FX.co ★ L'euro continua a sorprendere

I "tori" dell'EUR/USD non sembrano essere influenzati né dalla contrazione del PIL dell'eurozona dello 0,1% nel terzo trimestre, né dal rallentamento dell'inflazione di ottobre al 2,9%, che di fatto pone fine al ciclo di inasprimento della politica monetaria della BCE. Sulla carta, tali statistiche sembrano favorevoli a un'inversione accomodante della Banca Centrale Europea nella prima metà del 2024, il che dovrebbe mettere in fuga i sostenitori dell'euro. Tuttavia, sul mercato reale, la coppia di valute principale è balzata a 1,065.

Se il rialzo dell'EUR/USD su dati economici più solidi dalla Germania potrebbe ancora essere spiegato in qualche modo, il rafforzamento della coppia su dati deludenti dall'eurozona sembra paradossale. Forse, lo scenario di una contrazione del PIL e un calo del CPI al di sotto del 3% sia stato già incluso nei tassi di cambio della coppia. Di conseguenza, ancora una volta ha funzionato il principio "compra sulle voci, vendi sui fatti".

Andamento dell'inflazione e del PIL europeo

Ho un'opinione diversa. Nel mercato Forex c'erano molti venditori di EUR/USD. Per chiudere posizioni short in vista della riunione del FOMC e della pubblicazione dei dati sul mercato del lavoro negli Stati Uniti, che sicuramente avranno conseguenze negative per il dollaro, servivano controparti per le transazioni. Quando tutti vendono, c'è una grande opportunità di acquisto. E gli "orsi" della coppia principale di valute ne hanno approfittato. Di conseguenza, l'euro è salito a 1,065$ e ora attende il verdetto della Fed e i dati sull'occupazione negli Stati Uniti.

Gli investitori temono seriamente che la Federal Reserve inizi a esercitare pressioni sul rendimento dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti. I suoi rappresentanti hanno già adottato il mantra che il mercato obbligazionario sta facendo il lavoro della banca centrale. Tale retorica ha avuto un forte effetto: la correlazione tra il rendimento obbligazionario e il dollaro USA è stata interrotta. L'indice USD non riceve più il sostegno del mercato del debito come nel periodo agosto-settembre.

Alla Federal Reserve piace la dinamica dell'inflazione, ma le condizioni finanziarie rigide potrebbero ostacolare l'idea di un atterraggio morbido. Allo stesso tempo, la Banca centrale deve in qualche modo giustificare i suoi errori nelle previsioni precedenti. Per realizzare tali previsioni, sarebbe necessaria una contrazione del PIL del 0,7% nel quarto trimestre e un'accelerazione del PCE. Molto probabilmente non accadrà né l'uno né l'altro.

Per quanto riguarda l'occupazione, il picco registrato a settembre potrebbe rivelarsi l'ultimo. Gli scioperi nel settore automobilistico e altri fattori potrebbero rallentare la cifra al di sotto dei +170 mila previsti dagli esperti di Bloomberg. I segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro e dell'economia riporteranno sui mercati l'argomento dell'inversione accomodante della Fed nel 2024. Pertanto, il chiaro svantaggio per gli "orsi" dell'EUR/USD derivante dai due eventi chiave della settimana li induce a chiudere anticipatamente le posizioni short. Peraltro, i dati deboli dall'area dell'euro forniscono il contesto ideale per farlo.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero la coppia EUR/USD sta testando il livello pivot di 1,065. Se fallisce, si formerà un pattern 1-2-3, che presuppone un calo della coppia verso il limite inferiore del range di trading tra 1,05 e 1,07. D'altra parte, la rottura della resistenza consentirebbe all'euro di avanzare verso 1,069$ e 1,0715$, dove sarebbe opportuno considerare vendite in rimbalzo.