FX.co ★ Dollar đã giương cờ trắng và đầu hàng trước sự thương xót của Fed: 3 lý do cho việc quay đầu

Đồng tiền của Mỹ sụt giá nghiêm trọng sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Nhớ lại rằng ngân hàng trung ương đã quyết định tăng tỷ lệ thêm 0,50%. Biện pháp này là một bước tiến kỷ lục trong vòng 22 năm qua.

Vào tối thứ Tư, ngày 4 tháng 5, sau kết quả cuộc họp của Fed, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã thông báo tăng lãi suất quỹ liên bang thêm 50 điểm cơ bản (bp), lên khoảng 0,75% -1,00%. Quyết định này, được sự chấp thuận của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), đã xác nhận kỳ vọng của thị trường.

Theo kế hoạch, số dư 8,9 nghìn tỷ USD hiện tại của Fed sẽ bắt đầu thu hẹp từ ngày 1/6 năm nay. Trong tương lai, khối lượng trái phiếu do ngân hàng trung ương nắm giữ hàng tháng sẽ giảm $ 30 và $ 17,5 tỷ vào tháng Sáu, tháng Bảy và tháng Tám. Sau khi bắt đầu chương trình này, tốc độ giảm sẽ tăng nhanh. Các chuyên gia tin rằng trong vài năm tới, số dư tài sản có thể giảm 3 nghìn tỷ USD.

Có lẽ, vào cuối tháng 6 năm 2022, bảng cân đối kế toán của Fed sẽ 'giảm cân' 47,5 tỷ USD, nhưng trong vòng ba tháng doanh số bán chứng khoán chính phủ sẽ tăng lên (lên tới 60 tỷ USD trái phiếu kho bạc và 35 tỷ USD chứng khoán thế chấp). Dự kiến, số tiền bán tài sản hàng tháng trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương sẽ tăng lên 95 tỷ USD.

Tình hình hiện tại đã gây ảnh hưởng xấu đến đồng đô la, vốn đã giảm mạnh. Và do đó, đồng euro đã nắm lấy thế chủ động, nắm quyền điều hành chính phủ. Đồng tiền châu Âu đã tận dụng sự suy yếu của đồng đô la và tăng mạnh. Vào sáng ngày thứ Năm, ngày 5 tháng 5, cặp EUR / USD đã ở gần mức 1,0617, phục hồi các khoản lỗ trước đó.

Theo các nhà phân tích, sự suy yếu của đồng USD, vốn có vẻ rất 'quá nóng' trước cuộc họp của Fed, là do ba nguyên nhân:

1) Fed từ chối tăng lãi suất ngay lập tức 75 bps. Lưu ý rằng các chuyên gia ước tính xác suất của một sự kiện như vậy là 20%.

2) Kỳ vọng của thị trường liên quan đến việc giảm bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương (những người tham gia thị trường dự kiến nó sẽ giảm 95 tỷ đô la hàng tháng và Fed đưa ra mức tăng tốc trong ba tháng đối với khối lượng như vậy).

3) Sự không chắc chắn của thị trường liên quan đến các chỉ số cụ thể về việc cắt giảm lãi suất. Hãy nhớ lại rằng kỳ vọng của thị trường ngụ ý rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ tăng 50 bps hoặc 75 bps vào tháng Sáu. Tuy nhiên, tại cuộc họp báo diễn ra sau cuộc họp FOMC, Chủ tịch Fed Jerome Powell lưu ý rằng ngân hàng trung ương có kế hoạch thảo luận về việc tăng lãi suất lên 50 bp tại các cuộc họp tiếp theo.

Sau cuộc họp báo, Powell đã làm rõ rằng thị trường kỳ hạn đối với lãi suất quỹ liên bang cho tháng 6 cung cấp một phạm vi lên đến 1,25% -1,5% mỗi năm. Đồng thời, phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang là 0,75% -1,0%. Theo các nhà phân tích, các biện pháp hiện tại của ngân hàng trung ương là nhằm chống lạm phát, vốn đã đạt đỉnh trong 40 năm qua (+ 8,5% mỗi năm vào tháng 3 năm 2022).

Sau kết quả cuộc họp của Fed, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với động thái của lãi suất, đã giảm xuống 2,6% so với mức 2,8% trước đó. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 2,91% so với 2,96% trước đó.

Nhìn chung, thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng tích cực trước quyết định tăng lãi suất của Fed. Tuy nhiên, có một trở ngại nhỏ: đồng bạc xanh bị ảnh hưởng nghiêm trọng do sản lượng giảm và khẩu vị rủi ro gia tăng. Đồng thời, các nhà giao dịch thích chốt lời trên các vị thế mua bằng đồng tiền của Mỹ.

Hiện tại, Fed đang theo đuổi một chiến lược mạnh mẽ nhằm thắt chặt chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương đang nhanh chóng cắt giảm các chương trình kích thích nền kinh tế quốc gia, điều này làm gia tăng áp lực lạm phát. Đồng thời, Fed thu hút sự chú ý đến sự sụt giảm tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ và việc kinh tế Mỹ đang dần dần "quay đầu'' trên quỹ đạo tăng trưởng.
Những hành động quá khích của Fed là phù hợp để kiềm chế lạm phát phi mã. Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng ngân hàng trung ương đã quá trễ trong việc thắt chặt và bây giờ họ cần phải siết chặt các ốc vít trong nền kinh tế hơn nữa. Các biện pháp như vậy làm suy yếu đồng bạc xanh, vốn đã phải đầu hàng trước sự thương xót của người chiến thắng trong nội bộ của Fed. Cùng với đó, các chuyên gia lo ngại khả năng tăng giá của USD trong tương lai gần. Theo ước tính sơ bộ, điều này sẽ làm xấu đi các điều kiện bán trái phiếu chính phủ Mỹ và sẽ trở thành một nguồn căng thẳng bổ sung cho hệ thống tài chính.