FX.co ★ EUR/USD. Sự sợ hãi làm mắt to. Đô la đang tăng tốc, mặc dù lạm phát tại Mỹ đang giảm chậm lại

Hôm qua tại Hoa Kỳ đã được công bố một báo cáo về lạm phát khác, lý thuyết nó sẽ cung cấp thêm hỗ trợ cho người mua eur/usd. Đó là chỉ số giá sản xuất, đã xuất hiện trong "vùng đỏ", phản ánh sự chậm lại của lạm phát tại Hoa Kỳ. Sự thật này không ủng hộ đồng đô la Mỹ, nhưng trong tình huống hiện tại, bản phát hành đã bị đẩy sang nền tảng thứ hai.

Đô la tăng cường vị thế của mình trên nền tảng tăng trưởng tâm lý chống rủi ro. Tình hình thông tin trong ngày (khủng hoảng trong lĩnh vực ngân hàng, đe dọa về vỡ nợ công, căng thẳng địa chính trị) cho phép người bán eur/usd bỏ qua ngay cả những báo cáo kinh tế quan trọng nhất. Tuy nhiên, những báo cáo này sẽ được đề cập khi tình hình ổn định trở lại và các yếu tố cơ bản "cổ điển" trở lại trên sân khấu.

Màu đỏ của IC

Vì vậy, chỉ số giá sản xuất công bố vào ngày thứ Năm đã một lần nữa rơi vào "vùng đỏ" và không đạt được mức dự báo. Chỉ số tổng thể trong năm đã đạt 2,3%, so với dự báo giảm xuống 2,5%. Đây là tốc độ tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 1 năm 2021. Chỉ số này liên tục giảm trong mười (!) tháng liên tiếp. Chỉ số giá sản xuất cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, cũng giảm mạnh, đạt 3,2% (tốc độ tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 3 năm 2021). Thành phần này của báo cáo đã giảm từ tháng 4 năm ngoái.

Dựa trên hai báo cáo lạm phát, thị trường đã hình thành quan điểm của mình về cuộc họp của FED vào tháng 6. Theo công cụ CME Group FedWatch Tool, xác suất tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng tới chỉ là 9,6%. Tương ứng, xác suất giữ nguyên trạng thái hiện tại là 90,4%. Điều này lớn phần được giải thích bởi việc lạm phát cơ bản trong tháng 4 không tăng lên, trái với những lo ngại tương ứng.

Tôi muốn nhắc lại rằng trong suốt 5 tháng trước đó, chỉ số cơ sở liên tục giảm (từ mức 6,6% xuống còn 5,5%). Nhưng vào tháng 3, tốc độ tăng của chỉ số CPI cơ sở đã tăng lên - lần đầu tiên trong nửa năm. Sự việc này đã tăng vị thế của các bò đô la: trên thị trường đã xuất hiện những cuộc nói chuyện về việc nếu chỉ số cơ sở tiếp tục tăng tốc, Cục dự trữ liên bang sẽ buộc phải áp dụng các biện pháp đáp trả. Tuy nhiên, vào tháng 4, chỉ số cơ sở trở lại mức 5,5%. Trong bối cảnh giảm các thành phần báo cáo khác (CPI và PPI), thị trường đã đưa ra kết luận hợp lý rằng Cục dự trữ liên bang sẽ đảm bảo giữ nguyên tình trạng hiện tại không chỉ trong cuộc họp tháng 6 mà còn trong cuộc họp tháng 7. Nói thêm, theo dữ liệu từ công cụ CME Group FedWatch, khả năng giảm (!) lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 7 là 37%, khả năng giữ vị trí chờ đợi là 54,7%, khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là chỉ 8,4%.

Như chúng ta thấy, kỳ vọng của các nhà giao dịch đã giảm đáng kể trên nền tảng các báo cáo lạm phát gần đây. Nhưng tất cả những tình huống này, như đã nói, "sáng nhưng không ấm" cho người mua eur/usd. Mặc dù kỳ vọng giảm của các nhà giao dịch, đô la vẫn tiếp tục tăng trưởng trên toàn thị trường.

Thị trường lo lắng, đô la tăng giá

Hiện nay, đồng Greenback đang được sử dụng nhiều hơn như một tài sản bảo vệ. Mối đe dọa về vỡ nợ của Chính phủ Mỹ cùng với cuộc khủng hoảng ngân hàng đang tiếp diễn đã giúp đỡ đồng đô la an toàn, trong khi tất cả các yếu tố cơ bản khác đã trở nên không quan trọng.

Trong tuần này, một ngân hàng Mỹ khác đã rơi vào tình trạng rủi ro: nhà cho vay khu vực PacWest đã thông báo về việc mất gần một phần mười tiền gửi trong tuần đầu tiên của tháng Năm. Vốn hóa thị trường của ngân hàng là 577 triệu đô la và có vẻ như nó có thể trở thành một trong những công ty đã phá sản trước đó như Signature Bank, Silvergate, Silicon Valley Bank và First Republic Bank. Trong bối cảnh lo ngại về tình trạng của các ngân hàng khu vực Mỹ tái xuất hiện, đô la đã tăng cường vị thế của mình như một công cụ bảo vệ.

Một lý do khác để lo lắng là khả năng Mỹ phá sản. Như đã biết, vào ngày 1 tháng 6, chính phủ nước này có thể tuyên bố phá sản về nợ nếu Quốc hội không thể tăng giới hạn nợ lên 31,4 nghìn tỷ đô la. Cuộc đàm phán giữa các đảng (các đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện và các đảng Dân chủ kiểm soát Thượng viện, đại diện của họ đứng đầu Nhà Trắng) trong tuần này đã bế tắc.

Tổng thống Mỹ Joe Biden và Bộ trưởng Tài chính đã cảnh báo về hậu quả thảm khốc của vỡ nợ, nhưng như câu nói "điều gì đến cũng sẽ đến". Đảng Dân chủ đòi tăng ngưỡng nợ mà không có bất kỳ điều kiện hay ràng buộc nào. Đại diện của Đảng Cộng hòa lại yêu cầu cắt giảm chi phí chính phủ để đổi lấy sự ủng hộ tăng giới hạn. Chỉ còn 2,5 tuần đến ngày 1 tháng 6, và có vẻ như các chính trị gia sẽ chơi trò căng thẳng đến phút cuối cùng. Thị trường phản ứng mạnh với những rủi ro như vậy, vì vậy đô la an toàn tăng giá mặc dù các yếu tố cơ bản khác.

Kết luận

Cặp eur/usd đang giảm do sự tăng cường tổng thể của đồng USD. Đồng Greenback đã trở thành người hưởng lợi trong tình huống hiện tại và đang thu hoạch lợi nhuận trên làn sóng tăng cường tâm lý chống rủi ro. Tuy nhiên, nguy cơ của tình huống này là tâm lý thị trường có thể thay đổi đột ngột dưới tác động của các yếu tố bên ngoài (ví dụ, nếu các nhà lập pháp vẫn tìm được sự thoả hiệp và nâng tavan nợ công). Trong khi đó, nhiều yếu tố cơ bản khác, mà hiện tại đang bị các nhà giao dịch bỏ qua, không ủng hộ đồng USD. Ví dụ, chỉ số giá sản xuất được công bố hôm qua là một minh chứng tiếp theo cho việc lạm phát tại Mỹ đang giảm. Bản phát hành này sẽ nhắc nhở về mình khi các chính trị gia Mỹ tìm ra giải pháp thoả hiệp và các nhà quản lý tắt đám cháy tiếp theo trong lĩnh vực ngân hàng. Nhưng hiện tại, các yếu tố cơ bản khác đang được chú ý.

Với mức độ không chắc chắn cao như vậy, đối với cặp eur/usd, nên giữ vị thế chờ đợi, vì đà giảm giá được xác định chủ yếu bởi các yếu tố cảm xúc, chứ không phải các yếu tố khách quan. Trong điều kiện như vậy, an toàn nhất là ở ngoài thị trường.