FX.co ★ EUR / USD: Đồng đô la giành được ưu thế trong cuộc đấu tranh về vị trí khi ECB giữ lãi suất ở mức 0. Đồng euro sẽ rất vui khi tăng giá, nhưng nó khó có thể tin tưởng vào việc thắt chặt chính sách tiền tệ một cách quyết liệt ở EU

Đồng đô la đã mạnh lên so với đối tác châu Âu khoảng 1% kể từ đầu tuần.

Tuy nhiên, cặp EUR / USD vẫn đang ở trong phạm vi được hình thành gần hai tuần trước.

Trong khi đồng bạc xanh được hưởng lợi từ trạng thái tài sản trú ẩn an toàn của nó, thì đồng tiền này đang chịu áp lực từ sự khác biệt giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Nhớ lại rằng năm nay, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã tăng lãi suất chủ chốt thêm 1,5% lên 1,5-1,75%, trong khi ECB vẫn duy trì lãi suất chiết khấu ở mức 0.

Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào tuần thứ ba của tháng 7, khi các cuộc họp thường kỳ của FOMC và Hội đồng quản trị ECB sẽ diễn ra.

Ngân hàng trung ương Mỹ dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 75 bp hoặc 50 bp, và đối tác châu Âu sẽ tăng lãi suất lần đầu tiên trong một thập kỷ.

Một số nhà giao dịch đang nhìn xa hơn về phía trước và tự hỏi liệu một động thái tiềm năng lớn hơn của ECB có diễn ra vào tháng 9 hay không và liệu ngân hàng trung ương Mỹ có tạm dừng như Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chỉ ra trước đó hay không.

Theo ông, sau đợt tăng vào tháng 7, mặt bằng tỷ giá sẽ gần với mức bình thường, điều này sẽ tạo cơ hội cho ban lãnh đạo ngân hàng trung ương suy nghĩ về những hành động tiếp theo.

Thị trường tiền tệ cho thấy việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ sẽ không còn rõ ràng sau tháng 12. Đồng thời, về dài hạn, có sự chuyển dịch dần dần theo kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2023.

Bây giờ thị trường tiền tệ đưa ra hai kịch bản có thể xảy ra về việc tăng lãi suất của Fed trong báo giá:

1. Chi phí vay tăng 75 bps vào tháng 7, sau đó tăng 50 bps vào tháng 9, sau đó tăng 25 bps vào tháng 11 và 25 bps vào tháng 12.

2. Tăng tỷ lệ 75 bps vào tháng 7, sau đó tăng 50 bps vào tháng 9 và 50 bps vào tháng 11, và vào tháng 12 đã có một khoảng thời gian tạm dừng.

Sự thay đổi kỳ vọng như vậy gần đây đã buộc đồng đô la phải làm gián đoạn cuộc biểu tình đã đưa nó lên mức cao nhất trong hai thập kỷ. Trong bối cảnh đó, có nhiều ý kiến cho rằng đồng bạc xanh có thể đã vượt qua mức đỉnh.

Các nhà đầu tư đã đình chỉ việc bán đồng tiền của Mỹ trong thời điểm hiện tại, nhưng họ lo ngại rằng việc tăng mạnh tỷ giá chủ chốt của ngân hàng trung ương Mỹ sẽ không qua khỏi mà không có dấu vết đối với nền kinh tế quốc gia.

"Fed vẫn tin rằng họ có thể vạch ra ranh giới giữa việc thắt chặt các điều kiện tài chính và không gây ra nhiều thiệt hại cho nền kinh tế. Chúng tôi vẫn không chắc rằng họ sẽ làm được điều này", chiến lược gia của State Street cho biết.

Các nhà phân tích tại Westpac cho biết rủi ro suy thoái sẽ làm suy giảm định kỳ vị thế của đồng đô la, nhưng xu hướng tăng giá trung hạn rộng hơn của đồng tiền Mỹ có thể sẽ tồn tại trong một thời gian, các nhà phân tích tại Westpac cho biết.

Họ dự đoán rằng chỉ số USD vẫn nằm trong khoảng 101-105 trong thời điểm hiện tại.

Westpac cho biết: "Sẽ khó có khả năng đồng bạc xanh đạt đỉnh cho đến khi chúng ta tiến gần đến thời điểm kết thúc chu kỳ thắt chặt của Fed, bắt đầu trước thời hạn".

Các nhà phân tích tại MUFG Bank tin rằng kể từ khi Fed tuân thủ lãi suất diều hâu, đồng đô la sẽ vẫn mạnh.

"Thị trường lãi suất Mỹ đã hạ kỳ vọng về lãi suất cuối cùng của Fed từ mức gần 4,0% xuống còn khoảng 3,5%. Những kỳ vọng về sự thay đổi ôn hòa của Fed có thể được bù đắp trong tương lai gần, trừ khi có bằng chứng. về sự suy thoái thậm chí còn mạnh hơn của nền kinh tế Mỹ. Do đó, chúng tôi tin rằng còn quá sớm để kỳ vọng sự đảo chiều tăng trưởng ổn định hơn của USD ", họ lưu ý.

Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng không nên quên những bài học của lịch sử để không quá bi quan về đồng USD.

Thông thường, việc thắt chặt các điều kiện tiền tệ ở Hoa Kỳ dẫn đến một cú sốc mạnh ở các nơi khác trên thế giới. Đó là những vụ vỡ nợ ở các nước châu Á diễn ra vào năm 1997. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, chúng ta đã chứng kiến cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp, sau đó lan rộng ra gần như toàn bộ khu vực đồng euro.

Đồng thời, ECB đã tăng chi phí đi vay, điều này đã trở thành một thảm họa hoàn toàn.

Những ký ức về các sự kiện của một thập kỷ trước vẫn còn nguyên vẹn, nhưng các nhà lãnh đạo của ECB không mệt mỏi khi nhấn mạnh rằng mọi thứ hiện tại tốt hơn nhiều đối với các nước yếu trong khối tại với thời điểm đó. Ngoài ra, ngân hàng trung ương hiện có nhiều công cụ và linh hoạt hơn.

Một phần của các biện pháp được thực hiện trong thời kỳ đại dịch, chủ yếu là hỗ trợ trái phiếu chính phủ thông qua việc ngân hàng trung ương mua chúng, dẫn đến cảm giác tự mãn trong giới đầu tư. Việc rút hỗ trợ này làm tăng khả năng các nhà giao dịch sẽ kiểm tra sức mạnh của quyết tâm của ECB để tránh cái gọi là "phân mảnh".

Các nhà lãnh đạo ECB cho rằng họ sẽ không để chênh lệch lợi suất tăng quá nhiều, vì điều này không chỉ làm phức tạp việc thực hiện các biện pháp chính sách tiền tệ mà còn gây ra mối đe dọa đối với sự ổn định của đồng tiền chung.

Hôm qua, đồng euro đã không thể nhận được sự hỗ trợ từ những bình luận của Chủ tịch ECB Christine Lagarde trong bài phát biểu quan trọng của bà tại Diễn đàn về Ngân hàng Trung ương ở Sintra.

"Chúng tôi dự định tăng lãi suất thêm 25 bps vào tháng 7. Có cơ hội để tăng lãi suất nhiều hơn vào tháng 9. Nếu dự báo lạm phát không được cải thiện, chúng tôi sẽ có đủ thông tin để hành động nhanh hơn. Sau tháng 9, mức tăng dần dần nhưng ổn định hơn nữa Lagarde nói.

"Để giải quyết vấn đề phân mảnh, ECB sẽ sử dụng sự linh hoạt trong việc tái đầu tư các khoản hoàn trả theo chính sách tiền tệ. Nó cũng đã được quyết định đẩy nhanh việc hoàn thành phát triển một công cụ mới", bà nói thêm.

Do người đứng đầu ECB không cung cấp bất kỳ thông tin mới nào về cách tăng lãi suất và một công cụ để chống lại sự phân mảnh, đồng euro đã suy yếu so với đô la Mỹ hơn 0,6% vào thứ Ba và kết thúc giao dịch gần 1,0518.

Một ngày trước đó, đồng bạc xanh đã mạnh lên so với các đối thủ cạnh tranh chính gần 0,5% và kết thúc ở quanh mức 104,25 điểm, khi sự sụt giảm của các chỉ số quan trọng của Phố Wall khiến nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn tăng vọt. Trong đó, chỉ số S&P 500 mất 2,01%, xuống 3.821,55 điểm.

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm qua giảm điểm theo những tín hiệu đáng báo động từ nền kinh tế quốc gia.

Theo Conference Board, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng trong nước đã giảm xuống 98,7 điểm trong tháng 6 từ mức 103,2 điểm một tháng trước đó. Ngoài ra, cuộc khảo sát cho thấy kỳ vọng về mức độ lạm phát tiêu dùng trong 12 tháng đã tăng lên 8% từ mức 7,5% của tháng 5. Chỉ số này đã đạt giá trị cao nhất kể từ khi bắt đầu quan sát vào tháng 8 năm 1987.

Việc phát hành này đã gây ra một đợt bùng phát lo ngại khác về cuộc suy thoái sắp xảy ra, kết quả là chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm giá, và đồng đô la tăng giá, nhận được sự ủng hộ từ các đại diện của Fed.

"Nhiều người lo ngại rằng Fed có thể hành động quá quyết liệt và có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Bản thân tôi lo ngại rằng nếu lạm phát không được kiểm soát, nó sẽ trở thành trở ngại và đe dọa nghiêm trọng đối với nền kinh tế Mỹ và tăng trưởng hơn nữa. Do đó, Fed Mary Daly, chủ tịch Fed San Francisco cho biết.

"Chúng tôi đang làm việc này nhanh nhất có thể và hy vọng người Mỹ sẽ bắt đầu cảm thấy nhẹ nhõm hơn trong ví của họ", bà nói và cho biết thêm rằng bà hy vọng nền kinh tế sẽ chậm lại, nhưng không ngừng tăng trưởng.

FOMC sẽ thảo luận về đợt tăng lãi suất cơ bản lớn tiếp theo tại cuộc họp tháng 7, người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, John Williams, cho biết hôm thứ Ba.

"Chúng tôi phải tăng giá thầu cao hơn, và chúng tôi cần làm điều đó nhanh chóng. Đối với cuộc họp tiếp theo của chúng tôi, tôi nghĩ rằng việc tăng 50 điểm cơ bản hoặc 75 bp sẽ được thảo luận", ông nói.

Nhận xét của Daly và Williams đã tạo ra một sự phản đối nhất định đối với việc giảm kỳ vọng gần đây về việc thắt chặt chính sách của Fed. Điều này đã tăng thêm sức mạnh cho đồng đô la và gây áp lực lên cặp EUR / USD.

Đồng bạc xanh đã duy trì xu hướng tăng vào thứ Tư, nhưng bị đình trệ trong khoảng 104,70-104,80. Hơn nữa, ngưỡng kháng cự nằm gần mức cao nhất hàng tuần tại 105.00 (từ ngày 22 tháng 6). Việc phá vỡ mốc này sẽ cho phép đồng tiền của Hoa Kỳ quay trở lại mức đỉnh gần 20 năm trong khu vực 105,80 (từ ngày 15 tháng 6).

Trong khi đó, cặp EUR / USD tiếp tục phát triển đà giảm, thậm chí còn lùi sâu xuống dưới mức 1.0500.

Đồng đô la bảo hộ được hưởng lợi từ việc các nhà đầu tư đổ xô tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh chứng khoán trên thế giới sụt giảm do nguy cơ suy thoái toàn cầu ngày càng tăng.

"Chúng tôi cam kết chắc chắn với các công cụ của mình để giảm lạm phát. Có rủi ro rằng chúng tôi sẽ đi quá xa không? Có. Nhưng đây không phải là rủi ro lớn nhất. Rủi ro lớn hơn là không có khả năng khôi phục sự ổn định giá cả", Powell nói hôm thứ Tư, phát biểu tại diễn đàn ECB ở Sintra.

Ngược lại, Lagarde lưu ý rằng kỷ nguyên lạm phát cực thấp, trước đại dịch, khó có thể quay trở lại.
Bà nói thêm rằng các ngân hàng trung ương cần phải điều chỉnh để kỳ vọng tăng giá cao hơn đáng kể.

Người ta cho rằng ECB sẽ sớm tăng lãi suất sau khi các ngân hàng trung ương hàng đầu đang cố gắng kiềm chế lạm phát đang hoành hành.

Tuy nhiên, không giống như đối tác châu Âu, Fed có thể tăng lãi suất chủ chốt thêm 0,75% vào tháng 7, và vào cuối năm, chi phí đi vay ở Mỹ có thể tăng lên 4%.

Do đó, chênh lệch lãi suất ở cả hai bờ Đại Tây Dương trong trung hạn sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh có hại cho đồng tiền chung này.

Theo một số ước tính, trong bối cảnh lạm phát cao chưa từng có, do giá năng lượng tăng và các vấn đề liên tục xảy ra với chuỗi cung ứng, GDP của khu vực đồng euro có thể giảm 1,5%. Đó là, một cuộc suy thoái trong khối có thể xảy ra trước cuối năm nay.

Trong một kịch bản như vậy, việc thắt chặt mạnh mẽ chính sách của ECB sẽ hỗ trợ đồng euro là điều khó có thể xảy ra.

Cặp EUR / USD cần phải tăng trên 1,0650 trong tương lai gần để áp lực giảm đối với nó giảm bớt. Nếu không, các khoản lỗ bổ sung có thể xảy ra và cơ hội có một chuyến thăm khác đến mức thấp nhất của tháng 6 ở mức 1,0360 sẽ tăng lên.