FX.co ★ EUR/USD. US Federal Reserve and European Central Bank are playing poker, or What lies behind the surprising weakness of the dollar and the astonishing strength of the euro

Từ đầu tháng 6 đến nay, đồng đô la Mỹ đã mất giá khoảng 2,5% so với euro.

Sự yếu đuối của đồng đô la này gây ngạc nhiên, khi mà nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn duy trì sự ổn định, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể tiếp tục tăng lãi suất.

Càng đáng ngạc nhiên hơn khi euro đã cho thấy các chỉ số mạnh mẽ trong tháng 6 trước thông tin cho thấy nền kinh tế tiền tệ đã giảm tốc độ đến mức có thể giảm trong tháng 6. Điều này lý thuyết phải khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đặt câu hỏi về việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.

Tuy nhiên, không có điều gì xảy ra như vậy.

Ngân hàng Trung ương châu Âu cho biết họ tiếp tục cuộc chiến chống lạm phát và chuyển sang chế độ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Phái "Bầy chim" cho rằng ECB nên tập trung vào triển vọng lạm phát trung hạn chứ không chỉ nhìn vào các chỉ số gần đây và để cho việc tăng lãi suất trước đó ảnh hưởng đến nền kinh tế trước khi thực hiện các biện pháp mới.

Chủ ngân hàng Bồ Đào Nha, Mario Centeno, cho rằng tăng lãi suất quá cao là một vị trí không chấp nhận được.

"Nền kinh tế đã chịu một đòn đau, lạm phát sẽ phản ứng. Chúng ta chắc chắn đang tiến gần đến lãi suất terminal", ông nhấn mạnh.

Tuy nhiên, trong Hội đồng Quản trị ECB, "chim đi "chưa thể vượt trội.

Họ cho rằng hiện tại chưa đủ bằng chứng để dừng chuỗi tăng lãi suất dài nhất trong lịch sử ECB.

Các lý lẽ dẫn đến tiếp tục chính sách tiền tệ chặt chẽ bao gồm:

• Tăng lương cao sẽ tiếp tục vào năm tới;
• Các công ty sẽ tiếp tục chuyển gánh nặng chi phí cao hơn cho khách hàng;
• Các kỳ vọng của hộ gia đình về lạm phát trong tương lai đã ổn định ở mức cao hơn mục tiêu 2%.

Phần lớn "yêu râu xanh" dự đoán rằng ECB sẽ tăng mức vay lại vào cuộc họp tháng 7 và tháng 9, mặc dù có dấu hiệu suy yếu của nền kinh tế khu vực đồng euro.

Thành viên Hội đồng quản trị ECB, Martin Kazaks, cho rằng sự tăng trưởng kinh tế trong khu vực đồng euro vẫn chưa đủ yếu để làm giảm tỷ lệ lạm phát.

"Nếu chúng ta không làm đủ, vấn đề là lạm phát sẽ trở nên ổn định hơn, và có nguy cơ nó sẽ tăng lại. Và khi đó, chúng ta sẽ cần quay trở lại chính sách tiền tệ nghiêm ngặt mạnh mẽ hơn với mức tăng lãi suất tăng gấp đôi", ông nói vào thứ Ba.

Một đại diện khác của ECB, Madis Muller, cho biết ngân hàng trung ương cần thấy sự giảm mạnh của lạm phát cơ bản trước khi ngừng chính sách tiền tệ nghiêm ngặt.

Chủ tịch Ngân hàng Litva, Gediminas Simkus, nói rằng ông sẽ không ngạc nhiên nếu ECB tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9.

The European Central Bank (ECB) is determined to fight high inflation for as long as it takes, according to ECB President Christine Lagarde.

"It is unlikely that the central bank of the Eurozone will be able to confidently announce in the near future that peak rates have been reached," she said on the eve of the annual ECB summit in Sintra.

The euro reached its highest level against the dollar since June 22, at around $1.0975, following the "hawkish" comments from ECB officials, which prompted investors to increase their bets on the ECB raising the deposit rate to 4% by the end of the year. This would imply a 50 basis point increase from the current level of 3.5%.

The single currency is benefiting from expectations of higher ECB rates, despite uncertainty surrounding the Eurozone's weaker economic outlook.

It seems that the ECB is welcoming the euro rally, considering the persistently high inflation and slowing economy.

Đức gây ra nhiều lo ngại nhất, với chỉ số tình hình kinh doanh từ IFO giảm xuống 88,4 điểm trong tháng 6 từ 91,5 điểm trong tháng 5, đây là chỉ số cuối cùng cho thấy sự suy giảm tinh thần của doanh nghiệp Đức.

Theo dữ liệu từ GfK, chỉ số tiên đoán - chỉ số tâm lý tiêu dùng tại Đức - giảm xuống -25,4 điểm trong tháng 7 từ -24,4 điểm trong tháng 6, thấp hơn dự đoán của các nhà phân tích là -23,0 điểm.

"Sự thay đổi hiện tại của tâm lý tiêu dùng cho thấy người tiêu dùng trở nên không tự tin hơn. Đây là sự giảm đi đầu tiên sau tám lần tăng liên tiếp", chuyên gia GfK nhận xét.

"Tốc độ lạm phát duy trì ở mức cao đáng kể làm giảm khả năng mua sắm của các hộ gia đình và không cho phép tiêu dùng cá nhân đóng góp tích cực", họ bổ sung.

Theo dự đoán, sau tháng 6, tỷ lệ lạm phát hàng năm tại Đức tăng lên 6,3% so với tháng trước là 6,1%.

Mặc dù nguyên nhân chính đằng sau sự suy giảm của khối tiền tệ châu Âu là do việc kéo quả tạp vào phía dưới, nhưng đồng tiền chung vẫn duy trì tính ổn định so với đồng đô la Mỹ, vì các nhà giao dịch tiếp tục tận dụng chủ đề sự khác biệt giữa các mức lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương châu Âu.

"Dòng dữ liệu kinh tế yếu ớt của khu vực tiền tệ châu Âu chưa làm giảm đà chính sách "chim ưng" của Ngân hàng Trung ương châu Âu, giúp làm mờ tác động tiêu cực lên đồng euro. Kết quả là cặp EUR/USD tiếp tục di chuyển theo hướng giới hạn của khoảng giao dịch trong năm nay", MUFG Bank đã thông báo.

"Dãy các mức cao hơn (vào tháng 1 và tháng 4) và các mức thấp hơn (vào tháng 3 và tháng 5) trong năm nay cho thấy xu hướng "bò" của cặp EUR/USD vẫn được duy trì. Chúng tôi tiếp tục dự đoán rằng cặp tiền này sẽ trở về mức đầu năm 2022, khi nó được giao dịch gần 1,1500", họ nói.

Ngân hàng cho rằng, mọi tăng trưởng của đồng đô la sẽ mau chóng giảm phát đi nếu dữ liệu kinh tế sắp tới từ Mỹ góp phần củng cố các lập luận cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve - FRB) sẽ tiếp tục duy trì trạng thái dừng lại trong chính sách tiền tệ mà họ đã áp đặt từ tháng 6.

Vào thứ Ba, cặp tiền tệ EUR/USD đã hơi rời xa mức cao trong vòng 5 ngày sau khi số liệu kinh tế Mỹ được công bố khi phiên giao dịch ở New York bắt đầu.

Theo đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại Mỹ từ Hội đồng Conference đã tăng đến 109,7 điểm vào tháng 6 so với 102,5 điểm vào tháng trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Trung bình, các chuyên gia dự đoán chỉ số sẽ tăng lên 104 điểm.

Một báo cáo riêng cho thấy, doanh số bán nhà mới tại nước này tăng 12,2% so với tháng trước, đạt 763 nghìn căn. Sự tăng của chỉ số đã được ghi nhận trong ba tháng liên tiếp.

Tổng giá trị các đơn đặt hàng hàng hóa dùng dài hạn tại Mỹ cũng tăng trong ba tháng liên tiếp, tăng 1,7% theo tháng, vượt quá dự báo của các nhà phân tích về việc giảm 1%.

Các dữ liệu này cho thấy Ngân hàng Dự trữ Liên bang cần tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, các thành viên thị trường vẫn giữ nguyên quan điểm rằng ngân hàng dự trữ liên bang (Fed) có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay, nhưng không hơn điều đó.

Các nhà đầu tư dường như cho rằng việc tăng lãi suất đã xảy ra có một sự chậm trễ và sự suy giảm của nền kinh tế và lạm phát sẽ tiếp diễn trong những tháng sắp tới, điều này sẽ giúp Fed đề cao dần thế lực.

Sự hy vọng rằng Fed sẽ sớm kết thúc chính sách tiền tệ chặt chẽ đã góp phần vào sự tăng trưởng của các chỉ số chính trên Wall Street vào thứ ba.

Cụ thể, chỉ số S&P 500 đã tăng 1,15% trong ngày, lên 4378,41 điểm.

Tình hình đánh cược rủi ro đã lan rộng sang thị trường tiền tệ, khiến đô la giữ gần dưới áp lực và làm lợi cho đồng euro.

Kết thúc phiên giao dịch vào thứ ba, cặp EUR/USD đã tăng hơn 50 điểm, giữ lại phần lớn thành tựu trong ngày và kết thúc gần mức 1,0960.

Dường như vào lúc này, thị trường chứng khoán Mỹ đang là người chỉ huy của con thuyền, vì vậy một sự điều chỉnh nghiêm trọng của cổ phiếu Mỹ có thể có hậu quả nghiêm trọng đối với các loại tài sản khác.

Hiện tại, các nhà đầu tư đang đóng mắt trước sự định giá quá cao của các cổ phiếu và sự trì trệ tiềm năng của tăng trưởng kinh tế, mặc dù quan điểm này có thể thay đổi nhanh chóng nếu sự suy giảm của nhu cầu tiêu dùng ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty.

Trong tháng 6, lợi nhuận của S&P 500 vượt quá chỉ số cùng kỳ của các trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn trong 10 năm.

Tuy nhiên, triển vọng về việc vào cuối năm, lãi suất chính của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) sẽ cao hơn mong đợi của thị trường là một cản trở đối với thị trường chứng khoán. Trong kịch bản như vậy, các khoản đầu tư không rủi ro hứa hẹn sẽ mang lại lợi suất cao hơn.

Hơn nữa, tính thanh khoản sẽ bắt đầu cạn kiệt vào cuối năm nay và thị trường chứng khoán sẽ gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với sự cung ứng dồi dào của các trái phiếu từ Bộ Tài chính Mỹ, mà sẽ tiếp tục tăng trữ lượng của mình.

Điều này sẽ thách thức các "gấu" đô la, những kế hoạch của họ xung đột với ý định của Bộ Tài chính Mỹ và FRS, những người không muốn đồng đô la Mỹ suy giảm hoàn toàn.

Vào thứ Tư, hợp đồng tương lai trên các chỉ số chứng khoán Mỹ dao động giữa lợi nhuận và lỗ. Cặp đô la Châu Âu (EUR)/đô la Mỹ (USD) biến động trong khoảng 30-40 điểm.

Các nhà đầu tư trên thị trường đang mong đợi bài phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde và Chủ tịch FRS Jerome Powell tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu tại Sintra.

Với việc các tham gia viên trên thị trường đã tính đến sự cứng cỏi của chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong các mức báo giá hiện tại, để đồng euro tiếp tục tăng giá, có thể sẽ cần một tín hiệu mạnh mẽ từ Christina Lagarde hơn chỉ là giả định về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Trong khi đó, để đồng đô la tăng giá, Jerome Powell phải cố gắng thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc tăng lãi suất vào tháng 7 sẽ không đưa chúng tới mức đỉnh.

"Cặp đôi EUR/USD đã ổn định ở trên đường trung bình động 55 ngày tại mức 1,0887 và chúng tôi nhận thấy xu hướng tăng nhỏ được duy trì trong khoảng biên độ rộng hơn", các chuyên gia của Credit Suisse nhận xét.

"Việc vượt qua vùng từ 1,0991-1,0998 là cần thiết để làm sạch đường cho "bò" quay trở lại các mức cản 1,1013 và 1,1056 và quan trọng hơn, quay trở lại mức cao nhất từ đầu năm ở mức 1,1094-1,1097. Vì đỉnh kênh xu hướng trong năm gần như gần đạt mức 1,1127, chúng tôi dự đoán ở đó sẽ hình thành đỉnh", họ bổ sung.

"Việc phá vỡ dưới mức 1,0887 sẽ là tín hiệu về sự suy yếu của xu hướng tăng giá và tạo ra cơ sở cho sự điều chỉnh về mức 1,0851-1,0841. Sau đó, "gấu" có thể điều hướng đến mức 1,0813-1,0803 và mức hỗ trợ quan trọng hơn nằm ở mức 1,0753-1,0732", Credit Suisse cho biết.