FX.co ★ Một số lỗi mặc định đe dọa thị trường

Một lượng lớn nợ xấu, trị giá một phần tư nghìn tỷ đô la, đe dọa thế giới với một loạt các vụ vỡ nợ có thể xảy ra.
Sri Lanka là quốc gia đầu tiên ngừng thanh toán cho các trái chủ nước ngoài trong năm nay, do bị cản trở bởi chi phí thực phẩm và nhiên liệu cao ngất trời, bất ổn xã hội và hỗn loạn chính trị.

Giờ đây, sự chú ý đang chuyển sang El Salvador, Ghana, Ai Cập, Tunisia và Pakistan - những quốc gia mà Bloomberg Economics cho rằng rất dễ bị vỡ nợ. Khi chi phí bảo đảm cho khoản nợ của thị trường mới nổi (EM) khỏi tình trạng mất khả năng thanh toán tăng lên mức cao nhất, những lo lắng cũng đến từ những người như Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới Carmen Reinhart và các chuyên gia nợ dài hạn của EM như cựu giám đốc danh mục đầu tư của Elliott Management Jay Người mới.

Reinhart nói trên Bloomberg Television: "Đối với các nước thu nhập thấp, rủi ro nợ và khủng hoảng nợ không phải là giả thuyết. "Chúng tôi đã nợ khá nhiều."

Bloomberg cũng báo cáo rằng số lượng các thị trường mới nổi có giao dịch nợ chính phủ ở mức khó khăn đã tăng hơn gấp đôi trong sáu tháng qua. Cùng với nhau, 19 quốc gia này là nơi sinh sống của hơn 900 triệu người và một số quốc gia, chẳng hạn như Sri Lanka và Lebanon, đã rơi vào tình trạng vỡ nợ.

Điều này có nghĩa là 237 tỷ USD nợ các trái chủ nước ngoài, chiếm gần 1/5, tức khoảng 17%, trong số 1,4 nghìn tỷ USD mà các quốc gia thị trường mới nổi còn nợ nước ngoài bằng đô la, euro hoặc yên.

Nhìn vào các cuộc khủng hoảng xảy ra trong những thập kỷ gần đây, có khả năng sự sụp đổ tài chính của một chính phủ có thể tạo ra hiệu ứng domino. Cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất là cuộc khủng hoảng nợ năm 1980 ở Mỹ Latinh. Theo các nhà quan sát các thị trường mới nổi, cuộc khủng hoảng hiện nay có một số điểm tương đồng nhất định với nó. Hồi đó, Cục Dự trữ Liên bang cũng đã mạnh tay tăng lãi suất trong nỗ lực kiềm chế lạm phát. Điều đó khiến đồng đô la tăng giá trị, gây khó khăn cho các nước đang phát triển trong việc sử dụng trái phiếu nước ngoài của họ.

Các quốc gia nhỏ hơn với kinh nghiệm ngắn hơn trên thị trường vốn quốc tế có xu hướng chịu áp lực lớn nhất. Các nước đang phát triển lớn hơn như Trung Quốc, Ấn Độ, Mexico và Brazil tự hào có bảng cân đối ngoại tệ và dự trữ ngoại hối khá mạnh mẽ.

Nhưng ở các quốc gia dễ bị tổn thương hơn, người ta lo ngại rộng rãi về những gì sắp xảy ra. Bất ổn chính trị đang gia tăng trên khắp thế giới khi giá thực phẩm và năng lượng tăng cao, phủ bóng đen lên các khoản thanh toán trái phiếu sắp tới ở các quốc gia mắc nợ nhiều như Ghana và Ai Cập. Và khi cuộc xung đột ở Ukraine tiếp tục gây áp lực lên giá hàng hóa, lãi suất toàn cầu tăng và đồng đô la Mỹ mạnh lên. Điều này làm cho gánh nặng của một số quốc gia không thể chịu đựng được.

Sami Muaddi, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại T. Rowe Price, gọi đây là một trong những đợt bán tháo tồi tệ nhất trong lịch sử.

Ông chỉ ra rằng nhiều thị trường mới nổi đổ xô bán trái phiếu ra nước ngoài trong thời kỳ đại dịch Covid-19, khi nhu cầu chi tiêu cao và chi phí đi vay thấp. Giờ đây, khi các ngân hàng trung ương toàn cầu thắt chặt các điều kiện tài chính, đẩy dòng vốn ra khỏi các thị trường mới nổi và khiến chúng phải trả giá cao, một số trong số đó sẽ gặp rủi ro. Ông nói: "Đây là thời kỳ gay gắt của nhiều vấn đề đối với nhiều nước đang phát triển.

Mối lo ngại rủi ro cũng lan rộng đến các nhà giao dịch tích cực mua bảo hiểm vỡ nợ ở các thị trường mới nổi. Caesar Maasry, Giám đốc điều hành của Goldman Sachs cho biết: "Tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn trước khi nó trở nên tốt hơn. Và theo Viện Tài chính Quốc tế, điều này buộc các nhà quản lý tiền nước ngoài phải rời khỏi các nền kinh tế mới nổi. Họ đã rút 4 tỷ USD khỏi trái phiếu và cổ phiếu thị trường mới nổi vào tháng 6, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp dòng vốn chảy ra.