FX.co ★ EUR/USD. Kết quả cuộc họp tháng mười hai của Fed: đồng đô la là nạn nhân của những kỳ vọng cao

Cục Dự trữ Liên bang đã không đáp ứng được kỳ vọng của những chú bò đô la: và mặc dù các quyết định của cơ quan quản lý đã đáp ứng "các yêu cầu cơ bản" của kịch bản cơ sở, kết quả của cuộc họp tháng mười hai đã gây thất vọng cho đồng bạc xanh. Chỉ số đồng đô la hướng về đáy của con số thứ 97, phản ánh sự sụt giảm nhu cầu đối với tiền tệ của Mỹ trên toàn thị trường. Đổi lại, cặp đồng euro - đô la nhiều hơn bù đắp cho các vị trí bị mất, đạt đến giữa con số thứ 11 và do đó cập nhật mức cao trong 5 tuần. Bây giờ những con bò đực của cặp đôi sẽ phải trải qua một thử nghiệm khác dưới hình thức cuộc họp tháng mười hai của ECB. Tuy nhiên, lỗ hổng của đồng đô la trong mọi trường hợp sẽ ảnh hưởng đến động lực của giá cả, do đó, trong trường hợp này, bạn vẫn cần phải tìm ra chính xác những gì các đồng đô la không thích?

Nhìn về phía trước, cần lưu ý rằng, trước hết, đồng đô la là nạn nhân của kỳ vọng thị trường cao. Chỉ hai tuần trước cuộc họp tháng mười hai của Fed, các báo cáo kinh tế vĩ mô của Mỹ đã xuất hiện ở khu vực màu xanh lá cây, tốt hơn so với bên kia (ngoại trừ lĩnh vực sản xuất): dữ liệu tăng trưởng GDP trong quý thứ ba đã được điều chỉnh tăng lên, dữ liệu Phi nông cập nhật mức cao nhất trong 10 tháng, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất trong 50 năm, và tốc độ tăng trưởng hàng năm của chỉ số giá tiêu dùng chung là mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2018 (mặc dù thực tế là các thành phần khác cũng xuất hiện tốt hơn mong đợi).

Những kết quả như vậy khiến cho những chú bò đô la có thể tin tưởng vào tâm trạng diều hâu hơn giữa các thành viên Fed. Theo kỳ vọng chung của thị trường, cơ quan quản lý nên đưa ra gợi ý về mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm tới. Trong khi đó thực tế về thái độ chờ đợi của Fed đã được xem xét đầy đủ về giá cả.

Nhưng Fed đã duy trì một thái độ thận trọng vào cuối cuộc họp cuối năm nay. Không thể nói rằng giai điệu của cuộc họp ngày hôm qua là ôn hòa - các thành viên của cơ quan quản lý đã không coi thường các xu hướng mới nhất trong nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, các thương nhân mong đợi nhiều hơn từ Fed. Một loạt các bản phát hành tích cực trước cuộc họp tháng mười hai đã tạo ra ảo tưởng về ý định diều hâu về phía các thành viên Fed. Và sau khi cơ quan quản lý bác bỏ những ý định này, đồng đô la đã sụp đổ trên toàn thị trường.

Vì vậy, từ các khía cạnh tích cực, sau đây có thể được lưu ý. Đầu tiên, các thành viên Fed đã loại bỏ cụm từ "không chắc chắn về các dự báo tiếp theo" khỏi văn bản của tuyên bố kèm theo. Thứ hai, tất cả các thành viên của Ủy ban đã nhất trí bỏ phiếu để duy trì hiện trạng (đã không có sự gắn kết như vậy trong Ủy ban kể từ tháng năm năm nay). Thứ ba, các thành viên điều tiết tập trung vào các khía cạnh tích cực của nền kinh tế Mỹ. Họ ghi nhận "sức mạnh" của thị trường lao động Hoa Kỳ và sự tăng trưởng kinh tế vừa phải của cả nước. Cơ quan quản lý cũng bày tỏ sự tin tưởng rằng lạm phát sẽ đạt mức mục tiêu hai phần trăm vào năm tới.

Trên thực tế, điều này làm cạn kiệt danh sách các khía cạnh tích cực của cuộc họp ngày hôm qua. Tất cả các khía cạnh khác của cuộc họp tháng mười hai đã chơi với tiền tệ Hoa Kỳ. Trước hết, cần lưu ý rằng cơ quan quản lý đã không quên về các xu hướng tiêu cực. Theo Powell, tăng trưởng tiêu dùng đã chậm lại đáng kể (từ 4.6% xuống 2.9%), trong khi sự suy giảm đầu tư đã tăng mạnh. Đầu tư và xuất khẩu của công ty vẫn còn yếu. Lạm phát trên thực tế vẫn nằm dưới mức mục tiêu hai phần trăm và nếu xu hướng này tiếp tục, điều này có thể dẫn đến, theo "động lực không lành mạnh". Ngoài ra, người đứng đầu Fed đã lặp lại ý kiến của mình về những điều kiện nào cơ quan quản lý sẽ bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ. Theo ông, tỷ lệ lạm phát nên vượt quá mức 2% và giữ mức này trong một thời gian trước khi Fed xem xét khả năng tăng lãi suất cơ bản. Ông đã lên tiếng về ý tưởng này vào mùa hè, phát biểu tại Quốc hội Hoa Kỳ - và bây giờ ông chỉ nhắc nhở thị trường về sự bất biến của ý định của mình. Powell cũng tuyên bố rằng Fed "sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu đến, bao gồm các sự kiện toàn cầu", mặc dù thực tế là "chính sách tiền tệ không tuân theo một khóa học được xác định trước". Các công thức này cho thấy rằng, với một sự thay đổi đáng kể trong nền tảng cơ bản bên ngoài (nghĩa là, trong trường hợp leo thang chiến tranh thương mại), cơ quan quản lý có thể sử dụng các biện pháp trả đũa.

Tuy nhiên, những chú bò đô la đã buồn bã không nhiều bởi những lời hoa mỹ của Powell cũng như bởi những âm mưu chấm. Hầu hết các thành viên của cơ quan quản lý - 13 - đều ủng hộ việc duy trì thái độ chờ đợi trong suốt năm tới. Hơn nữa, đã có nhiều diều hâu vào tháng chín - 9 trong số 17 thành viên Fed đã bỏ phiếu cho tăng lãi suất vào năm 2020. Bây giờ, chỉ có bốn quan chức Ủy ban đang ủng hộ bước này. Fed có kế hoạch quay trở lại để tăng lãi suất chỉ vào năm 2021. Chín thành viên của Fed đã nói chuyện ủng hộ một hoặc hai lần tăng - các đồng nghiệp còn lại ủng hộ việc duy trì vị thế chờ đợi hoặc cho một tỷ lệ tăng mạnh hơn (mặc dù chỉ có 1 thành viên của Ủy ban bỏ phiếu cho bước này).

Do đó, Fed đã đặt quá trình nới lỏng chính sách tiền tệ trong một thời gian dài, nhưng những người tăng giá đồng đô la đang tính vào một đợt tăng lãi suất vào năm tới. Đồng đô la vẫn dễ bị tổn thương, nhưng còn quá sớm để nói về triển vọng của EUR/USD - các nhà giao dịch của cặp này cần hoàn toàn kết hợp câu đố của bức tranh cơ bản, có tính đến vị trí của ECB dưới sự chủ trì của Christine Lagarde.