FX.co ★ Евро угробил себя сам

Когда центробанки во главе с ФРС повышали ставки, их решительность приводила к укреплению национальных валют. Осторожность, напротив, их ослабляла. Сейчас другая история. Ссылка на осторожность в протоколе последнего заседания FOMC приостановила падение доллара США. Федрезерв сообщил, будет действовать крайне аккуратно и следить за поступающей статистикой.

Если монетарная политика зависит от данных, то сколько бы полпреды Центробанка ни говорили о возможном возобновлении цикла монетарной рестрикции, слабые цифры заставляют срочный рынок делать противоположные ставки. В этом отношении сокращение заказов на товары длительного пользования на 5,4% м/м в октябре могло бы стать катализатором восстановления восходящего тренда по EUR/USD. Не стало. По причине неожиданного сокращения заявок на пособие по безработице до 209 тыс., что указывает на силу рынка труда.

Противоречивая статистика усиливает риски консолидации основной валютной пары. Тем более что чиновники ЕЦБ ничуть не меньше недовольны рыночными прогнозами, чем их коллеги из ФРС. По словам главы Бундесбанка Йохима Нагеля, стоимость заимствований должна находиться на высоком уровне в течение достаточного периода времени. Хотя невозможно точно предсказать, каким будет этот интервал, крайне маловероятно, что он закончится в ближайшие несколько месяцев. Инвесторы же настроены на снижение ставки по депозитам на 100 б.п. Причем первый акт монетарной экспансии, по их мнению, должен состояться уже в апреле.

Рыночные ожидания снижения ставки по депозитам ЕЦБ

Вице-президент Европейского центробанка Луис де Гиндос не намерен комментировать рыночное ценообразование, однако напомнил, что стратегия ЕЦБ очень ясна. Решения Управляющего совета зависят от данных. Он посмотрит, как будут развиваться события. С учетом прогнозируемого Кристин Лагард и Изабель Шнабель ускорения инфляции с 2,9%, ставки инвесторов на ослабление денежно-кредитной политики действительно выглядят завышенными.

Однако если в любых других условиях попытки чиновников ЕЦБ отговорить рынки от «голубиного» разворота привели бы к укреплению евро, то в настоящее время они имеют прямо противоположный эффект. Дело в том, что надежды на массовое ослабление денежно-кредитной политики центробанками во главе с ФРС лежат в основе ралли фондовых индексов США, усиливают глобальный аппетит к риску и подрывают позиции американского доллара как валюты-убежища. Если монетарных стимулов не будет в нужные сроки и в нужном количестве, S&P 500 упадет. Этот процесс запустит коррекцию EUR/USD вниз.

На мой взгляд, рынки перемудрили с прогнозами о снижении ставок. Для такой серьезной резки требуется существенное ухудшение состояния американской и европейской экономик.

Технически неспособность «быков» по EUR/USD закрепиться выше 1,094 – признак их слабости. Удерживаем сформированные от этого уровня шорты и наращиваем их в случае падения котировок ниже 1,088.