FX.co ★ EUR / USD. Sói đội lốt cừu: đồng đô la ám chỉ với đồng euro rằng một ngôi nhà bị chia làm đôi sẽ không thể chống chọi khi cơn bão tới

Đồng bạc xanh tiếp tục lấn át các đối thủ cạnh tranh chính của nó trong ngoại hối, bất chấp cuộc tranh luận ngày càng gay gắt về tình trạng dự trữ trong tương lai của đồng đô la trên trường quốc tế.

Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên tách biệt xu hướng dài hạn và xung lực ngắn hạn của thị trường.

Cho đến khi kết thúc Chiến tranh thế giới thứ hai, chức năng của đồng tiền dự trữ toàn cầu được thực hiện bởi bảng Anh, nhưng vào năm 1945, nó đã được thay thế bằng đồng bạc xanh.

Kể từ đó, USD vẫn là công cụ thanh toán quốc tế và là thành phần quan trọng trong dự trữ ngoại hối của nhiều quốc gia. Sự đáng tin cậy của nó được giải thích bởi sự ổn định kinh tế và chính trị của Hoa Kỳ.

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tỷ trọng của đồng USD trong dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương thế giới vào cuối năm ngoái là 58,8%. Con số này giảm so với 59,2% trong quý trước và là mức thấp nhất kể từ khi theo dõi dữ liệu so sánh trong năm 1999-2000. Đây là một xu hướng dài hạn - tỷ trọng của đồng bạc xanh trong các khu dự trữ đã biết vào năm 2002 là hơn 70%.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế ước tính rằng đồng đô la đã được mua hoặc bán trong khoảng 88% các giao dịch ngoại hối toàn cầu vào năm 2019.

Theo Hội nghị của Liên hợp quốc về Thương mại và Phát triển, khoảng 40% giao dịch toàn cầu với hàng hóa được thanh toán bằng tiền Mỹ.

Giai đoạn 2000-2020 được đánh dấu bằng sự gia tăng mạnh mẽ nhu cầu dự trữ đô la từ châu Á sau cuộc khủng hoảng 1997, cũng như sự tăng tốc của toàn cầu hóa và các dòng vốn và thương mại xuyên biên giới.

Các nhà phân tích thừa nhận rằng trong 20 năm tới những xu hướng này sẽ không còn mạnh mẽ, vì vậy nhu cầu đối với đồng tiền của Mỹ sẽ giảm, mặc dù chậm và nhẹ. Tuy nhiên, điều tương tự sẽ xảy ra với nhu cầu đối với tất cả các loại tiền tệ dự trữ khác, và điều này không có nghĩa là đồng đô la sẽ mất giá.

Các nhà kinh tế tại UBS Global Wealth Management cho biết: 'Đừng quên rằng phải trải qua hai cuộc chiến tranh thế giới và việc Anh mất vị thế đế chế thì đồng bảng Anh mới mất danh hiệu đồng tiền dự trữ số 1 trên thế giới' '.

Barry Eichengreen, một giáo sư tại Đại học California, và các đồng nghiệp của ông cho rằng vị thế độc tôn của đồng đô la sẽ giảm dần khi một thế giới đa cực hơn được hình thành. Họ đề cập đến một báo cáo được IMF công bố vào tháng trước, theo đó các nhà quản lý dự trữ của ngân hàng trung ương đã tích cực đa dạng hóa danh mục đầu tư sang các loại tiền tệ 'không theo quy ước' trong nhiều năm.

Giáo sư Đại học Columbia Adam Tooze không phản đối quan điểm này, nhưng chỉ ra rằng nhiều loại tiền tệ này, chẳng hạn như đô la Canada và đô la Úc, phần lớn là một phần của hệ thống an ninh tài chính mở rộng của Hoa Kỳ, được bảo vệ và hỗ trợ bởi các đường hoán đổi đô la giữa các ngân hàng trung ương của họ và Fed.

Các đối thủ cạnh tranh dài hạn chính của đồng đô la về dự trữ chính thức hoặc việc sử dụng tiền tệ như một 'phương tiện' - để thanh toán - là đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và đồng euro.

Tuy nhiên, có nhiều lý do giải thích tại sao phải mất nhiều năm nữa chúng mới được coi là an toàn, có tính thanh khoản và giá cả phải chăng như đồng bạc xanh .

Ví dụ, khu vực đồng tiền chung châu Âu đang gặp phải tình trạng thiếu tài sản chất lượng cao mà các ngân hàng trung ương có thể sử dụng làm phương tiện tiết kiệm và một số nhà đầu tư quốc tế có thể sợ hãi trước các chính sách nội bộ của khối 19 quốc gia.

Trong trường hợp của Trung Quốc, có thể mất nhiều thập kỷ - đồng nhân dân tệ không được chuyển đổi hoàn toàn ở nước ngoài. Ngoài ra, Bắc Kinh không muốn hất đồng đô la 'ra khỏi bục', vì điều này sẽ dẫn đến việc các nhà đầu tư tích lũy tiền Trung Quốc và cho phép người nước ngoài mua lại các bộ phận kinh doanh của Trung Quốc. Vấn đề này đặc biệt nghiêm trọng trong lĩnh vực xây dựng của Trung Quốc, vốn vẫn là một trong những ngành đóng cửa và có lãi nhất trong nước.

Mặc dù một số quốc gia có thể giảm tỷ trọng USD trong dự trữ hoặc chuyển một phần thanh toán của họ sang nội tệ, điều này sẽ không gây thiệt hại nghiêm trọng cho đồng USD.

Do đó, đồng bạc xanh có khả năng vẫn là đồng tiền chính của thế giới trong những thập kỷ tới.

Joey Politano thuộc Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ tin rằng vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ hàng đầu mạnh đến mức gần như bất khả xâm phạm.

Ông nói: "Không quốc gia nào trên thế giới như Hoa Kỳ, có sự kết hợp thích hợp giữa thị trường vốn sâu rộng, pháp quyền rõ ràng, sức mạnh kinh tế và sự năng động về công nghệ như vậy".

Vào thứ Năm, chỉ số USD đã cập nhật mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2020, tăng trên 99,80 điểm, sau đó nó đã giảm nhẹ.

Mặc dù mốc 100.00 vẫn còn khó nắm bắt đối với bulls USD, con đường ít kháng cự nhất đối với đồng tiền của Hoa Kỳ vẫn nằm ở phía trên.

Ý định thắt chặt chính sách mạnh mẽ của Fed đang thúc đẩy sự quan tâm đến các tài sản bằng đồng đô la, hứa hẹn lợi nhuận cao hơn.

Nếu chúng ta thêm vào đây sự leo thang hơn nữa của cuộc xung đột Nga-Ukraine, một loạt các biện pháp trừng phạt mới của phương Tây đối với Điện Kremlin, sự bùng phát của virus corona ở Trung Quốc, thì sẽ tạo ra một vùng đất sinh sôi cho một làn sóng tăng cường đồng bạc xanh mới.

Trong điều kiện như vậy, các nhà đầu tư không vội từ bỏ đồng đô la bảo hộ.

Theo dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), các vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ đối với USD đã đạt mức cao nhất trong 11 tuần.

Ngân hàng trung ương Mỹ hiện đang cố gắng hết sức để giữ cho đồng tiền quốc gia nổi lên, lo ngại mất đi một trong những công cụ mạnh mẽ nhất trong cuộc chiến chống lạm phát vào thời điểm không thích hợp nhất, khi sự bất ổn địa chính trị phủ bóng đen lên triển vọng kinh tế.

Biên bản được công bố một ngày trước cuộc họp tháng 3 của FOMC cho thấy nhiều người tham gia bày tỏ sẵn sàng tăng lãi suất với mức tăng 50 điểm cơ bản tại các cuộc họp sắp tới.

Họ cũng đưa ra một thỏa thuận chung về việc giảm tài sản 95 tỷ USD mỗi tháng, vốn đã tăng mạnh trong thời kỳ đại dịch.

Ngân hàng trung ương đã nói rõ rằng họ có khả năng sẽ bắt đầu xóa tài sản khỏi bảng cân đối kế toán của mình tại một cuộc họp sẽ được tổ chức vào tháng 5 và sẽ làm như vậy nhanh hơn gần gấp đôi so với trong lần thắt chặt định lượng trước đó, vì nó phải đối mặt với lạm phát đã đạt đến mức cao nhất trong 40 năm.

'Các biên bản từ cuộc họp tháng 3 của FOMC cho thấy nhiều quan chức ủng hộ một hoặc nhiều mức tăng lãi suất cơ bản lên 50 bps và tích cực giảm tỷ lệ cân đối kế toán trị giá 95 tỷ đô la mỗi tháng, sẽ xảy ra theo từng giai đoạn các nhà phân tích của Westpac cho biết trong hơn ba tháng bắt đầu từ tháng Năm.

'Vì trọng tâm hiện đang chuyển sang giảm bảng cân đối kế toán, sự khác biệt về lợi nhuận hơn nữa dọc theo đường cong kho bạc sẽ bắt đầu thay đổi đáng kể hơn theo hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ. Trong tương lai gần, chỉ số USD có thể kiểm tra mức 100. Việc phá vỡ mốc này sẽ phát huy tác dụng trong vùng 100,50-100,90 '', họ nói thêm.

Các chiến lược gia của ING cũng kỳ vọng rằng đồng bạc xanh sẽ sớm kiểm tra mốc 100. Họ lưu ý rằng mọi thứ đều chỉ ra rằng Fed đang thúc đẩy quá trình phanh tiền tệ, điều này sẽ tích cực đối với đồng đô la.

'Năm nay, chúng tôi mong đợi một số thắt chặt mạnh mẽ của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ. Chúng tôi nghĩ rằng lãi suất quỹ liên bang có khả năng đạt 3% trong quý đầu tiên của năm tới. 'ING cho biết.

Theo dự báo của ngân hàng, đồng đô la có thể duy trì trên quỹ đạo tăng trưởng trong phần lớn thời gian của năm 2022.

Theo ING, rất ít ngân hàng trung ương có thể phù hợp với tốc độ thắt chặt chính sách của Fed trong năm nay và đồng bạc xanh sẽ vẫn mạnh, đặc biệt là so với các đồng tiền có lợi suất thấp như đồng euro.

Cặp EUR / USD tiếp tục chịu lỗ vào thứ Tư và đóng cửa trong vùng âm, quanh mức 1.0900. Vào thứ Năm, cặp tiền này đã cập nhật mức thấp hàng tháng trong khu vực 1,0865, sau đó nó đã phục hồi phần nào. Tuy nhiên, cặp tiền này vẫn thiếu động lực tăng giá, vì vậy vẫn còn quá sớm để loại trừ các khoản lỗ tiếp theo.

Trong năm phiên giao dịch trước đó, đồng euro đã giảm giá so với đô la Mỹ hơn 2%. Động lực này chủ yếu được tạo ra bởi các rủi ro địa chính trị và các lệnh trừng phạt chống Nga.

Theo các chiến lược gia tại Ngân hàng Quốc gia Australia, cuộc nói chuyện gần đây về việc mở rộng các biện pháp trừng phạt của phương Tây đối với Nga đã không mang lại lợi ích cho đồng euro, đây là một tin xấu đối với nền kinh tế khu vực đồng euro.

Hôm thứ Năm, người đứng đầu bộ phận ngoại giao của EU, Josep Borrell, cho biết vào ngày 11 tháng 4, các ngoại trưởng EU sẽ thảo luận về các biện pháp trừng phạt đối với dầu của Nga.

Theo ông, vấn đề này không nằm trong gói chế tài đang được thảo luận hiện nay, nó chỉ liên quan đến vấn đề than.

Borrel cũng bày tỏ hy vọng về việc thông qua gói trừng phạt thứ năm chống lại Nga. Ông hy vọng rằng gói này cuối cùng sẽ được các đại diện thường trực thông qua trước tiên, và sau đó là Hội đồng Bộ trưởng Ngoại giao bằng một thủ tục bằng văn bản.

Trước đó, các nhà ngoại giao EU đã không thống nhất được gói trừng phạt mới đối với Nga.

Sự chia rẽ ở châu Âu đã trở nên rõ ràng hơn trong tuần này. Sau khi Lithuania tuyên bố ngừng nhập khẩu khí đốt của Nga để tiêu thụ trong nước, Bộ trưởng Tài chính Áo Magnus Brunner đã lên tiếng phản đối các lệnh trừng phạt đối với dầu khí của Nga, nói rằng chúng sẽ gây ra nhiều thiệt hại cho Áo hơn là cho Nga.

Các chuyên gia nhận định, sự thiếu thống nhất giữa các chính trị gia châu Âu về vấn đề hạn chế nhập khẩu năng lượng từ Nga có nghĩa là Brussels đã hạn chế cơ hội để tăng cường hơn nữa áp lực trừng phạt đối với Moscow. Bây giờ sẽ có một cuộc tìm kiếm các cơ chế khác nhau, một người nào đó sẽ khăng khăng tiếp tục áp lực trừng phạt, một người nào đó sẽ ủng hộ các cuộc đàm phán và sẽ chỉ trở nên khó khăn hơn để thống nhất về một lập trường duy nhất của châu Âu theo thời gian.

Theo ngân hàng Commerzbank, chừng nào nguy cơ ngừng nhập khẩu một số sản phẩm năng lượng từ Nga hoặc thậm chí lệnh cấm vận năng lượng hoàn toàn còn tồn tại, đồng euro sẽ vẫn chịu áp lực.

'Việc ECB dự kiến sẽ thông báo kết thúc chính sách tiền tệ mở rộng vào cuối năm có thể không giúp ích nhiều cho đồng tiền chung. Trong những thời điểm không chắc chắn như vậy, rất khó để nói điều gì khác có thể xảy ra trong giai đoạn này. Các chiến lược gia của ngân hàng lưu ý rằng rủi ro ECB sẽ thay đổi quyết định vào phút cuối vẫn còn, và vì lý do này, rất khó để tưởng tượng rằng đồng euro có thể phục hồi ổn định trong ngắn hạn ''.

Các nhà kinh tế của MUFG cũng có quan điểm tương tự.

Họ nói: "Động lực giá cả vẫn cho thấy rằng một số hình thức giảm leo thang xung đột Nga-Ukraine sẽ được yêu cầu để gây ra sự đảo ngược xu hướng giảm giá hiện tại của đồng euro.

'Trong điều kiện hiện tại, đồng euro có thể tiếp tục suy yếu trong thời gian tới, trừ khi ECB gây bất ngờ lớn cho thị trường có thể gây ra sự điều chỉnh kỳ vọng về việc tăng lãi suất sớm hơn trong quý thứ ba. Mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng tiếp theo đáng được chú ý là mức thấp nhất vào ngày 7 tháng 3, ở mức 1.0806 ', họ nói thêm.

Theo một số ước tính, tháng trước các quỹ đầu tư châu Âu phải đối mặt với dòng chảy ra 27 tỷ đô la lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020. Đồng thời, các quỹ đầu tư của Mỹ đã nhận được 20 tỷ đô la.

Sự khác biệt trong dòng chảy cho thấy sự miễn cưỡng của các nhà đầu tư khi làm việc tại các thị trường được coi là dễ bị tổn thương do xung đột đang diễn ra giữa Kiev và Moscow, cũng như do mối quan hệ thương mại chặt chẽ hơn của châu Âu với Nga và Ukraine.

Lợi nhuận của các công ty vừa và lớn trong khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng trưởng khoảng 4% trong năm nay, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của các công ty Mỹ là hơn 10%.

Vì vậy, các nhà đầu tư 'bỏ phiếu' cho Mỹ thay vì châu Âu vì triển vọng kinh tế. Điều này không làm tăng thêm sự lạc quan của đơn vị tiền tệ, cũng như thực tế là chính sách tiền tệ ở khu vực đồng euro hứa hẹn sẽ tiếp tục 'mềm' hơn trong tương lai gần để hỗ trợ tăng trưởng và giảm chi phí trả nợ của các chính phủ quốc gia.

Các quan chức FOMC thực tế đã đồng ý rằng có thể yêu cầu một hoặc nhiều lần tăng lãi suất 0,50% cùng một lúc, có tính đến lạm phát vượt quá mục tiêu của Fed.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan có thể gây chia rẽ hơn nữa trong Hội đồng thống đốc của ECB về việc thiết lập lãi suất. Hawks đã kêu gọi tăng lãi suất để chống lạm phát cao, và phe ôn hòa nói rằng một động thái như vậy có thể đẩy nền kinh tế khu vực đồng euro vào suy thoái.

Lạm phát trong khối tiền tệ đang ở mức cao, vì vậy ECB có thể sớm phải tăng lãi suất, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết hôm thứ Tư.

Ông nói: "Những gì chúng ta đang thấy ở thời điểm hiện tại cho thấy rằng người gửi tiền có thể sẽ sớm mong đợi mức lãi suất cao hơn một lần nữa.

Đồng thời, nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB cho rằng điều quan trọng là ngân hàng trung ương không phản ứng quá mức trước sự gia tăng của lạm phát.

Hiện tại, cặp EUR / USD đang cho thấy sự phục hồi vừa phải sau khi đạt mức thấp hàng tháng mới trước đó vào thứ Năm. Sự phục hồi hiện tại được coi là một hiện tượng tạm thời và hiện tại có triển vọng sẽ tiếp tục suy giảm.

Do đó, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu cặp EUR / USD viết lại mức thấp nhất của tháng 3 trong những ngày tới, giảm xuống dưới 1.0800 và sau đó tìm kiếm 'đáy' cho đến cuối năm với khả năng giảm xuống 1.0500 .

Tuy nhiên, cặp tiền tệ này có thể chạm mốc này sớm hơn.

Ngoài xung đột Nga-Ukraine và hành động của các ngân hàng trung ương, tâm điểm hiện nay là cuộc bầu cử tổng thống ở Pháp.

Căng thẳng trong cuộc chạy đua bầu cử ở Pháp ngày càng gia tăng. Chiến thắng của Marine Le Pen có thể khiến cặp EUR / USD giảm xuống 1,0500, theo ING.

'Mặc dù ngày nay cái gọi là' Frexit 'gây ra ít rủi ro hơn so với năm 2017, những lo ngại về chiến thắng của Le Pen và ý nghĩa của nó đối với sự thống nhất trong chính sách của EU chỉ đơn giản là đặt một móng vuốt giảm giá khác vào cổ họng của EUR / USD. Một bài phát biểu tốt của Le Pen trong vòng đầu tiên và chiến thắng bất ngờ trong vòng thứ hai sẽ dẫn đến việc cặp giao dịch ở mức 1.0500, các chuyên gia của ngân hàng lưu ý.

Vòng đầu tiên của cuộc bầu cử Tổng thống Pháp sẽ được tổ chức vào Chủ nhật, ngày 10 tháng 4. Nếu không có ứng cử viên nào giành được đa số phiếu trong vòng đầu tiên, vòng hai sẽ được tổ chức vào ngày 24 tháng 4 giữa hai ứng cử viên xuất sắc nhất.

Thị trường còn lâu mới đặt rủi ro nghiêm trọng về chiến thắng của Le Pen vào giá. Tuy nhiên, cặp EUR / USD có thể giảm xuống 1,0500 nếu Le Pen thắng, các nhà kinh tế của Credit Suisse tin tưởng.

'Mức thấp dự kiến hiện tại của chúng tôi đối với EUR / USD trong quý thứ hai là 1,0750 không bao gồm chiến thắng của Le Pen. Nếu điều này xảy ra, chúng tôi nghi ngờ rằng việc kiểm tra mốc 1.0500 sẽ diễn ra tương đối nhanh chóng, 'họ nói.