FX.co ★ Vẫn khó có thể tin vào một kết luận của thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cũng như sự đảo ngược của EUR/USD

Trong khi các thành viên FOMC suy nghĩ khi chấm dứt quá trình nới lỏng chính sách tiền tệ cho mục đích phòng ngừa, các nhà đầu tư đang tự hỏi những gì mong đợi từ vòng đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp theo.

Đồng tiền của Mỹ đã phản ứng khá bình tĩnh trước việc công bố biên bản cuộc họp tháng chín của Cục Dự trữ Liên bang. Cơ quan quản lý đã hạ lãi suất quỹ liên bang xuống 2%, vì, theo ước tính của ông, rủi ro chậm lại trong nền kinh tế Mỹ đã tăng lên kể từ cuộc họp FOMC tháng bảy. Fed gọi căng thẳng thương mại và sự không chắc chắn về phát triển kinh tế là những yếu tố chính ảnh hưởng đến xuất khẩu, sản xuất công nghiệp và đầu tư kinh doanh. Đồng thời, một số quan chức tin rằng ngân hàng trung ương nên đưa ra những tín hiệu cụ thể về việc chấm dứt giảm lãi suất cho mục đích phòng ngừa.

Cần phải nhận ra rằng hiện tại có sự khác biệt nghiêm trọng giữa dự báo điểm FOMC và kỳ vọng thị trường liên quan đến việc làm suy yếu chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Biên bản của Fed cho thấy 7 trong số 17 thành viên FOMC mong đợi tỷ lệ quỹ liên bang từ 1.5% đến 1.75% vào cuối năm, 5 tin rằng nó sẽ không thay đổi (ở mức 1.75% –2.00 %), 5 người khác thì không loại trừ mức độ lãi suất sẽ cao hơn (2.00% –2.25%).

Thị trường phái sinh ước tính cơ hội Fed sẽ hạ lãi suất một lần 25 điểm cơ bản, xác xuất là 92%, vào cuối năm nay. Xác suất về hai lần giảm 50 điểm cơ bản là 52%.

Biên bản cuộc họp tháng chín của FOMC cũng đã xác nhận vào thứ ba một tuyên bố của Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua tài sản. Bước này sẽ mở rộng sự cân bằng của bộ điều chỉnh.

Theo Alan Ruskin của Deutsche Bank, nếu kỳ vọng thị trường vẫn được đánh giá quá cao, thì đồng đô la Mỹ như một phản ứng đối với việc giảm tỷ lệ quỹ liên bang sẽ trở nên rẻ hơn không quá 1% vào cuối tháng mười.

"Thông cáo cuối cùng về cuộc họp tháng mười của Fed có thể sẽ ít ôn hòa hơn so với hướng dẫn tháng chín. Đây sẽ không phải là một khuyến khích bổ sung để bán tiền tệ của Mỹ", chuyên gia nói.

"Tỷ giá USD sẽ tiếp tục tăng cho đến cuối năm nay và ngay cả việc bơm thanh khoản hàng ngày vào thị trường repo từ Fed cũng sẽ không ngăn chặn được", chiến lược gia của UBS nói.

Theo họ, hành động của Fed giống như một "bước ngoặt" kỹ thuật của thị trường repo hơn là một chương trình mua tài sản chính thức (QE).

"Thị trường ngoại hối chưa phản ứng với sự thanh khoản của cơ quan quản lý Mỹ, và do đó, các nhà đầu tư không coi các biện pháp này là một hướng đi mới của chính sách tiền tệ. Chúng tôi tin rằng chỉ cắt giảm lãi suất mới của Fed và một số cải thiện trong triển vọng đối với nền kinh tế toàn cầu sẽ có thể kiềm chế sự tăng trưởng của đồng đô la. Ngoài ra, trong quá khứ, không có mối tương quan trực tiếp và ổn định giữa động lực của cán cân Fed và tỷ giá USD. Nói chung, đồng bạc xanh có xu hướng nhận được rẻ hơn trong ba vòng QE trong năm 2009-2013, nhưng có rất nhiều trường hợp ngoại lệ cho quy tắc này", UBS lưu ý.

Trong bối cảnh tâm lý tích cực ngày càng tăng đối với các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung để nối lại ở Washington vào ngày hôm nay, cặp EUR/USD cuối cùng đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng ở mức 1.10, do đó nó đã nhảy lên mức cao nhất trong hai tuần.

Theo Bloomberg, lần này các bên sẽ cố gắng ký kết thỏa thuận một phần về quy định tiền tệ. Ngoài ra, New York Times đưa tin rằng Nhà Trắng có kế hoạch giảm bớt các hạn chế đối với các công ty Mỹ về việc cấm bán sản phẩm của mình cho gã khổng lồ viễn thông Huawei, cũng như không giới thiệu gói thuế mới đối với hàng nhập khẩu Trung Quốc tiếp theo tuần. Đổi lại, Bắc Kinh hứa sẽ tăng khối lượng mua sản phẩm nông nghiệp từ Hoa Kỳ.

Dựa vào một cái gì đó nhiều hơn là không cần thiết bây giờ. Mâu thuẫn vẫn còn giữa các bên về các vấn đề khác; hơn nữa, họ tiếp tục trao đổi những tuyên bố không thân thiện. Rõ ràng, ngay cả việc chấm dứt tăng thuế lẫn nhau và mong muốn của cả hai bên gặp lại có thể được coi là tiến bộ.

Những người lạc quan tin rằng: chủ sở hữu của Nhà Trắng bắt đầu nhận ra rằng các nghĩa vụ gây tổn hại cho nền kinh tế Mỹ và, để ngăn chặn sự chậm lại nghiêm trọng của nó vào đêm trước cuộc bầu cử tổng thống năm 2020, ông sẽ nhượng bộ. Những người bi quan tin rằng Hoa Kỳ không có ý định từ bỏ ý tưởng tăng thuế, bởi vì, theo Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Wilbur Ross, nó hoạt động: thuế suất buộc Trung Quốc phải chú ý đến các vấn đề của Hoa Kỳ.

Do đó, một bước đột phá nghiêm trọng trong quan hệ thương mại giữa Washington và Bắc Kinh là không đáng để chờ đợi.

Cặp EUR/USD đã vượt qua giới hạn trên của phạm vi hợp nhất ngắn hạn là 1.096–1.10, tuy nhiên, nó có thể bị "gấu" tấn công nếu ở gần 1.1045–1.1065.

Đồng euro đang tăng điểm trong bối cảnh đồng bạc xanh suy yếu, phải đối mặt với doanh số do có thể ký kết thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, nhưng từ quan điểm cơ bản, đồng tiền chung châu Âu không có động lực tăng trưởng dài hạn.

Nền kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục chậm lại, điều này biện minh cho quyết định của ECB nhằm làm dịu chính sách tiền tệ và giữ lãi suất ở mức thấp trong một thời gian dài. Ngoài ra, Hoa Kỳ vẫn có thể áp thuế đối với hàng nhập khẩu châu Âu và vấn đề Brexit vẫn chưa được giải quyết, điều này khiến triển vọng kinh tế ảm đạm hơn của EU thậm chí còn bi quan hơn. Tất cả điều này là đầy đủ với tâm lý giảm giá liên quan đến đồng euro.