FX.co ★ Xác suất cắt giảm QE trong tháng 9 là 70%.

Trong vài ngày gần đây, các chỉ số chứng khoán chủ chốt của Mỹ đều giảm. Cho đến nay, sự sụt giảm này vẫn còn quá yếu để được hiểu là một sự điều chỉnh. Tuy nhiên, có một sự suy giảm. Dù vậy, đừng vội kết luận. Như chúng tôi đã nói, tất cả các chỉ số chứng khoán của Mỹ có thể tiếp tục tăng trưởng âm thầm vì một lý do đơn giản: Fed tiếp tục rót 120 tỷ USD vào nền kinh tế Mỹ mỗi tháng. Và ngay cả khi số tiền này giảm trong tương lai gần, thì chúng tôi vẫn đang nói về những khoản tiền khổng lồ đến với nền kinh tế mà không biết từ đâu. Tuy nhiên, trong những tuần gần đây, tâm trạng của các nhà đầu tư có thể đã xấu đi một chút, khi nhiều người trong số họ kỳ vọng vào sự tăng trưởng tiếp tục của cổ phiếu của các công ty Hoa Kỳ. Và nếu "bong bóng" đã thổi phồng trên thị trường chứng khoán trong hơn một năm rưỡi qua mà nổ tung, thì nó có thể khiến nhiều người bị tổn thương. Hóa ra câu hỏi then chốt đối với thị trường chứng khoán Mỹ là khi nào thì "bong bóng" sẽ vỡ? Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư có thể bắt đầu giảm giá một số cổ phiếu nếu họ cảm thấy rằng "thời điểm đã đến." Fed có thể thông báo bắt đầu cắt giảm chương trình kích thích định lượng sớm nhất là vào tháng 9. Và điều này có thể được dự đoán dựa trên ba yếu tố.

Đầu tiên là lạm phát. Như báo cáo hôm qua cho thấy, lạm phát đã chậm lại 0.1% trong tháng Tám. Không thể nói rằng nó đã chậm lại một cách nghiêm trọng. Và không có khả năng nó sẽ chậm lại mạnh mẽ hơn vào tháng Chín hoặc tháng Mười. Do đó, không có nhiều khác biệt trong việc thông báo cắt giảm QE vào tháng 9 hay tháng 11. Fed không kỳ vọng rằng lạm phát sẽ tiếp tục tăng. Do đó, các giá trị hiện tại bù đắp cho năm ngoái, khi lạm phát gần như bằng không, và cũng là hệ quả của các yếu tố tạm thời như giá năng lượng tăng và việc thực hiện nhu cầu trả chậm.

Thứ hai là trạng thái của thị trường lao động Hoa Kỳ. Báo cáo mới nhất là yếu, nhưng hiếm ai nghĩ rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tạo ra 1 triệu việc làm mỗi tháng. Trung bình, 500 nghìn được tạo mỗi tháng, và điều này là khá đủ để nói về việc duy trì quá trình phục hồi đến mức độ trước đại dịch. Thành viên FOMC James Bullard đã công khai phát biểu điều đó. Do đó, một báo cáo xấu khó có thể thay đổi đáng kể kế hoạch của Fed.

Thứ ba là thái độ của các thành viên trong ủy ban tiền tệ của Fed. Và ở đây, mọi thứ đều rõ ràng nhất. Mọi người sẽ đưa ra quyết định thích hợp về QE. Và nếu những người này đã được thiết lập để hoàn thành các biện pháp khuyến khích, như cách họ công khai nói, thì khả năng đưa ra quyết định này là cao. Người duy nhất chưa nói về cách gấp lại là Jerome Powell. Tuy nhiên, có thể giả định rằng ông vẫn giữ im lặng mà không gây ra những biến động nghiêm trọng trên thị trường.