FX.co ★ ธนาคารกลางรัสเซียไม่ได้เป็นผู้ช่วยของรูเบิล

แล้วก็เป็นสิ่งที่ต้องการพิสูจน์ ในสภาวะการลงทุนของรัสเซียที่ถูกแยกออกมา การพูดคุยของธนาคารกลางเกี่ยวกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหลักไม่ทำให้ "ผู้ชนะ" ใน USD/RUB ตื่นเต้น อัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลถูกกำหนดโดยกระแสการซื้อขาย การลดปริมาณและมูลค่ารายได้จากการซื้อขายเงินตราต่างประเทศทำให้สภาพการเงินของบัญชีประจำตัวแย่ลงและเพิ่มช่องว่างในงบประมาณของรัฐบาลรัสเซีย ทั้งหมดนี้ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินรัสเซียลดลงต่อดอลลาร์สหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่ฟีดเดอร์แอลเอ็นดีกำลังมีแนวโน้มจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง

ในการประชุมของตนในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางรัสเซียตัดสินใจรักษาอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ระดับ 7.5% และเอลวีรา นาบิวลินากล่าวว่ามีการพิจารณาเพิ่มอัตราดอกเบี้ย แต่ธนาคารกลางเลือกที่จะส่งสัญญาณ "เหยียบเบาะ" เกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายเงินและเครดิต ตามความเห็นของฉัน วินิจฉัยถูกต้อง ตลาดเติบโตขึ้นตามคาดการณ์ดังนั้นการเพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมไม่มีความสำคัญเท่ากับการสัญญาณว่าจะทำเช่นนี้ในอนาคต

ดูเหมือนว่าการลดอัตราการเงินใช้จ่ายของผู้บริโภคลงมาถึงเป้าหมายที่ 4% ช่วยให้ธนาคารกลางรัสเซียยังคงนั่งอยู่ในข้างของถนนได้อย่างสบาย อย่างไรก็ตาม ตามความเห็นของผู้ควบคุม ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการเพิ่มอัตราการเงินใช้จ่ายยังเพิ่มขึ้น ซึ่งรวมถึงการเพิ่มขนาดของรายจ่ายของรัฐบาล การเพิ่มอัตราการกู้ยืมเพื่อบริโภค ขาดแคลนแรงงาน และการเพิ่มความคาดหวังในอัตราการเงินใช้จ่าย ในสถานการณ์เช่นนี้จึงต้องมีสัญญาณ "เหยียบเบาะ" ตามความเห็นของ Bloomberg อัตราดอกเบี้ยหลักจะเพิ่มขึ้น 50 คะแนนในช่วงสิ้นปี 2023 ไปยัง 8% การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นครั้งเดียวหรือแบ่งเป็นสองครั้ง

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยหลักของธนาคารกลางรัสเซีย

ในพื้นที่จริง ๆ ทั้งฟีดและธนาคารกลางรัสเซียทำสิ่งเดียวกัน - หยุดพักพร้อมทั้งให้เป็นสัญญาณในการเข้มงวดนโยบายเงินและเครดิตในอนาคต ในทฤษฎีนี้จะนำไปสู่การเสถียรภาพของ USD/RUB บนพื้นฐานของการเคลื่อนไหวรายได้ของหุ้นตราสารหนี้ของรัสเซียและสหรัฐอเมริกาที่เท่าเทียมกัน ในการปฏิบัติจริง สิ่งที่แตกต่างกันอย่างมาก การลงทุนในสินทรัพย์ของรัสเซียสำหรับชาวต่างชาติเป็นสิ่งที่ห้ามได้ในขณะนี้ ดังนั้นการประกาศของเอลวีรา นาบิวลลิน ไม่ได้มีผลต่อตลาด สิ่งที่น่ากังวลมากกว่านั้นคือรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราของมอสโกว์

ตามประเมินของ MEA ในเดือนพฤษภาคมมีมูลค่า 13.3 พันล้านดอลลาร์ น้อยกว่าเดือนเมษายน 1.4 พันล้านดอลลาร์และน้อยกว่า 36% จากเดือนเดียวกันในปีก่อน ตัวบ่งชี้ลดลงไปยังระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ บนพื้นฐานของการลดราคาเฉลี่ยของน้ำมันรัสเซียจาก 60.22 ดอลลาร์ถึง 54.79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มากกว่าครึ่งของการส่งออกน้ำมันดำไปยังอินเดียและจีน และ 12% ของการส่งออกไปยังแอฟริกา ละตินอเมริกาและตะวันออกกลาง

แนวโน้มรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราของรัสเซีย

การลดรายได้จากการซื้อขายเงินตราเป็นสัญญาณที่ไม่ดีสำหรับเงินบาท ซึ่งทำให้รายได้ของงบประมาณลดลงและเพิ่มการขาดทุน จึงต้องมีการจัดหาเงินทุนเพิ่ม แต่เนื่องจากไม่มีการไหลเข้ามาจากต่างประเทศ จึงต้องพิมพ์เงินเพิ่ม ซึ่งส่งผลต่อค่าเงินของรัสเซีย

ทางเทคนิคหลังจากหยุดชั่วคราว "ผู้ลงทุนที่มีทิศทางเชิงบวก" ใน USD/RUB ได้กลับมาเป็นแนวโน้มขึ้น การเพิ่มขึ้นในการเคลื่อนไหวของรายการการซื้อขายที่เป้าหมายที่ 161.8% ตามแบบแผนการซื้อขายที่สอดคล้องกัน AB=CD ยังคงดำเนินต่อไป การถือตำแหน่งยาวที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในทิศทางของ 88.5 ยังคงเก็บไว้และเพิ่มขึ้นเป็นระยะๆ