FX.co ★ EUR/USD. Tại sao cuộc tăng giá của đô la đang bị trì hoãn và điều gì có thể ngăn cản sự phục hồi của euro?

Trong ba tuần qua, đồng Greenback đã tăng hơn 1,6%, đẩy cặp EUR/USD lên mức chưa từng đạt được kể từ cuối tháng Ba.

Từ đầu tháng Năm, đồng tiền chung đã giảm giá khoảng 2% so với đồng tiền đối tác Mỹ của nó, mất gần một nửa lợi nhuận thu được trong hai tháng trước đó.

Vào tháng Ba và tháng Tư, đồng euro tăng giá nhờ sự giảm nhẹ của cuộc khủng hoảng khí đốt mùa đông tại khu vực đồng tiền chung, giúp duy trì nền kinh tế khu vực.

Ngoài ra, việc tăng lãi suất tiếp tục của Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng tính hấp dẫn của tài sản tiền tệ trong khu vực đồng tiền chung, gây ra dòng vốn ròng của các nhà đầu tư. Điều này cũng có tác động tích cực đến tỷ giá hối đoái của đồng tiền chung so với đô la Mỹ.

Vào tháng Năm, đồng Greenback đã chiếm ưu thế nhờ sự tăng cầu về tài sản bảo vệ do tình trạng bế tắc xung quanh việc tăng nợ công của Mỹ và sự suy yếu của kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải giảm lãi suất nhanh chóng trong năm nay.

Thị trường ngắn hạn dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Mỹ sẽ giảm giá trị vay vốn 25 điểm cơ bản vào tháng 11, trong khi việc giảm giá trị vào tháng 12 vẫn còn đang bàn thảo.

Trước đó, dự kiến ​​FED sẽ giảm lãi suất chính 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và sẽ có thêm hai bước giảm giá trị vào cuối năm.

Đô la đã tăng đáng kể, theo dõi các tuyên bố "chim ưng" của một số quan chức FED, nhấn mạnh triển vọng tăng lãi suất tiếp theo.

Trên nền tảng tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 6, USD đạt đỉnh 7 tuần. Tuy nhiên, sự tăng giá của đồng đô la Mỹ đã bị đình trệ ở mức 103,60-103,70.

Điều này đã làm dịu bớt sự nhiệt tình của các "chim ưng" đô la Mỹ, Chủ tịch FED Jerome Powell không tham gia vào nhóm "chim ưng" của các thành viên FOMC và chọn một vị trí thận trọng hơn.

FED đã cực kỳ nghiêm ngặt với chính sách tiền tệ và có thể dành thời gian để đánh giá các biện pháp đã được thực hiện, ông Powell cho biết vào thứ Sáu vừa qua.

"Chúng tôi đã đi một quãng đường dài trong việc siết chặt, và chính sách hiện tại của chúng tôi là hạn chế", - ông cho biết.

"Chúng tôi đang đối mặt với sự không chắc chắn về hậu quả chậm trễ của các biện pháp đã được áp dụng và mức độ siết chặt điều kiện tín dụng liên quan đến các cú sốc ngân hàng gần đây", - thêm vào đó là chủ tịch của Fed.

The regulator is currently assessing the extent to which additional policy tightening may be appropriate to return inflation to 2%, according to J. Powell.

"Having come this far, we can afford to assess the data and changing forecasts to draw conclusions," he noted.

Overall, Powell's comments were in line with the main message of the May meeting of the US Federal Reserve, at which FOMC officials allowed for the possibility that the key rate would not rise from its current range of 5.00-5.25%.

Now they have until the next meeting on June 13-14 to decide whether to enter this door.

"I would say it's going to be a pause, but a pause can be a skip or it can be a delay," said Atlanta Fed President Raphael Bostic.

"Trên thế giới có rất nhiều sự không chắc chắn. Chúng ta chỉ cần xem xét cách mọi thứ phát triển và có được cái nhìn về điều gì là tín hiệu thật sự và điều gì là tiếng ồn, và điều này sẽ xảy ra từ tuần này sang tuần khác", ông ta bổ sung.

Hiện tại, hợp đồng tương lai về lãi suất liên ngân hàng cho thấy khả năng 70% rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên trạng thái hiện tại vào tháng 6.

Trước cuộc họp tiếp theo, các quan chức sẽ nhận được các dữ liệu quan trọng về việc làm và lạm phát, có thể ảnh hưởng đến các cuộc tranh luận trong Ủy ban Thị trường Mở về chính sách tiền tệ tiếp theo.

Trong tháng trước, nền kinh tế Mỹ đã thêm 253 nghìn việc làm. Bản phát hành tiếp theo sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 6. Các chỉ số tháng 5, tương tự như tháng 4, có thể làm giảm các lập luận ủng hộ việc tạm dừng tăng lãi suất.

Ngày 26 tháng 5 sẽ công bố chỉ số cơ bản giá tiêu dùng của người Mỹ cho tháng 4, đây là chỉ số ưu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Với việc thị trường đánh giá thấp giá trị của chỉ số trong vài tháng qua, các con số cao hơn dự đoán 4,6% có thể làm thất vọng các nhà đầu tư về việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6 tại Mỹ.

Ngày X đang đến gần

Nhiều nhà giao dịch cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bỏ qua bước tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo nếu các chính trị gia tại Washington không thể đạt được thỏa thuận về việc tăng giới hạn nợ công.

Cuộc đàm phán giữa Tổng thống Nhà Trắng Joe Biden và Chủ tịch Hạ viện đảng Cộng hòa Kevin McCarthy vào thứ Hai, theo thừa nhận của các bên, đã có kết quả tích cực, tuy nhiên không đạt được thỏa thuận. Trong khi đó, thời hạn tăng giới hạn nợ công đang đến gần.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen cho biết vào Chủ nhật rằng khả năng để đất nước trả hết các hóa đơn của mình vào giữa tháng Sáu là khá thấp.

"Luôn có sự không chắc chắn về thu nhập và chi phí thuế. Vì vậy, khó để chắc chắn tuyệt đối về điều này, nhưng theo đánh giá của tôi, khả năng đạt được vào ngày 15 tháng Sáu và có thể trả hết các hóa đơn của chúng ta là khá thấp", bà nói.

"Trong thư gửi Quốc hội mới nhất của tôi, tôi đã cho biết rằng chúng tôi dự kiến sẽ không thể trả hết các hóa đơn của mình vào đầu tháng Sáu và có thể là ngay vào ngày 1 tháng Sáu. Và tôi sẽ tiếp tục thông báo cho Quốc hội, nhưng tôi tất nhiên không thay đổi đánh giá của mình. Vì vậy, tôi nghĩ rằng đó là một thời hạn khắc nghiệt", bà thêm.

Bình luận về các biện pháp phi thường mà Tổng thống Mỹ Joe Biden có thể thực hiện để giải quyết vấn đề về giới hạn nợ công trong Quốc hội, Bà Yellen cho biết đã có nhiều cuộc thảo luận về việc áp dụng Sửa đổi thứ 14.

"Tuy nhiên, điều này không giống như cách mà chúng ta có thể sử dụng đúng cách trong hoàn cảnh hiện tại, xét đến sự không chắc chắn về mặt pháp lý xung quanh vấn đề này và xét đến khung thời gian chật hẹp mà chúng ta đang đối mặt. Vì vậy, tôi chân thành hy vọng rằng Quốc hội sẽ tăng giới hạn nợ công", bà cho biết.

Theo các chiến lược gia của Goldman Sachs, Bộ Tài chính Mỹ sẽ đối mặt với những thời điểm khó khăn. Theo ước tính của họ, đến ngày 8-9 tháng 6, bộ này sẽ hết tiền mặt để trả các khoản nợ.

"Thực tế là Quốc hội chỉ cần tiến lên và tăng giới hạn nợ công. Vì vậy, việc chờ đợi đến phút cuối không phải là bước đi đúng đắn, mặc dù chúng tôi nghĩ rằng có thể họ có thể đợi lâu hơn một chút", Goldman Sachs nhận xét.

Ủy ban Ngân sách Quốc hội (CBO) vừa thông báo rằng có nguy cơ mỹ vỡ nợ lớn trong hai tuần đầu tháng Sáu.

Gần đến hạn tối đa nợ công ở Hoa Kỳ hạn chế sự thiếu quyết đoán, duy trì nhu cầu cho đô la làm nơi trú ẩn an toàn và đẩy xuống cặp EUR/USD.

Theo các chuyên gia của Nordea, các nhà giao dịch vẫn đang mong đợi một thỏa thuận nào đó sẽ được đạt được. Điều này hạn chế sự tăng giá của đồng tiền xanh và cho phép euro tiếp tục duy trì ổn định.

"Thỏa thuận sẽ tăng cường tâm trạng tích cực đối với các tài sản có rủi ro cao, điều này sẽ làm tổn thương đến đô la", Nordea cho biết.

Nếu điều này xảy ra, đồng tiền chung sẽ có cơ hội phục hồi. Từ đầu tháng Năm, cặp EUR/USD đã mất hơn 200 điểm.

Tuy nhiên, mọi thứ vẫn có thể diễn ra theo kịch bản khác.

Đòn ba vào euro

Giải quyết vấn đề về nợ công của Mỹ có thể dẫn đến sự tăng trưởng tiếp theo của đô la, các nhà kinh tế của Credit Agricole dự đoán. Theo họ, điều này có thể xảy ra do tiềm năng tăng cường phát hành các khoản nợ của Bộ Tài chính Mỹ và giảm kỳ vọng về việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trên thị trường lãi suất, chỉ tăng thêm sự hấp dẫn của đồng tiền xanh.

Trong trường hợp đó, cặp EUR/USD có nguy cơ rơi vào tay "gấu".

Vị trí thị trường cũng là một quả mìn chậm động đối với euro.

Các vị trí dài net trên đồng tiền chung tiếp tục tăng trong tuần trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2020. Theo một số nhà phân tích, điều này đặt euro vào nguy cơ rút lui mạnh mẽ.

"Vị trí dài thuần túy đầu cơ với đồng euro vẫn còn khá căng thẳng và đại diện cho rủi ro bên ngoài đối với EUR/USD, có thể dẫn đến giảm xuống khu vực 1,0500 nếu điều kiện thị trường đưa nó đến đó. Những điều kiện này có thể bao gồm các đầu cơ nghiêm trọng về việc tăng lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ (hiện tại chỉ dự đoán tăng lên 10 điểm cơ bản) hoặc những biến động nghiêm trọng trên thị trường tiền tệ Mỹ, nếu Bộ Tài chính Hoa Kỳ tiến sát đến tình trạng vỡ nợ không thể tưởng tượng được", - các chiến lược gia của ING cho biết.

Một điểm tiêu cực cho euro cũng sẽ là việc ECB từ bỏ vị trí "chim ưng" trên nền tảng sự giảm nhiệt của nền kinh tế khối tiền tệ.

Theo dữ liệu của S&P Global, chỉ số tổng hợp quản lý mua sắm trong khu vực đồng euro trong tháng 5 đạt 53,3 điểm, thấp hơn dự báo ở mức 53,7 điểm và thấp hơn mức 54,1 điểm của tháng 4.

"Nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn đang ở giai đoạn trì trệ, vì sự đình trệ vào đầu năm không được thay thế bằng sự phục hồi mạnh mẽ", chuyên gia ING nói.

Lãi suất của ECB có thể đạt đỉnh vào cuối mùa hè, quan chức ECB François Villeroy de Galhau cho biết vào thứ Hai.

Các thị trường tiền tệ dự đoán rằng ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản vào tháng tới và tháng 7, trước khi nó đạt đến mức tối đa.

"Ngay khi giai đoạn ảnh hưởng của tỷ lệ lãi suất đến tỷ giá đô la Mỹ so với euro kết thúc, chúng tôi tin rằng sẽ bắt đầu một giai đoạn giảm euro ổn định so với đô la Mỹ. Điều này liên quan đến việc khi xem xét các dòng vốn của các nhà ngoại trú vào Mỹ và khu vực đồng euro, trở nên rõ ràng rằng Mỹ hấp dẫn hơn đối với các trái phiếu chủ quyền, doanh nghiệp hoặc ngân hàng và đầu tư trực tiếp", các chuyên gia của Natixis nhận xét.

"Sự hấp dẫn lớn của Mỹ đối với nhà ngoại trú lý thuyết sẽ dẫn đến xu hướng giảm giá trị của euro so với đô la Mỹ trong tương lai trung hạn", họ bổ sung.

Hỗ trợ gần nhất cho EUR/USD nằm ở mức 1,0740, tiếp theo là 1,0700 và 1,0660.

Trong khi đó, sự kháng cự ban đầu nằm ở mức 1,0800, và tiếp theo là 1,0850 và 1,0900.