FX.co ★ EUR/USD. Những con gấu đô la đang gần chiến thắng, chỉ cần họ cố gắng thêm một chút nữa. Nhưng nếu đồng euro bị phạm lỗi xuất phát giả?

Cặp EUR/USD tiếp tục tăng trưởng vì đồng đô la đang phát triển xu hướng giảm.

Từ đầu tháng 6, đồng đô la đã giảm khoảng 1,5%. Trong cùng thời gian, cặp EUR/USD đã tăng hơn 100 điểm.

Trong tuần vừa qua, đồng đô la đã giảm giá khoảng 0,5%, đánh dấu mức giảm tuần lớn nhất kể từ giữa tháng 4.

Trong khi đó, đồng euro đã tăng giá gần 0,4% so với đồng đô la trong tuần trước đó, cho thấy sự tăng giá tuần đầu tiên trong khoảng một tháng.

Đồng đô la đang gặp khó khăn

Vào đầu tuần mới, không khí thuận lợi đối với rủi ro trên thị trường đã làm khó cho đồng đô la thu hút nhu cầu và giữ cặp EUR/USD ở mức ổn định.

Vào thứ hai, cặp này tăng nhẹ 0,07%, kết thúc ở mức 1,0755 và theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ đã kết thúc phiên giao dịch hôm qua với sự tăng trưởng mạnh mẽ.

Chỉ số S&P 500 đã tăng 0,93% vào ngày hôm trước, lên đến 4338,93 điểm và kết thúc phiên giao dịch gần mức cao nhất từ tháng 4 năm 2022.

Vào cuối tuần trước, S&P 500 đã thoát khỏi xu hướng giảm do kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ tạm dừng chu kỳ siết chính sách tiền tệ.

Theo dữ liệu từ CME Group, khoảng 90% các nhà giao dịch dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại trong cuộc họp sắp tới.

"Chúng tôi đang giữ quan điểm chung, kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không thay đổi gì trong tuần này", các chiến lược gia của Nordea cho biết.

"Vào cuối mùa hè, thị trường sẽ tập trung vào thời điểm Ngân hàng Trung ương Mỹ bắt đầu giảm lãi suất, và điều này có thể khiến đô la trở nên dễ bị tổn thương trong tương lai", họ bổ sung.

Fed đã tăng lãi suất chính từ tháng 4 năm 2022 liên tiếp mười lần. Do đó, họ có thể tạm dừng để đánh giá kết quả.

Chính sách tiền tệ chặt chẽ tại Hoa Kỳ đã đem lại kết quả. Đặc biệt, áp lực giá cả trong nước đã giảm đáng kể, tuy nhiên các quan chức FOMC cảnh báo rằng nói về chiến thắng cuối cùng trước quái vật lạm phát vẫn còn quá sớm.

Ngoài ra, lãi suất cao làm chậm sự tăng trưởng kinh tế. Điều này làm tăng thêm sự thận trọng.

Các chuyên gia của Deutsche Bank cho rằng nền kinh tế Mỹ đang đi theo chu kỳ đầu tiên của "sự tăng trưởng - suy thoái" trong 40 năm qua. Họ cho rằng vào cuối năm, Hoa Kỳ sẽ bước vào suy thoái.

Hiện tại, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sự ổn định. Ít nhất, thị trường lao động của đất nước vẫn mạnh mẽ.

Theo mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng GDP quốc gia trong quý 2 được dự báo ở mức 2,2%.

"Sau quyết định về chính sách tiền tệ của FOMC vào tháng 5, dữ liệu của Mỹ đã không rõ ràng, mặc dù vẫn đủ mạnh để chứng minh việc cần thêm hành động từ Cục Dự trữ Liên bang. Nhưng chúng tôi không nghĩ rằng điều này sẽ xảy ra trong tuần này", - các nhà phân tích của CIBC Capital Markets nhận xét.

Họ tin rằng đồng tiền Mỹ vẫn còn chỗ để giảm giá, vì chu kỳ thắt chặt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang đến hồi kết.

"Chúng tôi vẫn tin vào câu chuyện 'gấu' của đô la trong tương lai trung và dài hạn", - CIBC Capital Markets nói.

Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 12% trong năm 2023, bao gồm cả kỳ vọng rằng sự giảm giá gần đây của lạm phát sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang giảm một chút chi phí vay vào cuối năm.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn cao và vượt quá mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang là 2%. Điều này cho thấy không thể loại trừ việc tăng lãi suất trong tương lai, các nhà kinh tế của Wells Fargo cho biết.

"Có thể hiện tại có rủi ro giảm giá cổ phiếu lớn hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường quá tự mãn. Thị trường đang cố tự thuyết phục rằng lãi suất sẽ giảm", - họ cho biết.

"Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang không tăng lãi suất trong tuần này, chúng tôi không nghĩ rằng Ngân hàng Trung ương sẽ ở trong tình trạng chờ đợi quá lâu, vì lạm phát vẫn quá cao", - Wells Fargo bổ sung.

Ngoài mong đợi về lãi suất thấp hơn, sự tăng của thị trường chứng khoán Mỹ vào năm 2023 còn được thúc đẩy bởi sự náo nhiệt về công nghệ trí tuệ nhân tạo. Sự phấn khích về trí tuệ nhân tạo gần như dẫn đến sự tăng giá của các công ty công nghệ.

"Đó là các cổ phiếu công nghệ hoặc các tên tuổi nổi tiếng thực sự đã tận dụng được lãi suất thấp hơn và tiếp cận với tất cả thanh khoản rẻ tiền này, và chúng tôi nghĩ rằng bữa tiệc sắp kết thúc", - các chuyên gia của Wells Fargo nói.

The strategists at Rabobank believe that it will be difficult for the euro to maintain its growth against the dollar. They maintain a target for EUR/USD in the second half of 2023 at the level of 1.0600.

Tại Rabobank, họ nhận thấy rằng các chỉ số kinh tế gần đây của Mỹ, chẳng hạn như chỉ số PMI, đơn đặt hàng sản xuất, dữ liệu ISM và đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, cho thấy tiềm năng của nền kinh tế quốc gia có thể sẽ chậm lại.

Tuy nhiên, ngân hàng nhấn mạnh sự ổn định của nền kinh tế Mỹ sau một thời gian dài thắt chặt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

"Chỉ số PCE cơ bản mới nhất, là chỉ số ưu tiên của FRS về lạm phát, thực tế đã tăng trong tháng 4. Mặc dù có dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu, nhưng so với các tiêu chuẩn lịch sử, thị trường vẫn đang căng thẳng", chuyên gia của Rabobank cho biết.

"Với những yếu tố này, chúng tôi cho rằng sẽ khó để đồng euro tiếp tục tăng trưởng so với đồng đô la trên nền tảng các tuyên bố của FRS về việc tăng lãi suất trong một thời gian dài hơn", họ bổ sung.

Euro đang đặt cược

Vào thứ Ba, đồng Greenback tiếp tục chịu áp lực, gặp khó khăn trong việc thu hút người mua trên nền tảng giữ bầu không khí tích cực trên thị trường.

Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đang giao dịch trên mức tích cực, tăng trung bình khoảng 0,3%.

Trong khi đó, cặp EUR/USD đã tăng lên mức cao nhất kể từ ngày 17 tháng 5 ở mức xung quanh 1,0820.

Sự tăng giá của đồng euro so với đồng đô la được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tăng lãi suất chính của mình thêm 25 điểm cơ bản trong tuần này. Điều này sẽ giảm khoảng cách lãi suất giữa khu vực đồng euro và Mỹ.

"Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ dễ dàng hơn cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Điều này sẽ dẫn đến giảm khoảng cách lợi suất giữa khu vực đồng euro và Mỹ xuống còn 175 điểm cơ bản. Lý thuyết, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự tăng giá của cặp EUR/USD", các nhà kinh tế của Societe Generale cho biết.

"Tuyên bố cuối cùng của ECB và cuộc họp báo của Christine Lagarde, có thể sẽ cho thấy việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 7. Trong khi đó, ngân hàng trung ương có thể sẽ không nói gì về những gì sẽ xảy ra sau tháng 8, và họ sẽ còn có ba lần phát hành CPI sau kỳ nghỉ hè", họ nói.

Trong tuần này, đô la sẽ phải chiến đấu để tránh quay trở lại mức thấp nhất từ tháng 5, nếu FED không tăng lãi suất vào thứ Tư. Tuy nhiên, "sự tạm ngừng của chim ưng" có thể giới hạn sự mất mát của USD, nếu tuyên bố của FOMC vẫn giữ nguyên khả năng tăng lãi suất vào tháng 7, theo Societe Generale.

"Biểu đồ điểm và dự báo cập nhật về lạm phát và mức thất nghiệp có thể đóng vai trò quyết định trong cách thị trường tài sản rộng hơn và do đó là đồng tiền phản ứng. Tăng mục tiêu phạm vi liên ngân hàng 25 điểm cơ bản lên 5,25% và 5,50% sẽ làm cho các trái phiếu Mỹ 2 năm có lợi suất tăng thêm một chút và gây ra việc chốt lời trong các cặp G10/USD", các nhà phân tích của ngân hàng cho biết.

"Đô la nói chung đã gặp khó khăn trong suốt bốn cuộc họp FOMC gần đây, giảm giá so với euro trong cả bốn trường hợp", họ nhấn mạnh.

Tại MUFG Bank, họ cho rằng sự điều chỉnh giảm của đô la sẽ tiếp tục trong tuần này nếu FRS bỏ qua cơ hội tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6.

Tuy nhiên, theo các nhà kinh tế của ngân hàng, sự mất mát của đồng đô la sẽ không lớn nếu Ngân hàng trung ương Mỹ để cửa mở để tăng lãi suất trở lại vào tháng 7.

Ngân hàng MUFG cho biết, việc tăng lãi suất đột ngột của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là cần thiết để khôi phục đà tăng của USD và nguy cơ rút lui khỏi các giao dịch trong lĩnh vực kinh doanh kỳ hạn, những giao dịch đã được hưởng lợi từ sự giảm động đất của tỷ giá tiền tệ trong nửa đầu năm nay.

Các chuyên gia của UBS cho rằng việc tiêu chuẩn cho vay tiếp tục được thắt chặt tại Hoa Kỳ sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế và giúp Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) kiểm soát lạm phát, giảm thiểu nhu cầu tăng lãi suất trong tương lai.

"Theo quan điểm của chúng tôi, FOMC đúng khi lo ngại về việc tiêu chuẩn cho vay được thắt chặt", họ nhấn mạnh, trích dẫn dữ liệu của Fed cho thấy sự sẵn sàng của các ngân hàng cho vay tiếp tục giảm.

"Chúng tôi kỳ vọng Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ giải thích rằng theo thời gian, cơ quan quản lý sẽ thu thập thêm thông tin và quyết định về bước tiếp theo trong chính sách tùy thuộc vào cách mà điều kiện kinh tế phát triển và hậu quả đối với triển vọng tăng trưởng và lạm phát", UBS bổ sung.

Nếu thị trường bắt đầu nghi ngờ rằng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 7, cặp EUR/USD có thể tăng lên trên mức 1,0800 và bắt đầu tăng lên 1,1000, trong khi đồng đô la sẽ giảm giá trên diện rộng, theo các chiến lược gia của Societe Generale.

Để đưa cặp tiền tệ EUR/USD trở lại mức 1,1500 trong nửa cuối năm, có thể sẽ cần phải tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu ít nhất 50 điểm cơ bản so với Cục dự trữ liên bang Mỹ, họ cho biết.

Việc đô la có thể bảo vệ được những thành công đạt được trong những tuần qua sẽ phụ thuộc đáng kể vào việc Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ đưa ra khả năng tăng lãi suất trong tương lai một cách rõ ràng đến đâu và tất nhiên là vào việc Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ từ bỏ khả năng tăng lãi suất trong tương lai vào ngày thứ Năm và nếu có, thì mức độ từ bỏ đó, các nhà kinh tế của Commerzbank nhận xét.

"Vì sự không chắc chắn cao về tốc độ và mức độ tác động của việc tăng lãi suất đã được thực hiện đối với nền kinh tế thực tế ở Mỹ và khu vực đồng euro, có thể Ngân hàng Trung ương châu Âu và Cục dự trữ liên bang Mỹ không muốn tuân theo một hướng đi được xác định trước ở giai đoạn này", họ cho biết.

"Điều này có nghĩa là, có thể vào cuối tuần chúng ta sẽ không biết được điều gì mới và mức độ EUR/USD ở mức khoảng 1,0700-1,0800 có thể trở thành một phạm vi mới", Commerzbank tuyên bố.

Trong khi đó, ngân hàng nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng của euro so với đô la trong tương lai ngắn hạn.

"Theo quan điểm của chúng tôi, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FRS) có thể giảm lãi suất vào đầu năm sau, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể giữ mức lãi suất mà nó sắp đạt được. Điều này làm cho euro trở thành đồng tiền hấp dẫn hơn từ quan điểm chính sách của ECB vào thời điểm hiện tại", các chuyên gia của Commerzbank cho biết.

"Tuy nhiên, trong tương lai dài hạn, ECB sẽ có ít sự kiểm soát hơn về lạm phát, vì họ hành động ít quyết đoán hơn FRS. Do đó, sự tăng giá tiềm năng của euro trong vài tháng tới không nên kéo dài quá lâu", họ bổ sung.

Nếu cặp tiền tệ EUR/USD bắt đầu sử dụng mức hỗ trợ 1,0800 (38,2% điều chỉnh Fibonacci) làm điểm tựa, các mục tiêu tiếp theo của "bò" có thể là các mức 1,0830 và 1,0860 (50% điều chỉnh Fibonacci).

Trong khi đó, rào cản giảm gần nhất nằm ở mức 1,0760 (23,6% điều chỉnh Fibonacci), tiếp theo là các mức 1,0730 (trung bình động 50 ngày) và 1,0700.