FX.co ★ Sự thận trọng vô căn cứ dẫn đến sự gia tăng nhu cầu đối với đồng USD và đồng Yên. Tổng quan về thị trường tiền tệ.

Có một xu hướng từ bỏ rủi ro vào sáng thứ Sáu. Dầu mỏ và tiền tệ hàng hóa đang giảm giá, trong khi vàng và tiền tệ bảo vệ đang tăng lên. Đồng thời, lợi suất đang giảm, với UST kỳ hạn 10 năm quay trở lại mức 1,3%, điều này cho thấy sự thất vọng của các nhà đầu tư.

Sự thận trọng này có thể được giải thích bởi giọng điệu ôn hòa đáng chú ý trong các bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Quốc hội Mỹ vừa qua. Hôm thứ Tư, Powell thông báo rằng sự phục hồi kinh tế vẫn chưa đủ thuyết phục để bắt đầu giảm nới lỏng định lượng. Các điều kiện tài chính do các ngân hàng trung ương tạo ra để đối phó với đại dịch đã nhẹ nhàng hơn nhiều so với sau cuộc khủng hoảng năm 2008, và sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ đi trước đáng kể so với mức tăng trưởng tương tự của cả các nền kinh tế phát triển và đang phát triển.

Powell cũng xác nhận rằng lạm phát có khả năng vẫn ở mức cao trong vài tháng tới, nhưng các yếu tố tạm thời vẫn là nguyên nhân dẫn đến điều này.

Không có gì ngạc nhiên khi ngay sau bài phát biểu của Powell, lợi suất UST sụt giảm do xác suất Fed thực hiện một số bước để thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 9 đã trở nên ít hơn. Do đó, áp lực lên đồng USD có thể tăng lên.

Nếu có hiện tượng thì phải có nguyên nhân cho nó. Một trong số những nguyên nhân đó là sự lây lan mạnh mẽ của chủng Delta, làm tăng rủi ro cho sự phục hồi toàn cầu. Thứ hai, tăng trưởng toàn cầu khá nhanh cho đến gần đây, điều này được giải thích là do nền tảng thấp. Yếu tố này đang trở nên kém mạnh mẽ hơn khi sự phục hồi tiếp tục. Thứ ba, có những lo ngại rằng một số ngân hàng trung ương có thể thắt chặt chính sách quá sớm. Tuần này, Ngân hàng Canada và New Zealand đã tổ chức các cuộc họp của họ, sau đó có thể rút ra một số kết luận nhất định.

RBNZ dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 0,25% vào thứ Tư, nhưng đã thông báo rằng họ sẽ ngừng mua trái phiếu như một phần của chương trình LSAP bắt đầu từ tuần tới. Và mặc dù cơ quan quản lý tránh các dự báo chính xác hơn về tỷ giá và không nêu thời gian, thị trường đã phản ứng nhanh chóng. Nó cho thấy xác suất 70% rằng tỷ lệ sẽ được nâng lên vào tháng tới. Lý do chính của sự vội vàng này không chỉ được gọi là tốc độ phục hồi mà còn là sự tăng trưởng của lạm phát, vốn đã đạt mức cao nhất trong 10 năm.

Điều thú vị là ngay cả một động lực mạnh như vậy cũng không dẫn đến sự gia tăng của NZD, mà tiếp tục củng cố gần mức tâm lý 0,70. Có thể giả định rằng ngay khi nhu cầu về rủi ro quay trở lại thị trường, đồng NZD sẽ tăng nhanh, mở đường cho các loại tiền tệ hàng hóa khác.

Ngân hàng Canada BoC đã giảm tốc độ mua trái phiếu chính phủ hàng tuần, điều này đã được dự kiến trước. Hơn nữa, người ta dự đoán rằng sẽ có một đợt sụt giảm nữa trong tháng 10, cho đến khi ngừng hoàn toàn các giao dịch mua. Mặc dù thực tế là người đứng đầu BoC, Macklem, đã đưa ra những câu trả lời rất né tránh cho các câu hỏi về tỷ giá, thị trường kỳ hạn giả định rằng việc tăng lãi suất sẽ bắt đầu vào nửa đầu năm 2022.

Trong trường hợp này, chúng ta thấy có hai xu hướng trái ngược nhau dựa trên cùng một dữ liệu, nhưng dẫn đến các kết quả khác nhau. Một số ngân hàng đang bắt đầu từ chối các chương trình kích thích, trong khi ngược lại, Fed đang cố gắng kéo dài QE càng lâu càng tốt mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ đã hình thành bong bóng rõ ràng và càng được bơm tiền mặt càng lâu, bóng bong sẽ càng gây chấn động mạnh hơn khi nó nổ.

Ngày nay, xu hướng này khó có thể thay đổi. Sẽ có ít ấn phẩm quan trọng (lạm phát ở khu vực Eurozone, doanh số bán lẻ ở Mỹ), nhưng chúng không có khả năng thay đổi tâm trạng chung. Việc tránh rủi ro sẽ dẫn đến sự gia tăng nhu cầu đối với USD, vì vậy có khả năng cặp USD / CAD sẽ di chuyển đến vùng 1.2640 / 50 và đồng NZD rất có thể sẽ giữ trên mức 0.70 để tìm kiếm cơ hội để bắt đầu tăng.

Đổi lại, sự điều chỉnh đi lên của cặp EUR / USD có thể gặp ngưỡng kháng cự ở giới hạn trên của kênh ngắn hạn 1.1830.40, sau đó việc bán có thể tiếp tục. Chúng tôi mong đợi một nỗ lực để cập nhật mức thấp cục bộ là 1.1770. Đồng bảng không có lý do rõ ràng để rời khỏi vùng củng cố, trong khi đồng Yên có thể thử sức mạnh của mức thấp gần đây là 109,55 trong bối cảnh nhu cầu về rủi ro giảm.