FX.co ★ Thắng lợi của USD/JPY

Cặp đô la Mỹ-yên đã đạt được tất cả những gì nó muốn. Và dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) đã tạm dừng trong tháng này, nhưng triển vọng tiếp theo thì thật tuyệt vời! Biểu đồ dự báo điểm cụ thể của FOMC được công bố hôm qua đã đem lại hy vọng cho các nhà đầu tư về việc tiếp tục siết chặt tiền tệ tại Mỹ, điều này đã đẩy giá USD/JPY lên cao. Nếu Ngân hàng Nhật Bản lặp lại khẩu hiệu bảo thủ của mình vào ngày mai, có cơ hội để chứng kiến một đợt tăng giá thứ hai.

FRS giữ tinh thần chiến đấu

Vào đầu phiên châu Á vào thứ Năm, cặp đô la Mỹ-yên đã tăng mạnh lên. Tại thời điểm chuẩn bị xuất bản bài viết này, tỷ giá đã tăng 0,6%, lên mức 140,90 và trước đó đã đạt đến mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 11 với mức 141,05.

Việc tăng cường kỳ vọng của các nhà giao dịch về chính sách chim ưng đã trở thành bước đệm cho người giàu sau khi cuộc họp về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) diễn ra.

Tại cuộc họp ngày hôm qua, các quan chức Mỹ đã tạm dừng chu kỳ nhiều tháng của việc siết chặt và lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm ngoái không tăng lãi suất.

Quyết định của FED đến sau khi thông tin về lạm phát yếu được công bố vào thứ Ba và cho thấy tăng trưởng giá tiêu dùng hàng năm tại Mỹ chỉ đạt 4%. Đây là mức tăng trưởng thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Trong tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang được công bố vào thứ Tư tại Washington, cho biết việc giữ nguyên phạm vi lãi suất không đổi trong cuộc họp tháng 6 sẽ cho phép nhà điều hành đánh giá thông tin bổ sung và hậu quả của nó đối với chính sách tiền tệ.

Tất nhiên, quyết định này có thể gây tổn thương đáng kể đến đồng đô la nếu không có một "nhưng". Tâm trạng chung của các thành viên FOMC vẫn là chiều hâu, điều mà các nhà đầu tư có thể thấy rõ trong ngày hôm qua.

Đầu tiên, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Jerome Powell đã cho thấy rõ ràng rằng cuộc chiến chống lạm phát tại Mỹ vẫn chưa kết thúc. Trong cuộc họp báo, quan chức này cho biết FED sẽ phải đi một quãng đường dài trước khi tăng trưởng giá tiêu dùng đạt mục tiêu 2%.

Thứ hai, biểu đồ dot plot được cập nhật cho thấy khả năng tiến hành các vòng khắc nghiệt bổ sung trong tương lai. Theo dự báo của các thành viên FOMC, tỷ lệ lãi suất có thể tăng lên 5,6% trong năm nay, đó là 2 lần tăng thêm 0,25%.

- Chúng ta đều hiểu rằng, mặc dù lạm phát tại Mỹ đang di chuyển theo hướng đúng, nhưng nó di chuyển khá chậm. Vì vậy, ý định của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ không phải là một bất ngờ lớn đối với thị trường. Những điều khiến nhà đầu tư bị sốc nhất là kích thước tăng dự kiến, - chia sẻ quan điểm của nhà phân tích Chris Low.

Nhắc lại rằng trước đó, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang mong đợi rằng mức tối đa cho lãi suất chính sẽ đạt 5,1%.

Việc nâng cao dự báo của họ về giá trị đỉnh điểm đã làm cho các nhà đầu tư đồng USD phấn khích, đặc biệt là trong cặp tiền tệ với đồng Yên, mà rủi ro bị áp lực từ mức lãi suất cực thấp ít nhất là đến cuối năm nay.

Hiện nay, hầu hết các nhà phân tích không nghi ngờ rằng trong tương lai trung hạn, cặp USD/JPY sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh chênh lệch tiền tệ giữa FRS và BOJ vẫn được duy trì. Tuy nhiên, có nguy cơ rằng sự tăng tiếp của nó có thể bị giới hạn bởi các hành động của ngân hàng trung ương Mỹ ít quyết đoán hơn dự kiến.

Các chiến lược gia của Bloomberg Economics hiểu rõ biểu đồ chấm cuối cùng của FRS không khác gì một công cụ đe dọa. Theo quan điểm của họ, ngân hàng điều tiết khó có thể thực hiện sự chặt chẽ hơn trong toàn bộ quy mô.

– Chúng tôi cho rằng lạm phát tại Mỹ có thể sẽ thấp hơn so với dự báo hiện tại vào cuối năm và cuối cùng FRS sẽ tăng lãi suất ít hơn so với dot plot mới cho thấy, – các chuyên gia cho biết.

Tuy nhiên, hãy không nhìn xa quá. Hiện tại, nhà giao dịch đang giao dịch cặp tiền tệ USD/JPY nên tập trung vào một sự kiện quan trọng khác có thể gây ra đợt tăng giá mới của đô la so với yên. Đó là cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản về chính sách tiền tệ, bắt đầu từ hôm nay.

BOJ sẽ giúp USD/JPY, nhưng có nguy cơ giảm giá trở lại

Nhắc lại rằng hiện tại, lãi suất tính vào tài khoản ở Nhật Bản là -0,1%, trong khi chỉ số tương tự của Mỹ nằm trong khoảng 5% - 5,25%.

Hiện tại, các nhà giao dịch lo ngại rằng khoảng cách về lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản có thể tăng trong tương lai vài tháng tới nếu Cục dự trữ liên bang tiếp tục củng cố điều kiện tín dụng tiền tệ và BOJ giữ nguyên chính sách siêu dễ dàng của mình.

Đối với kịch bản thứ hai, trên thị trường hiện nay hầu như đồng lòng. Đa số nhà đầu tư đang nghiêng về việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất âm và không thay đổi cách điều khiển đường cong thu nhập trong tháng này.

Hơn 50% các nhà kinh tế được phỏng vấn bởi Bloomberg cũng ủng hộ quan điểm này và cho rằng người điều hành chính sách Nhật Bản sẽ tiếp tục uốn cong đường màu xanh đến cuối năm nay.

Các lý do sau đây được đưa ra để ủng hộ lý thuyết này:

1. Những bình luận gần đây của chủ tịch cơ quan Kadsuo Ueda. Trong vài ngày qua, quan chức này đã nhiều lần tuyên bố rằng con đường đến mức lạm phát ổn định ở mức 2% sẽ khá dài và người điều hành chính sách sẽ phải kiên nhẫn.

2. Dữ liệu kinh tế tổng quát không rõ ràng. Lạm phát tại đất nước tiếp tục tăng (+3,5% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 5), nhưng chưa có sự tăng lương đáng kể nào để kích thích sự tăng giá tiếp theo (trong tháng 4, tiền lương tại Nhật Bản giảm 3% so với cùng kỳ năm trước).

3. Cải thiện đáng kể về hoạt động của thị trường trái phiếu Nhật Bản. Hiện tại, tỷ lệ trao đổi 10 năm đạt khoảng 0,6%, gần với chỉ tiêu lợi nhuận và đáng kể thấp hơn mức 1% được quan sát trong thời gian các cuộc đàm phán nóng bỏng về việc thu hẹp YCC vào tháng 1.

Với tất cả các yếu tố này, các nhà phân tích không thấy bất kỳ dấu hiệu nghiêm trọng nào cho việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản trong cuộc họp vào tháng 6 và trong nửa cuối năm.

Theo ý kiến của các chuyên gia, Ngân hàng Nhật Bản sẽ cố tình kéo dài thời gian, cố gắng tránh các sai lầm của mình trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ quá sớm vào các năm 2000 và 2006.

Tư thế bất khả xâm phạm của BOJ về đồng yên sẽ dẫn đến sự tăng giá của đô la so với đồng yên. Nếu ngày mai chúng ta nghe thêm một bài thuyết trình về chính sách dễ dàng từ K. Wada, điều này sẽ đưa cặp USD/JPY đến mức cao mới.

Theo dự báo của ING, trong tương lai gần, nhà đầu tư lớn, được truyền cảm hứng bởi triển vọng tiếp tục gia tăng sự chênh lệch tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản, có thể nhắm đến khu vực nguy hiểm tiềm tàng 145.

Hiện tại, nhiều chuyên gia coi mức giá này là đường mốc đỏ, sự tiến gần đến đó không chỉ có thể tăng cường cảnh báo của chính quyền Nhật Bản về can thiệp, mà còn có thể kích hoạt sự can thiệp thực tế của họ vào thị trường.

Nhắc lại rằng vào tháng trước, khi đồng yên tăng lên trên mức 141, nhà ngoại giao tiền tệ chính của Nhật Bản Masato Kanda tuyên bố rằng chính phủ sẽ thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết khi cần thiết.

Sáng nay sau khi đồng JPY giảm đột ngột, Thư ký Tòa án Nhật Bản Hirokazu Matsuno cũng bày tỏ lo ngại về sự dao động quá mức của đồng tiền quốc gia, nhưng thái độ của ông ấy được kiềm chế hơn, điều này đã giúp giữ cho cặp đô la-yên khỏi bị bán tháo.

Kết luận

Như chúng ta đã thấy, cặp USD/JPY có tiềm năng tăng trưởng tuyệt vời trong tương lai ngắn hạn. Tuy nhiên, có rất nhiều rủi ro rằng sự biến động mạnh của đồng yên có thể phản tác dụng lại với nó.

Nếu vào ngày mai, giá trị của nó tăng mạnh, chính quyền Nhật Bản có thể sẽ lặp lại lời đe dọa can thiệp của họ, điều này có thể gây ra sự rút lui nghiêm trọng của đô la.