FX.co ★ EUR/USD: con lắc của thị trường ngoại hối có thể xoay theo hướng tăng trưởng đồng đô la và tăng áp lực lên đồng euro

Cho đến gần đây, đồng tiền chung châu Âu đã chịu áp lực do sự phân kỳ về tỷ giá tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Đồng euro cũng bị gián đoạn trong việc cung cấp linh kiện cho EU từ Trung Quốc và các chỉ số kinh tế vĩ mô yếu của hầu hết các nước lớn ở châu Âu và khu vực đồng euro nói chung. Tuy nhiên, trong bảy ngày giao dịch vừa qua, sự sụt giảm của EUR/USD đã nhường chỗ cho sự tăng trưởng nhanh chóng. Nếu cặp tiền tệ chính được giao dịch ở mức 1.0780 vào ngày 20 tháng 2, thì bây giờ nó đã ở trên mốc 1.11.

Cần lưu ý rằng một cái gì đó tương tự đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008. Trong bối cảnh các chỉ số chứng khoán giảm mạnh, tại một thời điểm nhất định, vàng đang tăng trước đó bắt đầu giảm giá. Điều này xảy ra bởi vì một số người tham gia thị trường bắt đầu bán kim loại quý để cắm lỗ và duy trì các vị trí không có lợi được hình thành trên cổ phiếu.

Câu hỏi đặt ra là, nhà đầu tư nên đi đâu trong điều kiện khi chỉ số USD cũng giảm, và các tài sản rủi ro cao và năng suất đang giảm theo định nghĩa? Tất cả những gì còn lại là đồng euro, tạm thời có được trạng thái của một tài sản phòng thủ giúp tồn tại sự sụp đổ trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, nếu chỉ có các sàn giao dịch chứng khoán ổn định, họ sẽ bắt đầu bán đồng euro từ đầu với lực lượng khủng khiếp. Có thể là thời điểm này đã gần.

Cổ phiếu nhận được hỗ trợ nhà đầu tư chờ hành động phối hợp của chính phủ quốc gia và ngân hàng trung ương.

Cụ thể, các nhà đầu tư đang tích cực đưa ra ý tưởng về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn của Fed so với ECB. Tin đồn về sự suy yếu của chính sách tiền tệ của Fed tại một cuộc họp bất thường sẽ tiếp thêm dầu vào lửa. Các chuyên gia của Goldman Sachs và BofA Merrill Lynch hy vọng rằng sau cuộc họp FOMC vào tháng ba, chi phí đi vay sẽ không giảm 25, mà là 50 điểm cơ bản.

Có thể là thị trường tiền điện tử đã đặt kỳ vọng rất tham vọng vào báo giá. Sự đánh giá lại tuần trước đã trở thành một trong những động lực chính của biến động.

Rõ ràng, các thị trường đã đi quá xa trong nỗi sợ hãi của họ, điều này một lần nữa tạo điều kiện thuận lợi cho đồng đô la phát triển như là một phần của sự phục hồi trong tương lai gần.

Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh hơn một tuần, chỉ số USD giảm 2%, trở lại gần giữa phạm vi giao dịch trong năm qua sau khi đạt mức cao nhất ba năm vào ngày 20 tháng 2. Chuyển đổi từ đồng đô la sang ít hơn tiền tệ có lãi xảy ra cùng với sự điều chỉnh mạnh mẽ về kỳ vọng liên quan đến chính sách tiền tệ của Fed.

Hiện tại, hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy 100% khả năng giảm 50 điểm trong tháng ba. Kể từ ngày 20 tháng 2, thị trường phái sinh đã cho cơ hội giữ tỷ lệ gần như bằng nhau ở mức hiện tại (1.50% –1.75%) và giảm một lần (1.25% –1.50%).

Tuy nhiên, hiệu quả đầy đủ của việc hạ lãi suất trong nền kinh tế trở nên đáng chú ý chỉ sau sáu đến chín tháng. Về vấn đề này, việc cắt giảm mạnh về lãi suất chỉ có thể xảy ra với dự báo về sự chậm lại kéo dài và mạnh trong hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, bây giờ, hầu hết các chuyên gia đều có xu hướng tin rằng hiệu quả sẽ là ngắn hạn.

Nhiều khả năng, các biện pháp hỗ trợ thị trường hiện sẽ tập trung vào việc truyền thanh khoản ngắn hạn và việc hạ lãi suất so với nền tảng này sẽ ít quyết định hơn.

Có một điểm khác. Dịch vi rút corona cho đến nay ảnh hưởng đến châu Âu nhiều hơn so với Hoa Kỳ. Điều này là do cả số lượng các trường hợp ở EU và mối quan hệ chặt chẽ với các công ty sản xuất tại Trung Quốc. Về vấn đề này, các hành động kích thích của ECB trông hợp lý hơn Fed. Đây có thể là một bước ngoặt cho thị trường ngoại hối. Tuần trước, các thương nhân đưa quá mạnh mẽ vào báo giá kỳ vọng lãi suất thấp hơn của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.

Có thể trong những ngày tới, việc đánh giá lại những kỳ vọng như vậy sẽ gây áp lực lên lãi suất dài hạn đối với trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro. Người ta có thể nghe những lời đảm bảo rằng Fed khó có thể đáp ứng những kỳ vọng gần đây. Điều này có nghĩa là con lắc của thị trường ngoại hối có cơ hội cao để quay trở lại với đồng đô la mạnh hơn và tăng áp lực lên đồng euro.