FX.co ★ EUR/USD. Suy nghĩ cuối cùng cho năm 2021

Một số kết quả trong bối cảnh của cặp EUR/USD có thể được tổng kết vào ngày giao dịch áp chót trong tuần, tháng và năm nay. Nhìn chung, năm 2021 hóa ra hỗ trợ phe gấu, chủ yếu do đồng tiền của Mỹ mạnh lên. 12 tháng trước, các nhà giao dịch bắt đầu năm hiện tại ở mức 1.2239 và đánh dấu mức cao hàng năm ở mức 1.2350 trong cùng tháng (nghĩa là vào tháng 1). Đây là lần đầu tiên và cuối cùng giá tiến vào khu vực 1.23 trong năm nay, vì tất cả các mức tăng trưởng tiếp theo sẽ thấp hơn nhiều.

Người mua EUR/USD đã có thể chứng minh bản thân một lần nữa vào mùa xuân – tức là vào tháng 4 và tháng 5. Cặp tiền này liên tục tăng trưởng, lên 500 điểm. Vào tháng cuối cùng của mùa xuân, phe bò cặp EUR/USD đã đạt mức 1.2266, sau đó đã quay đầu giảm. Kể từ đó, cặp tỷ giá này chỉ giảm: bất chấp các đợt kéo lùi tăng và giai đoạn đi ngang, xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế trong nửa cuối năm 2021. Trận chiến trong mùa xuân là trận cuối cùng trong năm nay: và người mua EUR/USD đã không thể chiến thắng.

Ở đây có thể nhớ lại lý do tại sao cặp tỷ giá tăng trong hai tháng mùa xuân và điểu gì đã khiến nó giảm trong 7 tháng tiếp theo. Cảnh báo tiết lộ: Tất cả là do sự khác biệt giữa vị trí của Fed và ECB. Hãy nhớ lại sự lạc quan vào mùa xuân của những người mua cặp tiền: đại diện phe "diều hâu" của ECB tập trung chú ý vào sự phục hồi của nền kinh tế khu vực đồng euro, chiến dịch tiêm chủng ở châu Âu đang lấy đà, tình hình dịch tễ học ở Liên minh châu Âu đang được cải thiện và các hạn chế cách ly đang được nới lỏng ở khắp mọi nơi. Có một sự chia rẽ thành hai phe trong Ngân hàng Trung ương châu Âu vào thời điểm đó – phe "bồ câu" bị phản đối bởi phe "diều hâu", khi họ kiên quyết giảm chậm tốc độ mua trái phiếu.

Điều đáng chú ý là vị thế "bồ câu" của Fed vào thời điểm đó cao hơn nhiều so với Ngân hàng Trung ương châu Âu. Bất chấp những tuyên bố tương đối diều hâu của một số quan chức Fed, hầu hết các thành viên Fed không chia sẻ quan điểm này. Họ cho rằng các chỉ số lạm phát tăng trưởng là do mức cơ bản thấp vào năm ngoái, và do đó, nói về việc cắt giảm QE sớm là không phù hợp và quá sớm. Vào thời điểm đó, không ai lên tiếng về việc tăng lãi suất, kể cả trong bối cảnh giả định.

Trong bối cảnh các vị thế của Ngân hàng Trung ương không tương quan với nhau, người mua cặp EUR/USD đã cố gắng phục thù, đạt mức 1.2266 vào tháng 5 (mức giá cao thứ hai trong năm sau mức cao nhất của tháng 1 là 1.2350). Tuy nhiên, "mùa hè nóng bỏng năm 2021" đã đến. Lạm phát của Hoa Kỳ cho thấy mức tăng trưởng kỷ lục, và dữ liệu Bảng lương Phi nông nghiệp phản ánh thị trường lao động của Hoa Kỳ phục hồi lại. Kể từ tháng 6, cán cân quyền lực đối với cặp ERU/USD đã thay đổi đáng kể. Các tín hiệu "diều hâu" của Fed bắt đầu có vẻ khẳng định hơn, trong khi Chủ tịch ECB Christine Lagarde thì phủ nhận khả năng kết thúc QE sớm.

Ngoài ra, thế giới đã gặp biến chủng Delta trong mùa hè. Chủng coronavirus này đã gây áp lực đáng kể lên cặp tiền. Nó chỉ ra rằng Delta có nguy cơ gây nhập viện cao gấp hai lần rưỡi và nguy cơ phải hồi sức trong trường hợp nhiễm bệnh tăng gần hai lần. Một số quốc gia châu Âu đã bắt đầu thực hiện lại các hạn chế cách ly mà họ dỡ bỏ trước đó, và lời hùng biện của đại diện ECB đã dịu đi đáng kể.

Sự không tương quan giữa các vị trí của ECB và Fed đã khiến Fed có lợi nhiều hơn - và thực tế này đã và sẽ tiếp tục đóng vai trò là mỏ neo chính cho cặp EUR/USD. Từ tháng 6 đến tháng 12, cặp tiền này đã giảm hơn một nghìn điểm (mức cao nhất trong tháng 6 được cố định ở mức 1.2254, mức thấp nhất của tháng 11 là 1.1186). Diễn biến giảm giá là do lạm phát Mỹ tăng kỷ lục (các ấn bản gần đây đã cập nhật mức kỷ lục 40 năm) và Fed thắt chặt quan điểm, khi họ vốn vẫn quyết định cắt giảm QE trước thời hạn và tăng lãi suất (ít nhất một lần) trong năm sau.

Ngày nay, vận động chính nằm ở mức độ quyết liệt của Fed. Cơ quan này sẽ hoàn thành chương trình tối đa bằng cách nâng lãi suất ba lần, hay họ sẽ hài lòng với việc thực hiện chương trình tối thiểu? Trên thị trường vẫn chưa có sự đồng thuận về điều này, vì vậy các nhà giao dịch đã chốt lời vào cuối năm và đóng băng như trong dự đoán, do đó kích động cặp EUR/USD hợp nhất trong phạm vi 1.1260-1.1360.

Chúng tôi tin rằng xu hướng giảm của cặp tỷ giá vẫn chưa kết thúc. Hành vi hung hăng của Fed (cắt giảm QE sớm, dự báo điểm "diều hâu") và hành vi thụ động chờ đợi của ECB ("tăng cường" APP, ngày hoàn thành chương trình này còn bỏ ngỏ, và vị thế chờ đợi liên quan đến lãi suất) hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Hiện tại, cặp EUR/USD theo truyền thống đang nằm trên kênh ngang, chờ đợi đợt nghỉ Giáng sinh-Năm mới kết thúc. Đây là hành vi hợp lý của cặp tiền này trong một thị trường hẹp. Kênh ngang này không được hiểu theo bất kỳ cách nào khác (ví dụ như chuẩn bị đảo ngược xu hướng). Ngay sau khi Fed xác nhận sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ, sự sai biệt về vị trí của ECB và Fed sẽ làm tăng áp lực lên cặp tiền này. Do đó, nếu chúng ta nói về triển vọng dài hạn của cặp EUR/USD, thì các vị thế bán với mục tiêu dài hạn chính là 1.1000 sẽ tiếp tục được ưu tiên.