FX.co ★ Рубль идет в контратаку

Когда на рынок приходит паника, особо не задаешься вопросом о причинах. Из всего их многообразия возникают даже столь неожиданные, что диву даешься. Официальной Москве пришлось объяснять, что взлет волатильности рубля никак не связан с многочисленными актами нарушения перемирия на границе России и Украины. Дескать, геополитика не играет никакой роли в стремительном ралли USDRUB. Впрочем, дыма без огня не бывает.

Падение цен на нефть, усиление страхов по поводу судьбы валют развивающихся стран и неопределенность относительно масштабов американских санкций против РФ подтолкнули котировки анализируемой пары к максимальной отметке с начала ноября. Решение ОПЕК+ увеличить объемы добычи на 2 млн б/с в течение последующих трех месяцев вкупе с ростом числа инфицированных COVID-19 в Европе, Азии и даже в США заставляют «быков» по Brent и WTI бежать с поля боя, что негативно отражается на валютах стран-экспортеров черного золота.

Ничуть не меньше проблем рублю несет изменение настроений инвесторов в отношении валют развивающихся стран. Если в конце 2020 они рассматривались в качестве основных фаворитов на Forex из-за ожиданий бурного роста глобального ВВП, то на рубеже первого и второго кварталов мировоззрение инвесторов изменилось. Да, МВФ ожидает, что глобальная экономика в 2021 расширится на 6%, что станет ее лучшей динамикой за 40 лет, однако из-за проблем с вакцинацией государства EM будут восстанавливать утраченные из-за пандемии позиции крайне медленно.

В настоящее время объем задолженности в долларах, выпущенной заемщиками за пределами США, составляет более $10 трлн, что вдвое больше, чем до краха Lehman Brothers, послужившего началом предыдущего экономического кризиса. Понятны страхи инвесторов, ожидающих, что разгон американской экономики и связанное с ним ралли доходности казначейских облигаций США приведет к панике на развивающихся рынках, к бегству капитала с них и к ослаблению валют EM.

На мой взгляд, пока ФРС считает, что текущие уровни ставки по федеральным фондам хорошо служат экономике и не собирается сворачивать QE, паниковать поклонникам рубля не стоит. За его плечами стоит довольно крепкая экономика, которая в 2020 просела не на ожидавшиеся экспертами Bloomberg 3,1%, а на 3%, в 2021 имеет неплохие шансы восстановиться.

Прогнозы по российскому ВВП

На страже рубля стоит Банк России, который из-за ускорения инфляции до 5,8% рассматривает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки. По мнению Goldman Sachs, она увеличится до 5,25% в июле.

Динамика российской инфляции

На мой взгляд, в случае дальнейшей стабилизации ситуации на рынке госдолга США и постепенного снижения паники по поводу американских санкций против РФ, «медведи» по USDRUB могут поправить свое бедственное положение.

Технически обозначенные в предыдущем материале таргеты на 77 и 77,5 по лонгам по анализируемой паре выполнены. Стратегия отработала на 100%! Тест нижней границы внутреннего бара свидетельствует, что «медведи» по USDRUB приходят в себя. Если им удастся опустить котировки ниже 76,1, доллар можно будет продавать против рубля.

USDRUB, дневной график