, tăng 7,3% trong tháng 5, vượt qua dự báo đồng thuận với 7,1% và tương đương với 7,3% trong tháng 4.

Ngân hàng Anh đặc biệt quan tâm đến dữ liệu về thị trường lao động và lương, vì chúng là yếu tố quan trọng trong áp lực lạm phát nội bộ và vẫn chứng tỏ sự cần thiết của việc tăng lãi suất tiếp theo.

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy sự làm lạnh trên thị trường lao động và cho thấy áp lực lên mức lương sẽ giảm trong những tháng tới.

Tỷ lệ thất nghiệp tại Vương quốc Anh tăng lên 4% trong tháng 5, đây là một bước nhảy bất ngờ so với 3,8% của tháng 4.

Số người được thuê làm việc tăng 102 nghìn trong ba tháng trước tháng 5, điều này thấp hơn so với dự đoán là 125 nghìn và so với con số 250 nghìn của tháng 4.

Hơn nữa, số lượng vị trí công việc trống trơn giảm trong 12 tháng liên tiếp.

Điều này cho thấy sẽ mất một thời gian ngắn trước khi áp lực lên mức lương giảm đủ để tác động lên lạm phát cơ bản.

Mức lương là một chỉ số kinh tế trễ hẹn và dữ liệu hiện có cho thấy nó sẽ bắt đầu giảm, các chuyên gia của Pantheon Economics cho biết.

"Những biến đổi trên thị trường lao động luôn mất một chút thời gian để ảnh hưởng đến tăng trưởng lương, và một số chỉ số tiên phong vẫn khá khả quan," họ nói.

"Vì thị trường lao động của Vương quốc Anh không còn căng thẳng nữa, chúng ta cần kỳ vọng sự giảm tốc đáng kể trong tăng trưởng lương tại đất nước này vào năm 2024," các chiến lược gia của Pantheon Economics nhận xét.

"Có dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu nhanh chóng, điều này củng cố lập luận rằng Ngân hàng Anh sẽ sớm chấm dứt chu kỳ tăng lãi suất," họ thêm.

Các nhà kinh tế của Commerzbank duy trì quan điểm rằng đồng bảng sẽ gặp khó khăn trong việc đạt được sự tăng trưởng tiếp theo.

Ngân hàng Anh đang quá do dự và lo lắng về việc kinh tế trải qua sự "hạ cánh khó khăn", điều này sẽ hạn chế tiềm năng tăng trưởng của đồng bảng, họ đánh giá.

"Chúng tôi vẫn cho rằng trong tương lai trung hạn, GBP sẽ yếu đi, vì chúng tôi dự đoán rằng kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã được định giá quá cao. Do đó, chúng tôi nhận thấy tiềm năng cho sự thất vọng", - một nguồn từ Commerzbank nói.

Vào thứ Ba, cặp GBP/USD đã tăng lên mức cao nhất trong 15 tháng, vượt qua mốc 1.2900, một phần là do đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Tuy nhiên, dữ liệu về chỉ số giá tiêu dùng tại Mỹ, sẽ được công bố vào thứ Tư, có thể làm dừng lại sự suy giảm của đồng đô la và tạo áp lực lên cặp GBP/USD, nếu nó vượt quá mong đợi.

Mức hỗ trợ gần nhất là 1.2860 trên đường đi tới 1.2820 và 1.2780.

Trong khi đó, mức kháng cự ban đầu đặt tại 1.2930, tiếp theo là các mức 1.2970 và 1.3010.