FX.co ★ Kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tháng 6: Powell thận trọng và biểu đồ dot plot của chim ưng

Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ sau cuộc họp tháng 6 đã thực hiện một kịch bản "bên cánh chim", nhưng đồng thời cũng là kịch bản được mong đợi nhất. Fed không tăng lãi suất, giữ nguyên tất cả các thông số của chính sách tiền tệ. Ngân hàng cố gắng giữ một sự cân bằng nhất định: sau khi giữ nguyên trạng thái hiện tại, họ đã đưa ra một lời nói khá "chim ưng".

Các công thức trong tuyên bố đi kèm (và toàn bộ nội dung của tuyên bố cuối cùng) đã cung cấp hỗ trợ tạm thời cho đồng Greenback, từ đó dập tắt đà tăng của cặp tiền tệ EUR/USD. Biểu đồ dự báo điểm (dot plot) cũng ủng hộ đồng USD, cho thấy quyết định tháng 6 chỉ là một cuộc tạm dừng, chứ không phải là kết thúc cuối cùng của chu kỳ siết chính sách tiền tệ hiện tại. Tuy nhiên, cuối cùng đồng USD không trở thành người hưởng lợi của cuộc họp của FED vào tháng 6.

Những nốt nhạc chim ưng trong cuộc họp tháng 6

Trong tuyên bố đi kèm, ngân hàng trung ương cho biết hoạt động kinh tế tiếp tục tăng trưởng ở mức "tốc độ trung bình", điều này được chứng minh bởi các chỉ số kinh tế gần đây. FED nhấn mạnh những điểm tiêu cực (ví dụ như chỉ số ISM thấp), tập trung vào những mặt tích cực của Nonfarm. Ngân hàng trung ương cho biết trong những tháng gần đây đã có "sự gia tăng đáng kể về việc làm", và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp.

Federal Reserve also emphasized that the US banking system is "strong and resilient". It is worth reminding that in May, Jerome Powell highlighted the relevance of the banking crisis in the United States, stating that banking stress "weakened the need for interest rate hikes". Against the backdrop of spring bankruptcies (Silvergate, Signature Bank, Silicon Valley Bank), Powell's statement was practically capitulatory. However, following the June meeting, the Federal Reserve significantly softened its assessment formulations, but still acknowledged that tighter lending conditions for households and businesses are likely to "affect economic activity, employment and inflation". At the same time, the scale of these consequences, according to members of the regulator, remains undefined.

Ngân hàng trung ương cũng truyền thống lo lắng về lạm phát, mặc dù báo cáo mới nhất về tăng giá tiêu dùng có màu đỏ. Các thành viên của Cục dự trữ liên bang cho biết lạm phát vẫn ở mức cao, vì vậy Ủy ban vẫn "rất cảnh giác" với các rủi ro lạm phát.

Nói chung, văn bản tuyên bố đi kèm được đưa ra với tông màu lạc quan. Tuy nhiên, Ngân hàng trung ương đã "nhấn mạnh" lạm phát, vẫn ở mức không chấp nhận được.

Tông màu lạc quan của văn bản đã tạm thời hỗ trợ đồng đô la. Đặc biệt là trên nền tảng dự báo điểm (dot plot) mới nhất. Dự báo lãi suất cuối năm nay đã được điều chỉnh tăng lên 5,6% (so với dự báo tháng 3 là 5,1%), điều này ngụ ý rằng còn hai lần tăng lãi suất trong năm nay. Ngoài ra, dự báo lãi suất cuối năm 2024 cũng tăng lên 4,6% (so với giá trị dự báo trước đó là 4,3%).

Powell nói gì?

Bình luận về kết quả cuộc họp tháng 6, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell cho biết rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thực hiện việc ra quyết định "từ cuộc họp này đến cuộc họp khác". Theo ông, tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ và động thái của thị trường lao động đã tốt hơn dự kiến, trên nền tảng của chính sách tiền tệ được siết chặt mạnh trong năm ngoái. Theo Powell, điều này, đầu tiên, giúp cho Fed tiếp tục chiến đấu để giảm lạm phát và thứ hai, cho phép Ngân hàng trung ương thực hiện cuộc chiến này với thiệt hại kinh tế ít hơn.

Đối với tạm dừng trong tháng 6, theo Chủ tịch Fed, nó được thực hiện "vì lý do thận trọng". Powell cho biết quyết định này sẽ giúp cho ngân hàng trung ương thu thập thêm thông tin trước khi quyết định liệu có cần tăng lãi suất hay không, vì tốc độ siết chặt chính sách tiền tệ "hiện giờ ít quan trọng hơn việc tìm kiếm điểm dừng của chu kỳ hiện tại".

Có lẽ đây là cụm từ chính của cuộc họp báo cuối cùng của Jerome Powell. Nói chung, số phận lãi suất hiện nay nằm trong "tay" các chỉ số kinh tế chính, đặc biệt là lĩnh vực lạm phát và thị trường lao động. Vâng, một mặt, Cục dự trữ liên bang đã cho phép khả năng tăng lãi suất hai lần 25 điểm cơ bản đến cuối năm nay. Nhưng mặt khác, cơ quan điều hành có thể không sử dụng "tùy chọn" này nếu lạm phát tiếp tục thể hiện xu hướng giảm. Ngân hàng trung ương không đưa ra bất kỳ gợi ý nào về việc tăng lãi suất vào tháng 7.

Chính vì vậy, đồng đô la vẫn đang chịu áp lực sau cuộc họp tháng 6, mặc dù tuyên bố đi kèm có tính chất cứng rắn. Bởi vì mỗi bản phát hành về lạm phát sẽ được công bố trong "vùng đỏ" sẽ giảm khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo. Nói thêm, báo cáo về tăng trưởng chỉ số giá sản phẩm mới được công bố hôm qua đã phản ánh sự chậm lại đáng kể. Chỉ số tổng thể trong năm giảm xuống còn 1,1% so với dự báo giảm xuống còn 1,5% (chỉ số này giảm liên tục trong 11 tháng liên tiếp). Chỉ số giá sản phẩm cốt lõi đã thể hiện một xu hướng tương tự: vào tháng 5, nó giảm xuống còn 2,8% so với dự báo giảm xuống còn 2,9%. Trong trường hợp này, chỉ số giảm liên tục trong 14 tháng.

Kết luận

Grinbek không trở thành người hưởng lợi của cuộc họp của FED vào tháng 6. Không giúp đỡ bò đô la với tâm trạng chim ưng của FED và dự báo điểm chiến lược. Lối nói thận trọng của Powell không cho phép đô la tăng cường vị thế của mình. Chủ tịch FED cho biết nền kinh tế Mỹ vẫn chưa hoàn toàn cảm nhận được hậu quả của việc cắt giảm kích thích tiền tệ. Trong khi đó, Powell nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất trong năm nay "sẽ là thích hợp".

Thêm vào đó, chúng tôi muốn nói rằng: thích hợp - nhưng không bắt buộc.