FX.co ★ EUR/USD. Euro is declining and Jerome Powell is not to blame, or the market wants to send the dollar downhill, as it believes that the Fed is still leading it by the nose.

Một câu nói nổi tiếng trên Wall Street là "đừng đấu tranh với Cục Dự trữ Liên bang". Nhưng thị trường đã làm điều đó từ đầu năm.

Phản ánh cuộc đối đầu này là loạt sụt giảm và tăng trưởng của đồng USD.

Ví dụ, vào tháng 1, USD giảm giá hơn 1%, sau đó tăng gần 3% vào tháng 2, sau đó giảm khoảng 2% vào tháng 3. Vào tháng 4, đô la mất trọng lượng thêm khoảng 1%, và vào tháng 5, nó tăng khoảng 2,5%.

Vào tháng 6, đồng USD lại giảm giá hơn 1,5% từ đầu tháng và lại trở lại mức giảm so với đầu năm.

Mỗi lần USD giảm giá, ngân hàng trung ương mạnh nhất thế giới lại đứng ra giúp đỡ đồng USD, đó là đồng minh tự nhiên của nhà điều hành trong cuộc chiến chống lại lạm phát.

Đáng chú ý là đồng USD giảm giá gần như sau mỗi cuộc họp của FOMC, nhưng sau đó từ từ phục hồi lại vị thế đã mất.

Từ tháng 1, các nhà đầu tư đã tính đến việc giảm chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Mỹ (FED) trong các chỉ số, nhưng Ngân hàng Trung ương Nga tiếp tục khẳng định rằng họ sẽ không giảm lãi suất trong năm nay.

Các nhà đầu tư không muốn đồng ý với quan điểm của FED và sau đó thuyết phục được sự chính xác của nhà điều hành.

Sự thay đổi trong quan điểm về quỹ đạo lãi suất tại Mỹ đã phản ánh trong sự dao động của cặp EUR/USD, trong năm nay đã nhiều lần cố gắng vượt qua mức 1,1000.

Kết quả của cuộc họp FOMC tháng 6, được công bố vào thứ tư tuần trước, đã trở thành điểm khởi đầu cho một bước nhảy mới đến mức này.

Như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Trung ương Mỹ đã tuyên bố về một thời gian nghỉ ngơi đầu tiên trong hơn một năm.

Trong khi đó, nhà điều hành cho biết họ quyết định giữ nguyên lãi suất chỉ để tăng lên vào tháng 7.

Tuy nhiên, thị trường một lần nữa không tin vào FED, cho rằng việc bỏ qua cuộc họp FOMC tháng 6 không phải là một cuộc tạm dừng mà là kết thúc của chu kỳ chính sách thắt chặt.

Các nhà giao dịch đã dời việc cắt giảm lãi suất đầu tiên tại Mỹ đến tháng 1 năm 2024, nhưng chỉ tính đến một lần tăng lãi suất đến cuối năm, trong khi Ngân hàng trung ương Mỹ đã cho biết sẽ có ít nhất hai vòng tăng lãi suất nữa.

Quyết định của Cục dự trữ liên bang Mỹ để tạm dừng đã gây ra sự gia tăng tâm lý rủi ro, dẫn đến đồng đô la bảo vệ không được tốt.

Vào thứ Tư tuần trước, chỉ số S&P 500 đạt đỉnh từ tháng 4 năm 2022, tăng gần 0,1% trong ngày, lên đến 4372,59 điểm.

Trong ngày thứ Năm, chỉ số tăng thêm 1,2%, đạt đỉnh 14 tháng ở vùng 4425 điểm.

Trong khi đó, đồng đô la giảm hơn 1% trong hai ngày giao dịch, giảm xuống mức thấp nhất ở vùng 102 điểm.

Nhà đầu tư bán đô la vì hy vọng rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ giảm lạm phát mà không gây thiệt hại đáng kể cho nền kinh tế.

Trong bối cảnh đó, cặp EUR/USD tăng khoảng 150 điểm, đạt đỉnh từ ngày 11 tháng 5 ở vùng 1,0970.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs đã giảm khả năng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới từ 35% xuống còn 25%.

"Sự tiến bộ trong việc giảm lạm phát đặc biệt rõ ràng trong những tháng gần đây. Áp lực giảm giá có thể thúc đẩy FED dừng chiến dịch tăng lãi suất quyết liệt của mình, giảm mức lạm phát nhưng có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế", họ cho biết.

Các nhà giao dịch, dường như đã tin vào "sự hạ cánh êm đềm" của nền kinh tế Mỹ, nhưng đại diện của FED đã đưa họ trở lại trên mặt đất.

Cụ thể, thành viên Hội đồng quản trị FED Christopher Waller cho biết vào thứ Sáu rằng có thể sẽ cần thêm một số chính sách nghiêm ngặt hơn, vì lạm phát đơn giản là không di chuyển.

Trong khi đó, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond Thomas Barkin cho biết Ngân hàng trung ương Mỹ có thể tăng lãi suất nhiều hơn nếu dữ liệu đầu vào không xác nhận phiên bản về việc sự suy giảm cầu trả lại lạm phát về mức tiêu chuẩn 2%.

Trong khi đó, ông thừa nhận rằng việc tăng lãi suất tiếp theo có thể tạo ra rủi ro về sự suy giảm kinh tế đáng kể hơn.

Kết quả là nhu cầu về "cảng yên tĩnh" đã tăng, trong khi đó cuộc rượt đuổi của các tài sản rủi ro đã bị đình trệ.

Điều này đã giúp đô la Mỹ tìm lại đà và tăng trở lại khoảng 0,6% so với mức thấp nhất trong năm nay, lên đến 102,60 điểm.

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 đã giảm gần 0,8% so với đỉnh cao trong nhiều tháng, xuống còn 4390 điểm.

Cặp đôi EUR/USD cũng đã rút lui từ mức cao gần đây, mất khoảng 50 điểm trong ba ngày qua.

Trên thị trường, tâm trạng vẫn còn lo lắng vào ngày thứ Tư. Các hợp đồng tương lai trên các chỉ số chính của Mỹ dao động giữa lời và lỗ.

Trong khi một số nhà phân tích dự đoán rằng S&P 500 sẽ tiếp tục tăng trong những tháng gần đây và đạt đỉnh lịch sử vào cuối năm, những người khác cảnh báo rằng những con bò chứng khoán đang đối mặt với "thức tỉnh đau đớn".

Người ủng hộ quan điểm đầu tiên trích dẫn rằng cổ phiếu thường tiếp tục tăng sau khi tăng 20% so với đáy.

Theo một số dữ liệu, chỉ số S&P 500 đã tăng trung bình 18% trong 12 tháng sau khi vượt qua ngưỡng 20%.

Những người hoài nghi cho rằng tình hình hiện tại rất giống với tình hình trước ngày 4 tháng 1 năm 2022, khi S&P 500 tăng lên đỉnh lịch sử mới, nhưng sau đó bắt đầu giảm trong nhiều tháng.

Đặc biệt, các chuyên gia của Morgan Stanley không tin vào sự đảo chiều của thị trường.

Họ chỉ ra rằng tác động tiêu cực của sự chậm lại của lạm phát đối với doanh thu của các công ty vẫn chưa được phản ánh trong dự báo chung.

"Dữ liệu về giá sản phẩm của Mỹ thấp hơn dự kiến ​​dự báo một sự suy giảm đáng kể trong doanh thu doanh nghiệp trong 4 tháng tiếp theo", họ nói.

Các nhà đầu tư nên xem xét khả năng bảo vệ rủi ro của cuộc tăng giá của S&P 500 khỏi rủi ro của suy thoái, các chuyên gia của Goldman Sachs cho rằng.

Mặc dù khả năng suy thoái trong vòng 12 tháng tới là một trong bốn, nhưng nếu triển vọng này trở nên có khả năng hơn, S&P 500 có thể giảm xuống 3400, tương đương với mức giảm 23% so với mức hiện tại.

Môi trường thị trường kiềm chế nhu cầu rủi ro giúp đồng đô la Mỹ giữ vững vị trí của nó vào giữa tuần.

Cặp EUR/USD được giao dịch trong khoảng từ 1,0900-1,0930, nghiêng về mức thấp hơn của nó.

Các nhà giao dịch đang chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Jerome Powell trước Quốc hội.

Vào thứ tư, ông sẽ đưa ra lời khai trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện, và vào thứ năm, ông sẽ phát biểu trước Ủy ban Ngân hàng của Thượng viện.

Các nhà đầu tư trên thị trường vẫn chưa chắc chắn liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa, ngoài những gì đã được tính vào giá cả.

Hôm nay và ngày mai, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang sẽ có cơ hội khác để thuyết phục các nhà đầu tư về ý định nghiêm túc của người điều hành, nhưng với một số tập dữ liệu cho thấy sức ép giá đang giảm và tốc độ tăng lương chậm lại ở Mỹ, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang có thể gặp khó khăn trong việc tìm ra các lý lẽ thuyết phục.

Tại Ngân hàng MUFG, họ nghi ngờ rằng J. Powell sẽ cố gắng thúc đẩy thị trường lãi suất Mỹ đến việc giá thứ hai tại giai đoạn hiện tại.

Có thể Chủ tịch Ngân hàng trung ương Mỹ sẽ chứng minh mạnh mẽ hơn rằng Cục dự trữ liên bang nghiêm túc với việc tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, có thể ông sẽ lặp lại rằng tất cả các quyết định sẽ được đưa ra từ cuộc họp này đến cuộc họp khác tùy thuộc vào dữ liệu được cập nhật.

Do đó, đô la không cần phải mong đợi sự hỗ trợ từ Jerome Powell.

Hiện tại, đồng đô la đang đối mặt với lo ngại về tương lai của nền kinh tế toàn cầu.

Sự phục hồi của Trung Quốc sau khi hủy chính sách không khoan nhượng đối với COVID-19 đã bị đình trệ. Và hiện nay, lo ngại về việc Trung Quốc có thể đóng góp ít quan trọng hơn cho sự tăng trưởng toàn cầu đang gia tăng.

Việc khu vực đồng euro đã rơi vào suy thoái không làm tăng thêm lạc quan cho các nhà đầu tư, và các dấu hiệu chậm lại của nền kinh tế Mỹ có thể tiếp tục tích lũy trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp của FED trong năm nay.

Do đó, không ngạc nhiên khi đồng euro gặp khó khăn trong việc tiếp tục tăng trưởng so với đồng đô la.

Các chiến lược gia của ABN AMRO cho rằng sự phục hồi của EUR/USD đã thực sự kết thúc.

Họ dự đoán rằng ECB sẽ gây bất ngờ cho thị trường bằng việc giảm lãi suất đến cuối năm 2023, nhưng FED sẽ làm theo ví dụ của ECB chỉ vào năm 2024.

Ngân hàng dự đoán rằng việc tăng lãi suất cuối cùng tại Mỹ là 25 điểm cơ bản sẽ xảy ra trong cuộc họp FOMC tháng 7.

The recession in the US is expected to begin in the fourth quarter, according to ABN AMRO forecasts, and the first rate cut by the Fed should occur in the first quarter of 2024.

"Aggressive rate cuts by the Fed are still expected in 2024, but by 50 basis points less than we originally expected. Now we forecast a total of 175 basis points rate cuts in 2024," the bank's experts noted.

They believe that the ECB will raise the deposit rate to a peak of 3.75%, and the first rate cut will occur at the end of 2023.

In 2024, ABN AMRO expects the ECB to cut rates by a total of 150 bps.

"Based on these expectations, we have lowered our forecasts for the EUR/USD pair," the bank's experts said.

"Đầu tiên, chúng tôi không còn dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay và ít hơn các giảm lãi suất chung trong năm 2023-2024. Điều này tích cực cho đồng USD. Thứ hai, nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 12 - trái với dự đoán của thị trường - đồng euro sẽ bị ảnh hưởng. Thứ ba, việc giảm lãi suất của ECB mạnh mẽ hơn vào năm 2024 sẽ tạo ra áp lực giảm giá lớn hơn đối với đồng tiền chung châu Âu so với việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đối với đô la", họ bổ sung.

"Ngoài ra, các vị thế đầu cơ đối với đồng euro rất lớn và nếu các nhà đầu tư một phần từ bỏ quan điểm của họ về việc tăng giá EUR và thanh lý một phần các vị thế này, đồng tiền chung châu Âu cũng sẽ chịu áp lực", ABN AMRO cho biết.

Theo các nhà phân tích của ngân hàng, có nguy cơ rằng sự giảm giá của EUR/USD sẽ lớn hơn so với dự đoán.

"Điều này liên quan đến việc khó đoán được việc thanh lý các vị thế đầu cơ đối với đồng euro sẽ kéo dài đến đâu và bao lâu", họ nói.

Dự báo mới nhất của ngân hàng về tỷ giá EUR/USD vào cuối năm 2023 là 1,0800 so với 1,1000 trước đây, và vào cuối năm 2024 là 1,0500 so với 1,1000 ước tính trước đó.