FX.co ★ Kết quả cuộc họp của Fed: chia rẽ ý kiến, ngoại giao và quan điểm của Powell về Trung Quốc

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đáp ứng đầy đủ kỳ vọng của thị trường. Mặc dù có một số tranh chấp vào đêm trước của cuộc họp, hầu hết các chuyên gia đều tin tưởng rằng cơ quan quản lý sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Âm mưu chỉ tồn tại trong phần hùng biện tiếp theo của Jerome Powell về triển vọng tương lai của chính sách tiền tệ, nhưng Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ đã có thể gây bất ngờ cho các nhà giao dịch ngay cả trước cuộc họp báo của người đứng đầu Fed, cho thấy sự chia rẽ trong hàng ngũ của họ. Thực tế này đã hỗ trợ đồng đô la, cái mà vào ngày hôm qua đã mạnh lên trên toàn thị trường, mặc dù lãi suất giảm.

Nói chung, các sự kiện ở Mỹ nhắc nhở về sự chia rẽ trong trại ECB. Chỉ đến bây giờ, đồng bạc xanh mới trở thành người hưởng lợi từ tình huống này. Hãy để tôi nhắc bạn rằng các thành viên của cơ quan quản lý châu Âu cũng không đồng ý về việc nối lại chương trình ưu đãi. Hơn nữa, những "đối thủ nặng ký" chính trị như Đức, Pháp, và Áo đã đứng về phía "diều hâu". Do đó, đồng euro đã tăng vọt theo cặp với đồng đô la theo một số con số (từ ngày 09 đến ngày 11), bất chấp các quyết định "ôn hòa" của Ngân hàng Trung ương.

Đổi lại, Cục Dự trữ Liên bang nhân đôi các trận chiến ở châu Âu. Trước việc cắt giảm lãi suất, các thành viên Fed như Chủ tịch Fed Kansas Esther George và Chủ tịch Fed Boston Eric Rosengren một lần nữa lên tiếng. Họ đã chống lại việc nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng bảy, vì vậy ngày hôm qua họ chỉ xác nhận danh tiếng của họ. Xem xét thực tế rằng vị trí của họ phần lớn có thể dự đoán được, những người tăng giá EUR/USD đã thất vọng hơn với biểu đồ chấm của kỳ vọng của các thành viên Fed, theo đó tỷ lệ sẽ duy trì ở mức hiện tại ít nhất là cho đến cuối năm 2019. Đó là đáng chú ý là trước đó, xác suất của một đợt cắt giảm lãi suất khác là khá cao. Đánh giá theo tương lai về lãi suất của Fed, hơn một nửa số người tham gia thị trường mong đợi một động thái như vậy từ cơ quan quản lý. Do đó, dự báo điểm được công bố rõ ràng chơi có lợi cho đồng tiền của Mỹ.

Mặc dù ở đây, các thành viên của Fed đã không thể hiện sự nhất trí. Mười thành viên của cơ quan quản lý thấy không có lý do để nới lỏng chính sách tiền tệ cho đến cuối năm nay, trong khi bảy thành viên vẫn cho phép kịch bản này. Nếu chúng ta nói về triển vọng cho năm tới, thì ở đây sự phân chia mang một đặc điểm rõ rệt hơn: tám thành viên của Ủy ban nói rằng cần phải duy trì thái độ chờ đợi, trong khi các đồng nghiệp còn lại nghĩ khác. Theo ý kiến của họ, cơ quan quản lý nên tăng tỷ lệ trở lại ít nhất 25 điểm cơ bản. Do đó, triển vọng cho chính sách tiền tệ của Fed vẫn còn mơ hồ, mặc dù ngay cả kịch bản bi quan nhất của cơ quan quản lý cũng không ngụ ý việc nới lỏng mạnh mẽ các tham số chính sách tiền tệ.

Jerome Powell, bản thân ông, đã cố gắng duy trì sự cân bằng giữa diều hâu và gấu. Trong cuộc họp báo của mình, ông mạnh mẽ tránh đưa ra bất kỳ dự đoán nào về triển vọng trong tương lai, "che giấu" đằng sau những công thức không rõ ràng và mơ hồ. Ông nói rằng các thành viên của cơ quan quản lý sẽ đưa ra quyết định tùy thuộc vào tình hình hiện tại, đồng thời theo dõi các chỉ số chính và các yếu tố khác. "Powell đã không công bố các bước tiếp theo để nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng ông không nói rằng việc cắt giảm lãi suất tháng chín là cuối cùng trong năm nay. Nói cách khác, người đứng đầu Fed đã để lại một khoảng trống nhất định cho khả năng điều động có thể nhưng thị trường "đã không tin" ông, dựa vào dự báo điểm của cơ quan quản lý.

Do đó, kết quả của cuộc họp tháng chín đã không thể hỗ trợ cho những người tăng giá EUR/USD, nhưng đồng thời, họ không thể kích động một đà tăng của đồng đô la. Cặp tiền vẫn nằm trong con số 10 và biến động giá giống như tiếng ồn thị trường.

Có thể giả định rằng triển vọng cho chính sách tiền tệ của Fed phụ thuộc vào triển vọng cho quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Có lẽ điều này giải thích cho sự thận trọng quá mức của Jerome Powell, người vẫn "vượt qua" các thành viên điều tiết. Thật vậy, các cuộc đàm phán thương mại tiếp theo giữa Bắc Kinh và Washington sẽ chỉ bắt đầu vào đầu tháng mười, vì vậy không nên đưa ra bất kỳ kết luận dài hạn nào.

Lập luận về việc cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào việc giảm xuất khẩu và đầu tư vào tài sản cố định. Rõ ràng, tất cả những điều này là hậu quả của cuộc xung đột thương mại toàn cầu, sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn nếu vòng đàm phán thứ 13 kết thúc như tất cả các cuộc đàm phán trước đó. Đáng chú ý là cơ quan quản lý chỉ tình cờ đề cập đến động lực tích cực của các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng (lạm phát, GDP, phi nông nghiệp, tiền lương, v.v.). Những bình luận có liên quan Powell nói rằng "nền kinh tế Mỹ đang ở trong tình trạng tốt, nhưng ...". Đằng sau "nhưng" này là những rủi ro của sự leo thang thêm nữa của cuộc chiến thương mại và hậu quả tiêu cực của sự không chắc chắn gia tăng.

Nói cách khác, Jerome Powell một lần nữa chuyển trọng tâm của mình sang triển vọng phát triển cuộc xung đột Mỹ-Trung. Nhìn chung, số phận của đồng tiền Mỹ trong dài hạn hiện phụ thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán tiếp theo giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Nếu các bên thỏa hiệp bất chấp điều đó (điều không thể xảy ra), đồng bạc xanh sẽ nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ vì trong trường hợp này, xác suất giảm thêm tỷ lệ sẽ giảm xuống không. Hơn nữa, cơ quan quản lý có thể tăng 25 điểm cơ bản vào năm 2020. Nếu không, vấn đề này sẽ vẫn treo lơ lửng trên không, gây áp lực nền cho đồng tiền của Mỹ.