FX.co ★ EUR / USD: ECB đã cắt mất đôi cánh của đồng euro, liệu Fed có phục hồi sức mạnh cho nó?

Thị trường sống theo kỳ vọng và có xu hướng đón đầu sự phát triển.

Hy vọng rằng việc lạm phát ở mức cao nhất của Mỹ qua đi sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hành động ít mạnh mẽ hơn và tạm dừng việc tăng lãi suất vào cuối năm nay, làm suy yếu nhu cầu về một đồng đô la bảo vệ.

Do đó, các nhà đầu tư quay trở lại mua cổ phiếu và giảm các vị thế mua USD.

Trong bối cảnh đó, đồng euro, được thúc đẩy bởi những bình luận diều hâu của các đại diện Ngân hàng Trung ương châu Âu, tự tin trong mối quan hệ với đối tác Hoa Kỳ.

Cặp EUR / USD giao dịch chủ yếu với xu hướng tăng giá, hướng tới giới hạn trên của phạm vi 1,0630-1,0790 được hình thành vào cuối tháng 5.

Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi vào tuần trước. Thứ Năm tuần trước, ECB đã giữ lãi suất cơ bản ở mức 0, hứa hẹn sẽ nâng chi phí đi vay lên 25 điểm cơ bản vào tháng Bảy.

Trước cuộc họp tháng 6 của ECB, ngày càng có nhiều đồn đoán rằng lạm phát nóng ở khu vực đồng euro có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương khởi động chiến dịch tăng lãi suất với mức tăng 50 điểm cơ bản.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã làm thất vọng những người hâm mộ đồng tiền chung khi lặp lại câu thần chú về chủ nghĩa dần dần, theo bà, là phù hợp trong thời điểm có nhiều bất ổn.

Nhấn mạnh sự không chắc chắn này, ngân hàng trung ương đã hạ dự báo tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro cho năm 2022 từ 3,7% xuống 2,8%.

Sau khi phán quyết về chính sách tiền tệ của ECB được công bố, cặp EUR / USD đã đạt mức cao hàng tuần khoảng 1,0770, nhưng cuối cùng đã giảm gần như toàn bộ điểm phần trăm xuống mức 1,0614.

Việc thiếu vắng các chi tiết về kế hoạch của ECB nhằm giải quyết các vấn đề phân mảnh trong khu vực cũng góp phần khiến đồng euro giảm giá so với đồng đô la.

'Mối liên hệ yếu là các thị trường trái phiếu ngoại vi vẫn không được bảo vệ khi không có tin tức về các gói hỗ trợ chống lại sự phân mảnh. Nhưng người ta cũng cảm thấy rằng, giống như các đồng tiền theo chu kỳ, đồng euro có thể không đánh giá cao việc tăng lãi suất, vì dự báo tăng trưởng kinh tế đang giảm, các nhà phân tích của ING lưu ý.

Vào thứ Sáu, cặp EUR / USD tiếp tục chịu lỗ và giảm gần 100 điểm, xuống đến mức 1,0515, đối với công ty có các chỉ số quan trọng của Phố Wall, kết thúc năm ngày cuối cùng trong sắc đỏ. Trong đó, chỉ số S&P 500 giảm 2,91% xuống 3.900,86 điểm.

Hôm thứ Sáu, Bộ Lao động Hoa Kỳ báo cáo rằng chỉ số giá tiêu dùng ở nước này đã tăng 1,0% trong tháng trước sau khi tăng 0,3% trong tháng Tư. Các nhà kinh tế dự đoán rằng chỉ số này sẽ tăng 0,7%.

Trên cơ sở hàng năm, chỉ số này đã tăng 8,6%, đây là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1981 và theo sau mức tăng 8,3% vào tháng Tư.

Những dữ liệu này làm dấy lên nghi ngờ về thực tế rằng việc tạm dừng tăng lãi suất của Fed có thể là phù hợp vào cuối mùa hè, vì các giả định rằng lạm phát đã đạt đỉnh và bắt đầu chậm lại vẫn chưa được xác nhận.

'Các ngân hàng trung ương tăng lãi suất thực sẽ là một trở ngại thường xuyên đối với các tài sản rủi ro và tiền tệ theo chu kỳ (đặc biệt là đối với các nhà nhập khẩu năng lượng). Môi trường này là thuận lợi cho đồng đô la, 'các nhà phân tích của ING cho biết.

Các nhà chiến lược của Capital Economics đồng ý với họ.

'Với việc áp lực giá cả ở Hoa Kỳ không có dấu hiệu giảm bớt, chúng tôi nghi ngờ rằng Fed sẽ rút khỏi hệ thống phanh tiền tệ trong tương lai gần. Do đó, chúng tôi nghi ngờ rằng thị trường tài sản Hoa Kỳ đang phải đối mặt với những vấn đề lớn hơn nữa, khi lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng và thị trường chứng khoán vẫn chịu áp lực '', họ nói.

Đồng tiền Mỹ khởi đầu tuần mới vui vẻ nhờ lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và việc các nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn trong cơn bão, lo ngại rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh chóng ở Mỹ sẽ làm tổn hại đến tăng trưởng kinh tế và có thể gây ra suy thoái.

Chỉ số S&P 500 kết thúc giao dịch ngày thứ Hai trong vùng xu hướng giảm: mức giảm của nó so với mức đỉnh tháng 1 đã vượt quá 20%. Trong ngày, chỉ số này giảm 3,88% xuống 3749,63 điểm.

Trong khi đó, cặp EUR / USD mất hơn 1% và kết thúc phiên giao dịch quanh mức 1.0408.

Trong khi các nhà giao dịch bán tháo mạnh mẽ các tài sản rủi ro, đồng đô la bảo vệ đã cập nhật mức cao nhất trong nhiều năm xung quanh 105,30 điểm, tăng gần 1% vào thứ Hai.

Một ngày trước đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng hơn 20 điểm cơ bản và đạt 3,37%.

Lợi suất của kỳ hạn 'hai năm' cũng tăng mạnh và lên tới 3,28% vào cuối giao dịch. Tại một số thời điểm, lãi suất của chứng khoán kỳ hạn 2 năm đã vượt quá lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Hiện tượng này được gọi là sự đảo ngược của đường cong lợi suất và thường là báo hiệu của suy thoái.

Và mặc dù đường cong ở trạng thái này trong một thời gian ngắn, các nhà đầu tư rõ ràng đang chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất, vì lạm phát không có dấu hiệu chậm lại và Fed sẽ phải thực hiện các bước mạnh mẽ hơn đối với lãi suất chủ chốt.

Theo Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ trong quý II chỉ trong một tuần đã chậm lại từ 1,3% xuống 0,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu những động lực như vậy tiếp tục, quý hiện tại có thể trở thành giai đoạn GDP giảm thứ hai liên tiếp, đây là định nghĩa kỹ thuật của suy thoái.

Tuy nhiên, ngay cả khi có thể tránh được suy thoái, thời kỳ tăng trưởng kinh tế yếu trong bối cảnh lạm phát cao có thể sẽ kéo dài ít nhất vài năm, các nhà phân tích cảnh báo.

Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế chính của Allianz, coi lạm phát đình trệ là một kịch bản cơ bản.

'Hãy cẩn thận những gì bạn mong muốn. Nếu bạn nghĩ rằng thị trường lao động sẽ vẫn mạnh và tiền lương sẽ bắt đầu bắt kịp với lạm phát, thì thật khó hiểu tại sao nó lại giảm. Nhưng nếu bạn nghĩ rằng chúng ta sẽ xảy ra suy thoái, thì đương nhiên lạm phát sẽ giảm, nhưng đó sẽ không phải là sự suy giảm mà bạn đang hướng tới. Fed phải đưa ra lựa chọn và tuân theo nó. Điều tồi tệ nhất là ngân hàng trung ương thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường: bây giờ ông ấy nói về ý định tăng lãi suất đều đặn, sau đó gợi ý về khả năng tạm dừng vào tháng 9 với các đợt tăng tiếp theo và lại tạm dừng. Điều này đơn giản có nghĩa là lạm phát đình trệ có thể tồn tại lâu hơn mức cần thiết '', El-Erian nói.

Đồng đô la đã củng cố mức tăng trưởng gần đây của nó vào thứ Ba, ở gần mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2002 trên mức 105,00.

Các chỉ số quan trọng của Phố Wall đang cố gắng quay trở lại vùng dương. Tuy nhiên, những nỗ lực này không đặc biệt ấn tượng và không so sánh với quy mô giảm cổ phiếu hôm thứ Hai.

Cặp EUR / USD chạy trong phạm vi giá 1.0400-1.0485.

Tâm lý thị trường vẫn thận trọng khi các nhà giao dịch chờ đợi phán quyết về chính sách tiền tệ của Fed.

Kết quả của cuộc họp FOMC kéo dài hai ngày sẽ được công bố vào thứ Tư. Ngoài quyết định về giá trị của lãi suất chủ chốt, ngân hàng trung ương cũng sẽ đưa ra dự báo về các chỉ số kinh tế chính của Hoa Kỳ cho năm hiện tại.

Dự kiến lần này ngân hàng trung ương Mỹ sẽ nâng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản, nhưng một số chuyên gia dự đoán Fed sẽ tăng thêm 75 điểm cơ bản.

Theo CME Group, thị trường kỳ hạn đưa ra báo giá xác suất 91% rằng lãi suất sẽ tăng 75 điểm cơ bản lên 1,5-1,75%.

'Việc tăng 75 điểm cơ bản chắc chắn sẽ gây bất ngờ cho những ai tuân thủ kỳ vọng 50 điểm cơ bản. Điều này sẽ khiến chỉ số USD tăng cao hơn nữa ', chiến lược gia của Jefferies lưu ý.

Nếu Fed không quyết định tăng lãi suất hơn 0,5%, những người đầu cơ giá lên đô la sẽ thất vọng và một sự điều chỉnh khác của kỳ vọng thị trường sẽ đối nghịch với đồng bạc xanh.

'Chúng tôi tin rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 50 bps trong tuần này, nhưng chúng tôi nhận ra rằng sự không chắc chắn là rất cao. Nếu chúng ta đúng, chúng ta có thể sẽ thấy đồng đô la Mỹ suy yếu một lần nữa có lợi cho các loại tiền tệ G10 khác, bao gồm cả EUR, trong ngắn hạn. Nếu chúng tôi sai, USD có thể mạnh lên một chút so với các đồng tiền còn lại của G10 '', các nhà kinh tế của Nordea cho biết.

Các nhà phân tích của Scotiabank cho biết cặp EUR / USD khó vượt qua mốc 1.0485, đóng vai trò như một ngưỡng kháng cự quan trọng.

'Sự tăng trưởng hàng ngày của cặp tiền chính đã bị đình trệ quanh mức 1.0485, đây là mức kháng cự quan trọng trước vùng 1.0500. Họ cho biết hỗ trợ dưới 1,0420 sẽ không xuất hiện cho đến khi mốc 1,0350, đánh dấu mức thấp nhất trong 5 năm vào giữa tháng 5 và có thể ngăn chặn việc giảm xuống mức thấp nhất năm 2017 là 1,0341.