FX.co ★ Cuộc họp tháng 7 của Fed: dự báo

Đồng đô la đã đi đến một bước ngoặt khác: sau kết quả cuộc họp của Fed vào tháng Bảy, đồng bạc xanh sẽ tiếp tục lấy đà trên toàn thị trường hoặc sẽ rút khỏi các vị thế đã đạt được, cho phép người mua EUR/USD thành lập một đợt điều chỉnh kéo giảm quy mô lớn. Cặp EUR/USD đã dao động trong phạm vi 1.1750–1.1830 trong tuần thứ ba với dự đoán về một xung lực thông tin mạnh mẽ. Đồng thời, các nhà giao dịch đã bỏ qua các sự kiện khá quan trọng có tính chất cơ bản.

Ví dụ, kết quả của cuộc họp ECB vào tháng 7 chỉ gây ra sự biến động ngắn hạn cho cặp tiền - vào ngày họp, cặp đồng euro-đô la đã cố gắng kiểm tra giới hạn trên và sau đó là giới hạn dưới của hành lang giá. Nhưng cuối cùng, điểm số vẫn bằng nhau - cả phe gấu lẫn phe bò của cặp EUR/USD đều không thể hưởng lợi từ tình hình hiện tại. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thông qua một chiến lược mới (cho phép vượt quá tỷ lệ lạm phát mục tiêu), nhưng sự kiện này đã được đưa ra một tuần trước cuộc họp, khi thông tin liên quan bị rò rỉ cho báo chí. Tất cả các thông điệp khác đều có tính chất thông thường: Ngân hàng Trung ương châu Âu quyết định thảo luận các vấn đề chính liên quan đến triển vọng chính sách tiền tệ tại cuộc họp vào tháng 9.

Tương tự như vậy, các nhà giao dịch đã bỏ qua bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại Quốc hội. Powell đã cố gắng thuyết phục các dân biểu (và gián tiếp là các thương nhân) rằng sự gia tăng lạm phát ở Mỹ là tạm thời và không cần thiết phải cắt giảm QE sớm. Tuy nhiên, đánh giá về phản ứng của những người tham gia thị trường, Powell không thể thuyết phục họ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục "chịu đựng" lạm phát, vốn đã cập nhật mức cao nhất trong nhiều năm.

Thực ra, tình tiết chính của cuộc họp Fed tháng 7 cũng xoay quanh vấn đề này. Cục Dự trữ Liên bang sẽ quyết định cắt giảm ưu đãi sớm hay sẽ tiếp tục theo lộ trình đã tuyên bố trước đó? Phần lớn các chuyên gia được khảo sát bởi Bloomberg và Reuters tin tưởng rằng cơ quan quản lý sẽ duy trì quan điểm chờ đợi và sẽ không ám chỉ đến việc giảm khối lượng mua trái phiếu. Theo ý kiến của họ, Cục Dự trữ Liên bang, thông qua lời nói của Jerome Powell, sẽ lặp lại câu thần chú rằng sự gia tăng lạm phát hiện tại sẽ chỉ là tạm thời, trong khi biến chủng delta lan rộng có thể làm suy yếu sự phục hồi kinh tế toàn cầu.

Đây là kịch bản có khả năng xảy ra nhất của các sự kiện. Và có lẽ là lựa chọn duy nhất, nếu không có thái độ diều hâu của một số đại diện của Ngân hàng Trung ương, kể cả những người có quyền bỏ phiếu trong năm nay. Đặc biệt, một thành viên trong ban thống đốc của Fed, Christopher Waller, gần đây đã nói rằng cơ quan quản lý của Mỹ "rất có thể sẽ phải" bắt đầu giảm chương trình mua tài sản trong năm nay", để có thể bắt đầu tăng lãi suất cơ bản vào cuối năm sau. " Các đồng nghiệp của ông như Robert Kaplan, James Bullard và Loretta Mester cũng đưa ra những diễn thuyết tương tự.

Trên thực tế, bản thân Powell, sau kết quả cuộc họp tháng 6 trước đó, nói rằng việc bắt đầu thảo luận về việc cắt giảm kích thích tại một trong các cuộc họp tiếp theo là "thích hợp" nếu tiến trình phục hồi kinh tế tiếp tục."

Từ đó đến nay đã hơn một tháng (tức là kể từ cuộc họp tháng 6). Hầu hết các ấn bản chính đều nằm trong "vùng xanh", qua đó khẳng định "tiến độ phục hồi". Lạm phát của Mỹ đã tăng trưởng kỷ lục trong ba tháng qua và Bảng lương phi nông nghiệp cho phép chúng ta nói về các xu hướng lành mạnh trên thị trường lao động (850.000 việc làm đã được tạo ra trong tháng 6). Một số chỉ số kinh tế vĩ mô khác, quan trọng không kém cũng thổi bùng kỳ vọng "diều hâu" của các nhà đầu tư. Đặc biệt, dữ liệu về chi tiêu và thu nhập của người Mỹ được đưa ra ở mức dự báo hoặc nằm trong "vùng xanh". Ví dụ, chỉ số chính về chi tiêu tiêu dùng cá nhân (Core PCE Price Index) đã tăng lên mốc 0.5% hàng tháng và tăng tốc lên 3.4% theo năm (kết quả tốt nhất kể từ tháng 2 năm ngoái). Các nhà đầu tư cũng hài lòng với dữ liệu mới nhất về khối lượng bán lẻ tại Hoa Kỳ. Các số liệu được công bố đã vượt quá giá trị dự báo một cách đáng kể. Như vậy, tổng khối lượng hàng hóa bán lẻ trong tháng 6 tăng 0.6% so với tháng trước, trong khi các chuyên gia dự đoán mức giảm 0.4%. Loại trừ doanh số bán xe hơi, chỉ số này cho kết quả tốt hơn, tăng 1.3% (với dự báo tăng trưởng chỉ 0.4%).

Nói cách khác, các báo cáo kinh tế vĩ mô chính cho phép Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt lời diễn thuyết của mình, cho phép cắt giảm QE sớm và tăng lãi suất trong năm tới. Ở khía cạnh khác là coronavirus biến chủng delta, đang nhanh chóng lây lan khắp thế giới, bao gồm cả ở Hoa Kỳ (số người bị bệnh và nhập viện đang tăng lên). Đồng thời, tốc độ tiêm chủng của cả nước đã chậm lại. Theo thống kê, khoảng 188 triệu người Mỹ đã nhận được ít nhất một liều vắc-xin COVID-19 (56% tổng dân số). Khoảng 163 triệu người Mỹ (49% dân số) được tiêm chủng đầy đủ. Để so sánh, có thể lưu ý rằng ở Anh, 70% dân số trưởng thành đã được tiêm chủng đầy đủ.

Tất cả những điều này cho thấy các vận động liên quan đến kết quả cuộc họp tháng 7 của Fed vẫn còn. Có thể giả định rằng cơ quan quản lý sẽ không thông báo việc cắt giảm QE sớm vào ngày hôm nay, nhưng sẽ thắt chặt lời diễn thuyết của mình, thừa nhận rằng lạm phát và tăng trưởng kinh tế đã vượt quá xu hướng. Trong trường hợp này, các nhà giao dịch sẽ tiếp tục suy đoán về các hành động tiếp theo của Fed. Theo một số nhà phân tích, tại hội nghị chuyên đề kinh tế ở Jackson Hole (sẽ được tổ chức vào cuối tháng 8), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ phát ra tín hiệu "diều hâu" hơn về số phận của chương trình kích thích và tăng lãi suất trong năm tới.

Các quyết định giao dịch đối với cặp EUR/ USD nên được đưa ra sau kết quả cuộc họp báo của Jerome Powell, vì các luận điểm chính của tuyên bố kèm theo có thể bị thị trường hiểu sai. Nếu những người mua cặp này không giữ trên mức kháng cự 1.1830 vào cuối ngày, chúng ta có thể xem xét các vị thế bán với mục tiêu đầu tiên là 1.1750 (mức hỗ trợ đầu tiên) và mục tiêu chính là 1.1700.